□ 文/朱昌海 李文翎

隨著國(guó)際油價(jià)震蕩上行，我國(guó)油品和化工品市場(chǎng)持續(xù)向好。10月，國(guó)內(nèi)成品油表觀需求2713萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.1%，日均環(huán)比下降4%。其中，汽油、煤油、柴油同比分別增長(zhǎng)12.3%、13.8%和5.6%，消費(fèi)柴汽比1.19。由于宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，市場(chǎng)整體平淡?；て肥袌?chǎng)中，預(yù)計(jì)11月除了聚對(duì)苯二甲酸乙二醇酯（PET）、丙烯腈（AN）和順丁橡膠外，其他產(chǎn)品價(jià)格均持平或上漲；12月至明年1月，多數(shù)產(chǎn)品價(jià)格下跌的可能性較大。

“汽旺柴淡”趨勢(shì)延續(xù)

在各方利好出盡后，市場(chǎng)短期炒作熱情將逐漸冷卻，布倫特油價(jià)回落到60美元/桶以下概率較大。預(yù)計(jì)2017年12月—2018年1月均價(jià)為56美元—61美元/桶。

10月，國(guó)內(nèi)成品油表觀需求2713萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.1%。其中，汽油同比增長(zhǎng)12.3%；煤油同比增長(zhǎng)13.8%；柴油同比增長(zhǎng)5.6%；消費(fèi)柴汽比1.19；成品油日均環(huán)比下降4%。10月，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行平穩(wěn)，供需兩側(cè)增長(zhǎng)均有所放慢，但仍位于景氣區(qū)間。

從消費(fèi)側(cè)看，汽油方面，由于國(guó)慶節(jié)、中秋節(jié)因素，居民汽車(chē)出行增多，加上車(chē)市回暖，帶動(dòng)汽油消費(fèi)。10月汽車(chē)零售市場(chǎng)在2016年在同比增長(zhǎng)17%的高基數(shù)基礎(chǔ)上，依舊保持4.5%的同比增速。柴油方面，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有降，增長(zhǎng)動(dòng)力趨弱，加上取暖季節(jié)來(lái)臨，“去產(chǎn)能+防污染”雙向發(fā)力，特別是“2+26”城市（京津冀大氣污染傳輸通道）提前實(shí)施錯(cuò)峰限產(chǎn)，柴油終端消費(fèi)遇冷。航煤方面，航空市場(chǎng)維持平穩(wěn)，銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)13.7%。

從供給側(cè)看，10月，隱性資源保持增長(zhǎng)，42家山東地?zé)挸善酚彤a(chǎn)量562萬(wàn)噸，環(huán)比日均增長(zhǎng)2.8%，其中汽油日均環(huán)比增長(zhǎng)5.4%，柴油日均環(huán)比增長(zhǎng)1.2%。今年前兩個(gè)季度，國(guó)內(nèi)GDP增速均達(dá)到6.9%，表現(xiàn)超出預(yù)期，三季度雖放緩至6.8%，仍位于平穩(wěn)運(yùn)行區(qū)間，全年GDP增速已有所保障。寬松環(huán)境下，政府去產(chǎn)能、控污染的措施將繼續(xù)加碼，進(jìn)一步限制供給，預(yù)計(jì)四季度GDP增速放緩至6.7%，制造業(yè)生產(chǎn)有所放緩，交通運(yùn)輸業(yè)走弱，終端用油消費(fèi)整體平淡。預(yù)計(jì)11月和12月國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量分別在300萬(wàn)輛和315萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)2.1%和3%，前期高基數(shù)使增速放緩。

11月，汽油方面，汽車(chē)出行減少，但由于購(gòu)置稅臨期效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，加上年底促銷(xiāo)活動(dòng)頻繁，汽車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)持續(xù)活躍，汽油消費(fèi)也有所支撐，整體維持平穩(wěn)；柴油方面，取暖季節(jié)來(lái)臨，污染治理持續(xù)加壓，環(huán)京津冀地區(qū)鋼鐵、水泥、有色、建材等行業(yè)實(shí)施錯(cuò)峰限產(chǎn)或停產(chǎn)，工業(yè)企業(yè)大宗物料實(shí)施錯(cuò)峰運(yùn)輸，柴油消費(fèi)將有所萎縮。另外，地方煉廠暫無(wú)新增檢修計(jì)劃，且有部分煉廠復(fù)工，隱性資源量仍然較大。綜合預(yù)計(jì)，11月我國(guó)成品油表觀需求2625萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)5.6%，日均環(huán)比持平。

12月，宏觀經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)需求缺乏有力提升。汽油方面，購(gòu)置稅政策于12月31日到期，繼續(xù)刺激車(chē)市交易活躍，但隱性資源總量仍然較大，加上需求整體進(jìn)入淡季，汽油消費(fèi)乏力；柴油方面，寒冷天氣限制部分戶(hù)外作業(yè)。煤油方面，臨近年底，商務(wù)及假日出行逐步增加，支持煤油繼續(xù)較快增長(zhǎng)?？傮w，成品油實(shí)際需求較疲軟。

綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)12月我國(guó)成品油表觀需求2670萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)6.8%，日均環(huán)比下降1.6%。

供應(yīng)側(cè)方面，10月主營(yíng)煉廠開(kāi)工率有所下降，青島石化全廠升級(jí)改造，中國(guó)海油惠州煉廠、中化泉州煉廠均有檢修計(jì)劃，且有部分主營(yíng)煉廠實(shí)施采暖季節(jié)錯(cuò)峰生產(chǎn)，加工量有所下滑；10月地?zé)挓o(wú)新增檢修計(jì)劃，墾利石化、東方華龍、日照嵐橋等企業(yè)復(fù)工，開(kāi)工率達(dá)到62.9%，環(huán)比上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，同比高出10.5個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前獲得進(jìn)口原油使用配額的地方煉廠進(jìn)口原油使用量已經(jīng)達(dá)到總允許量的69%，部分煉廠如東明、匯豐、魯清、京博等企業(yè)2017年配額已基本用完，后期原油供應(yīng)或?qū)⒊霈F(xiàn)緊張，開(kāi)工受到一定抑制。

整體來(lái)看，11月主營(yíng)與地方煉廠開(kāi)工率都不會(huì)出現(xiàn)較大提升。

化工品市場(chǎng)向好趨勢(shì)沒(méi)有改變

10月，原油價(jià)格回升帶動(dòng)石腦油價(jià)格上漲。石腦油（日本）均價(jià)環(huán)比上漲3.7%，同比上漲19.6%；乙烯和丙烯價(jià)格環(huán)比分別下跌2.7%和2.6%，同比分別上漲22.6%和12.8%。受供需基本面影響，烯烴價(jià)格小幅回落，下游化工產(chǎn)品價(jià)格及毛利漲跌各異。

國(guó)際市場(chǎng)上，除合成橡膠及原料、低密度聚乙烯（LDPE）和乙二醇價(jià)格環(huán)比下跌外，其他產(chǎn)品價(jià)格均有所上漲。與上年同期相比，除合成橡膠及原料、LDPE價(jià)格下跌外，其他產(chǎn)品均有所上漲。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，環(huán)比下跌品種明顯多于國(guó)際市場(chǎng)。聚烯烴所有品種、乙二醇、精對(duì)苯二甲酸（PTA）、聚對(duì)苯二甲酸乙二醇酯（PET）和橡膠及原料價(jià)格環(huán)比均有所下跌。與上年同期相比，合成橡膠及原料、LDPE、高密度聚乙烯（HDPE）價(jià)格也均呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，其他產(chǎn)品則有不同程度的上漲。

從毛利來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工產(chǎn)品毛利降多增少。其中，聚烯烴、腈綸毛利環(huán)比、同比均呈減少態(tài)勢(shì)；乙二醇、滌綸、丙烯腈（AN）及合成橡膠毛利環(huán)比、同比均有所增加。PTA和纖維級(jí)PET毛利環(huán)比下降，同比仍大幅增加。11月，由于原油價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回升，預(yù)計(jì)除PET、AN、順丁橡膠外，其他產(chǎn)品價(jià)格均上漲，多數(shù)產(chǎn)品毛利好于上月。

聚烯烴方面，市場(chǎng)內(nèi)多空交織。一方面，國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格經(jīng)過(guò)10月的大幅回落調(diào)整后，走出一波反彈行情。聚烯烴期貨價(jià)格有可能繼續(xù)反彈，沖擊9月高位。另一方面，石化企業(yè)庫(kù)存無(wú)壓力，燕山石化聚丙烯（PP）裝置、神華寧煤二期60萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置均因原料緊缺出現(xiàn)短期停車(chē)，中天合創(chuàng)LDPE裝置正在停車(chē)中，海南煉化PP裝置計(jì)劃11月開(kāi)始為期兩個(gè)月的停車(chē)檢修。同時(shí)，市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，下游企業(yè)有效需求萎縮，資源消化緩慢，且前期檢修的蒲城清潔能源PP裝置和線型低密度聚乙烯（LLDPE）裝置、吉林石化LLDPE裝置等將陸續(xù)開(kāi)車(chē)，其他主要裝置運(yùn)行正常，市場(chǎng)基本面略寬松。

綜合上述因素，預(yù)計(jì)聚烯烴市場(chǎng)在經(jīng)歷10月的震蕩反彈之后，11月價(jià)格仍有震蕩走高的動(dòng)力，均價(jià)高于10月，但2017年12月—2018年1月價(jià)格小幅回落的可能性較大。

合纖及原料方面，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中向好。1—9月，中國(guó)紡織工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.3%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)7.1%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)3.7%，表現(xiàn)均好于上年同期。1—9月我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口1985.2億美元，同比增0.94%。其中，紡織品出口806.6億美元，同比增長(zhǎng)2.9%。當(dāng)前紡織品服裝出口的外部環(huán)境整體穩(wěn)中向好，預(yù)計(jì)全年出口實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)的概率較大。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月，服裝鞋帽、針紡織品零售額1224億元，同比增長(zhǎng)6.2%；1—9月，服裝鞋帽、針紡織品累計(jì)零售額10534億元，同比增長(zhǎng)7.2%。在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，穿類(lèi)商品增長(zhǎng)19.2%。在“金九銀十”氛圍下，坯布銷(xiāo)售終端整體訂單水平較好?！半p11”網(wǎng)購(gòu)刺激消費(fèi)、圣誕節(jié)訂單啟動(dòng)，紡織服裝的內(nèi)外需市場(chǎng)穩(wěn)中趨好。預(yù)計(jì)11月合纖及原料價(jià)格仍較強(qiáng)勢(shì)；12月小幅下降；2018年1月繼續(xù)調(diào)整。

在合成橡膠方面，10月國(guó)內(nèi)丁苯橡膠企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比有所下降，其中SBS整體開(kāi)工率明顯下滑，部分裝置仍處于停車(chē)或低負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，各企業(yè)產(chǎn)量差異較大。

10月，斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年丁二烯新裝置開(kāi)始基本正常生產(chǎn)，濮陽(yáng)5萬(wàn)噸/年丁二烯新裝置開(kāi)始試運(yùn)行，將增加丁二烯供應(yīng)，價(jià)格繼續(xù)承壓。11月，齊魯石化丁苯橡膠裝置計(jì)劃中旬起停車(chē)檢修，錦州石化5萬(wàn)噸/年順丁橡膠裝置近期有重啟計(jì)劃，遼寧勝友3萬(wàn)噸/年順丁橡膠裝置在經(jīng)歷了幾年的建設(shè)期之后，近期聽(tīng)聞也進(jìn)行了試產(chǎn)。

從下游看，10月山東地區(qū)輪胎企業(yè)開(kāi)工率基本與9月持平，11月可能有所下降。11—12月受購(gòu)置稅優(yōu)惠政策即將退出影響，國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量將有所增加，對(duì)橡膠需求有一定的拉動(dòng)作用。

總體而言，11月合成橡膠受供應(yīng)充足、丁二烯及天然橡膠價(jià)格支撐不足影響，價(jià)格承壓，但同時(shí)下游汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量較旺，對(duì)價(jià)格形成利好。預(yù)計(jì)順丁橡膠11月均價(jià)比上月下降，而丁苯橡膠月均價(jià)環(huán)比持平或小幅上漲；12月及明年1月價(jià)格持續(xù)回落的可能性大。

從毛利看，預(yù)計(jì)11月聚烯烴、合成橡膠等多數(shù)產(chǎn)品毛利好于上月，合纖及原料毛利仍保持較好水平。