江光輝+王剛貞

內(nèi)容摘要：電子商務(wù)和農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資是近年來(lái)“三農(nóng)”領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)。本文對(duì)“電商企業(yè)+農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈”融資的發(fā)展演變路徑、具體運(yùn)作模式以及在國(guó)內(nèi)的實(shí)踐進(jìn)行了梳理，進(jìn)一步從合作博弈的視角對(duì)該金融模式背后的收益分配機(jī)制進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果顯示在該模式下，相對(duì)于傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式，每個(gè)價(jià)值鏈融資參與主體的收益均有所提高，最后總結(jié)了傳統(tǒng)收益分配的經(jīng)驗(yàn)及存在的問(wèn)題，為優(yōu)化該模式的融資服務(wù)提供參考。

關(guān)鍵詞：電子商務(wù) 農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈金融 發(fā)展演變 運(yùn)作模式 收益分配

引言

電商企業(yè)的價(jià)值鏈金融服務(wù)是伴隨著電子商務(wù)、物流金融、價(jià)值鏈金融等發(fā)展演變而來(lái)的，通過(guò)核心電商企業(yè)的增信，為價(jià)值鏈上下游融資困難的客戶特別是小微企業(yè)的融資提供有效的渠道和方式。這也引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注，針對(duì)價(jià)值鏈融資的模式和基本類型、風(fēng)險(xiǎn)管理、績(jī)效評(píng)價(jià)等多方面進(jìn)行相關(guān)研究。從理論上看，電商企業(yè)擁有商戶交易流水、農(nóng)戶信用信息等大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了資金流、信息流和物流的統(tǒng)一，改變了過(guò)去傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)單一企業(yè)主體的授信模式，能夠節(jié)約交易成本并且合理控制風(fēng)險(xiǎn)，因此開展價(jià)值金融服務(wù)是電商企業(yè)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)（李炎炎，2013）。而電子商務(wù)與農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的結(jié)合能夠改變傳統(tǒng)的價(jià)值鏈內(nèi)在結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)價(jià)值鏈外在表現(xiàn)形式（Harrison，2004），為價(jià)值鏈中的縱向協(xié)調(diào)過(guò)程提供了支持和改善的空間，從而增加價(jià)值鏈的競(jìng)爭(zhēng)力，但仍需要通過(guò)建立參與伙伴間的信任和信心來(lái)促進(jìn)企業(yè)提高電子商務(wù)采用率（Fritz and Canavari，2008）。在實(shí)踐中，農(nóng)業(yè)電商是信息化與農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化融合發(fā)展的必然產(chǎn)物，其與價(jià)值鏈金融的深度融合，不僅可以加強(qiáng)價(jià)值鏈上下游中小涉農(nóng)企業(yè)（農(nóng)戶）資金周轉(zhuǎn)，及時(shí)取得貸款以保障持續(xù)生產(chǎn)；還能夠使得電商企業(yè)自身的現(xiàn)金流壓力有所緩解，從而達(dá)到雙贏效果，為農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈金融帶來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇（顧敏，2015）。

另一方面，農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率和網(wǎng)民規(guī)模不斷增長(zhǎng)，道路和網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施日益完善，物流配送體系不斷往農(nóng)村地區(qū)蔓延輻射，推動(dòng)了電商企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)聚集，加速拓展農(nóng)村金融市場(chǎng)（曾億武等，2016）。自2014年以來(lái)，阿里巴巴、京東金融等電商企業(yè)通過(guò)設(shè)立村級(jí)服務(wù)點(diǎn)、招募“鄉(xiāng)村推廣員”以及創(chuàng)新金融產(chǎn)品服務(wù)等方式，加快進(jìn)軍農(nóng)村金融市場(chǎng)的步伐。根據(jù)阿里研究院的統(tǒng)計(jì)，2015年阿里平臺(tái)（包括淘寶網(wǎng)、天貓和1688）上經(jīng)營(yíng)農(nóng)產(chǎn)品的賣家數(shù)量共計(jì)超過(guò)90萬(wàn)個(gè)，完成農(nóng)產(chǎn)品銷售額695.5億元，較2014年增長(zhǎng)約44%；完成農(nóng)資銷售額接近50億元，同比增長(zhǎng)83.24%。蘇寧計(jì)劃在未來(lái)5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)農(nóng)村易購(gòu)服務(wù)站超過(guò)1萬(wàn)家（張鳴峰等，2015），京東也在金融貸款、消費(fèi)、理財(cái)?shù)确矫嫒轿环?wù)累計(jì)為近20萬(wàn)農(nóng)戶提供綜合金融服務(wù)。無(wú)論是小農(nóng)戶，還是家庭農(nóng)場(chǎng)、專業(yè)大戶、農(nóng)民合作社等規(guī)模農(nóng)戶及組織，都可以直接通過(guò)電商企業(yè)的線上平臺(tái)直接對(duì)接市場(chǎng)終端消費(fèi)群體，完成農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值增值全過(guò)程，這在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式中是不能實(shí)現(xiàn)的。

本文主要研究基于電商企業(yè)的農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈金融，總結(jié)了其發(fā)展演變路徑，對(duì)淘寶、京東、蘇寧云商等大型電商企業(yè)在從事農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈金融服務(wù)時(shí)的產(chǎn)品特征、目標(biāo)客戶和合作主體等方面進(jìn)行了細(xì)致對(duì)比，擬著重解決：基于電商企業(yè)的農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈金融在發(fā)展演變過(guò)程中形成了哪些運(yùn)作模式以及在國(guó)內(nèi)的具體實(shí)踐形式；基于電商企業(yè)的農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈金融模式背后的收益分配機(jī)制。

演變路徑與運(yùn)作模式

電商企業(yè)作為農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈金融的服務(wù)中介，會(huì)自發(fā)地選擇使其利潤(rùn)最大化的金融途徑，在資金來(lái)源不足時(shí)選擇平臺(tái)模式賺取通道費(fèi)，在資金來(lái)源充足時(shí)選擇自營(yíng)模式賺取利差，以滿足價(jià)值鏈上下游參與主體龐大的融資需求。直觀的演變脈絡(luò)如圖1所示。下文對(duì)圖1的演變路徑中出現(xiàn)的兩類模式進(jìn)行細(xì)化研究，給出每種模式的一般性融資機(jī)制，并對(duì)目前我國(guó)業(yè)界的實(shí)踐情況進(jìn)行梳理和匹配。

（一）平臺(tái)模式

當(dāng)電商企業(yè)只是作為生產(chǎn)者與消費(fèi)者的訂單合同促成中介時(shí)，引入商業(yè)銀行作為融資供給端，此時(shí)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者作為融資需求端，自行負(fù)責(zé)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)、加、銷各個(gè)環(huán)節(jié)，其與消費(fèi)者直接構(gòu)成網(wǎng)上契約交易關(guān)系的利益體，農(nóng)產(chǎn)品電商企業(yè)在該種模式下作為訂單的監(jiān)督者與智能技術(shù)平臺(tái)的提供者，利用平臺(tái)大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)，與村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)信社等多家農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)合作，電商企業(yè)線上負(fù)責(zé)提供授信考察依據(jù)，銀行線下負(fù)責(zé)向農(nóng)戶及村站提供低息貸款，并監(jiān)管貸款流向以使其有效用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。這種模式有效解決了銀行對(duì)農(nóng)放貸征信數(shù)據(jù)缺乏難題，深受銀行金融機(jī)構(gòu)及對(duì)農(nóng)貸款服務(wù)部門的歡迎。融資流程如圖2所示。

（二）自營(yíng)模式

電商平臺(tái)與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者簽訂交易契約，電商企業(yè)不再作為交易中介而簡(jiǎn)單存在，其同時(shí)起到傳統(tǒng)價(jià)值鏈融資主體農(nóng)業(yè)企業(yè)組織生產(chǎn)、集中供貨與融資支持的作用。電商企業(yè)首先通過(guò)電商平臺(tái)交易的歷史數(shù)據(jù)和農(nóng)村服務(wù)點(diǎn)等收集的其他外部數(shù)據(jù)，構(gòu)建大數(shù)據(jù)系統(tǒng)；再通過(guò)云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，對(duì)客戶進(jìn)行信用評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)控制等；利用上述數(shù)據(jù)信息，電商企業(yè)為在價(jià)值鏈上下游客戶提供線上信貸支持，電商平臺(tái)先獲得消費(fèi)者的預(yù)付款，之后向農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈上游傳導(dǎo)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者即獲得來(lái)自電商平臺(tái)的預(yù)付款，若生產(chǎn)者生產(chǎn)需要，也可提前從平臺(tái)獲得生產(chǎn)貸款或預(yù)支部分農(nóng)產(chǎn)品款項(xiàng)，這樣農(nóng)戶在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)就有了來(lái)自消費(fèi)者的資金投入，不再是盲目地進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，而是與消費(fèi)環(huán)節(jié)直接對(duì)接，提高了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的效率與水平，降低了農(nóng)產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。融資流程如圖3所示。

目前在國(guó)內(nèi)，平臺(tái)模式運(yùn)作企業(yè)主要有淘寶等電商平臺(tái)，自營(yíng)模式運(yùn)作企業(yè)主要有京東、蘇寧云商等電商企業(yè)。鑒于不同類別農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈金融服務(wù)的實(shí)際操作流程存在差異，可以從多個(gè)角度進(jìn)行細(xì)致比較，結(jié)果如表1所示。

然而在融資收益分配方面，傳統(tǒng)收益分配策略已逐漸難以適應(yīng)電商價(jià)值鏈融資的快速創(chuàng)新發(fā)展，互利互惠和相互制約的利益機(jī)制還沒(méi)有建立起來(lái)，長(zhǎng)期以來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與收益分配之間的不對(duì)等，勢(shì)必會(huì)影響到價(jià)值鏈參與主體合作的積極性，因此有必要研究該融資模式背后收益分配，實(shí)施更加合理的收益分配方案，以保證農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資服務(wù)的可持續(xù)性。endprint

實(shí)證分析

（一）農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)找婧瘮?shù)及各變量取值

假設(shè)某合作社生產(chǎn)肉鴨規(guī)模化年養(yǎng)殖產(chǎn)量可達(dá)到10萬(wàn)只，且生產(chǎn)資料全部從電商企業(yè)處購(gòu)買，然后通過(guò)電商企業(yè)的線上平臺(tái)進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品銷售，融資渠道由電商企業(yè)合作的金融機(jī)構(gòu)提供，分別用1、2、3代表電商企業(yè)，專業(yè)合作社和金融機(jī)構(gòu)，價(jià)值鏈?zhǔn)找婧瘮?shù)如表2所示。

根據(jù)實(shí)地調(diào)研山東省臨沂市“魯盛養(yǎng)鴨專業(yè)合作社”獲取的相關(guān)數(shù)據(jù)，可對(duì)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)找婧瘮?shù)中各變量進(jìn)行賦值，具體見表3所示。

（二）傳統(tǒng)收益分配

由表3可知，在價(jià)值鏈參與三方都合作的情況下，合作社可獲得占其資本投入40%的賒銷和40%的價(jià)值鏈融資，此時(shí)價(jià)值鏈整體收益達(dá)到最大，各參與主體的傳統(tǒng)收益函數(shù)為：

再將表3中各變量的賦值帶入傳統(tǒng)收益函數(shù)可計(jì)算得出，價(jià)值鏈參與三方都合作的情況下各參與主體的傳統(tǒng)收益，如表4所示。從表4中可以發(fā)現(xiàn)，各參與主體的傳統(tǒng)收益分配難以做到公平合理，在農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈中處于優(yōu)勢(shì)地位的電商企業(yè)所占的收益分配比例最大，相比之下承受風(fēng)險(xiǎn)最多的專業(yè)合作社，由于在農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈中處于劣勢(shì)地位，其所占的收益分配比例要低于電商企業(yè)，而作為資金融通部門的金融機(jī)構(gòu)，由于放貸成本高、融資額度低等原因，其所獲得的傳統(tǒng)收益較少，占比也最低。因此需要對(duì)現(xiàn)階段的農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)找娣峙渥龀龈庸胶侠淼膬?yōu)化調(diào)整。

（三）Shapley值均衡收益分配

將表3中各變量的賦值帶入公式（4）、（5）、（6）中可計(jì)算得出電商企業(yè)、合作社、金融機(jī)構(gòu)的均衡收益分配 φi（V），結(jié)果見表5所示。從表5中可以發(fā)現(xiàn)：其一，當(dāng)專業(yè)合作社、電商企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)三者之間形成一條農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈時(shí)，在電商企業(yè)為合作社增信以及價(jià)值鏈的約束下，合作社能夠獲得的融資額度大幅提高，金融機(jī)構(gòu)的放貸成本也會(huì)有所下降，由于這條價(jià)值鏈能夠通過(guò)生產(chǎn)、融資等渠道，給各參與主體帶來(lái)規(guī)模擴(kuò)大、成本減小、融資風(fēng)險(xiǎn)可控等一系列優(yōu)勢(shì)，增加他們的經(jīng)營(yíng)收益，從而帶來(lái)整個(gè)價(jià)值鏈的不斷增值。其二，相較于表4所示的傳統(tǒng)收益分配格局，合作社和金融機(jī)構(gòu)在該農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈中的收益分配比例均有所上升，此時(shí)各方參與主體的收益分配比例要優(yōu)于傳統(tǒng)收益分配比，其中合作社的收益分配比例上升了約3個(gè)百分點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)的收益分配比例上升了1個(gè)百分點(diǎn)，而電商企業(yè)的收益分配比例則相應(yīng)地下降約4個(gè)百分點(diǎn)，向承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較多的專業(yè)合作社和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了適當(dāng)?shù)霓D(zhuǎn)移，說(shuō)明原來(lái)的分配方式中雖然部分體現(xiàn)了核心電商企業(yè)的重要性，但其對(duì)價(jià)值鏈的貢獻(xiàn)程度畢竟有限，需對(duì)其過(guò)高的收益分配進(jìn)行相應(yīng)地削減。這種分配方案實(shí)際是在考慮了價(jià)值鏈各參與主體的貢獻(xiàn)程度而測(cè)算得到。

結(jié)論與啟示

培育核心電商企業(yè)，發(fā)展農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈。從本文的分析可以看出，電商企業(yè)是組建農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心，聯(lián)接起了價(jià)值鏈融資需求端和供給端，其對(duì)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的管理和風(fēng)險(xiǎn)防控確保了價(jià)值鏈融資服務(wù)的可持續(xù)性。一方面，政府要采取各種措施鼓勵(lì)成立核心電商企業(yè)，將分散的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)納入到規(guī)?；?、組織化、社會(huì)化的產(chǎn)業(yè)鏈之中，以核心電商企業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)中小涉農(nóng)企業(yè)以及新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體的發(fā)展；另一方面，電商企業(yè)要聯(lián)合農(nóng)民專業(yè)合作社，建設(shè)規(guī)?；?、集約化、專業(yè)化生產(chǎn)的農(nóng)業(yè)園區(qū)，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的統(tǒng)一管理與農(nóng)產(chǎn)品的統(tǒng)一銷售，努力發(fā)揮其在價(jià)值鏈中的核心作用。

協(xié)調(diào)主體關(guān)系，合理分配收益。合理分配融資收益是保證農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈持續(xù)運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵，而核心電商企業(yè)在規(guī)模、市場(chǎng)影響力、發(fā)展實(shí)力等方面都要優(yōu)于價(jià)值鏈其他參與主體，在價(jià)值鏈中處于主導(dǎo)地位，因此在保證自身優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上要按照農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的特點(diǎn)調(diào)整價(jià)值鏈?zhǔn)找娣峙洌鶕?jù)價(jià)值鏈上下游中小涉農(nóng)企業(yè)（農(nóng)戶）交售的農(nóng)產(chǎn)品的數(shù)量和質(zhì)量，在規(guī)定期限按適當(dāng)比例把一部分利潤(rùn)返還給農(nóng)戶，這樣農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者與核心電商企業(yè)就不再是簡(jiǎn)單的合同關(guān)系，而是形成價(jià)值鏈上的利益共同體，不會(huì)輕意因市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而違反購(gòu)銷合同，中小涉農(nóng)企業(yè)也能獲得穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的原料供應(yīng)，從而形成緊密的價(jià)值鏈合作聯(lián)盟。

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