不到萬不得已，誰都不會“賣兒賣女”。王健林又開始“賣賣賣”了，繼去年賣掉萬達(dá)酒店及文旅項(xiàng)目后，老王于29日開賣萬達(dá)商業(yè)的股份：由騰訊、京東、蘇寧以及老朋友融創(chuàng)共同組成財(cái)團(tuán)，共出資340億元收購萬達(dá)商業(yè)14%的股份。面對危機(jī)，王健林?jǐn)啾矍笊敛煌夏鄮?，賣掉資產(chǎn)和股份但保住了萬達(dá)的商譽(yù)；而同樣深陷資金鏈斷裂的賈躍亭，卻因?yàn)槌鎏雍Ｍ?、拒不履?zé)還債而被網(wǎng)友奚落嘲諷。

不一樣的江湖地位，不一樣的朋友圈

愛唱《一無所有》的王健林如果知道將他和賈躍亭放在一起討論，應(yīng)該會對賈躍亭唱一首2017年的神曲——《我們不一樣》。賈躍亭在巔峰時(shí)期雖然是互聯(lián)網(wǎng)江湖大佬之一，但是和王健林多年首富的江湖地位相距甚遠(yuǎn)。

倆人的朋友圈也不在一個(gè)量級。普通人的朋友圈決定了他的收入，而商業(yè)大咖的朋友圈有可能決定了他的“生死”。賈躍亭的朋友圈里不乏牛人，明星粉絲眾多，但包括孫宏斌在內(nèi)的眾多好友被“殺熟”后都欲哭無淚。反觀王首富的朋友圈，新貴如云，這次賣萬達(dá)商業(yè)的股份頗似散財(cái)童子：馬化騰呼朋喚友叫來了好兄弟劉強(qiáng)東；蘇寧的張近東看到這樣的局面也迅速增援。騰訊投資100億元，在萬達(dá)商業(yè)持股比例為4.12%，蘇寧和融創(chuàng)中國分別投資95億元，持股比例3.91%，京東投資50億元，持股比例2.06%。一樁驚天動地的大買賣，發(fā)個(gè)朋友圈就談成了。

甩賣還是出逃？

寶寶心里苦，寶寶說不出：甩賣資產(chǎn)的王健林2017年遭遇了滑鐵盧。但誰也說不清楚萬達(dá)究竟遇上了何種危機(jī)？在負(fù)債率并沒有突破警戒線，尚未資不抵債的情況下。王健林卻一賣再賣，表現(xiàn)得義無反顧。

萬達(dá)商業(yè)在去年從香港退市之后，亟需在2018年8月31日前返國內(nèi)資本市場。接下來入局萬達(dá)的各方新貴都會盡力推動去除了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的萬達(dá)商業(yè)盡快上市。一場新的財(cái)富大戲又要開鑼，只不過加盟了很多新的大咖名角。

同樣是面對危機(jī)，賈躍亭卻是三十六計(jì)，走為上。賈躍亭金蟬脫殼的過程險(xiǎn)象環(huán)生但卻天衣無縫。當(dāng)討債者在樂視大廈門前安營扎寨時(shí)，賈躍亭早度過了人生的最大難關(guān)：中國海關(guān)。從此“下周回國”和“一定負(fù)責(zé)”成了賈躍亭給網(wǎng)友們的安慰劑：既不見人，也不見錢，一心躲在美國太平洋的海邊大別墅里“閉門造車”。他當(dāng)年呼吁“讓我們一起，為夢想窒息”，然而現(xiàn)在股民卻為了賈躍亭的夢想，讓自己窒息。

為什么王健林比賈躍亭更受尊敬？

商業(yè)的核心是“契約精神”： 公平、守信、一諾千金。中西方的價(jià)值觀有很大不同，中國是“殺人一定償命，欠債未必還錢”。殺人要償命是自古的王法；而借貸合同在中國往往要讓位于人情世故，借債不還，能賴就賴。這也是中國商業(yè)一直欠發(fā)達(dá)的原因。西方的觀念正好相反，“欠債一定還錢，殺人未必償命”，殺人有很多種原因，不一定以命相抵，但私人財(cái)產(chǎn)神圣不可侵犯，借了債是一定要還。

李嘉誠曾有言： “企業(yè)最寶貴的資產(chǎn)是沒有列入資產(chǎn)負(fù)債表的那部分資產(chǎn)”——也就是品牌和商譽(yù)。如果商譽(yù)還在，即使傾家蕩產(chǎn)，也可以東山再起；如果信譽(yù)全失，即使豪宅仍在，但也無法取信于人，重返商場。當(dāng)年史玉柱重出江湖前，首先要解決的是歸還買巨人大廈債權(quán)人的欠款。王健林雖然賤賣了資產(chǎn)和股份，但保住了萬達(dá)的商譽(yù)；賈樂亭雖然“金蟬脫殼”，但卻坑了接盤俠老鄉(xiāng)孫宏斌，并讓入股“樂視體育”的一干各路明星血本無歸。所以，王健林賣的“兒女”越多，也就越悲壯，受到的尊敬就越多。

拋開道德層面的評判，不管王健林的斷臂求生，還是賈躍亭的海外出逃，其實(shí)都是企業(yè)家應(yīng)對危機(jī)的手段。中國的有錢人中流傳著這樣的金句：凡是用錢能搞定的事都不是個(gè)事。賈躍亭漏夜逃亡，或許是遇上了錢都搞不定的事；而王健林眼下的危機(jī)或許還在可控范圍之內(nèi)。

延伸閱讀：首富跌落神壇，你卻成了接盤俠！

自稱“一個(gè)億只是小目標(biāo)”的王首富，一夜之間被拉下神壇：銀行斷貸、股債雙殺、資產(chǎn)大縮水，老王緊急啟動甩賣資產(chǎn)來收緊資金鏈。

登頂世界500強(qiáng)的海航，從偏安一隅的小企業(yè)發(fā)展成年?duì)I業(yè)收入超3000億的大集團(tuán)，這條路走了25年。然而僅1年時(shí)間，海航就從風(fēng)頭正勁的海外擴(kuò)張跌落至債務(wù)頻出。

它們的故事帶給我們什么啟示？

2017年，萬達(dá)悲壯地走向了變賣資產(chǎn)之路

2017年5月，萬達(dá)失去大馬城項(xiàng)目。

207年6月，萬達(dá)被證監(jiān)會排查授信風(fēng)險(xiǎn)，隨后遭遇"股債雙殺"。

2017年7月，萬達(dá)將文旅項(xiàng)目與酒店打包出售給了融創(chuàng)與富力集團(tuán)，成為中國房地產(chǎn)史上最大規(guī)模的并購案。

之后，萬達(dá)再度開啟"賣賣賣"模式，把一堆萬達(dá)廣場賣給了地產(chǎn)企業(yè)合生創(chuàng)展，又把長白山度假區(qū)轉(zhuǎn)給了大連一方集團(tuán)。

直到最近，萬達(dá)還在不斷拋售倫敦、悉尼等海外物業(yè)。

在賣掉6000萬平米的土地儲備后，萬達(dá)的土地儲備只有1000多萬平米了。國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普也將萬達(dá)的商業(yè)評級下調(diào)至垃圾級，展望為負(fù)面。

對于萬達(dá)不停甩賣資產(chǎn)這事，萬達(dá)的做法響應(yīng)了國家去杠桿的號召，誰讓當(dāng)初雄心壯志把投資戰(zhàn)線拉得太長了，是時(shí)候該降一降自身的負(fù)債了。此前，萬達(dá)被政府點(diǎn)名批評，禁止"貸款"布局海外投資。

比如，在王首富提出輕資產(chǎn)戰(zhàn)略之后，屬于重資產(chǎn)的萬達(dá)文旅和酒店就成了一個(gè)雞肋。據(jù)統(tǒng)計(jì)，100個(gè)萬達(dá)酒店要吃掉他15個(gè)萬達(dá)廣場的利潤，而且回報(bào)周期長，每年資產(chǎn)回報(bào)率不超過4%，還要背著很重的有息負(fù)債。所以，老王在2017年7月將文旅、酒店資產(chǎn)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給富力、融創(chuàng)，減債440億，回收現(xiàn)金680億，至少緩解了資金的燃眉之急。

隨后而來的是，核心高管的離職。兩名元老級高層尹海和陳平相繼“棄他而去”。接著，萬達(dá)網(wǎng)科員工遭集體裁員，從6000名員工裁至300名，只保留職能部門。站在懸崖邊上的王健林，拿什么拯救他的萬億帝國？

在經(jīng)歷了嘲諷、質(zhì)疑和唱衰的聲音之后，王健林等來了四個(gè)盟友，壯士斷腕再戰(zhàn)江湖。endprint

這是一筆340億的超級并購消息，騰訊作為發(fā)起方，聯(lián)合蘇寧、京東、融創(chuàng)與萬達(dá)商業(yè)狂砸340億人民幣，計(jì)劃收購萬達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份，這將會是全球互聯(lián)網(wǎng)公司和實(shí)體商業(yè)巨頭之間最大的單筆戰(zhàn)略投資之一。

以340億，14%的股份計(jì)算，目前萬達(dá)商業(yè)的估值接近2430億元。不過與2800億市值的碧桂園、財(cái)大氣粗的地產(chǎn)一哥萬科（A+H大概超過4000億）相比，萬達(dá)商業(yè)還有很大的成長空間，希望盟友之間能夠團(tuán)結(jié)合作，給萬達(dá)一個(gè)明媚的未來。

海航債務(wù)之謎：高杠桿之下戴著鐐銬跳舞

海航最近深陷債務(wù)泥潭，旗下的上市企業(yè)已有7家停牌。同時(shí)有消息稱，由于旗下子公司涉及股票被重復(fù)質(zhì)押，海航相關(guān)銀行賬戶已經(jīng)被凍結(jié)。

從一個(gè)小企業(yè)成長為世界500強(qiáng)，海航意氣風(fēng)發(fā)一路高歌，像謎一樣地迅速膨脹。僅在2017年的"買買買"就足夠驚人：

先以55.29億港元高調(diào)拿下香港的一塊地，接著入股德意志銀行成為大股東，接著又狂砸74.4億繼續(xù)再香港買地，再繼續(xù)收購嘉能可石油存儲和物流業(yè)務(wù)51%的股權(quán)。

這還沒完，并購的腳步不能停，又以68.72億元人民幣的現(xiàn)金方式收購新加坡物流公司CWT。

2017年海航的最后一次購物定格在，以發(fā)行5億美元商業(yè)抵押貸款債券的方式，為其22.1億美元收購紐約曼哈頓大樓籌集資金。

海航?jīng)]有其他航空公司的央企背景，要完成這些龐大的并購，只有一個(gè)辦法不停地借錢。后來，銀監(jiān)會點(diǎn)名海航，要求各大銀行排查其海外并購風(fēng)險(xiǎn)，此后海航多次被傳陷入債務(wù)危機(jī)。

據(jù)彭博社最新消息稱，海航已告知主要債權(quán)人，公司2018年第1季可能面臨至少150億元人民幣（24億美元）流動性缺口。目前，一些債權(quán)人正考慮聯(lián)合起來向海航施壓。

其實(shí)借錢搞發(fā)展也是一條擴(kuò)展之路，只是海航走得太遠(yuǎn)，它的造血機(jī)器太少了，甚至比萬達(dá)還少。憑借海航的五星航空服務(wù)賺的辛苦費(fèi)，還不足以撐起一家世界500強(qiáng)企業(yè)的擴(kuò)張之路。那去樓市取點(diǎn)經(jīng)可好？問題是在中央的調(diào)控大棒之下，樓市也不再是萬能的印鈔機(jī)了，要不老王為何要甩賣萬達(dá)廣場？

從海航的地產(chǎn)布局來看，銷售額已經(jīng)從2014年的175億，降到了2017年的80億。而且，海航除了地產(chǎn)業(yè)務(wù)不給力了，還傳出拖欠了一些乘務(wù)員的夜航補(bǔ)助，及機(jī)場費(fèi)用。

或許海航的錢真的不夠花了。2018年初始，海航創(chuàng)始人陳鋒老板就對外承認(rèn)海航的流動性問題。對于一個(gè)買遍全球無敵手的大老板來說，要承認(rèn)囊中羞澀還負(fù)債累累是多么丟面子的事情，但紙終究包不住火。

海航的壞消息接二連三的傳來。

2017年11月底，評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普將海航的信用評級從B+調(diào)降至B，理由是在未來幾年有大量債務(wù)到期，且其融資成本提高。

2018年1月，海航尋找接盤俠，打算邁出位于?？诖笥⑸紺BD內(nèi)的部分地塊，套現(xiàn)約20億人民幣。

除了?？?，海航位于上海、北京、蘇州、嘉興、珠海等6個(gè)城市所持地塊，也都在尋求買家，優(yōu)先選擇股權(quán)交易，不排除條款內(nèi)設(shè)置回購條款，未來有權(quán)將項(xiàng)目回購。

2018年1月中旬海航的天海投資銀行賬戶被臨時(shí)封凍，涉及股票重復(fù)質(zhì)押。

還是2018年1月，海航以10.5億元人民幣賣掉了澳洲悉尼寫字樓One York。

海航下一步要拋售的海外資產(chǎn)還有紐約和倫敦的物業(yè)。

萬達(dá)已經(jīng)找到了盟友共度難關(guān)，海航的同盟者又在哪里？

為了緩解資金流動性的困境，海航除了不斷找銀行輸血之外，在過去幾年里還曾向內(nèi)部員工推薦多款信托產(chǎn)品，其中9.5%～39% 的年化收益率格外扎眼，遠(yuǎn)超一般理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)率。目前，海航正在陸續(xù)售出部分資產(chǎn)，并清理了100多家小企業(yè)。

關(guān)于目標(biāo)，海航陳老板在2017年年底的新年獻(xiàn)詞里自信滿滿：我們比以往任何時(shí)候都更接近我們的夢想。更早以前，他還曾許下心愿：要在2025年實(shí)現(xiàn)一個(gè)小目標(biāo)，帶領(lǐng)海航挺進(jìn)世界500強(qiáng)第十名。估計(jì)排名靠前的工行要笑了。

關(guān)于目標(biāo)，2016年萬達(dá)資產(chǎn)是8000個(gè)小目標(biāo)。王首富放出豪言，要在2017年做到9000個(gè)小目標(biāo)。他給自己加了一個(gè)終極目標(biāo)：到2020年，萬達(dá)資產(chǎn)達(dá)到2000億美元，市值達(dá)到2000億美元，收入1000億美元，凈利潤達(dá)到100億美元，并將來自房地產(chǎn)的收入降到30%以內(nèi)。如今，小目標(biāo)縮水了，現(xiàn)在的老王還能鎮(zhèn)定自如談笑風(fēng)生嗎？

每個(gè)小目標(biāo)的背后往往是野心和欲望在驅(qū)動著，當(dāng)欲望迅速膨脹開來，再美好的夢想都會被撐破。做企業(yè)，華麗的冒險(xiǎn)之外，更要未雨綢繆，管好自己的現(xiàn)金流。

最后提醒一句，連王首富都在走輕資產(chǎn)的道路，那些欲望滿滿的炒房族更要長點(diǎn)教訓(xùn)，以免倒在資金鏈崩斷的前夜。

很多人看到炒房有利可圖，寄希望通過炒房來實(shí)現(xiàn)人生的財(cái)務(wù)自由，卻不知樓市泡沫破裂的聲音已在遠(yuǎn)方響起。

比如，西班牙也曾遭遇過樓市泡沫的洗禮，2001年至2007年期間首都馬德里房價(jià)一度從約1800每平上漲到4000（約人民幣2.9萬），6年漲幅高達(dá)122%。后來，經(jīng)濟(jì)危機(jī)和歐債危機(jī)刺破了西班牙的樓市泡沫，房價(jià)全線暴跌，平均跌達(dá)50%左右，個(gè)別跌幅70%。

西班牙樓市泡沫破裂之后，人們才發(fā)現(xiàn)20%以上的房子都是空的，而沒有崩盤之前，房子總是不停的建，大家看到有利可圖就不停地買，在欲望的沖擊之下，不斷推高房價(jià)，表面上看樓市似乎供不應(yīng)求！其實(shí)這里已沒有剛需了，人均數(shù)套房，全是為了炒而買的！人口不斷涌入，房子不夠住那都是慌言，就是為了掩蓋泡沫的真相！

除此之外，一場全民炒房運(yùn)動之后，日本的房價(jià)曾暴跌過49.56%；美國的房價(jià)也在次貸危機(jī)中無情的腰斬過；中國香港房價(jià)整體跌幅也高達(dá)過70%，超過10萬名香港人淪為“負(fù)資產(chǎn)”；內(nèi)地城市溫州在2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，房價(jià)曾暴跌30%-40%，個(gè)別豪宅價(jià)格甚至5折甩賣。這些都是血淋淋的事實(shí)。

你想一想，憑借一個(gè)普通人的收入，去撬動樓市巨大的杠桿，這現(xiàn)實(shí)嗎？連海航都被高杠桿所困。有人曾說過，炒房是有錢人的游戲，但市場風(fēng)云變幻，即便是家財(cái)萬貫也可能在這場游戲里輸?shù)醚緹o歸。

在王健林賣掉了鋼筋混凝土的肉身，留下了輕資產(chǎn)的靈魂之時(shí)，希望你在欲望面前，不要做樓市泡沫里的下一個(gè)接盤俠。endprint