林峻

淺議企業(yè)資金管理與財(cái)務(wù)危機(jī)的相關(guān)性研究

林峻

運(yùn)營資金的管理情況決定著企業(yè)資金的流動(dòng)，影響著企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，甚至影響企業(yè)的根基和日后的發(fā)展。雖然近些年來我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，但調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，在運(yùn)營資金管理方面，我國相比歐美發(fā)達(dá)國家仍存在較大的差距。而在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，經(jīng)濟(jì)管理方面的不足已經(jīng)影響了我國的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。雖然這一方面已經(jīng)引起了國家、企業(yè)的重視，但因?yàn)檠芯繒r(shí)間較短，我國自身的理論知識不足，而且在實(shí)際運(yùn)行中，沒有做到理論與實(shí)踐相結(jié)合，因此運(yùn)營資金管理方面的成效并不明顯。

企業(yè)運(yùn)營 資金管理 財(cái)務(wù)危機(jī)

目前，我國對企業(yè)運(yùn)營資金的管理并不成熟，我國運(yùn)營資金管理方面的研究大多是圍繞著評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行，但對企業(yè)資金管理和財(cái)務(wù)危機(jī)方面的研究不足。而運(yùn)營資金管理與財(cái)務(wù)危機(jī)之間的關(guān)系密不可分，企業(yè)的破產(chǎn)與財(cái)務(wù)危機(jī)之間的關(guān)系更是密不可分，所以研究企業(yè)運(yùn)營資金管理和企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)之間的關(guān)系，對企業(yè)的發(fā)展是十分重要的。在保證企業(yè)的運(yùn)營資金具有充分的流動(dòng)性和安全性的前提下，加強(qiáng)對運(yùn)營資金的管理，不僅能提高企業(yè)的資金運(yùn)營效率，加強(qiáng)資金的流動(dòng)性，最重要的是能夠提高公司的盈利。

一、研究資金管理與財(cái)務(wù)危機(jī)的必要性

在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下，經(jīng)濟(jì)全球化為企業(yè)帶來的不僅是機(jī)遇，相伴而來的還有經(jīng)濟(jì)危機(jī)的肆虐。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響力在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，對經(jīng)濟(jì)的影響的范圍是無法想象的。在如此情境下，許多企業(yè)開始從自我管理入手，通過提高企業(yè)自身的內(nèi)部潛力來提升企業(yè)在全球范圍內(nèi)的競爭力、對抗經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力。運(yùn)營資金是維持企業(yè)運(yùn)行“血液”，對于運(yùn)營資金的管理，因?yàn)槠淞鲃?dòng)性對企業(yè)的運(yùn)營起到關(guān)鍵的作用，影響到企業(yè)運(yùn)營的方方面面，所以一旦運(yùn)營資金的管理出現(xiàn)問題，那么對企業(yè)的運(yùn)營產(chǎn)生的影響將是不可預(yù)估的。就像企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，便會(huì)影響到企業(yè)的運(yùn)營，使企業(yè)陷入到重大的財(cái)務(wù)危機(jī)中，如果處理不當(dāng)，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。運(yùn)營資金的管理對企業(yè)運(yùn)營的重要性可想而知，運(yùn)營資金的管理與財(cái)務(wù)危機(jī)的聯(lián)系也十分密切。所以，研究運(yùn)營資金的管理與財(cái)務(wù)危機(jī)之間的關(guān)系，對企業(yè)的發(fā)展是至關(guān)重要的；研究企業(yè)資金管理與財(cái)務(wù)危機(jī)之間的關(guān)系，也是十分有必要的。

二、經(jīng)營性運(yùn)營資金的概念

將運(yùn)營資金的概念進(jìn)行進(jìn)一步的分類，有廣義和狹義兩種概念。廣義的運(yùn)營資金，指的是企業(yè)中的流動(dòng)資金，但是這其中并不包括企業(yè)所存在的流動(dòng)的負(fù)債。流動(dòng)資金，指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額。這些資金一般運(yùn)用于企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況及企業(yè)的流動(dòng)性。而狹義概念上的運(yùn)營資金管理則比較抽象，它不是單純指流動(dòng)資金，而是指在某一時(shí)期的企業(yè)的總流動(dòng)資產(chǎn)與總流動(dòng)負(fù)債之間的差額。狹義上的流動(dòng)資金的計(jì)算方法，完全取決于企業(yè)一段時(shí)期內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況，主要是對企業(yè)某一特定時(shí)期的資金需求和資金的供給能力進(jìn)行比較。所以，狹義和廣義的流動(dòng)資金的衡量標(biāo)準(zhǔn)相比較而言，狹義資金管理能夠更好地應(yīng)用于衡量分析企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的償還債務(wù)的能力，從而能夠?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生進(jìn)行更好的預(yù)測，對企業(yè)的運(yùn)營狀況有著更好的認(rèn)知，以做到盡早預(yù)防企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。

三、財(cái)務(wù)危機(jī)的概念

財(cái)務(wù)危機(jī)，指的是企業(yè)明顯無力償還到期無爭議的債務(wù)的困難和危機(jī)。如果對于企業(yè)內(nèi)部的控制不健全，勢必會(huì)引起相對應(yīng)的收賬款的管理弱化，而盲目地采購存貨，則會(huì)造成物資的積壓，給企業(yè)經(jīng)營帶來很大問題，從而引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。內(nèi)部控制機(jī)制的不完善，會(huì)造成公司經(jīng)營的混亂。當(dāng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營時(shí)，可以發(fā)揮財(cái)務(wù)的杠桿效應(yīng)。當(dāng)企業(yè)的債務(wù)資本一定時(shí)，負(fù)債的利息也會(huì)保持基本穩(wěn)定不變。在企業(yè)的稅前利潤增大時(shí)，間接的盈利所負(fù)擔(dān)的債務(wù)會(huì)變小，使得每個(gè)股東的收益增加。因此，企業(yè)負(fù)債對企業(yè)的經(jīng)營來說并不是絕對不利，只要將企業(yè)負(fù)債控制在合理限度之內(nèi)，可以增加企業(yè)的盈利收入，更好地增加企業(yè)的價(jià)值。但是，如果企業(yè)負(fù)擔(dān)的債務(wù)一旦超過定量的限度，則會(huì)無法控制資金的管理，極有可能導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。債務(wù)的增加，隨之而來的就是企業(yè)所承擔(dān)的利息債務(wù)的增加。當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤下降到無法抵消債務(wù)利息時(shí)，企業(yè)就會(huì)發(fā)生虧損；而當(dāng)負(fù)債的總額高于企業(yè)的資產(chǎn)總額時(shí)，企業(yè)無力償還債務(wù)，財(cái)務(wù)的狀況惡化，企業(yè)財(cái)政入不敷出，最終導(dǎo)致破產(chǎn)。

四、關(guān)于財(cái)務(wù)危機(jī)的研究

對于如何界定企業(yè)發(fā)生了財(cái)務(wù)危機(jī)，關(guān)鍵是建立完善的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，對財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)，盡早應(yīng)對。而根據(jù)國內(nèi)外學(xué)者的研究，目前破產(chǎn)、拖欠償還債務(wù)、透支銀行賬戶和無力支付優(yōu)先股股利等四種情況均被認(rèn)定是企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的情況。有些學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)法律上的破產(chǎn)、被接管和重整等進(jìn)入法定程序的，都被認(rèn)為是企業(yè)發(fā)生了財(cái)務(wù)危機(jī)。還有一些學(xué)者認(rèn)為，財(cái)務(wù)危機(jī)是企業(yè)履行義務(wù)時(shí)受阻，而這具體表現(xiàn)為流動(dòng)性不足、權(quán)益不足、債務(wù)拖欠及資金不足等四種情況。

五、關(guān)于運(yùn)營資金管理效率的研究

在運(yùn)營資金研究之初，是從運(yùn)營資金管理的各部分各個(gè)項(xiàng)目入手，對運(yùn)營資金的各個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行單獨(dú)的研究，對運(yùn)營資金的各個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行分別的優(yōu)化，但是卻沒有人將運(yùn)營資金進(jìn)行整體的研究，全面研究其管理效率。而Knight W.D第一個(gè)提出將運(yùn)營資金進(jìn)行整體的研究，把運(yùn)營資金的各部分綜合起來研究。他通過各個(gè)項(xiàng)目之間的聯(lián)系，進(jìn)而提出了運(yùn)營資金管理的新目標(biāo)：運(yùn)營資金管理的衡量標(biāo)準(zhǔn)為整體效率的滿意化，而不是每個(gè)單個(gè)項(xiàng)目運(yùn)營效率的最優(yōu)化。當(dāng)時(shí)對于運(yùn)營資金項(xiàng)目內(nèi)部各個(gè)項(xiàng)目的研究已經(jīng)有很多，研究的成果也比較全面和深入。但是在整體研究方面進(jìn)行研究的學(xué)者卻是寥寥無幾。在Knight看來，企業(yè)運(yùn)營資金作為一個(gè)整體對企業(yè)的影響，遠(yuǎn)大于其內(nèi)部各個(gè)項(xiàng)目分別對企業(yè)運(yùn)營的影響，所以他開辟新思路，從企業(yè)運(yùn)營資金的整體入手，研究運(yùn)營資金管理整體的規(guī)劃和流動(dòng)，為從整體研究運(yùn)營資金管理開辟了道路。而后的學(xué)者，根據(jù)整體研究的新思路，為運(yùn)營周期的整體管理提供了衡量尺度，改善了企業(yè)運(yùn)營資金管理和規(guī)劃的合理性和科學(xué)性。通過對運(yùn)營資金管理的整體研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)對運(yùn)營資金進(jìn)行結(jié)構(gòu)性管理時(shí)，不能只關(guān)注運(yùn)營資金相關(guān)項(xiàng)目的盈利性，還需要綜合考慮運(yùn)營資金管理存在的風(fēng)險(xiǎn)性。

六、關(guān)于財(cái)務(wù)危機(jī)和經(jīng)營性運(yùn)營資金管理效率的相關(guān)性的研究

在對財(cái)務(wù)預(yù)警的研究中，研究人員開始用多變量的方法研究、探討財(cái)務(wù)預(yù)警的問題，根據(jù)研究數(shù)據(jù)建造函數(shù)模型，對企業(yè)的經(jīng)營性運(yùn)營狀況進(jìn)行判斷或預(yù)測，在函數(shù)模型中對運(yùn)營資本/總資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)算。通過一定的研究證明，企業(yè)的運(yùn)營資金與企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)具有一定的相關(guān)性。研究數(shù)據(jù)得出：企業(yè)對流動(dòng)資產(chǎn)的管理不當(dāng)造成的現(xiàn)金短缺，會(huì)造成企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。而隨著研究的深入，不斷對原有的預(yù)測模型進(jìn)行完善，再者通過對指標(biāo)的不斷更新和樣本數(shù)據(jù)的擴(kuò)大和完善，我國的研究學(xué)者肖紅將傳統(tǒng)指標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化，與現(xiàn)金流量進(jìn)行結(jié)合，優(yōu)化預(yù)警系統(tǒng)，更好地對財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測。專家認(rèn)為，流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)速度能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營狀況進(jìn)行有效的預(yù)測，銷量的下降、產(chǎn)品價(jià)格的下跌、應(yīng)收賬款增加和存貨的增加，都有可能造成流動(dòng)資金流動(dòng)速度變慢，這就預(yù)示著企業(yè)的物流、資金流和信息流出現(xiàn)了問題，預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行預(yù)警，企業(yè)的管理就應(yīng)該引起充分的重視。

七、研究結(jié)論

（一）經(jīng)營性運(yùn)營資金管理與財(cái)務(wù)危機(jī)之間有一定的相關(guān)性

對經(jīng)營性運(yùn)營資金的管理效率和財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行系統(tǒng)性的探討研究，可以看出我國上市公司的經(jīng)營性運(yùn)營資金管理和企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的相關(guān)關(guān)系。通過對各項(xiàng)數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營性運(yùn)營資金管理和企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)之間具有一定的負(fù)相關(guān)性。研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營的時(shí)間越短，則企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性越小。經(jīng)營性運(yùn)營資金管理的效率越高，經(jīng)營性運(yùn)營資金周轉(zhuǎn)的周期越小，企業(yè)貨產(chǎn)的流動(dòng)速度越高，能夠生產(chǎn)和消費(fèi)的產(chǎn)品越高，盈利也就越高，其償還債務(wù)的能力就越強(qiáng)，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性就會(huì)降低。

（二）存貨的管理效率與企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)之間具有一定的相關(guān)性

通過數(shù)據(jù)分析可以看出，存貨的管理效率和企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)之間也有一定的負(fù)相關(guān)性。在經(jīng)營性運(yùn)營資金管理的三個(gè)主要組成項(xiàng)目中，存貨管理的周轉(zhuǎn)期越短，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性越小。所以，企業(yè)存貨的管理效率和企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生之間有一定的負(fù)相關(guān)性。這個(gè)研究結(jié)論與大多數(shù)行業(yè)的實(shí)際情況相符合，這就說明：縮短企業(yè)存貨的周期時(shí)間是有必要的，對企業(yè)的運(yùn)營發(fā)展是有利的。

八、政策建議

通過探索可以看出，經(jīng)營性運(yùn)營資金管理和財(cái)務(wù)危機(jī)有一定的相關(guān)性，所以可通過對企業(yè)運(yùn)營型性運(yùn)營資金管理的控制來對財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行盡早的預(yù)防。為此，筆者提出兩條經(jīng)驗(yàn)：

（一）加強(qiáng)對企業(yè)應(yīng)收賬款的管理

應(yīng)收賬款作為企業(yè)銷售和收款之間循環(huán)的重要環(huán)節(jié)，對企業(yè)資金流動(dòng)有著十分重要的作用。所以對企業(yè)來說，對應(yīng)收賬款的審批、收回和損失之間的計(jì)算等相關(guān)制度的制定，便顯得尤為重要。企業(yè)可以從以下幾個(gè)方面加強(qiáng)對企業(yè)應(yīng)收賬款的管理：

一是加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常管理，將企業(yè)應(yīng)該收回的賬款及時(shí)收回，促進(jìn)資金的流轉(zhuǎn)效率，縮短資金的流轉(zhuǎn)周期。

二是制定對應(yīng)收賬款的壞賬預(yù)防制度，提前對應(yīng)收賬款的壞賬做好一定的準(zhǔn)備，確定一定的額度，減輕壞賬造成的損失。

三是確定必要的信用政策。在如今社會(huì)，產(chǎn)生一定的壞賬是無法避免的。企業(yè)進(jìn)行信用管理的必要性，是在保證盈利最大化的情況下，將壞賬的的損失盡量降到最低，在企業(yè)的競爭中脫穎而出。

企業(yè)對運(yùn)營資金管理效率的不同，與財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的效率之間有一定的相關(guān)性。所以，我們可以通過加強(qiáng)對企業(yè)運(yùn)營資金的管理，預(yù)防企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生，確保企業(yè)在保證高盈利的情況下能夠平穩(wěn)、穩(wěn)定地發(fā)展。

（二）提高企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率

提高企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率，對于降低企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性有著非常重要的意義。

首先，企業(yè)應(yīng)該能夠預(yù)測未來的市場需求。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)的商業(yè)活動(dòng)應(yīng)該建立在對未來市場需求明確的基礎(chǔ)上，企業(yè)存貨管理活動(dòng)也應(yīng)如此。只有對企業(yè)未來市場需求的時(shí)間和數(shù)量有了一定的把握，企業(yè)進(jìn)行物資釆購、產(chǎn)品生產(chǎn)、儲(chǔ)存及銷售才有明確的依據(jù)。也只有這樣，企業(yè)的存貨管理活動(dòng)才能夠在合適的時(shí)間提供合適數(shù)量的存貨，這從本質(zhì)上加快了存貨的周轉(zhuǎn)速度。

其次，企業(yè)應(yīng)該與供應(yīng)商建立和維持良好的關(guān)系。這樣可以獲得供應(yīng)商提供的商業(yè)信用銷售，可以相對縮短企業(yè)材料采購資金占用的時(shí)間，可以使企業(yè)保持生產(chǎn)所需材料的穩(wěn)定性。這種穩(wěn)定性，有利于企業(yè)與客戶進(jìn)行供貨時(shí)間的確定，也可以減少產(chǎn)成品的庫存時(shí)間。

最后，在明確未來市場需求的基礎(chǔ)上，合理安排材料采購的數(shù)量和時(shí)間。通過合理確定材料采購的批量降低材料資金平均占用量，從而加速企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)。此外，對原材料運(yùn)輸進(jìn)行合理安排，縮短原材料運(yùn)輸時(shí)間，也可以加速存貨周轉(zhuǎn)。

[1]董秀杰.集團(tuán)資金管理研究[D].吉林大學(xué),2013.

[2]龍小宏.農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的實(shí)證研究[D].山西大學(xué),2010.

[3]陳大江.基于現(xiàn)金流量的上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué),2009.

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