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資本限額投資決策的EXCEL模型設(shè)計(jì)

2018-01-23 23:57趙瑩
中國管理信息化 2018年1期
關(guān)鍵詞:投資決策

趙瑩

[摘 要] 資本限額投資決策是企業(yè)面對(duì)多個(gè)可行投資項(xiàng)目,如何用有限的資金選擇最優(yōu)投資組合,以期獲得最大凈現(xiàn)值的過程。傳統(tǒng)的資本限額投資決策需要財(cái)務(wù)人員具有一定的排列組合知識(shí),且計(jì)算工作量大、容易出錯(cuò)。本文結(jié)合具體案例,借助EXCEL強(qiáng)大的函數(shù)和公式功能,構(gòu)建決策模型,便捷、準(zhǔn)確地做出資本限額投資決策。該模型設(shè)計(jì)方法簡單,界面簡潔、美觀,適用性強(qiáng)。

[關(guān)鍵詞] 資本限額;投資決策;模型設(shè)計(jì);EXCEL

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 01. 015

[中圖分類號(hào)] F232;TP317 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194(2018)01- 0033- 03

0 引 言

投資是企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)活動(dòng)之一,是企業(yè)投入財(cái)力,以期在未來獲取收益的一種經(jīng)濟(jì)行為。投資是企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重要前提,也是企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)的重要手段,科學(xué)的投資決策對(duì)企業(yè)尤其重要。

1 資本限額投資決策

投資決策中,往往以收付實(shí)現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量為依據(jù),計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率、回收期等指標(biāo),然后按照一定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行決策。其中凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以資金成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)之后與原始投資額現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值,并且反映項(xiàng)目的凈收益,也就是項(xiàng)目給企業(yè)帶來的價(jià)值增加。

按照投資決策理論,凈現(xiàn)值大于0的項(xiàng)目即為可以給企業(yè)帶來價(jià)值增加的可行項(xiàng)目,企業(yè)就應(yīng)該進(jìn)行投資。但在實(shí)踐中,企業(yè)往往受到資本市場(chǎng)的制約,擁有的資金有一定的限度,不可能投資所有可行項(xiàng)目。這種情況下,如何選擇投資組合,使企業(yè)獲得最大利益,即為資本限額投資決策。

2 案例介紹及決策原理

資料:假設(shè)向陽公司有五個(gè)可供選擇的項(xiàng)目A、B、C、D、E,五個(gè)項(xiàng)目彼此獨(dú)立,公司初始投資限額為40萬元。各項(xiàng)目所需投資額和凈現(xiàn)值情況如表1所示。

針對(duì)以上資本限額投資決策問題,可以通過以下步驟做出決策。

2.1 窮舉法列出五個(gè)項(xiàng)目的所有可能組合

根據(jù)排列組合的有關(guān)知識(shí),五個(gè)項(xiàng)目所有可能的投資組合共有25-1,即31種組合,分別是A,B,C,D,E,AB,AC,AD,AE,BC,BD,BE,CD,CE,DE,ABC,ABD,ABE,ACD,ACE,ADE,BCD,BCE,BDE,CDE,ABCD,ABCE,ABDE,ACDE,BCDE,ABCDE。

2.2 計(jì)算31種投資組合所需的投資額和凈現(xiàn)值

以ABE投資組合為例:

組合的投資額=12+15+10=37(萬元)

組合的凈現(xiàn)值=6.7+7.95+1.8=16.45(萬元)

以此類推,計(jì)算其他30種組合的投資額和凈現(xiàn)值。

2.3 選擇最優(yōu)投資組合

在資本限額投資活動(dòng)中,投資額不高于限額且凈現(xiàn)值最大的投資組合即最佳投資組合。從案例資料可知,向陽公司的投資限額為40萬元,也就是說投資額高于40萬元的組合為無效組合。對(duì)上一步驟的計(jì)算結(jié)果分析可知,投資額不高于40萬元的共有16種組合,分別是A,B,C,D,E,AB,AD,AE,BD,BE,CE,DE,ABD,ABE,ADE,BDE。其中凈現(xiàn)值最大的ABD投資組合即為最優(yōu)投資組合,該組合的凈現(xiàn)值為16.75萬元。

3 資本限額投資決策模型有關(guān)函數(shù)介紹

從以上解決過程可以看出,傳統(tǒng)的資本限額投資決策需要人工窮舉所有可能投資組合,并計(jì)算各種組合的投資額和凈現(xiàn)值,進(jìn)一步分析比較,最終選出最優(yōu)投資組合,做出投資決策。該過程,一方面需要財(cái)務(wù)人員具備一定排列組合的知識(shí),稍有不慎就會(huì)產(chǎn)生重復(fù)和錯(cuò)漏,另一方面可供選擇項(xiàng)目每增加一個(gè),計(jì)算工作量就會(huì)以幾何倍數(shù)增加,非常煩瑣。

EXCEL有界面友好、操作簡單、功能強(qiáng)大等優(yōu)點(diǎn),以上問題可通過使用EXCEL構(gòu)建決策模型加以解決。本文決策模型將涉及EXCEL函數(shù)的有IF、MID、DEC2BIN、VLOOKUP 、MAX等函數(shù),簡單介紹如下。

3.1 IF函數(shù)

函數(shù)說明:根據(jù)邏輯判斷返回相應(yīng)值。

語法規(guī)則:IF(logical_test,value_if_true,value_if_false)。

參數(shù)說明:Logical_test,表示計(jì)算結(jié)果為 TRUE 或 FALSE 的任意值或表達(dá)式;

Value_if_true logical_test 為 TRUE 時(shí)返回的值;

Value_if_false logical_test 為 false 時(shí)返回的值。

3.2 MID函數(shù)

函數(shù)說明:從一個(gè)文本字符串的指定位置開始,截取指定數(shù)目的字符。

語法規(guī)則:MID(text,start_num,num_chars)。

參數(shù)說明:text代表一個(gè)文本字符串;

start_num表示指定的起始位置;

num_chars表示要截取字符的數(shù)目。

3.3 DEC2BIN函數(shù)

函數(shù)說明:將十進(jìn)制數(shù)轉(zhuǎn)換為二進(jìn)制數(shù)。

語法規(guī)則:DEC2BIN(number, [places]) 。

參數(shù)說明:Number為待轉(zhuǎn)換的十進(jìn)制整數(shù);

Places 為要使用的字符數(shù)。

3.4 VLOOKUP函數(shù)

函數(shù)說明:搜索數(shù)據(jù)表區(qū)域首列滿足條件的元素,確定待檢索單元格在區(qū)域中的行序號(hào),再進(jìn)一步返回選定單元格的數(shù)值

語法規(guī)則:VLOOKUP(lookup_value,table_array,col_index_num,range_lookup)endprint

參數(shù)說明:

Lookup_value為需要在數(shù)據(jù)表第一列中進(jìn)行查找的數(shù)值;

Table_array為需要在其中查找數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)表;

col_index_num為table_array 中查找數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)列序號(hào);

Range_lookup為一邏輯值,指明函數(shù) VLOOKUP 查找時(shí)是精確匹配,還是近似匹配。

3.5 MAX函數(shù)

函數(shù)說明:返回一組數(shù)值中的最大值。

語法規(guī)則:MAX(number1,number2,...)

參數(shù)說明:number1,number2,...為要從中找出最大值的一組數(shù)字。

4 EXCEL建模及計(jì)算過程

4.1 建立原始數(shù)據(jù)區(qū),并錄入有關(guān)原始數(shù)據(jù)

建立圖1原始數(shù)據(jù)區(qū),并錄入有關(guān)原始數(shù)據(jù),以便在后續(xù)模型中建立相關(guān)單元格的勾稽和引用關(guān)系,以實(shí)現(xiàn)決策結(jié)果的動(dòng)態(tài)化,提高模型的適用性。

4.2 列出五個(gè)投資項(xiàng)目的所有可能組合

建立如圖2所示計(jì)算過程區(qū),在B14:F14單元格分別輸入以下公式,然后選中B14:F14,拖動(dòng)選中區(qū)域右下角拖動(dòng)柄向下將公式復(fù)制到B15:F44,即可得到圖2中B14:F14的31種可能投資組合。

4.4 決策結(jié)果輸出

建立如圖3所示結(jié)果輸出區(qū),在C47:C48單元格分別輸入以下公式,即可得到最優(yōu)投資組合及其凈現(xiàn)值。

(1)C47=MAX(H14:H44)

(2)C48=VLOOKUP(C47,H14:I44,2,F(xiàn)ALSE)

該模型設(shè)計(jì)方法簡單,界面簡潔、美觀,且具有較強(qiáng)的適用性,只要企業(yè)的可行投資項(xiàng)目不多于5項(xiàng)都可以使用。如果少于5項(xiàng),只需要在原始數(shù)據(jù)區(qū)將其余項(xiàng)目名稱、投資額、凈現(xiàn)值賦值0即可;如果投資項(xiàng)目多于5項(xiàng),則需將模型簡單修改即可。模型的不足之處在于沒有考慮互斥項(xiàng)目的存在,有待于進(jìn)一步改進(jìn)。

主要參考文獻(xiàn)

[1]荊新,王化成,劉俊彥.財(cái)務(wù)管理學(xué)[M].第6版.北京:中國人民大學(xué)出版社,2012.

[2]韓建麗,白建勇. 基于Excel的固定資產(chǎn)投資決策模型的構(gòu)建[J]. 財(cái)會(huì)月刊,2015(21):76-79.endprint

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