文/劉艷

中企也應(yīng)成為“超級星期四”的主角

文/劉艷

在2017年10月最后一周的“超級星期四”，幾家科技巨頭公布了超乎預(yù)期的盈利增長，帶動美國股市今年第五十次刷新紀(jì)錄。亞馬遜、谷歌、微軟以及英特爾的財報均超出預(yù)期，微軟股價更是大漲近4%至歷史新高，助推微軟市值接近6300億美元，超過了互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的峰值。值得一提的是，此輪科技牛市與本世紀(jì)初的“.com”泡沫有所不同，其盈利與估值有著關(guān)鍵性區(qū)別。當(dāng)年科技股聚焦于當(dāng)時尚未實(shí)現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)可以改變世界的憧憬，而這次則是科技巨企在切切實(shí)實(shí)地改變世界，影響著整個經(jīng)濟(jì)的商業(yè)運(yùn)行模式及人類生活的方式，因此盈利增長是扎實(shí)的。

科技股“超級星期四”對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型啟示

劉 艷

以美國為代表的北美科技投資市場，在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型增長處于焦灼狀態(tài)中的啟發(fā)意義更加凸顯。如果追根溯源，美國高科技制造業(yè)的發(fā)展并非一帆風(fēng)順，其也經(jīng)歷了從封鎖到獨(dú)立再到騰飛的艱難過程。美國制造業(yè)在技術(shù)封鎖中獲得發(fā)展，從政治獨(dú)立到經(jīng)濟(jì)獨(dú)立、科技獨(dú)立是美國當(dāng)時面臨的巨大難題。英國利用強(qiáng)大的制造業(yè)和商業(yè)優(yōu)勢，嚴(yán)厲限制制造業(yè)技術(shù)及科技人員流到美國。例如，在1801年美國的326家股份公司中，只有8家從事制造業(yè)。1807年美國通過禁運(yùn)法案，使美國國內(nèi)制造業(yè)不再受到英國的壓制，獲得了快速發(fā)展。直到近現(xiàn)代的美國所引領(lǐng)的新經(jīng)濟(jì)政策，讓我們看到，消除經(jīng)濟(jì)滯脹的根本途徑在于尋找新動能。

具體到以中國為代表的不斷崛起的發(fā)展中國家，一是要強(qiáng)力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，注重發(fā)展高附加值產(chǎn)業(yè)以及具有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)。在結(jié)構(gòu)投入上注重加大人才、技術(shù)、知識、信息等高級要素的投入比重。在動力結(jié)構(gòu)上，注重把改革、轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本動力；二是強(qiáng)化高科技的引領(lǐng)帶動作用。美國科技股“超級星期四”現(xiàn)象表明，只要抓住顛覆性高科技突破機(jī)遇，就抓住了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。要在信息技術(shù)、生物技術(shù)、制造技術(shù)、新材料技術(shù)、新能源技術(shù)等領(lǐng)域取得重大顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，使社會生產(chǎn)和消費(fèi)從工業(yè)化向自動化、智能化轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)社會生產(chǎn)力的大提高、勞動生產(chǎn)率的大飛躍。

對于中國企業(yè)來講，加快從全球范圍內(nèi)整合創(chuàng)新資源是快速銜接高科技發(fā)達(dá)市場的“捷徑”。對于政府而言，扶持高科技產(chǎn)業(yè)既不是一陣風(fēng)，也不是單一產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題。應(yīng)推進(jìn)服務(wù)領(lǐng)域的投資自由化，吸引更多的技術(shù)、人力資本等高級生產(chǎn)要素到中國。一是沉著應(yīng)對發(fā)達(dá)國家對華的高技術(shù)出口管制，強(qiáng)化科技自主研發(fā)，在獨(dú)創(chuàng)獨(dú)有上下功夫；二是補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)發(fā)展的短板，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)中低端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向中高端產(chǎn)業(yè)；三是引導(dǎo)各類資本投資新興實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

中國高科技企業(yè)需提升出海管理能力

中國高科技企業(yè)作為科技創(chuàng)新的主體，在激烈的競爭中，對于人才和技術(shù)的爭奪特別重視。一些實(shí)力強(qiáng)大的公司為了保持、擴(kuò)大其創(chuàng)新優(yōu)勢地位，不惜斥巨資收購相關(guān)公司的全部有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。在近幾年，產(chǎn)生了世界影響的“超級并購”頻頻發(fā)生，公司并購已成為一國范圍內(nèi)或國際范圍內(nèi)重組創(chuàng)新能力的有效途徑。風(fēng)險資金成為支撐創(chuàng)新金融支柱，科技創(chuàng)新需要資金的投入。這些投入要面對技術(shù)風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、市場風(fēng)險等等，特別是大型項(xiàng)目、高難度項(xiàng)目所承受的風(fēng)險壓力更大。與高風(fēng)險相對應(yīng)的是高回報，民間的風(fēng)險投資和政府的風(fēng)險基金獲得了發(fā)展，它擔(dān)負(fù)著風(fēng)險投入的重要角色。在當(dāng)代科技創(chuàng)新活動中，風(fēng)險資金已成為不可或缺的因素，它支撐創(chuàng)新活動并通過風(fēng)險資金管理、監(jiān)控改革創(chuàng)新的過程。

中國高科技企業(yè)出海的直接并購目標(biāo)通常是知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)。首先，對知識產(chǎn)權(quán)的持有及授權(quán)模式以及研發(fā)安排，是高科技行業(yè)企業(yè)商業(yè)運(yùn)作的核心，也是其風(fēng)險管控的重要領(lǐng)域，特別是由于知識產(chǎn)權(quán)持有模式缺乏標(biāo)準(zhǔn)化的財稅考量，容易給企業(yè)帶來成本和稅務(wù)風(fēng)險，而抗風(fēng)險能力是中國高科技企業(yè)出海的關(guān)鍵能力，結(jié)合高科技行業(yè)的運(yùn)營模式，稅務(wù)風(fēng)險集中表現(xiàn)在兩大方面：第一個方面是企業(yè)對知識產(chǎn)權(quán)收購后，知識產(chǎn)權(quán)持有者與使用者之間是否存在好的稅收協(xié)定，以降低特許權(quán)使用費(fèi)支付的預(yù)提稅成本，值得投資者加以關(guān)注。借鑒已有的成功經(jīng)驗(yàn)，針對知識產(chǎn)權(quán)持有模式的稅務(wù)風(fēng)險，中國企業(yè)可以在并購取得知識產(chǎn)權(quán)后首先明確未來該知識產(chǎn)權(quán)的授權(quán)使用市場，如果涉及國家較多，企業(yè)可考慮根據(jù)收入比重選取重要的幾個國家予以優(yōu)先關(guān)注；第二個方面，在配合商業(yè)需求的情況下，知識產(chǎn)權(quán)持有者應(yīng)設(shè)立在稅收協(xié)定網(wǎng)絡(luò)廣泛，特別是與主要授權(quán)使用市場國家擁有優(yōu)惠協(xié)定稅率的國家或地區(qū)，如此安排有助于降低特許權(quán)使用費(fèi)預(yù)提稅稅率。

高科技行業(yè)的另一個主要并購目標(biāo)即是海外優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。對于此類并購，研發(fā)團(tuán)隊(duì)通常希望在并購后保持其原有研發(fā)模式不變，包括團(tuán)隊(duì)架構(gòu)、激勵機(jī)制、工作地點(diǎn)等。因此，如何將并購取得的研發(fā)團(tuán)隊(duì)與中國企業(yè)自身的研發(fā)資源相結(jié)合并形成研發(fā)合力是中國企業(yè)必須要面對的挑戰(zhàn)。中國企業(yè)應(yīng)提早明確未來的海外市場，深入了解各國對于知識產(chǎn)權(quán)研發(fā)相關(guān)的各項(xiàng)政策優(yōu)惠的適用性。另外，選擇海外并購發(fā)展的高科技企業(yè)往往都是處于企業(yè)的發(fā)展期，高科技中小企業(yè)已擁有了高技術(shù)含量的科研開發(fā)團(tuán)隊(duì)、完整的組織結(jié)構(gòu)、具備完善的生產(chǎn)工藝流程與營銷團(tuán)隊(duì)。這就需要在海外并購的同時，繼續(xù)通過實(shí)體、新聞、廣告、網(wǎng)絡(luò)等媒介等，使用各種營銷方式或渠道，使企業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品以及服務(wù)得到公眾及市場的認(rèn)可。

毫無疑問，科技股的資本市場演變軌跡帶給了參與資本和企業(yè)更多的財富信心，而未來前沿科技將成為創(chuàng)新競爭的主要焦點(diǎn)，這些焦點(diǎn)將制造出更多的“超級星期四”來，從國家戰(zhàn)略層面來看，更多的超級科技跨國公司將逐漸增多，聚焦點(diǎn)也更多地集中于更具技術(shù)研發(fā)的前沿技術(shù)領(lǐng)域。搶占科技制高點(diǎn)最終就是搶占資本的制高點(diǎn)，國際資本和科技應(yīng)用的充分互動流轉(zhuǎn)這是大勢所趨，開放共贏是大環(huán)境，中國高科技企業(yè)確實(shí)應(yīng)當(dāng)提升“出海”的意識和能力，不僅要尋求在中國國內(nèi)的競爭優(yōu)勢，更要瞄準(zhǔn)全球的國際競爭優(yōu)勢?！俺壭瞧谒摹辈恢皇且粍t別人家的的新聞，未來中國科技企業(yè)也將成為其主角。