崔 蕊，吳洪標(biāo)

（1.長春理工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，吉林長春，130022；2.吉林企業(yè)經(jīng)濟研究中心，吉林長春，130022）

我國森林碳匯金融發(fā)展與創(chuàng)新

崔 蕊1，吳洪標(biāo)2

（1.長春理工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，吉林長春，130022；2.吉林企業(yè)經(jīng)濟研究中心，吉林長春，130022）

隨著國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的提出和“五大發(fā)展”理念的深入，大力發(fā)展綠色金融，是解決日益嚴(yán)峻的生態(tài)環(huán)境問題的迫切要求。森林碳匯金融是綠色金融的一個重要組成部分，創(chuàng)新森林碳匯金融不僅有助于綠色金融體系的構(gòu)建、實施我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，更有助于為森林碳匯交易籌集足夠的資金，充分發(fā)揮森林資源的潛力。本文在介紹我國森林碳匯金融體系發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，探索森林碳匯金融產(chǎn)品創(chuàng)新和森林碳匯創(chuàng)新路徑，以促進金融服務(wù)于經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以市場機制解決環(huán)境問題。

森林碳匯；金融創(chuàng)新；衍生金融產(chǎn)品

1896年，自從阿累尼烏斯首次計算并公布了人類社會CO2排放導(dǎo)致全球氣候變暖之后，CO2的溫室效應(yīng)使全球變暖的議題一再受到全球關(guān)注。人類排放使氣候變暖已經(jīng)成為不爭的事實。在實體經(jīng)濟層面，人類活動碳減排使得一國綠色環(huán)保、新能源產(chǎn)業(yè)取得了快速的發(fā)展；在虛擬經(jīng)濟層面，碳匯金融為碳減排、控排活動和碳匯創(chuàng)造、交易提供了資金支持。在此背景下，由于森林能夠吸收和存儲CO2、控制全球氣候變暖，森林碳匯交易機制建設(shè)顯得尤為重要。然而，由于森林碳匯交易風(fēng)險大、收益不確定導(dǎo)致社會資本難以進入，成為制約其快速發(fā)展的障礙。我國森林碳匯金融還處于起步階段，現(xiàn)有的金融產(chǎn)品種類和金融組織服務(wù)體系不能滿足于碳匯機制建設(shè)過程中大量的資金需求。創(chuàng)新森林碳匯金融使森林碳匯交易籌集足夠的資金，充分發(fā)揮森林資源的真正潛力，以促進金融服務(wù)于林業(yè)經(jīng)濟和森林碳匯市場的發(fā)展。

一、我國森林碳匯金融體系發(fā)展現(xiàn)狀

（一）森林碳匯金融產(chǎn)品體系

1.森林碳匯信貸產(chǎn)品。包括兩種形式：一是以林權(quán)證為抵押的信貸，借助貸款，大型國有企業(yè)林場啟動碳匯交易，小型林業(yè)企業(yè)和林農(nóng)推動自身轉(zhuǎn)型升級；二是小額林權(quán)抵押擔(dān)保貸款，貸款擔(dān)保方式采取多種靈活形式。林權(quán)證抵押貸款迅速發(fā)展，國家開發(fā)銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和中國建設(shè)銀行等多家金融機構(gòu)開展了此項業(yè)務(wù)。我國六種典型的小額林權(quán)抵押貸款模式，分別為林農(nóng)個體直接林權(quán)抵押貸款，林農(nóng)信用聯(lián)保直接林權(quán)抵押貸款，專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保林權(quán)抵押貸款，林業(yè)合作經(jīng)濟組織、林業(yè)經(jīng)營大戶或林業(yè)企業(yè)林權(quán)抵押貸款，林業(yè)信用共同體貸款模式，信用基礎(chǔ)上的林農(nóng)小額貸款。浙江、福建、遼寧、四川、江西等集體林權(quán)改革先行省份在推進相關(guān)配套改革中，把小額林權(quán)抵押貸款作為重點內(nèi)容大力推進，已經(jīng)取得了較為成熟的操作模式。

2.森林碳匯保險產(chǎn)品。保險不僅為林業(yè)開發(fā)新險種以規(guī)避氣候風(fēng)險，更重要的是為清潔發(fā)展機制（CDM）①清潔發(fā)展機制，是根據(jù)《京都議定書》第十二條建立的發(fā)達國家與發(fā)展中國家合作減排溫室氣體的靈活機制。它允許工業(yè)化國家的投資者在發(fā)展中國家實施有利于發(fā)展中國家可持續(xù)發(fā)展的減排項目，從而減少溫室氣體排放量，以履行發(fā)展中國家在《京都議定書》中所承諾的限排或減排義務(wù)。下森林碳信用交割提供擔(dān)保，轉(zhuǎn)移森林碳交易項目資金需求量大、發(fā)展前景高度不確定帶來的違約風(fēng)險。我國森林碳保險尚處于起步階段。2016年9月，吉林省人保財險白山分公司與吉林省白山市政府林權(quán)流轉(zhuǎn)平臺（林業(yè)經(jīng)濟公司）合作，啟動了“金鑰匙”金融扶貧工程，采取“保險+政府平臺+N”的合作模式，推出“商品林支農(nóng)融資”項目，采取林權(quán)抵押的方式向?qū)I(yè)合作社、農(nóng)戶融資，用于發(fā)展木耳、人參等當(dāng)?shù)靥禺a(chǎn)種植、養(yǎng)殖業(yè)，帶動貧困戶脫貧。2016年11月，湖北省華新水泥集團與平安保險簽署了全國首個“碳保險”產(chǎn)品的意向認購協(xié)議。湖北碳排放權(quán)交易中心與平安保險湖北分公司簽署了“碳保險”開發(fā)戰(zhàn)略合作協(xié)議，最終確定了全國首個碳保險產(chǎn)品設(shè)計方案。碳保險為森林碳匯市場提供充足的流動性，為碳市場參與者提供風(fēng)險管理工具，為激活與管理碳資產(chǎn)創(chuàng)造條件。

3.森林碳匯股票。森林碳匯企業(yè)通過上市發(fā)行股票融資，籌集資金用于森林碳匯行業(yè)的生產(chǎn)運作，從事林業(yè)種植、木材加工、造紙等擁有林業(yè)資源的上市公司會獲得新的業(yè)績增長點。我國涉及碳匯交易的上市公司有5家，分別是平潭發(fā)展、吉林森工、永安林業(yè)、福建金森和ST景谷。這五家企業(yè)上市募集的資金主要用于森林培育營造，森林保有管護，木材生產(chǎn)銷售。一方面通過買林造林工作，開展林木資源項目建設(shè)；另一方面通過開發(fā)署的國際技術(shù)合作，增強林業(yè)活動的生物固碳能力、減少農(nóng)村地區(qū)溫室氣體排放，優(yōu)化農(nóng)村能源消耗結(jié)構(gòu)，改善農(nóng)村人居環(huán)境。

4.森林碳匯產(chǎn)業(yè)基金。按照碳基金設(shè)立的目的分為兩類：一種是自愿捐贈組織創(chuàng)設(shè)基金，企業(yè)、個人和社會組織捐贈用于森林碳匯項目建設(shè)，由于自愿捐贈管理較為繁瑣，便創(chuàng)設(shè)了森林碳匯基金以實施統(tǒng)一、有效的管理；另一種是營利性碳基金，多由金融機構(gòu)或企業(yè)投資設(shè)立，該基金組織在金融市場上融資后開發(fā)森林碳匯項目，產(chǎn)生的碳匯收入用于償還本金和利息。我國成立了屬于公益性質(zhì)的中國綠色碳基金和中國清潔發(fā)展機制基金。捐贈的資金用于培育森林系統(tǒng)和保護森林生態(tài)環(huán)境，以及開展造林項目。如圖1所示，中國碳匯產(chǎn)業(yè)基金利用社會捐款植樹造林，計量森林碳匯數(shù)額、評估其價值，經(jīng)過網(wǎng)上公示確定后，再設(shè)立專門的基金管理機構(gòu)進行碳匯交易。

圖1 中國綠色碳基金市場運作

5.森林碳匯遠期。買賣雙方約定在未來某一特定時間、以某一特定價格、購買特定數(shù)量的林業(yè)碳排放交易權(quán)的合約。森林碳匯遠期的購買者是控排企業(yè)，如果擔(dān)心未來碳匯價格上漲，可以購買遠期合約，提前鎖定價格，為控排企業(yè)管理碳匯資產(chǎn)提供更為靈活的交易方式。2016年4月，在“綠色發(fā)展與全國碳市場建設(shè)”會議上，湖北省推出首筆碳匯遠期交易，當(dāng)日碳匯遠期數(shù)量達到680.22萬噸，成交金額為1.5億元。

6.森林碳匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。該金融產(chǎn)品為解決碳排放權(quán)市場參與企業(yè)履約需要，以碳配額作為支付標(biāo)的，以存款固定利率為基礎(chǔ)、以碳匯市場投資收益為浮動，浮動收益部分來自對碳排放權(quán)參與企業(yè)的投資收益。結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的推出不僅有助于控排企業(yè)獲得資金、輔助其高效管理碳配額資產(chǎn)，而且能夠優(yōu)化金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2014年11月，我國興業(yè)銀行首發(fā)碳金融結(jié)構(gòu)性存款。

（二）森林碳匯金融組織服務(wù)體系

1.碳排放權(quán)交易所，為溫室氣體排放權(quán)和排放權(quán)證券化的金融工具交易提供交易平臺的場所。交易平臺主要功能是提供交易設(shè)施、市場行情和信息披露。各種森林碳匯基礎(chǔ)金融產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品在此平臺發(fā)布和推廣，企業(yè)以此規(guī)避溫室氣體排放交易風(fēng)險和增加金融資產(chǎn)流動性，以實現(xiàn)綠色低碳和節(jié)能環(huán)保資源的最優(yōu)配置。截至2016年底，我國已有北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東、深圳、四川8個碳排放權(quán)交易試點地區(qū)。其中，湖北省碳交易規(guī)模最大，碳匯金融產(chǎn)品交易種類最多。

2.經(jīng)營碳匯業(yè)務(wù)的銀行。在森林碳匯金融產(chǎn)品的二級交易市場中，商業(yè)銀行負責(zé)推動綠色信貸、提供中介服務(wù)和碳金融產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。對于綠色信貸業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行以“赤道原則”為理念，為企業(yè)節(jié)能減排項目融資制定金融行業(yè)規(guī)則和評級標(biāo)準(zhǔn)，幫助企業(yè)交易碳排放權(quán)；對于中介服務(wù)業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行為森林碳匯項目開發(fā)提供擔(dān)保，管理企業(yè)碳匯賬戶和提供項目咨詢，同時作為做市商加入碳金融二級市場參與交易；對于碳金融產(chǎn)品創(chuàng)造業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行根據(jù)創(chuàng)造金融產(chǎn)品的經(jīng)驗，為碳排放權(quán)交易提供規(guī)避與管理風(fēng)險的工具。投資銀行是非銀行金融機構(gòu)，負責(zé)碳匯證券的發(fā)行、承銷、交易，為碳匯企業(yè)并購、融資、資產(chǎn)管理和項目融資提供咨詢和服務(wù)。

3.指定經(jīng)營實體，負責(zé)審核、監(jiān)督、檢驗和核證的機構(gòu)。指定經(jīng)營實體監(jiān)督和維持森林碳匯金融市場秩序，干預(yù)林業(yè)碳金融市場；在森林碳匯項目啟動前，作為第三方獨立認證；在項目通過審核后，向參與各方提交認證報告和制定標(biāo)準(zhǔn)；在項目完成后，核準(zhǔn)確定碳減排量。我國共有4家指定經(jīng)營實體，分別是中國質(zhì)量認證中心（CQC）、中國環(huán)境聯(lián)合認證中心（CEQC）、中國船級社質(zhì)量認證公司（CCSC）、深圳CTI國際認證優(yōu)先公司（CTI）。

4.碳資產(chǎn)管理公司，為參與者提供碳資產(chǎn)項目咨詢、項目融資、信用經(jīng)紀(jì)、碳資產(chǎn)開發(fā)和投資、碳補償?shù)雀鞣N信息咨詢服務(wù)的機構(gòu)。作為專業(yè)的碳資產(chǎn)綜合管理服務(wù)商，以配額碳資產(chǎn)管理、減排碳資產(chǎn)管理、合同能源管理三大業(yè)務(wù)板塊為主，為國內(nèi)外碳排放市場參與者、控排企業(yè)和節(jié)能企業(yè)提供全程碳資產(chǎn)管理方案，在清潔發(fā)展機制（CDM）概念普及、行業(yè)能力建設(shè)、項目開發(fā)等方面為項目企業(yè)實現(xiàn)減排收益。截至2016年12月，我國共有9家碳資產(chǎn)管理公司。

二、我國森林碳匯金融產(chǎn)品體系創(chuàng)新

（一）森林碳匯儲蓄存單

森林碳匯交易過程中，過剩持有者成為供給方，將暫時不用的碳匯量存儲到商業(yè)銀行，獲得“碳匯存款單”，以獲得碳利息的一種“存碳業(yè)務(wù)”。承包森林的農(nóng)戶、各地林場的擁有者和具有森林使用權(quán)的企業(yè)機構(gòu)持有森林碳匯，由于一些碳匯沒有找到適合的買主或者是正在等待價格上升的時機，這些剩余的碳匯被存入指定的商業(yè)銀行后便形成“存碳業(yè)務(wù)”的對象，商業(yè)銀行可以將這些碳匯量以更高的碳利息貸給碳匯需求者。碳匯儲蓄產(chǎn)生的小額存單，甚至可以提前支取，但要扣除一部分碳匯利息；碳匯儲蓄產(chǎn)生的大額存單不能提前支取，通過金融創(chuàng)新變?yōu)榭赊D(zhuǎn)讓定期存單，即碳匯存單持有者急需兌現(xiàn)成碳匯，可以到二級流通市場出售。吉林省露水河林業(yè)局作為碳匯林試點，2005年至2016年6月，借款人碳匯儲備量385萬噸，參照30～50元/噸碳匯交易價格，可達1.5億元，經(jīng)過項目評估，每年將創(chuàng)造不低于1000萬元的碳匯經(jīng)營收入，、如果形成碳匯儲蓄產(chǎn)品，將創(chuàng)造更多的碳匯存量和碳匯經(jīng)營收入。

（二）森林碳匯債券

向社會公眾籌集資金用于開發(fā)森林碳匯項目，取得的收益償還利息和本金的一種債務(wù)憑證。森林碳匯債券有兩種類型。第一種是國家發(fā)行的森林碳匯債券。國家以開展森林碳匯項目合作的名義向銀行、非銀行金融機構(gòu)出售森林碳匯債券。債券籌集的資金用于開發(fā)森林碳匯項目、種植碳匯林后，測定林木可吸收的二氧化碳數(shù)量，經(jīng)過機構(gòu)審核認定，將CCER①CCER是中國經(jīng)核證的減排量，英文為Chinese Certified Emission Reduction，即中國的CER，CER是清潔發(fā)展機制（CDM）中經(jīng)核證的減排量。在交易所掛牌出售。項目產(chǎn)生的CCER量歸金融機構(gòu)所持有，金融機構(gòu)以此為支持向社會出售該債券，以碳匯交易所得償還本金和利息。第二種是企業(yè)發(fā)行林業(yè)債券。森林碳匯供給企業(yè)直接向公眾發(fā)行債券融資。當(dāng)森林碳匯項目建成后，產(chǎn)生的碳匯量經(jīng)過核證并且可以交易時，企業(yè)則可以向社會償還貸款及利息。

（三）森林碳匯衍生金融產(chǎn)品

在基礎(chǔ)金融產(chǎn)品基礎(chǔ)上派生出的未來交割的金融合約，包括森林碳匯期貨、期權(quán)和互換產(chǎn)品。森林碳匯衍生交易的合約價值取于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值或相關(guān)指數(shù)，其特點在于構(gòu)造具有復(fù)雜性，設(shè)計具有靈活性，交易具有杠桿性。這些特征決定其交易目的在于指導(dǎo)森林碳匯基礎(chǔ)金融產(chǎn)品定價，規(guī)避與原生產(chǎn)品相關(guān)的風(fēng)險暴露，以促進基礎(chǔ)金融產(chǎn)品市場發(fā)展。

1.森林碳匯期貨，以森林碳匯為標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)化遠期合約。森林碳匯市場應(yīng)參照期貨交易的原則，包括保證金制度、每日無負債結(jié)算制度、大戶報告制度、強行平倉制度等。期貨的多頭，一類是支持低碳經(jīng)濟發(fā)展的企業(yè)、個人和社會團體，交易目的是多頭套期保值；另一類是對森林碳匯期貨價格看漲的投機者。期貨的空頭，一類是森林碳匯數(shù)量的生產(chǎn)者，將多余的排放權(quán)出售時擔(dān)心價格下降，交易目的是空頭套期保值；另一類是對碳匯價格看跌的投機者。

2.森林碳匯期權(quán)，以碳匯現(xiàn)貨或碳匯期貨作為標(biāo)的金融資產(chǎn)，期權(quán)購買方支付給期權(quán)出售方一定的期權(quán)費后，擁有在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的森林碳匯資產(chǎn)價格購買或出售一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。森林碳匯期權(quán)是在期貨市場發(fā)展成熟之后產(chǎn)生的一種更為有效規(guī)避風(fēng)險和杠桿投資的工具。國際碳匯金融市場，歐洲和美國均已推出期權(quán)類產(chǎn)品，我國目前沒有碳匯期權(quán)產(chǎn)品。

3.森林碳匯互換，買賣雙方按照商定的條件，在約定的時間內(nèi)，交換不同碳匯金融工具的一系列支付款項或收入款項的合約。森林碳匯金融市場深入發(fā)展之后，產(chǎn)生了一系列的碳金融產(chǎn)品，相對于不同類型和不同價格的金融產(chǎn)品，每個參與者具有不同的比較優(yōu)勢。參與者在金融市場上將比較優(yōu)勢的碳匯產(chǎn)品與意愿碳匯產(chǎn)品交換，從中獲益。具體而言，企業(yè)間可以在碳排放配額和碳核證減排量兩者間建立互換制度，以達到減排目標(biāo)和管理價格風(fēng)險。

三、我國森林碳匯金融創(chuàng)新路徑

（一）森林碳匯準(zhǔn)備階段政府主導(dǎo)的政策性金融創(chuàng)新

政府是森林碳匯準(zhǔn)備階段的主導(dǎo)者。由于森林碳匯發(fā)起的初衷在于政府提供生態(tài)產(chǎn)品和良好的生態(tài)環(huán)境，森林碳匯作為生態(tài)建設(shè)的一部分，是政府提供的公共產(chǎn)品和公共服務(wù)，資金支出成為政府財政預(yù)算的一部分。在準(zhǔn)備階段，政府負責(zé)碳匯的制度建設(shè)和森林碳匯機構(gòu)的建設(shè)和管理制度，所產(chǎn)生的資金需求由政府財政預(yù)算承擔(dān)。隨著國家森林碳匯相關(guān)政策的制定和實施，政府關(guān)注焦點是消除森林砍伐和推廣減排示范活動。政府主導(dǎo)建立產(chǎn)業(yè)投資基金，引導(dǎo)大型林業(yè)企業(yè)和金融機構(gòu)，以碳匯量和減排量的結(jié)果為依據(jù)，提供不同的資金扶持，基金運作更加透明和獨立。多種形式的融資需求，包括政府公共需求、國際合作的碳抵消需求、自愿私人碳抵消需求，由政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)投資基金根據(jù)森林碳匯項目的實施情況給予滿足。

（二）森林碳匯初步發(fā)展階段的碳匯信托基金創(chuàng)新

在森林碳匯發(fā)展實施階段，隨著我國節(jié)能減排體制逐步推進，森林碳匯發(fā)展單純依賴政府主導(dǎo)形成的公募基金，是很難在國內(nèi)強制減排市場體系持續(xù)運作、滿足森林碳融資需求。從國際碳基金的實踐來看，由政府、企業(yè)、銀行、民間資金和境外資金共同出資組建基金，交由專業(yè)信托機構(gòu)運營，可以解決上述的問題，尤其是吸引銀行等金融機構(gòu)參股形成的基金，有利于資金的籌集和保值增值的實現(xiàn)。信托機構(gòu)屬于我國銀監(jiān)會負責(zé)監(jiān)管的金融機構(gòu)，由于其經(jīng)營的專業(yè)性，相比較于受贈機構(gòu)更能維護捐贈人的利益，激發(fā)社會的捐贈熱情。碳匯信托基金可按如下程序開展：首先，選取一至兩個預(yù)期效益較高的森林碳匯項目，在北京、上海一線城市開展融基金信托試點。其次，在已經(jīng)開始實施森林碳匯的城市設(shè)立森林碳匯基金信托，所設(shè)立基金信托用于森林碳匯等生態(tài)活動建設(shè)，用于地區(qū)生態(tài)恢復(fù)和生態(tài)保護等建設(shè)。最后，在總結(jié)試點經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，按照市場規(guī)律逐步擴大信托設(shè)立的范圍。

（三）森林碳匯深入發(fā)展階段的項目融資創(chuàng)新

隨著森林碳匯的深入發(fā)展，建設(shè)森林碳匯實物交易平臺和合約權(quán)益交易平臺，建立科學(xué)的森林資源價值評估體系，需要大量的資金。要突破回報周期長、社會資本不愿進入的弊端，可構(gòu)建項目融資的金融支持體系。項目融資是一種公共部門與私人部門合作的模式，是一種包含計劃、建設(shè)、經(jīng)營和履行多項內(nèi)容的融資途徑。結(jié)合我國森林碳匯深入發(fā)展階段的特點，森林碳匯項目融資可采取BOT（Built-Operate-Transfer）模式和 TOT（Transfer-Operate-Transfer）。BOT模式運行方式如下：擁有國家林地的林業(yè)機構(gòu)，以公開招標(biāo)或談判的方式招募投資方，雙方明確投資方在林地出資完成碳匯項目后，在一定有效期限內(nèi)，擁有碳匯項目的經(jīng)營管理權(quán)，獲取的收益作為前期資金投入的本金和利息償付。有效期結(jié)束后，碳匯項目經(jīng)營管理權(quán)移交林業(yè)機構(gòu)。TOT模式運行方式如下：擁有國家林地的林業(yè)機構(gòu)，完成碳匯項目工程建設(shè)后，經(jīng)過碳匯計量和核準(zhǔn)、確定碳匯量后，通過公開招標(biāo)或談判確定項目經(jīng)營管理者，補償前期資金投入。碳匯項目在有效期限內(nèi)運營產(chǎn)生的收入歸購買者所有，在合同期結(jié)束后碳匯項目經(jīng)營管理權(quán)重新收回林業(yè)機構(gòu)。

（四）森林碳匯全面實施階段的資產(chǎn)證券化創(chuàng)新

在全面實施階段，森林碳匯信貸資產(chǎn)種類豐富，可以進行資產(chǎn)證券化。雖然森林碳匯信貸能夠具有可預(yù)計的現(xiàn)金流收入但缺乏流動性、不能變現(xiàn)，將信貸資產(chǎn)匯集、打包重組，經(jīng)過投資銀行和信用評級機構(gòu)的信用增級，轉(zhuǎn)換成具有流動性的債券，經(jīng)過出售后可以籌集更多資金。由于森林資源隨自然增長具有一定的增值性，森林碳匯信貸具生態(tài)效益、經(jīng)濟效益和社會效益，資產(chǎn)證券化具有廣闊的適用空間。但森林碳匯資產(chǎn)證券化交易風(fēng)險較大，除了證券化自身存在著信用風(fēng)險，還在于林業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施落后、林業(yè)稅費高和林業(yè)投資周期長、見效慢，風(fēng)險難以轉(zhuǎn)化。要吸引民間資本投資森林碳匯證券化交易，不僅要有較高的收益率，還要有風(fēng)險控制和轉(zhuǎn)移的有效手段。森林碳匯基礎(chǔ)產(chǎn)品包括碳匯儲蓄存單和保險產(chǎn)品，衍生產(chǎn)品包括遠期、期貨、期權(quán)、互換等金融產(chǎn)品，在這一階段要快速推進這些金融產(chǎn)品的建設(shè)，能夠有效降低森林碳匯經(jīng)營者的風(fēng)險，有助于碳匯交易市場風(fēng)險的防范和化解。

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F840.66

A

吉林省科技廳科技發(fā)展計劃軟科學(xué)研究項目（20150418088FG）；吉林省教育廳項目（201530）

崔蕊（1980-），女，博士，副教授，研究方向為金融市場。