楊洪波 李雪喬

（東北石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，黑龍江 大慶 163318）

一、引言

企業(yè)在發(fā)展中出現(xiàn)債務(wù)難以償還，直接影響著企業(yè)未來的發(fā)展、經(jīng)營狀況以及信譽(yù)等方面的問題[1]。因此許多上市公司通過債務(wù)重組的方式來解決這些問題，我國債務(wù)重組公司的數(shù)量也逐漸增加，在近幾年達(dá)到一個(gè)高峰時(shí)期[2]。

二、澳柯瑪公司債務(wù)重組案例介紹

（一）澳柯瑪公司簡介

澳柯瑪公司于1987年在山東省青島市成立，2000年在上海證券交易所掛牌上市，簡稱澳柯瑪。澳柯瑪以制冷、生活電器、電動(dòng)車為主要產(chǎn)業(yè)，同時(shí)兼顧其他多業(yè)務(wù)綜合發(fā)展，逐步形成了具有創(chuàng)新性、梯度多的大型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)。澳柯瑪自身的規(guī)模和實(shí)力無法與海爾等企業(yè)相競爭，所以一直以來倡導(dǎo)的投資戰(zhàn)略為差異化投資，致力于尋求家電行業(yè)的”縫隙項(xiàng)目”，企業(yè)將大量資產(chǎn)押寶于鋰電電動(dòng)車行業(yè)、海洋生物行業(yè)。

（二）澳柯瑪債務(wù)重組情況介紹

隨著家電行業(yè)迅速發(fā)展，競爭壓力加大，作為公司的立身之本的冷柜產(chǎn)業(yè)利潤趨薄，行業(yè)地位也發(fā)生了重大變化。加上南方鋰電企業(yè)隨之崛起，公司的鋰電、海洋生物產(chǎn)業(yè)未如期給企業(yè)帶來增長點(diǎn)，對(duì)澳柯瑪?shù)氖袌霭l(fā)展形成擠壓。澳柯瑪采用非關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的多元化發(fā)展經(jīng)營戰(zhàn)略，將巨額資金用于未知的鋰電、海洋生物行業(yè)領(lǐng)域，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)了投資決策失誤以及企業(yè)負(fù)債過高等問題。針對(duì)這些問題，澳柯瑪選擇債務(wù)重組。

在2012年4月，中國農(nóng)業(yè)銀行與澳柯瑪簽署了債務(wù)重組協(xié)議。此次債務(wù)重組屬于修改其他債務(wù)條件的債務(wù)重組，協(xié)議主要包括農(nóng)業(yè)銀行同意澳柯瑪在2013年1月6日前履行償還18235萬元以及利息1500萬元的還款義務(wù)后，將減免澳柯瑪所欠16512萬元利息及至本息清償日止的新生利息。澳柯瑪在青島市政府的幫助以及自身的努力下，2013年1月6日，澳柯瑪償還完畢了上述欠款，發(fā)布了關(guān)于債務(wù)重組的履行公告，完成了債務(wù)重組。

三、澳柯瑪債務(wù)重組財(cái)務(wù)分析

根據(jù)新的債務(wù)重組準(zhǔn)則規(guī)定，債務(wù)重組獲得的收益將直接計(jì)入當(dāng)期損益。這一規(guī)定為上市公司債務(wù)重組帶來積極的影響，但另一方面也會(huì)為上市公司提供了操控利潤的可乘之機(jī)。澳柯瑪正是借助于這一規(guī)定優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)，將這部分利益直接作為營業(yè)外收入計(jì)入利潤表。

根據(jù)澳柯瑪財(cái)務(wù)報(bào)告，發(fā)現(xiàn)債務(wù)重組后總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率降低，說明公司的資金的周轉(zhuǎn)速度加快，周轉(zhuǎn)效率提高，庫存的變現(xiàn)能力也提升。正是因?yàn)檫M(jìn)行債務(wù)重組減輕了公司2億多的債務(wù)，減輕了公司的負(fù)擔(dān)，提高了公司2013年度的融資水平，實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和實(shí)現(xiàn)商業(yè)目標(biāo)優(yōu)于2012年。

從債務(wù)償還指標(biāo)來看，重組后負(fù)債比重下降，澳柯瑪產(chǎn)權(quán)比率下降明顯，股東權(quán)益比率上升，資產(chǎn)負(fù)債率降低，流動(dòng)比率與速動(dòng)比率增加且均處于正常水平，澳柯瑪通過債務(wù)重組償債能力有了相應(yīng)提升，優(yōu)化了澳柯瑪?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，獲得了更多的資金用于企業(yè)發(fā)展，使公司資產(chǎn)的質(zhì)量得到提升。

澳柯瑪進(jìn)行債務(wù)重組，按照相關(guān)的債務(wù)協(xié)議將其相關(guān)的不盈利業(yè)務(wù)進(jìn)行整改或停止，優(yōu)化了企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。公司在實(shí)施債務(wù)重組，優(yōu)化了企業(yè)的資源配置，提高了業(yè)績水平，整體的治理結(jié)構(gòu)和水平也得到了相應(yīng)的改善。總體來說，澳柯瑪此次債務(wù)重組是成功的。

四、上市公司債務(wù)重組存在問題分析

（一）違背謹(jǐn)慎性原則

根據(jù)澳柯瑪財(cái)務(wù)報(bào)告，債務(wù)重組后的財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，公司的債務(wù)重組收益采用了分期確認(rèn)的方法，2012年和2013年分別確認(rèn)一部分。2012年度確認(rèn)了8772萬元的債務(wù)重組收益，但在2012年澳柯瑪沒有將本息全部償還完畢，這種做法是讓人深思的。按照謹(jǐn)慎性原則，在還沒有完全將本息清償之前，2012年不應(yīng)該高估收益。而且，分期確認(rèn)容易引起不同會(huì)計(jì)期間的盈余操縱收益。

（二）盲目追求短期利潤

企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困難進(jìn)行債務(wù)重組，想通過債務(wù)重組擺脫企業(yè)當(dāng)前的困境，但是忽略了企業(yè)短期發(fā)展目標(biāo)應(yīng)與長期發(fā)展目標(biāo)一致，沒有兼顧中小股東和大股東的利益，澳柯瑪公司這種分期確認(rèn)收益在不同會(huì)計(jì)期間的行為可以看出，公司債務(wù)重組的重點(diǎn)忽視了提高產(chǎn)品市場的競爭力，反而局限于尋求短期發(fā)展績效。

五、債務(wù)重組的改進(jìn)對(duì)策及啟示分析

（一）建立完善的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制度

根據(jù)債務(wù)重組準(zhǔn)則規(guī)定，上市公司進(jìn)行債務(wù)重組的前提是出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難，而我國對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)困難的范圍缺乏明確定義[3]。若對(duì)財(cái)務(wù)困難的范圍明確規(guī)定，這將為會(huì)計(jì)人員合規(guī)操作提供了更為詳細(xì)的法律依據(jù)。我國的會(huì)計(jì)制度正逐步完善，但在許多具體層面仍然無法可依，我們應(yīng)持續(xù)完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，繼續(xù)對(duì)理論進(jìn)行探討，實(shí)現(xiàn)理論與實(shí)際相結(jié)合，將準(zhǔn)則準(zhǔn)確全面地落實(shí)到現(xiàn)實(shí)操作中，為債務(wù)重組提供更加完善的準(zhǔn)則環(huán)境。

（二）加強(qiáng)各方監(jiān)管

上市公司在發(fā)展過程中需要政府和市場相關(guān)部門的監(jiān)管幫助，例如在債務(wù)重組過程中，相關(guān)市場和政府部門應(yīng)該不斷加強(qiáng)監(jiān)管，讓債務(wù)重組活動(dòng)在政府的管理下科學(xué)有效的進(jìn)行，并且在市場的有序引導(dǎo)下穩(wěn)步發(fā)展。加強(qiáng)監(jiān)管還能保證債務(wù)重組的透明性，將定性考核指標(biāo)和量化指標(biāo)結(jié)合起來，通過相關(guān)債務(wù)重組的信息披露等行為來提高行業(yè)整體債務(wù)重組的科學(xué)性、規(guī)范性。

（三）遵循謹(jǐn)慎性原則，保持長遠(yuǎn)發(fā)展

公司的發(fā)展不是一朝一夕，企業(yè)應(yīng)在遵循謹(jǐn)慎性的原則下，兼顧中小股東和大股東的利益，企業(yè)的短期以及長期利益，保持企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。根據(jù)澳柯瑪?shù)穆男泄妫男型赀€款義務(wù)是在2013年1月6日。依據(jù)謹(jǐn)慎性原則對(duì)于重組引起的收益應(yīng)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)即2013年確認(rèn)重組收益，收益的金額等于上述兩部分利息之和。只有企業(yè)時(shí)刻遵循謹(jǐn)慎性原則，才能保持企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和市場的穩(wěn)定。