王峻然

小微企業(yè)眾籌融資風險淺析

王峻然

近年來，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”理念的興起，為很多小微企業(yè)創(chuàng)造了新的發(fā)展機遇。在部分新興產(chǎn)業(yè)當中，很多小微企業(yè)都表現(xiàn)得十分活躍。然而，小微企業(yè)所面臨的市場競爭環(huán)境也變得愈來愈激烈，小微企業(yè)要想獲得長足發(fā)展，必然離不開投資支持。與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)抗風險能力相對較差，需要針對其實際情況采取有效的風險管理措施，對風險因素進行控制，促使其維持良好的生存、發(fā)展狀態(tài)。

小微企業(yè)的資金來源及融資渠道概述

事實上，小微企業(yè)真正意義上可行的資金來源及融資渠道并不多。小微企業(yè)融資難一直是困擾小微企業(yè)發(fā)展的重要難題之一。小微企業(yè)普遍內(nèi)部積累率較低，所積存的留存收益難以滿足企業(yè)進一步發(fā)展的需要。融資則成為了小微企業(yè)獲得發(fā)展資金的必然途徑。但無論是股票融資、債權(quán)融資、風險投資，還是銀行貸款都對企業(yè)門檻要求較高，很多小微企業(yè)無法達到相應(yīng)的要求，難以獲得相關(guān)投資支持。因此，多數(shù)小微企業(yè)只能通過民間借貸的方式來擴充融資渠道。其中，眾籌融資因適合小微企業(yè)短、頻、快的融資需求而備受眾多小微企業(yè)所青睞。當然在眾籌融資過程中，也會產(chǎn)生一定風險，需要針對相關(guān)風險因素進行有效控制。

小微企業(yè)眾籌融資風險分析

在小微企業(yè)眾籌融資過程中，會受到市場環(huán)境、政策、法律及平臺等多種因素影響，而出現(xiàn)風險，具體表現(xiàn)為以下幾個方面：（1）平臺風險?，F(xiàn)階段，國家還未針對于眾籌融資行業(yè)制定明確的眾籌項目審核標準。很多眾籌融資平臺項目審核標準均是自建。某些平臺為了擴大規(guī)模，獲得更多的經(jīng)濟效益，會允許部分并不符合融資條件，但能夠創(chuàng)造較高效益的項目上線，會帶來潛在性的商業(yè)風險及道德風險。還有部分平臺專業(yè)技術(shù)水準不高，無法為小微企業(yè)提供針對性服務(wù)及指導，無法對項目風險進行有效的事先評估。另外，眾籌融資平臺還會遇到網(wǎng)絡(luò)安全風險。一旦出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)安全問題，投資人及籌資人信息與資金安全均會受到影響，甚至會出現(xiàn)嚴重損失。加強平臺安全建設(shè)是眾籌平臺未來需要著重改善的環(huán)節(jié)之一。（2）項目實施風險。眾籌融資項目對創(chuàng)新、技術(shù)要求較高。即便項目眾籌融資成功后，部分小微企業(yè)如果缺乏對應(yīng)的管理能力及技術(shù)能力，未按照約定完成項目，則會出現(xiàn)項目延誤甚至失敗。小微企業(yè)不僅無法獲得資金支持，還會付出大量的信用成本，無法獲得用戶及市場的信任，也就再難通過眾籌融資來獲得資金。（3）法律監(jiān)管問題。眾籌融資是一種新型的融資模式，目前我國尚未出臺明確的法律對其進行約束。由于法律地位不清晰，容易導致小微企業(yè)在進行眾籌融資時面臨一定的法律監(jiān)管風險。若缺乏專門的法律監(jiān)管，眾籌融資只能依靠行業(yè)自律，所暴露的問題會愈來愈多，難以長久穩(wěn)定發(fā)展。

完善小微企業(yè)眾籌融資風險管理的相關(guān)建議

完善眾籌融資平臺管理。首先，要從宏觀上加強眾籌融資平臺相關(guān)管理制度建設(shè)。在項目發(fā)起眾籌融資之前，要求對項目進行全面性的審核，并將審核標準公開化。對于不合格或無法達到要求的項目，拒絕其眾籌融資申請。其次，要加強眾籌融資平臺引導機制建設(shè)。項目上線前，平臺可協(xié)助小微企業(yè)對項目進行可行性評估，做好事先規(guī)劃，做到事先控制風險。項目上線期間，由平臺協(xié)助小微企業(yè)選擇合適的項目展示方式，將項目特點及優(yōu)勢充分反映出來。項目實施過程中，平臺要密切關(guān)注項目動態(tài)，落實好監(jiān)督工作，協(xié)助小微企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)問題并解決問題。再者要加強平臺安全建設(shè)。通過加強網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)研發(fā)，增強平臺網(wǎng)絡(luò)安全風險抵御能力。同時，要盡快制定出一套對應(yīng)的安全技術(shù)體系，對相關(guān)安全技術(shù)風險因素進行有效監(jiān)控，為眾籌融資提供一個健康、高效的融資環(huán)境。

提升項目執(zhí)行力。對于小微企業(yè)而言，要降低自身眾籌融資風險，則需要完善項目設(shè)計，并提升項目執(zhí)行力，避免出現(xiàn)項目延期、失敗的情況。如果融資金額過高，可能會讓投資人對項目未來盈利能力產(chǎn)生懷疑，但融資金額過低又無法獲得投資人青睞。因此，小微企業(yè)在發(fā)起眾籌前，要綜合考慮市場以及用戶、投資人偏好等因素，確認合理的融資金額目標，保證眾籌融資的成功率。同時，小微企業(yè)需要對自身融資動機、戰(zhàn)略規(guī)劃等進行充分考慮，篩選出適合自身的回報形式。為了兌現(xiàn)對大眾投資人的承諾，保證項目按時、按質(zhì)完成，小微企業(yè)應(yīng)針對項目構(gòu)建專門的管理團隊以及相應(yīng)的機制，對項目執(zhí)行人進行有效約束及激勵，有組織、有計劃地完成項目。

完善眾籌融資監(jiān)管機制。一方面，要加強宏觀信用體系建設(shè)。信用度低是導致眾多小微企業(yè)眾籌融資失敗的主要因素之一?，F(xiàn)階段，項目發(fā)起人信用的高低主要是由眾籌融資平臺所審核，并未獲得專業(yè)信用評級機構(gòu)評估。同時，眾籌融資數(shù)據(jù)庫并未與央行征信系統(tǒng)關(guān)聯(lián)，也就無法準確了解項目發(fā)起人的歷史信用情況。為完善眾籌融資市場環(huán)境，應(yīng)加快相關(guān)信用數(shù)據(jù)庫建設(shè)，并聯(lián)入央行征信系統(tǒng)，由此來控制項目發(fā)起人信用風險。另一方面，要加快眾籌融資法律體系建設(shè)。立法機關(guān)可借鑒部分發(fā)達國家眾籌融資立法經(jīng)驗，再結(jié)合我國眾籌融資市場實際發(fā)展狀態(tài)，加快相關(guān)立法步伐，制定出一套針對于眾籌融資的法律法規(guī)，明確眾籌融資邊界、不同眾籌融資方式、涉及資金范圍、回報方式、投資人數(shù)限額等，讓眾籌融資“有法可依”，進一步規(guī)范眾籌融資行為。

眾籌融資是一種較為典型的小微企業(yè)投資方式。在我國，眾籌融資才剛剛起步，整個體系還不夠成熟，存在各種風險。要控制這些風險因素，一方面，要加強宏觀法律、制度建設(shè)，創(chuàng)造一個可靠的監(jiān)管氛圍，對平臺、小微企業(yè)融資行為進行有效管控；另一方面，平臺及小微企業(yè)本身要加強自律，做好基礎(chǔ)性工作如信息安全管理、項目管理等，保證項目順利實施，將風險控制在合理范圍內(nèi)。

（作者單位：中央財經(jīng)大學）