向勁靜

近日，暴風(fēng)集團股份有限公司（以下簡稱“暴風(fēng)集團”，300431.SZ）發(fā)布公告稱，將變更會計估計，擬更改應(yīng)收賬款壞賬計提政策。這一變更令市場各方表示擔(dān)憂，公司的回款風(fēng)險正在加劇。

暴風(fēng)集團曾是2015年備受關(guān)注的上市公司，然而最近幾年風(fēng)光已不再。暴風(fēng)集團的市值在巔峰之時達336億元，可如今卻僅剩29億元。是什么原因造成了這樣猛烈的市值縮水？

不僅如此，當(dāng)下暴風(fēng)集團的業(yè)績處于巨額虧損狀態(tài)，今年的三季報是其上市以來提交的最差“成績單”。并且從今年開始，暴風(fēng)影音PC端和移動端的用戶增長幾乎停滯。

數(shù)據(jù)來源：思維財經(jīng)根據(jù)公開資料整理

暴風(fēng)集團怎么了？高管離職、高管減持，融資計劃磕磕絆絆，公司又該如何應(yīng)對這一系列現(xiàn)象？就此類相關(guān)問題，《投資者報》記者聯(lián)系到暴風(fēng)集團市場部相關(guān)人士，但僅得到一部分解答。

依靠新債還舊債

日前，暴風(fēng)集團的一筆債務(wù)是否能夠如期償還備受市場關(guān)注。這筆債務(wù)是公司在2015年9月發(fā)行的“15暴風(fēng)債”公司債券，以補充公司的流動性緩解資金壓力。

該債務(wù)的發(fā)行規(guī)模為2.5億元，最終募集資金2億元，發(fā)行期限為3年，本期債券利息按年支付，本金到期一次償還，債務(wù)到期日正好是2018年的圣誕節(jié)。

如今，根據(jù)暴風(fēng)集團證券部相關(guān)人士表示，該債務(wù)已如期償還。主要是由深圳市高新投集團有限公司通過北京銀行向公司提供的委托貸款完成。

盡管這筆債務(wù)順利償還，但值得注意的是，暴風(fēng)集團近年來的融資計劃一直都是波折不斷。

2016年9月，暴風(fēng)集團曾宣布定向募集資金不超過18.42億元，其中13.88億元擬用于互聯(lián)網(wǎng)娛樂綜合平臺項目，4.53億元用于DT平臺基礎(chǔ)設(shè)施項目?？蓵r隔兩年，這一定增計劃未能通過。

緊接著，公司又發(fā)布不超過5000萬的新定增方案，用于互聯(lián)網(wǎng)視頻用戶服務(wù)支持系統(tǒng)項目，通過提供完整的暴風(fēng)會員產(chǎn)品及運營方案，建立完善的暴風(fēng)會員服務(wù)體系。然而這一“迷你”定增計劃又一次被擱淺。

如今暴風(fēng)集團又發(fā)布公告稱，擬更改應(yīng)收款項壞賬計提政策。此次修改政策主要為變更按信用風(fēng)險特征組合計提壞賬準備的應(yīng)收賬款，具體為更改賬齡法中2-3年的應(yīng)收款項計提比例。將其25%的壞賬準備變更為計提100%的壞賬準備。這一調(diào)整說明了公司的回款風(fēng)險在加劇。

主業(yè)困境致巨虧

暴風(fēng)集團自2015年上市以來，其創(chuàng)始人馮鑫便為暴風(fēng)集團找到一個新的互聯(lián)網(wǎng)入口，于是便開始確立“N421”戰(zhàn)略：依托PC、手機、VR、TV4塊屏幕，打造影業(yè)和體育兩大內(nèi)容平臺，以DT（Data Technology）打通平臺與服務(wù)，構(gòu)建泛娛樂生態(tài)圈。

暴風(fēng)集團2015年上市之初的凈利潤為1.73億元，此后2016年、2017年暴風(fēng)集團凈利潤分別為5281.17萬、5513.93萬，雖然出現(xiàn)了大幅下跌，但仍處于盈利階段。

可發(fā)展到如今，暴風(fēng)集團卻提交了上市以來最差的“成績單”。其第三季度營收為10.34億元，同比下滑18.86%，實現(xiàn)凈利潤-6.16億元，同比虧損擴大5.08億元，歸母凈利潤-2.28億元，處于巨額虧損狀態(tài)。

目前暴風(fēng)集團的主營業(yè)務(wù)包括銷售商品和廣告業(yè)務(wù)，其中銷售商品的毛利一直都處于虧損狀態(tài)，馮鑫曾透露，每賣一臺暴風(fēng)TV就會虧損300～400元。

據(jù)了解，暴風(fēng)TV從成立到現(xiàn)在一直都是處于增收不增利甚至是賠本賺吆喝的狀態(tài)，公司將暴風(fēng)TV的盈利期定在2019年。2018年半年報顯示，硬件收入為6.42億元，同比增長20.08%，但是毛利率為-15.25%。

暴風(fēng)集團的廣告業(yè)務(wù)也因用戶的低增長萎靡不振。從2018年開始，暴風(fēng)影音PC端和移動端的用戶增長幾乎停滯。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，暴風(fēng)集團互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺的總體月度活躍用戶約達2.1億，其中PC端月度活躍用戶約為1.6億，移動端月度活躍用戶約為5000萬人。

要知道，這一數(shù)據(jù)僅與其三年前持平，用戶的多寡以及活躍度直接關(guān)系到廣告投入量的多少以及盈利空間，公司用戶數(shù)量及活躍度停滯不前，導(dǎo)致廣告業(yè)務(wù)收入下降。

能否扭轉(zhuǎn)局面引關(guān)注

2018年初，暴風(fēng)集團董事長馮鑫提出了2018年“All for TV”的集團發(fā)展戰(zhàn)略，馮鑫表示，公司未來三年都要做電視，馮鑫還親自擔(dān)任了電視業(yè)務(wù)部分暴風(fēng)統(tǒng)帥的首席產(chǎn)品官。

今年以來，暴風(fēng)集團首席財務(wù)官、董事、副總經(jīng)理紛紛離職。此外，暴風(fēng)集團董高監(jiān)還減持了公司股份。8月4日暴風(fēng)集團公告稱，董事崔天龍、助理總裁李媛萍、副總經(jīng)理張鵬宇將在公告之日起十五個交易日后的4個月內(nèi)，減持公司股份數(shù)量合計不超過28.51萬股，占公司總股本比例為0.09%。

從這次最了解公司運營情況的高管們的離職或減持舉動來看，暴風(fēng)集團未來的路頗顯迷茫。

資深家電行業(yè)觀察員洪仕斌曾表示，作為幸存的互聯(lián)網(wǎng)電視品牌，暴風(fēng)TV無法與小米電視的資源相比，如果能夠得到BAT青睞，暴風(fēng)TV有望打開互聯(lián)網(wǎng)電視的盈利魔方。

暴風(fēng)集團證券部相關(guān)人士對《投資者報》記者說道：“暴風(fēng)未來戰(zhàn)略將聚焦家庭互聯(lián)網(wǎng)市場，符合互聯(lián)網(wǎng)和創(chuàng)新科技發(fā)展的趨勢。”

馮鑫能否扭轉(zhuǎn)暴風(fēng)集團當(dāng)下的尷尬局面？《投資者報》記者將會持續(xù)關(guān)注。（思維財經(jīng)出品）