李好　黃瀟玉

摘 要：自推行“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型計劃”以來，馬來西亞政府出臺一系列多元化的外資鼓勵政策，打造全球最具吸引力投資地。隨著“一帶一路”倡議的推進(jìn)，中國在馬來西亞制造業(yè)、房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域的投資激增。馬來西亞擁有穩(wěn)定的政局、完善的金融市場、突出的區(qū)位綜合優(yōu)勢、堅實的貿(mào)易基礎(chǔ)以及較為發(fā)達(dá)的科技與知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度支持，這都為中國企業(yè)在馬投資提供了難得的機(jī)遇。但同時，馬來西亞也存在貪污腐敗、勞工限制、高級人才缺乏、產(chǎn)業(yè)鏈供給不足等問題，也給中國企業(yè)帶來不可輕視的風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：馬來西亞 ； 直接投資； 一帶一路； 機(jī)遇和風(fēng)險

2010年馬來西亞推行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型計劃，陸續(xù)出臺了一系列吸引外資的政策與措施，其投資環(huán)境變得更為寬松和自由。根據(jù)美國一項“2017年最佳投資地點”調(diào)查報告，馬來西亞以其優(yōu)越的親商環(huán)境和穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增長成為全球最具吸引力投資地點。隨著中國“一帶一路”倡議與馬來西亞經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型計劃的深入對接，中國對馬來西亞的直接投資出現(xiàn)激增。馬來西亞已經(jīng)成為中國海外投資的首選地之一。

一、馬來西亞利用外國直接投資現(xiàn)狀

1997年亞洲金融危機(jī)后，馬政府為了能吸引更多外資，進(jìn)一步放寬了對外商直接投資的限制，如放寬外資股權(quán)限制、放寬外商投資企業(yè)的股東構(gòu)成限制、放寬外商投資領(lǐng)域等。目前，馬來西亞的外國投資法體系較為完善，不僅通過法律明確優(yōu)惠范圍，也使用行業(yè)、地區(qū)（包含特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)域）鼓勵政策和政府稅收制度等多元化方式擴(kuò)大吸引外資的力度。例如針對馬中關(guān)丹產(chǎn)業(yè)園，馬提出的優(yōu)惠政策包括：工業(yè)園開發(fā)、農(nóng)業(yè)及旅游項目免繳印花稅；機(jī)械設(shè)備免繳進(jìn)口稅及銷售稅；地價優(yōu)惠；外籍員工政策相對靈活等。

馬來西亞投資發(fā)展局（MIDA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：2016年馬來西亞引進(jìn)直接投資額為61.06億美元，比上年增加9.92億美元，占總投資額46.87%。馬政府2016年共批準(zhǔn)投資項目733個，項目主要投資于雪蘭莪州、柔佛州、檳城，其中柔佛州流入外資最高，達(dá)24.93億美元，批準(zhǔn)項目165個。從投資來源國看，馬來西亞外商直接投資的主要來源國是中國、新加坡、日本、韓國、德國、荷蘭和英國。2016年馬外資來源國中，中國投資額最高，達(dá)10.63億美元。從投資領(lǐng)域看，主要集中在電子產(chǎn)品（39.43%）、石油產(chǎn)品（27.79%）和基本金屬制品（11.17%），共占FDI總額達(dá)78.39%。此外，運(yùn)輸設(shè)備（8.39%）、化學(xué)產(chǎn)品（6.90%）和食品加工（6.32%）也是外資投資的主要領(lǐng)域，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

中國對馬來西亞直接投資流量自2003年突破1億美元，其后14年間投資額呈線性增長。截至2017年7月底，中國在馬來西亞累計非金融類直接投資約35.52億美元。其中，2017年1-7月，對馬非金融類直接投資6.48億美元，同比增長35.3%。隨著“一帶一路”的推進(jìn)，中、馬雙方在制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、基建和金融業(yè)等領(lǐng)域合作日益緊密，中國對馬來西亞的投資顯著增加。在制造業(yè)領(lǐng)域，MIDA統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示2016年全年共批準(zhǔn)由中方主導(dǎo)的項目33個，總投資約48億馬幣，同比增長60.4%，占馬制造業(yè)FDI總額的17.5%，成為其制造業(yè)最大外資來源國。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，Real Capital Analytics數(shù)據(jù)顯示，2014-2016年期間綠地、富力等中資地產(chǎn)開發(fā)商對馬來西亞地產(chǎn)投資總額超21億美元，遠(yuǎn)超新加坡（9.85億美元），成為馬房地產(chǎn)投資的最大來源國。在基建領(lǐng)域，中方在馬來西亞陸續(xù)啟動了東海岸鐵路、南部鐵路、馬新高鐵項目、馬六甲皇京港深水碼頭等項目。其中馬來西亞東海岸鐵路項目投資金額達(dá)130億美元（合約850億人民幣），是迄今為止中國企業(yè)境外在建的最大工程。在產(chǎn)業(yè)園區(qū)合作領(lǐng)域，兩國共建的示范性合作項目—馬中關(guān)丹產(chǎn)業(yè)園，總投入金額約33.6億美元，已初步形成了以汽車裝配、清真食品和石油化工等為主的產(chǎn)業(yè)群。目前已入住園區(qū)的企業(yè)有聯(lián)合鋼鐵（大馬）有限公司、三一重工、桂林國際電纜集團(tuán)和仲禮集團(tuán)等。

二、中國對馬來西亞直接投資機(jī)會分析

（一）馬來西亞政局穩(wěn)定，政府效率較高

政治（政局）的穩(wěn)定性是企業(yè)對外投資時考慮的首要因素，也是外國投資者通常面臨的最大政治風(fēng)險。全球頂級的國別風(fēng)險評估機(jī)構(gòu)—經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫（Economist Intelligence Unit，EIU）依據(jù)戰(zhàn)爭、政治暴力沖突、社會動蕩、有序的政治過渡和國際爭端等指標(biāo)對馬來西亞政治穩(wěn)定性作出評價，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：2016年馬來西亞繼續(xù)保持政治穩(wěn)定型國家行列，等級為B級，政治穩(wěn)定風(fēng)險得分為35分，僅次于新加坡（25分），遠(yuǎn)優(yōu)于東盟10國的平均水平（48分）。馬穩(wěn)定的政治局勢，加上與中國穩(wěn)定升溫的“全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系”，可以極大降低中國企業(yè)投資財產(chǎn)遭受政治風(fēng)險損失的可能。

政府效率體現(xiàn)了一個政府達(dá)到預(yù)定行政目標(biāo)的水平和能力。政府效率越高，越能為企業(yè)在東道國的經(jīng)營活動提供良好的保證。世界經(jīng)濟(jì)論壇（WEF）發(fā)布的《2014-2015年度環(huán)球競爭報告》數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞政府的效率在世界排名第8。2016年EIU基于對官僚特性、腐敗等指標(biāo)的分析，對馬來西亞的政府效率進(jìn)行了打分評級，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：馬來西亞政府效率為C等級，得分為46分，在全球處于中等偏上水平。由此可見，馬來西亞擁有較穩(wěn)定的政治局勢和較為高效的政府效率，從而能為外商投資活動提供堅實的基礎(chǔ)保障。

（二）馬來西亞經(jīng)濟(jì)增速較快，金融市場發(fā)展相對完善

馬來西亞是東盟較為發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體，人均GDP超過10000美元（2011年數(shù)據(jù)）。同時，馬來西亞也是東盟經(jīng)濟(jì)增長較快的經(jīng)濟(jì)體。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)顯示，從2000年到2016年間，馬來西亞國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年均增長8.01%，呈高速增長態(tài)勢。在全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險增大的環(huán)境下，馬來西亞的宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)一直令人矚目。據(jù)馬來西亞央行數(shù)據(jù)顯示，作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)的馬采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）在2017年1-9月間穩(wěn)定在50附近，反映了馬經(jīng)濟(jì)整體上處于擴(kuò)張階段。隨著“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型計劃”的出臺，馬來西亞的通貨膨脹率和失業(yè)率均出現(xiàn)下降趨勢，到2017年7月止均控制在3%左右。溫和的通貨膨脹率、較低的失業(yè)率，再加之高速增長的GDP和穩(wěn)定的PMI，可見其宏觀經(jīng)濟(jì)大體保持良好的發(fā)展態(tài)勢。endprint

金融體系的完善程度影響資本的形成與導(dǎo)向、企業(yè)的投融資水平和金融風(fēng)險防控能力等，在一定程度上影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。根據(jù)東方金誠發(fā)布的《“一帶一路”沿線國家主權(quán)信用概況（2016）》研究報告顯示，2016年馬金融實力在東南亞9國中排行第二，僅次于新加坡，高于全球平均水平（50），其金融業(yè)發(fā)展水平較高，是全球最大伊斯蘭金融中心。馬金融體系發(fā)展相對成熟，其中伊斯蘭金融業(yè)發(fā)展較為完善。馬來西亞的伊斯蘭債券市場，日成交量高達(dá)40萬，市場交易頻繁，使企業(yè)投融資更為便利。因此，從整體來看，馬來西亞的金融市場發(fā)展較為完善，開放度較高。目前，中國銀行已在吉隆坡、麻坡（柔佛州）、檳城等設(shè)立了11個分行和一個簽證中心。2017年第一季度中國銀行馬來西亞分行共吸納存款約81.74億馬幣，創(chuàng)造凈收益合計約6872.4萬馬幣。

（三）馬來西亞區(qū)位綜合資源優(yōu)勢突出

對外直接投資的流向取決于區(qū)位稟賦的吸引力。馬來西亞區(qū)位綜合資源優(yōu)勢突出，在區(qū)位條件、自然資源、外交資源、勞動力、基礎(chǔ)設(shè)施等各方面都對外商直接投資有著較強(qiáng)吸引力。從區(qū)位條件來看，馬來西亞地處東南亞中心位置，連接海上東盟和陸上東盟。馬東部面臨南中國海，西部瀕臨馬六甲海峽，海運(yùn)航線發(fā)達(dá)，貿(mào)易便捷。尤其馬六甲海峽更是太平洋與印度洋的通道口，這讓馬來西亞在經(jīng)濟(jì)上、戰(zhàn)略上都具有無可比擬的區(qū)位優(yōu)勢。從自然資源來看，馬橡膠、棕油、胡椒等經(jīng)濟(jì)作物的產(chǎn)量和出口量位居世界前列，石油儲藏量約39億桶，天然氣儲量2.27萬億立方米，此外，還有錫、鐵、金、鎢、煤、鋁土、錳等豐富的礦產(chǎn)資源。從外交資源來看，馬來西亞是世界上最大的穆斯林國家，同時也是英聯(lián)邦國家成員之一，中國企業(yè)可以通過深化與馬的合作來擴(kuò)大在穆斯林市場和其他英聯(lián)邦成員國間的影響力。從勞動力來看，2017年8月馬人均工資水平為792.24美元，相比鄰國新加坡和泰國，更具價格競爭優(yōu)勢。從基礎(chǔ)設(shè)施來看，馬擁有發(fā)達(dá)的高速公路網(wǎng)，貫穿半島南北的鐵路，暢通的海運(yùn)設(shè)施和八個國際機(jī)場等，能較好地服務(wù)外國投資者并滿足其生產(chǎn)經(jīng)營的基本需求。

（四）馬來西亞科學(xué)技術(shù)水平較為發(fā)達(dá)，知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)措施相對完善

馬來西亞的“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型計劃”要求大力發(fā)展知識經(jīng)濟(jì)，重點發(fā)展高科技、知識和資金密集型產(chǎn)品，把制造業(yè)從傳統(tǒng)的加工制造升級到生產(chǎn)具有高附加值的商品中，提升出口商品的技術(shù)水平。馬不但在綠色能源、生物燃料、污水處理等領(lǐng)域技術(shù)處于世界前列，其區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展勢頭也十分強(qiáng)勁。政府的政策支持和FDI大量涌入所產(chǎn)生的知識溢出效應(yīng)，使馬來西亞的科技發(fā)展水平的不斷提高，整體營商環(huán)境更加優(yōu)化。

馬來西亞是世界知識產(chǎn)權(quán)組織成員國，也是知識產(chǎn)權(quán)兩大國際公約和《與貿(mào)易有關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)協(xié)定》的簽約國。馬知識產(chǎn)權(quán)法律保護(hù)措施較為健全，符合國際標(biāo)準(zhǔn)，能為投資者提供充分的法律保護(hù)。2007年，馬來西亞政府發(fā)布知識產(chǎn)權(quán)政策（NIPP），對知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度達(dá)到最高標(biāo)準(zhǔn)。目前，知識產(chǎn)權(quán)意識在馬一般公眾和企業(yè)界人士中已普遍滲透，市場競爭環(huán)境良好。馬政府積極促進(jìn)知識產(chǎn)權(quán)商業(yè)化，促進(jìn)外國投資和技術(shù)的轉(zhuǎn)讓，發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)交易的基礎(chǔ)設(shè)施。

（五）中國與馬來西亞貿(mào)易的基礎(chǔ)較好，有利于雙邊投資合作的發(fā)展

中國與馬來西亞的雙邊經(jīng)貿(mào)基礎(chǔ)較好，經(jīng)貿(mào)合作不斷深化。據(jù)馬來西亞央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2006-2016年間，中馬進(jìn)出口額年均增長率達(dá)13.9%。截止到2017年6月，馬對中國的進(jìn)出口額為1393.19億林吉特，較上年同期增長了109.45%，中國僅次于新加坡成為馬第二大出口貿(mào)易伙伴和第一大進(jìn)口來源地。北京大學(xué)發(fā)布的“一帶一路五通指數(shù)”也顯示，中馬之間的 “貿(mào)易暢通”指數(shù)高達(dá)8.93，在東盟中僅次于新加坡、印度尼西亞，擁有良好的貿(mào)易基礎(chǔ)和便利化水平。中馬不斷增長的貿(mào)易需求和不斷提升的貿(mào)易便利化水平，也會促進(jìn)雙邊投資合作的發(fā)展。據(jù)測算，2011-2015年間，中馬FDI合作指數(shù)①達(dá)到25.43，居?xùn)|南亞地區(qū)首位，發(fā)展前景良好。

三、中國企業(yè)投資馬來西亞應(yīng)注意的風(fēng)險因素

（一）貪污腐敗相對嚴(yán)重

政府的腐敗程度對外國投資者信心有著決定性影響，是外國投資者非常關(guān)切的問題。2013年安永發(fā)布的《亞太地區(qū)舞弊調(diào)查報告》中，明確把馬來西亞列為最腐敗國家之一，在賄賂和腐敗方面都存在嚴(yán)重問題。馬來西亞執(zhí)政黨——巫統(tǒng)內(nèi)部不斷爆出金錢政治、裙帶關(guān)系和貪污腐敗等丑聞，如2016年馬來西亞主權(quán)基金一馬發(fā)展公司的貪污盜領(lǐng)案，對馬來西亞的外商投資環(huán)境造成了一定負(fù)面影響。雖然2017年世界經(jīng)濟(jì)論壇（WEF）發(fā)布的《全球競爭力報告》也特別指出，馬來西亞在懲治腐敗方面表現(xiàn)出色，且近年來巫統(tǒng)為了在2018年大選中保持執(zhí)政地位，加大了反腐力度，腐敗現(xiàn)象有所收斂，但貪腐問題仍然廣泛存在，限制了馬吸引外資的能力。對此，中國企業(yè)投資前需要有針對性地對馬來西亞項目地環(huán)境做好盡職調(diào)查，并做好反腐反貪的內(nèi)部合規(guī)工作以減小風(fēng)險。

（二）勞工制度限制較多

根據(jù)商務(wù)部對外投資和經(jīng)濟(jì)合作司發(fā)布的國別指南，馬勞動法令規(guī)定月薪不超過1500馬幣的勞動者，工作時間每天不能超過8小時，或每周48小時；女性工人不得在晚上10點至早上5點間從事工業(yè)類工作；外國人在馬工作必須獲得工作許可證等。馬來西亞嚴(yán)格的勞工限制，增加了勞動密集型企業(yè)的生產(chǎn)成本，也導(dǎo)致體力工人供給不足。馬來西亞當(dāng)?shù)貏趧恿静辉敢鈴氖轮圃鞓I(yè)、建筑業(yè)等中國大量投資的領(lǐng)域，因而中國企業(yè)勞動力主要依靠來自印尼、緬甸、孟加拉等國的大量非法勞工，對社會治安帶來了負(fù)面影響。當(dāng)前，馬來西亞已經(jīng)就中國使用印尼等非法勞工的問題提出交涉，但雙方仍未找到圓滿的解決辦法。中國企業(yè)要認(rèn)真遵守馬來西亞勞動保護(hù)、勞動保障法律法規(guī)等各方面的強(qiáng)制性規(guī)定、指導(dǎo)性規(guī)定，還要充分了解馬國的勞動救濟(jì)制度，重視勞動糾紛的解決程序和過程。

（三）高級人才缺乏，人才流失嚴(yán)重endprint

近年來馬來西亞人才流失嚴(yán)重。2016年英國海斯（HAYS）調(diào)查公司一份調(diào)查報告顯示，有93%的馬來西亞人意欲赴國外尋求工作機(jī)會，其中33%是高級人才。馬國人才主要流向新加坡、英國、美國等發(fā)達(dá)國家，而國內(nèi)人才主要聚集于吉隆坡、檳城等相對發(fā)達(dá)的城市。技術(shù)工人和專業(yè)人才缺乏導(dǎo)致馬來西亞近些年產(chǎn)業(yè)升級緩慢。目前，馬來西亞在石油，天然氣和能源，電器與電子、電訊和多媒體，資訊、通訊與科技及全球商業(yè)服務(wù)，金融服務(wù)，會計，航天及教育等領(lǐng)域人才匱乏，而這些恰好都是中馬未來投資合作升級的重點領(lǐng)域，因而會影響到中國企業(yè)的發(fā)展后勁。針對馬人才缺乏、人才不匹配等問題，中方企業(yè)赴馬投資時，應(yīng)優(yōu)先選擇投資環(huán)境相對成熟的地區(qū)，此類地區(qū)吸引人才能力較強(qiáng)，能暫時馬緩解人才缺乏問題。

（四）馬社會輿論對中國投資的抵制

馬來西亞社會輿論認(rèn)為以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主的中國投資對緩解馬國內(nèi)失業(yè)問題沒有促進(jìn)作用。部分媒體以中國某公司投資承建的馬來西亞沐若水電站為例，指出中國在基建行業(yè)的對外投資方式以成套項目輸出為主，并沒有大量雇傭當(dāng)?shù)氐膭诠ず突ㄈ瞬?。也有媒體針對“一帶一路”的產(chǎn)能合作，宣稱其是中國國內(nèi)過剩的產(chǎn)能輸出與高污染企業(yè)的轉(zhuǎn)移，輿論環(huán)境導(dǎo)向會使中方企業(yè)赴馬投資處于不利的地位。對于馬來西亞社會輿論可能對中國投資產(chǎn)生的抵制，中方企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)履行社會責(zé)任，同時改進(jìn)項目宣傳工作。中國企業(yè)應(yīng)在“民心相通”和海外形象塑造上狠下功夫，如優(yōu)先雇傭馬方勞動力、舉辦人才技能培訓(xùn)班、支持中馬雙方的管理人才、技術(shù)人才的交流等，從源頭消除輿論的不利影響。

（五）產(chǎn)業(yè)鏈有效供給能力較弱，削弱產(chǎn)品競爭力

產(chǎn)業(yè)鏈有效供給能力的強(qiáng)弱，在一定程度上對企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)費(fèi)用和有效競爭力等方面產(chǎn)生重要影響。馬來西亞國內(nèi)的部分行業(yè)，因其配套設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈的供給能力相對較弱，生產(chǎn)所需的原材料、零部件或生產(chǎn)設(shè)施嚴(yán)重依賴進(jìn)口，使產(chǎn)品的生產(chǎn)成本加重，其競爭優(yōu)勢被削弱。中車株洲電力機(jī)車有限公司（以下簡稱中車株機(jī)）2009年與馬方簽訂動車組出口訂單時，馬當(dāng)?shù)氐能壍澜煌ㄑb備產(chǎn)業(yè)鏈幾乎空白，維修車輛的配件需要進(jìn)口，配件采購的價格組合甚至高于新車。之后的2010-2017年間，中車株機(jī)通過幫扶當(dāng)?shù)刂圃焐虒崿F(xiàn)部分零部件的本地化制造，迄今已開發(fā)超過100家當(dāng)?shù)睾细窆?yīng)商，使軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)鏈的供給能力得到有效增強(qiáng)。借鑒中車株機(jī)的成功經(jīng)驗，中國企業(yè)在馬來西亞投資時，必須充分利用當(dāng)?shù)卦械漠a(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，在吸引主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入的同時， 注意吸引上下游配套產(chǎn)業(yè)， 大力發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)，利用民營經(jīng)濟(jì)與市場契合度高的特點，迅速形成產(chǎn)業(yè)配套能力。

注釋：

①根據(jù)EIU中的國家風(fēng)險服務(wù)（Country Risk Service，CRS）評估體系，風(fēng)險分級從字母A-E，分為五個等級，A級代表最低風(fēng)險，E級代表最高風(fēng)險。風(fēng)險得分分值從0-100，A級風(fēng)險分值對應(yīng)0-20分，B級風(fēng)險分值對應(yīng)21-40分，C級風(fēng)險分值對應(yīng)41-60分，D級風(fēng)險分值對應(yīng)61-80分，E級風(fēng)險分值對應(yīng)81-100分，分值越高，風(fēng)險越高。

②馬金融系統(tǒng)為“雙系統(tǒng)”，即伊斯蘭金融與世俗金融系統(tǒng)并存，其“雙系統(tǒng)”金融體系在全球穆斯林國家中獨一無二。

③FDI合作指數(shù)是世界銀行設(shè)計的用來評估雙方投資合作程度的常用指標(biāo)。結(jié)果由作者選取世界銀行相關(guān)數(shù)據(jù)計算而得。endprint