余曉文

數(shù)據(jù)顯示，中國對「一帶一路」沿線國家的投資比重，從2011年的24%增長到2016年的38%。隨著與沿線各國跨國貿(mào)易的增加，匯率風(fēng)險也日益成為一個不可回避的問題。

「『一帶一路』倡議的實施，從地區(qū)分佈來看，在發(fā)達國家和發(fā)展中國家基本是一致的，而且是平衡的?！怪袊裆y行高級金融分析師劉明彥表示，「根據(jù)2013年到2016年的累計投資來看，中國投資比重最大的地區(qū)是歐元區(qū)，主要國家是意大利、德國、法國這些大國，也有像盧森堡這樣的小國家。在新興市場國家裏，排名第一的是俄羅斯，其次是以色列，之後是新加坡、巴基斯坦等。整個『一帶一路』沿線64個國家中，中國真正有投資影響的國家大概有20多個?！?/p>

如何防範(fàn)匯率風(fēng)險

針對「一帶一路」沿線主要國家的匯率風(fēng)險，劉明彥也給跨境投資的企業(yè)們提出了防範(fàn)建議：

中國企業(yè)在對外投資的過程中，要在企業(yè)內(nèi)建立有效的績效激勵約束機制，破除預(yù)算軟約束機制?！杆械慕?jīng)營活動產(chǎn)生風(fēng)險的重要原因，就是激勵機制，也就是道德風(fēng)險。像銀行的壞賬，至少有50%都是個人的不審慎造成的?！箘⒚鲝┱f。

加強「一帶一路」沿線國家投資風(fēng)險評估，減少或避免對高風(fēng)險國家進行投資，將講政治與講效益相結(jié)合。「我們要建立一個對『一帶一路』沿線國家風(fēng)險評估的機構(gòu)，把控風(fēng)險，避免對高風(fēng)險的國家進行投資?！?/p>

選擇幣值穩(wěn)定、自由兌換的國家貨幣作為結(jié)算貨幣，規(guī)避匯率制度風(fēng)險。劉明彥對此認(rèn)為，由於中國企業(yè)最後的經(jīng)營業(yè)績是用人民幣結(jié)算，所以必須要選擇一個相對穩(wěn)定的貨幣，而美元兌人民幣相對穩(wěn)定，這個風(fēng)險是可以把控的。

為什麼不用人民幣作為標(biāo)準(zhǔn)衡量風(fēng)險？

對於劉明彥的分析，北京語言大學(xué)國際關(guān)係學(xué)院的賈烈英院長提出了自己的疑問，他表示，「研究這些國家的匯率都是以美元作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，如果以人民幣會怎樣？我們在中美貿(mào)易中賣了很多東西給美國，把高污染高能耗的產(chǎn)業(yè)留在國內(nèi)，然後又拿賺到的美元，大量購買美國國債，中國究竟圖的什麼？」

劉明彥對此解釋道，「關(guān)於第一個問題，我們知道近年來人民幣兌美元是一個升值的過程，而『一帶一路』沿線很多國家的匯率兌美元是一個貶值的過程。這也就意味著以人民幣為標(biāo)準(zhǔn)衡量這些國家的匯率風(fēng)險，這些國家的貨幣也是在貶值的。而由於強勢貨幣本身有負(fù)面效應(yīng)，人民幣兌主流貨幣都升值的情況下，出口就會下降?！?/p>

「而針對第二個問題，我們需要知道的是，中國出口創(chuàng)匯，包括FDI的外資流入，大量的美元是通過結(jié)匯來的。以前是強制結(jié)匯，央行買入美元，拋出人民幣，這樣形成了現(xiàn)在大概24萬億元人民幣的外匯占款。中國外匯儲備最大的價值就在於維持人民幣匯率的穩(wěn)定。如果外匯儲備降到2萬億美元，我們想要維持現(xiàn)在的匯率就會很困難，因此，中國需要美元作為資產(chǎn)來形成支撐?！?