本刊記者 王鏡榕

張馳：鑄夢新三板

本刊記者 王鏡榕

與新生的新三板市場一樣，在這塊中國資本新版圖上，正在孕育和催生著一批新生代投資人。他們面龐清新，思想新銳，正在和這個資本市場一起悄然崛起并走向成熟。

北京新鼎榮輝資本管理有限公司董事長兼總經(jīng)理張馳，無疑是這個領(lǐng)域的代表性人物。作為“新三板網(wǎng)紅”，張馳還有一個更為投資圈內(nèi)熟悉的名字，就是他的外號“啃哥”。對此，張馳的解釋是，這代表一種學(xué)習(xí)鉆研的態(tài)度，“對于問題不隨波逐流，只捫心自問?！?/p>

三年前，張馳還只是汕頭一家企業(yè)的董秘兼財務(wù)總監(jiān)。在重新回到九鼎投資做新三板專戶投資經(jīng)理的業(yè)余時間里，從2014年4月起，張馳開始用公眾號“啃哥張馳”發(fā)表新三板分析文章，兩三天更新一篇，不少文章的閱讀量都超過10萬次。

他所著《啃碎新三板1——新三板前世今生之深度啃析》和《啃碎新三板2——新三板政策法規(guī)之透徹啃讀》于2015年5月出版，在亞馬遜、京東、當(dāng)當(dāng)經(jīng)濟(jì)類銷售排行榜上居領(lǐng)先位置，加印三次，目前已銷出約3萬冊?！翱懈纭币惨蚱鋵φ?、市場和企業(yè)機(jī)構(gòu)的深入分析，被媒體稱為“新三板圈的網(wǎng)紅”。《啃碎新三板3——得三板者得未來》也已于2016年2月出版。

2015年4月，他成功創(chuàng)建北京新鼎榮盛資本管理有限公司，開啟了他“啃碎”新三板的另類鑄夢之旅——打造中國版的“美林”，志在將新鼎資本打造成為一家精品投行。新鼎資本旗下的企業(yè)，有些是張馳及其團(tuán)隊成員挖掘而來，也有的是企業(yè)自己找過來的。

創(chuàng)業(yè)伊始，張馳立下軍令狀：2016年投出5億元～10億元，2017年投出20元～30億元，爭取進(jìn)入新三板投資領(lǐng)域的前三名投資機(jī)構(gòu)之列。

如今，一年多的時間過去了，從新三板網(wǎng)紅到新三板市場的實(shí)質(zhì)參與者，“啃哥”張馳的斬獲如何？對于新三板的現(xiàn)狀和未來，“啃哥”又啃出了哪些新味道？日前，《中國商界》記者對張馳做了一次專訪。

“得新三板者得未來”

“成立新鼎資本的這半年，我飛行了13萬公里，現(xiàn)場看了40多個項(xiàng)目，最后投了10個，現(xiàn)在可以肯定有9個都可以進(jìn)入創(chuàng)新層的?！眲?chuàng)業(yè)伊始，張馳曾對媒體如是說。

對于這樣的成績，張馳并不意外。正是認(rèn)識到“得新三板者得未來”，2015年5月，他毅然決然地離開九鼎。談到創(chuàng)業(yè)初衷，張馳曾在一篇文章中寫道：“與其臨淵羨魚，不如退而結(jié)網(wǎng)。”既然“啃哥”非?？春眯氯澹瑢懥松习倨P(guān)于新三板的文章，并調(diào)查了多家新三板企業(yè)，那么，如果不全力投身其中，就說不過去了。

“圍繞新三板可以做很多創(chuàng)新的事情。更有意思的是，這不只是送錢，更是比拼創(chuàng)新。因?yàn)樾氯鍖徍吮戎靼迳?，完全市場化，未來三五年這里肯定會誕生頂級投行。”張馳對此充滿信心。

雖然是一個全新的公司，但新鼎資本儼然延續(xù)了張馳在九鼎做“苦項(xiàng)目”的特點(diǎn)。每個項(xiàng)目他都親自操刀，不追求數(shù)量，但一定強(qiáng)調(diào)品質(zhì)，因?yàn)?，“啃碎”的精髓就是“專注”?/p>

專注的背后是高強(qiáng)度的工作。如今的張馳，除了致力于他的“啃碎”新作，更專注于夢想的行者姿態(tài)——不是在飛機(jī)上，就是在去機(jī)場的路上。他的微信上頻繁曬出的不是起降航班玻璃窗外的各式跑道，就是凌晨辦公大樓外的孤燈。

“啃哥”的身份給新鼎資本帶來的最實(shí)際利益，就是直接吸引來一批投資人?！坝袝r很神奇，一些出資人從來沒見過，只因?yàn)榭催^我的文章，打來電話聽聽項(xiàng)目和歷史業(yè)績介紹，就匯來幾百萬元，這在以前是不可想象的。過去，一個10人的營銷團(tuán)隊，通過路演，一個月能融2000萬元就很可觀了，而我們現(xiàn)在一個月最少募集5000萬元?！睂τ谧悦襟w模式對資金募集通道的改變，張馳感觸很深。

還有一個意外之喜是新鼎資本得到了監(jiān)管層的關(guān)注，也許是因?yàn)椤翱兴樾氯濉钡木裨谑袌銎鸬降姆错懀珖赊D(zhuǎn)系統(tǒng)曾多次邀請其參加政策制訂研討會，并出具建議書。

一路走來，張馳感嘆“看懂的人太少了”。在他看來，新三板市場亟待“啟蒙”?；蛟S，這是每個新生事物不可或缺的成長過程。張馳表示，新三板企業(yè)良莠不齊，對投資機(jī)構(gòu)的挑選能力要求很高，有些銀行、信托即使是優(yōu)秀項(xiàng)目也不愿意投，因?yàn)榭床磺宄?；另外，出資人對新三板的理解和對做市交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的理解太不到位，很多出資人對市盈率倍數(shù)、估值都沒概念；甚至掛牌企業(yè)也不懂新三板。“很多企業(yè)掛牌就是想融資，但是拿到錢后又不知道干什么，也不知道怎么把交易做活躍。有的企業(yè)定增時用很低的價格賣，虧得很厲害，自己的價值沒有充分地體現(xiàn)出來。還有一些企業(yè)一上來就想著轉(zhuǎn)板，不知道只要在新三板把交易做活躍就已經(jīng)夠了。”

打造中國式精品投資

當(dāng)有投資人問到新鼎資本和其他投資機(jī)構(gòu)相比有哪些優(yōu)勢時，“啃哥”張馳曾列出五點(diǎn)：一是專注，只投資新三板，其他不碰；二是深度參與投資之后的跟蹤工作，與企業(yè)共同成長，企業(yè)真正成長了才能給出資人賺到收益；三是深度分析政策和案例，力爭做新三板領(lǐng)域?qū)碚撗芯孔钌畹耐顿Y機(jī)構(gòu)；四是不求投多少數(shù)量，但求投出精品，真正投新三板各個細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)，做出精品投行。五是粉絲大眾化，私募投資也沒有那么神秘。

因?yàn)檎J(rèn)定新三板投資機(jī)會只在5%～10%的項(xiàng)目中，張馳目前只投細(xì)分行業(yè)龍頭，項(xiàng)目階段則只投6個月～8個月內(nèi)掛牌的，或者是掛牌后首輪定增的。他還透露，目前也在做南孚電池和萬達(dá)影業(yè)等幾十億元的項(xiàng)目，目標(biāo)則是為了提升管理規(guī)模?！斑@類項(xiàng)目風(fēng)險小，收益高，有助于提升公司的知名度，在資金募集方面也會方便得多。”像所有從市場的旁觀者變?yōu)閰⑴c者的人一樣，張馳體會到的困難和喜悅比往常任何一年都多，這位新三板殫精竭慮的辯護(hù)者目前也在承受著資金募集的壓力。

關(guān)于市場的切入點(diǎn)，張馳認(rèn)為是“投資＋投行”，因?yàn)槿痰亩綄?dǎo)沒有直接的動力，一年的督導(dǎo)費(fèi)才10萬元～20萬元，接觸下來后才發(fā)現(xiàn)不少券商確實(shí)是沒太多動力服務(wù)企業(yè)?！拔視?dān)任每個所投項(xiàng)目的董事、監(jiān)事，陪伴企業(yè)成為行業(yè)龍頭。只有自己拿真金白銀介入市場，才有動力幫企業(yè)做好?！?/p>

張馳眼中的新三板未來有無限可能。2016年，新鼎資本投資3000萬元于東方略項(xiàng)目，從美國納斯達(dá)克買1個～2個原研藥的臨床三期藥品，做到與美國同步上市，打破中國只有仿制藥沒有原研藥的狀況。他說：“日本、歐美癌癥治愈率在30%左右，中國還是5%以下，丙肝在國外也有99%的治愈率。相信新三板未來一定可以誕生頂級的藥品研發(fā)公司。”

他不無興奮地說：“這個市場很有意思，圍繞新三板可以做很多以前被束縛著而做不了的事情，甚至改變了行業(yè)現(xiàn)狀?！?/p>

剛剛過去的2016年，新鼎資本也頗有斬獲：投資南孚電池，單筆投資2.2億元，目前已經(jīng)成為其第二大股東；投資東方略、成大生物、維和藥業(yè)、澤生科技等一批新三板生物醫(yī)藥類企業(yè)；投資北旺農(nóng)牧、威絲曼等一大批新三板大消費(fèi)企業(yè)；投資泰安科技、中建信息等一大批新三板高端制造服務(wù)企業(yè)。新鼎資本的投資、管理規(guī)模已將近10億元，并被融資中國評為2016年度最佳新三板投資機(jī)構(gòu)。

朝著夢想的地方戮力前行

對于心懷夢想的張馳來說，新三板做為創(chuàng)新者的圓夢舞臺，還有一個不斷探索和完善的過程，而這一切都是“啃哥”要細(xì)啃慢嚼的地方。

張馳認(rèn)為，2017年的新三板一定是政策驅(qū)動型市場。尤其是創(chuàng)新層企業(yè)流動性的利好政策有望出臺?！爱吘箘?chuàng)新層的優(yōu)質(zhì)企業(yè)不應(yīng)該出現(xiàn)流動性問題，目前的創(chuàng)新層企業(yè)流動性不足，一定只是暫時的狀況。”

2017年的新三板，“創(chuàng)新層中可能再推出一個‘精選層’或者‘競價層’，也就是對創(chuàng)新層的再分層。從而挑選出一批更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，進(jìn)行‘不連續(xù)競價交易’，激活最優(yōu)質(zhì)企業(yè)的流動性?！?/p>

張馳表示，2017年的新三板，創(chuàng)新層將會有更多的PE/VC成為做市商?；鹱庸?、期貨子公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)，也會陸續(xù)成為做市商。新三板做市商很可能達(dá)到幾百家，因而拉動交易的活躍度。

2017年的新三板，科技在股轉(zhuǎn)公司的監(jiān)管中將充分體現(xiàn)。同時“新三板不審”預(yù)計將會進(jìn)一步突破。當(dāng)然不是真正的不審，而是把審核權(quán)放給可靠的第三方，股轉(zhuǎn)公司騰出人力做監(jiān)管，而不是繁瑣的審核。

2017年將是新三板制度快速完善、真正發(fā)力的時刻。因?yàn)橐呀?jīng)足足準(zhǔn)備了三年。在這三年的時間里，股轉(zhuǎn)公司干成了一件大事，即給1萬家企業(yè)掛牌，成為全世界掛牌企業(yè)數(shù)量最多的市場。

2017年，新鼎資本又將如何沿著鑄夢之路，將創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)進(jìn)行到底呢？張馳表示：“弱水三千，但取一瓢。”新鼎資本將繼續(xù)在醫(yī)藥大健康、大消費(fèi)和高端制造業(yè)領(lǐng)域中深度布局，并尋找細(xì)分行業(yè)未來的龍頭企業(yè)?！敖衲辏露Y本將致力于把自己擅長的領(lǐng)域做深做透。同時繼續(xù)深度挖掘，分析新三板政策，提出更多有建設(shè)性的建議，協(xié)助這個市場更好地發(fā)展。”

“投資自己的國家，相信自己的國家”

張馳認(rèn)為，在中國的資本版圖上，新三板無疑占據(jù)著非常重要的地位。他說，隨著房地產(chǎn)的疲軟，出口的不振，GDP下行壓力巨大。“在這樣的歷史洪流中，拉動經(jīng)濟(jì)增長的重任，再次落在了中國1500萬中小民營企業(yè)的肩上?！?/p>

“歷史是如此驚人的相似。上次這樣的事情發(fā)生在的剛剛改革開放，商品市場價格進(jìn)入雙軌制階段?！痹趶堮Y看來，每次歷史性的經(jīng)濟(jì)制度發(fā)生重大變革，重任都會落在中小民營企業(yè)身上。“而新三板，就是這樣肩負(fù)著重任發(fā)展到今天?！?/p>

張馳說，巴菲特有一句很著名的話——“投資自己的國家，相信自己的國家?！?0年前，美國的資本市場如同中國目前的資本市場一樣很不完善，有很多的缺陷。當(dāng)巴菲特還默默無聞的時候，它就堅定地相信美國證券市場的改革必然催生全球最大的資本市場，因?yàn)楫?dāng)時的美國有很好的工商業(yè)基礎(chǔ)。

這個理念一直支撐著巴菲特投資美國一些偏于傳統(tǒng)但又是民生必需的核心產(chǎn)業(yè)，并且堅定不移地相信國家的繁榮昌盛只是時間問題。他堅定不移地相信每次的資本市場改革雖然道路曲折，但是前途光明。最終，這樣的理念帶給了巴菲特基金豐厚的回報，也使他得到了“股神”之稱。

縱觀中國股權(quán)市場，除了新三板，還能看好什么？“不可能是利益錯綜復(fù)雜的A股市場，也不能是小眾的區(qū)域性市場?！痹趶堮Y看來，“如果不看好新三板，在中國股權(quán)市場中，將沒有可看好的市場。”

張馳說：“如果不看好新三板，其實(shí)本質(zhì)就是不看好中國的未來?！蹦蔷褪遣幌嘈抛约簢椅磥淼墓蓹?quán)市場發(fā)展，不相信1500萬中小民營企業(yè)的全面證券化，更不相信中國各個行業(yè)未來三五年通過證券化完成產(chǎn)業(yè)整合和集中。再通過一二十年超過美國，成為全球第一強(qiáng)國。那就完全與“投資自己的國家”的理念背道而馳了。

“作為看客，可以隨便說說，中國永遠(yuǎn)不缺少類似魯迅筆下血饅頭故事的看客和說風(fēng)涼話的‘觀眾’?！钡?，作為投資人，作為管著上億元基金的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的管理人，作為投資中國未來的最重要的中堅力量，如果還對新三板抱有成見，那么，是不是該是自我反思的時候了呢？因?yàn)?，投資人的最終重要的屬性，就應(yīng)該是相信自己的國家。

張馳堅信，那就應(yīng)該是：“投資中國未來的超級股權(quán)市場——新三板，尤其在當(dāng)下?！?/p>

“現(xiàn)在，很多問題流于表面，沒有深入，沒有分析，沒有檢驗(yàn)，沒有規(guī)劃。而我更愿意啃一啃，啃出味道，啃出精彩來?！睆堮Y如是說。