張業(yè)鴻

【摘 要】 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)質(zhì)與量的飛躍，民營(yíng)企業(yè)得到迅猛發(fā)展，但我國(guó)民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問題也隨之暴露，其中最為關(guān)鍵的是民營(yíng)企業(yè)中的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題，股權(quán)結(jié)構(gòu)不僅與企業(yè)的管理架構(gòu)與管理模式息息相關(guān)，更是直接影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。基于此，本文通過對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并找出其中存在的問題，并提出相應(yīng)的對(duì)策意見與建議，以期為民營(yíng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的改善提供思路。

【關(guān)鍵詞】 民營(yíng)企業(yè) 股權(quán)結(jié)構(gòu) 對(duì)策建議

一、引言

改革開放以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的質(zhì)與量發(fā)生質(zhì)的變化，民營(yíng)企業(yè)得到迅速發(fā)展，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的重要保證。盡管我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)過幾十年的發(fā)展之后已經(jīng)取得較好的成績(jī)，但是受其自身發(fā)展及外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，民營(yíng)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中出現(xiàn)了許多問題，尤其是股權(quán)結(jié)構(gòu)問題。我國(guó)大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出濃厚的家族化特征，這種特征的股權(quán)結(jié)構(gòu)在特定的時(shí)期有利于企業(yè)的發(fā)展，然而隨著時(shí)代的進(jìn)步與轉(zhuǎn)變，這種特征的股權(quán)結(jié)構(gòu)已不是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的理性選擇。股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)影響到企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)與治理模式，對(duì)企業(yè)發(fā)展影響較大，合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于明晰企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，更好的適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)阻礙企業(yè)的發(fā)展，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的重中之重。因此，民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)具有非常重要的研究?jī)r(jià)值，優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)已成為進(jìn)一步推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)向前發(fā)展的必然選擇。

二、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

股權(quán)結(jié)構(gòu)是指不同股東之間股東資產(chǎn)的分布以及構(gòu)成情況，換言之就是指在股份公司總股本中，不同性質(zhì)的股份所占的比例和它們相互之間的關(guān)系。而股權(quán)是指基于股東地位而可對(duì)公司主張的權(quán)利。從所有權(quán)集中程度角度分析，股權(quán)結(jié)構(gòu)分為分散型股權(quán)結(jié)構(gòu)和集中型股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，最終這會(huì)影響到企業(yè)的行為和企業(yè)的績(jī)效。據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)平均壽命僅3.7年，我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)數(shù)量很多，但是規(guī)模較小，而且存續(xù)時(shí)間很短，造成這一現(xiàn)象的重要原因就是民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。盡管近年來民營(yíng)企業(yè)不斷優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，但大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)仍然呈現(xiàn)濃厚的家族式特征。即股權(quán)集中度較高，企業(yè)的股權(quán)由家族成員控制，外部人員參與較少。

這在特定的時(shí)期有利于企業(yè)的穩(wěn)定和快速發(fā)展，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這種形式的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)許多弊端，制約民營(yíng)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

三、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的問題

（一）股權(quán)呈現(xiàn)過度集中的問題

從我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展歷史看，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)最初都是由一個(gè)或者幾個(gè)人共同創(chuàng)立，經(jīng)過共同的奮斗而不斷發(fā)展壯大。創(chuàng)始人之間多是親戚或者朋友關(guān)系，這種形式在發(fā)展的初期有利于企業(yè)的穩(wěn)定，促進(jìn)企業(yè)的快速成長(zhǎng)，但是與此同時(shí)也造成了股權(quán)集中在一個(gè)人或者幾個(gè)人手中，股權(quán)的集中度較高，社會(huì)化程度較低，股權(quán)很少向外部人員開放。當(dāng)企業(yè)的規(guī)模不斷擴(kuò)大時(shí)，股權(quán)高度集中的形式就會(huì)導(dǎo)致許多問題的出現(xiàn)。一方面，企業(yè)的發(fā)展壯大需要資金支持，而對(duì)于股權(quán)高度集中的企業(yè)的來說，畢竟家族內(nèi)部的資金是有限的，這就可能出現(xiàn)發(fā)展資金不足的現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理，進(jìn)而影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。另一方面，由于股權(quán)集中在家族內(nèi)部不對(duì)家族外部成員開放，難以對(duì)企業(yè)的高層次人才形成有效的激勵(lì)，如果家族式企業(yè)沒有完善的激勵(lì)機(jī)制，就可能使得外部人員感到不公平，無法更好的融人企業(yè)，出現(xiàn)人才流失的現(xiàn)象。綜上所述，股權(quán)集中度較高是我國(guó)民營(yíng)股權(quán)結(jié)構(gòu)中所存在的重要問題。

（二）企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)管理權(quán)未分離的問題

在我國(guó)的許多民營(yíng)企業(yè)中，創(chuàng)始人同時(shí)掌握所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)尚未分離，這種現(xiàn)象非常普遍。在我國(guó)，中小型民營(yíng)企業(yè)數(shù)量較多，這些企業(yè)規(guī)模小，資金需求小，企業(yè)的所有者會(huì)直接參與企業(yè)的管理，這就使得企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)統(tǒng)一問題的出現(xiàn)。受傳統(tǒng)文化的影響，多數(shù)企業(yè)的創(chuàng)始人會(huì)直接參與企業(yè)的管理，并且不信任外來的人員，這也同樣導(dǎo)致所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)統(tǒng)一問題的出現(xiàn)。在民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展初期，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)統(tǒng)一有利于企業(yè)內(nèi)部穩(wěn)定，能夠促進(jìn)企業(yè)快速成長(zhǎng)，這是其優(yōu)點(diǎn)。但是企業(yè)所有者的知識(shí)水平及管理水平畢竟有限，久而久之就會(huì)出現(xiàn)問題，企業(yè)所有者的能力便可能無法適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展從而影響企業(yè)未來的發(fā)展，尤其在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、知識(shí)與人才極其重要的今天，這一問題是非常嚴(yán)重的，民營(yíng)企業(yè)家需要高度重視這一問題。同時(shí)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)尚未分離這也是造成我國(guó)民營(yíng)企業(yè)平均壽命短的重要原因。

（三）民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人產(chǎn)權(quán)界定不清的問題

我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)有很多是由親戚和朋友共同創(chuàng)立，親屬朋友間的信任、家文化的影響使得許多民營(yíng)企業(yè)在創(chuàng)立之初并沒有把產(chǎn)權(quán)問題界定清晰。另外一些通過集體單位支持而建立的民營(yíng)企業(yè)由于自身缺乏獨(dú)立性，也尚未界定產(chǎn)權(quán)。這一現(xiàn)象所導(dǎo)致的問題在企業(yè)發(fā)展的初期并不明顯，企業(yè)創(chuàng)辦初期，所有人的關(guān)注點(diǎn)基本集中在如何提高效益，使企業(yè)快速成長(zhǎng)上。但是隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，產(chǎn)權(quán)界定不清所導(dǎo)致的問題日益凸顯。首先，產(chǎn)權(quán)界定不清不利于民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)型，阻礙企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。其次，到了企業(yè)的發(fā)展階段，企業(yè)創(chuàng)始人之間受利益的影響容易內(nèi)部出現(xiàn)產(chǎn)權(quán)紛爭(zhēng)問題，這對(duì)企業(yè)的危害非常大，而這種現(xiàn)象也是很常見的。例如真功夫集團(tuán)，創(chuàng)始人蔡達(dá)標(biāo)和妻子潘敏峰的婚姻出現(xiàn)問題導(dǎo)致該企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)產(chǎn)權(quán)爭(zhēng)奪問題，影響到企業(yè)的聲譽(yù)，甚至影響到真功夫的上市計(jì)劃。

四、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化措施

（一）建立健全法律法規(guī)

民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展離不開良好的法律環(huán)境，因此國(guó)家應(yīng)不斷改善相應(yīng)的法律法規(guī)為民營(yíng)企業(yè)完善股權(quán)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，改革開放不斷深化，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)較為活躍，經(jīng)濟(jì)關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，需要相應(yīng)的法律法規(guī)來約束和制約經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。首先，應(yīng)鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)家們樹立依法治企的觀念。依法治企的觀念不僅是民營(yíng)企業(yè)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的思想基礎(chǔ)，也是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。受家文化的影響，民營(yíng)企業(yè)管理模式的特征呈現(xiàn)多元化，因此民營(yíng)企業(yè)家應(yīng)樹立依法治企的觀念，根據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)不斷明晰產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，用法來治企，拋棄過去根據(jù)親緣來治企的落后觀念，促進(jìn)企業(yè)向現(xiàn)代化企業(yè)轉(zhuǎn)型。政府應(yīng)提供相應(yīng)平臺(tái)來引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)家提高法律意識(shí)，讓他們認(rèn)識(shí)到依法治企的重要性，全面提升民營(yíng)企業(yè)家依法治企的觀念。其次，國(guó)家應(yīng)健全相應(yīng)的法律環(huán)境，為民營(yíng)企業(yè)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)提供法律保障。國(guó)家應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的制度安排，同時(shí)進(jìn)一步完善外部法制環(huán)境為民營(yíng)企業(yè)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)提供制度支持。

（二）多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置

股權(quán)高度集中是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)普遍存在的一個(gè)問題，這一問題對(duì)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展危害較大，因此采取相應(yīng)的措施來促進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化就變得至關(guān)重要。首先，民營(yíng)企業(yè)可以通過股權(quán)激勵(lì)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)中有許多企業(yè)通過股權(quán)激勵(lì)的方式，一方面有利于優(yōu)化企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，另一方面也有利于對(duì)員工產(chǎn)生激勵(lì)作用。例如美的集團(tuán)通過對(duì)企業(yè)的中高級(jí)管理人員和業(yè)務(wù)技術(shù)骨干人員的持股激勵(lì)來優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，形成了企業(yè)實(shí)際控制人、投資者和中高級(jí)管理者共同持股的多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步完善了企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，這有利于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。其次，民營(yíng)企業(yè)可通過與其他企業(yè)相互持股或者與外部企業(yè)合資等措施來構(gòu)建一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者參與、企業(yè)大股東占一定主要位置的多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)。此外，民營(yíng)企業(yè)也可通過增資控股的措施，通過發(fā)行公司股票，吸引外來資金，通過稀釋大股東們的股權(quán)來促進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。

（三）企業(yè)控制權(quán)適度分散，變絕對(duì)控股為相對(duì)控股

民營(yíng)企業(yè)中“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象非常普遍，股權(quán)集中度偏高，持股比例過高，這一現(xiàn)象是非常不合理的，嚴(yán)重阻礙我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。因此民營(yíng)企業(yè)應(yīng)適當(dāng)增加其他法人股份甚至個(gè)人在公司中所占的股份比重，以實(shí)現(xiàn)股權(quán)分散。這樣一方面可實(shí)現(xiàn)該企業(yè)由絕對(duì)控股轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬?duì)控股，另一方面也可增強(qiáng)股權(quán)的流動(dòng)性，以實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。

（四）嘗試建立員工持股計(jì)劃

我國(guó)民營(yíng)企業(yè)可通過推行員工持股計(jì)劃來改善企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。通過員工持股計(jì)劃一方面有利于分散股權(quán)、改善企業(yè)股權(quán)治理結(jié)構(gòu)，另一方面有利于對(duì)員工產(chǎn)生激勵(lì)作用，調(diào)動(dòng)員工工作積極性，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。員工通過持有公司股份進(jìn)而與股東成為利益共同體，有利于促進(jìn)員工努力工作，提高員工的工作熱情。

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