●張惠君

上市公司審計報告時滯影響因素研究

●張惠君

企業(yè)按制度規(guī)定披露財務報表是廣大投資者獲取公司消息進而做出抉擇的重要依據(jù)。推遲財務報表的披露時間會降低其內(nèi)容的價值。審計報告時滯是了解公司審計效率的一個重要指標。本文選取了2014、2015年共1689個公司樣本，利用多元線性回歸模型，對我國審計報告時滯的財務影響因素進行了實證分析。實證結果表明：企業(yè)是否更換會計師事務所和審計報告時滯顯著正相關；企業(yè)公司規(guī)模和審計報告時滯顯著正相關；審計師開具的審計意見和審計報告時滯顯著正相關；會計師事務所規(guī)模和審計報告時滯顯著正相關；企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和審計報告時滯顯著正相關；企業(yè)是否ST與審計報告時滯正相關但是不顯著；企業(yè)更換會計師事務所時機和審計報告時滯顯著正相關。獨立董事和審計報告時滯顯著負相關，資產(chǎn)負債率成顯著正相關。

審計報告 時滯 會計師事務所 審計意見

一、引言

為了保護廣大中小投資者的利益，相關監(jiān)管部門要求上市公司必須及時披露相關本公司的信息?！豆_發(fā)行股票公司信息披露實施細則（試行）》要求上市公司必須在每個會計年度后120天內(nèi)披露經(jīng)過注冊會計師審計的公司年報?！吨腥A人民共和國證劵法》要求公司債券或股票上市交易的公司必須在每個會計年度結束后四個月內(nèi)，向證券監(jiān)督管理機構和證券交易所提交公司年報。

我國上市公司信息披露程序如下圖：

圖1上市公司信息披露程序

從圖中不難發(fā)現(xiàn)，影響年報披露及時性的因素主要有，公司報表編制時間、審計報告時滯（Auditors’Reporting Lag，審計報告所涉及的會計期間結束日到報告披露日之間的時間間隔）以及證劵交易所安排披露的時間。不過由于基于楊世忠、朱曉婷（2006）的研究發(fā)現(xiàn)，由于會計電算化以及年報預約披露政策的實施，公司編制報表以及證券所安排披露時間等因素幾乎可以忽略不計，那么審計報告時滯成為影響財務報告及時性的主要因素。

財務報表披露及時性受到審計報告時滯的影響。那么我們可以認為當企業(yè)宣布審計報告延遲公布時，無可避免地就會使得財務報告公布時間隨之順延，進而影響了財務報告的時效性。國家之所以強制規(guī)定年報公布時限，是因為年報的及時性會影響到整個資本市場的效率和公平。披露時間較早的公司，市場反應是正面的，容易被公眾投資者視為財務透明度高以及有好消息。如果延遲披露，市場則會呈負面反應，公司會被投資者認為是掩飾負面消息，提供了可能有內(nèi)部交易的時間空間。因此本文擬對審計報告時滯進行分析研究。

基于以上原則，我們有必要考慮影響公司信息披露及時性的客戶特征和事務所特征這兩個因素。其中公司特征主要考慮公司規(guī)模大小和盈利能力，而會計師事務所規(guī)模、審計意見、會計師事務所更換則是主要參考的事務所特征。

二、文獻綜述

有關信息延遲的因素，國內(nèi)外的學者結論主要集中在公司特征以及會計師事務所特征兩個方面。在公司特征方面，公司規(guī)模以及經(jīng)營業(yè)績是被關注的重要因素。 Gilvoly 和 Palmon（1982）、李維安等（2005）認為，公司規(guī)模與信息延遲成正相關，也就是公司傾向于及時披露好消息，推遲披露壞消息。而Bamber等（1993）認為公司規(guī)模與信息延遲成負相關。Gilvoly和Palmon（1982）研究發(fā)現(xiàn)，業(yè)績越好的公司越傾向于較早公布財務報告，信息延遲時滯也越短；國內(nèi)學者陳漢文等（2004）、巫升柱等（2006）也驗證了盈利的公司相比虧損的公司會更加及時地披露其公司的財務年報。李維安等（2005）認為經(jīng)營業(yè)績越好的上市公司披露年報時滯越短。

對于會計師事務所特征評價主要采用的是會計師事務所規(guī)模以及審計意見類型。在事務所規(guī)模與信息延遲關系上有三種不同意見，F(xiàn)rancis和Wilson（1988）研究發(fā)現(xiàn)事務所規(guī)模與信息延遲成正相關，Leventis（2005）則認為事務所規(guī)模與信息延遲負相關，李維安等（2005）則認為事務所的規(guī)模與信息延遲無顯著的影響。Eliott（1982）指出，審計意見類型與信息延遲具有顯著關聯(lián)。 Bamber等（1993）認為，出具非標準審計意見的審計單位往往會出現(xiàn)較長的信息延遲，并且越不利于被審公司，信息延遲越長。李維安等（2005）、巫升柱等（2006）的研究均得到了上述相同的結論。

對于公司主動進行審計師更換的動因，有一些代表性的意見。如若審計師出具保留意見，很可能觸怒公司管理高層，促使他們終止現(xiàn)任審計師的合同，尋找更容易和自己意見達成一致的審計師。Chow和Rice（1982）發(fā)現(xiàn)收到“非標準”意見的公司在隨后的會計年度將可能更換會計師事務所。財政上的困難使得公司的審計需求有所改變，Schwartz和Menon（1985）認為財政困難的公司更傾向更換審計師。伍利娜等（2006）從會計師事務所更換角度發(fā)現(xiàn)較晚更換事務所的上市公司財務報告的及時性顯著較差。Schwartz和Soo（1996）的研究指出公司更換會計師事務所屬于公司的重大事件，需開會進行商討后并向廣大投資者公布此消息。審計師變更的時機能夠提供洞察審計師更換的原因以及審計師更換的后果。盡管較晚更換審計師會帶來審計滯后和盈余公告滯后的影響，但更換審計師比率最高的時間還是在第四季度。因為審計師更換可能導致增長（縮短）報告公布時間，所以對投資者來說及時發(fā)布經(jīng)審計的金融信息存在潛在損失（收益）。這些發(fā)現(xiàn)影響審計師與潛在的新客戶談判和資源的適當分配達成新的協(xié)議。他們也關心在會計年度晚期進行審計師更換的管理者，因為這些變化通常涉及收到保留意見的風險更高的公司，并有較長的報告延誤。

（二）研究假設

公司規(guī)模是影響年報披露的一個重要因素，規(guī)模越大的上市公司相應的其他業(yè)務也就越多，審計過程也就越繁瑣，必將導致審計活動增加，延長審計報告時滯。而Dyer和McHugh（1975）認為為大公司審計的會計師事務所會增加人手，這樣會減少審計所花費時間。由此可見，公司規(guī)模和審計時滯有相關性，但是是正相關還是負相關并未獲得一致的結論，固然提出第一個假設：

H1：公司規(guī)模對審計報告時滯有顯著影響。

根據(jù)信號傳遞理論，信息傳遞始終是由信息量有優(yōu)勢的一方向劣勢一方傳遞著，并且該信息一定是獨一無二的，且為劣勢方所需要的，對于上市公司而言往往愿意及時主動公布好的消息，而對壞消息卻是“支支吾吾”。公司業(yè)績好的企業(yè)為了消除投資者的疑慮，更愿意主動傳遞好的消息。國內(nèi)外的學者研究結論大致相同，業(yè)績好的公司，越傾向較早公布財務報告。由此，提出第二個假設：

H2：業(yè)績越好的公司審計報告時滯越短。

上市公司做出更換會計師事務所的行為，一般都是由于購買審計意見失敗，或者由于發(fā)展需要從而更換更高質(zhì)量的事務所，或者審計費用過高使得上市公司被迫做出更換。不管公司是出于上述何種原因，那么新簽約的事務所熟悉程度沒有前面的好，但是公司出現(xiàn)了更換事務所的行為,將會成為我國監(jiān)管部門的重點監(jiān)管對象，并且新簽約的事務所為了保證自己的審計獨立性、審計質(zhì)量，一定會加大控制力度以及實質(zhì)性測試，這將會使得審計成本增加，這個審計成本包括時間以及經(jīng)濟。故而，提出一個新的假設:

H3：上市公司更換會計師事務所后會延長其審計報告時滯。

由于審計意見會影響投資人對公司基本情況的判斷，被出具非標意見的上市公司管理層為了延緩和分散公司財務報告對公司股票的影響，往往會選擇推遲公布此消息。相反，被簽發(fā)標準無保留審計意見的上市公司管理層為了向市場釋放這樣一個利好消息則更愿意早披露年報。

H4：非標準無保留審計意見會延長審計報告時滯。

三、審計報告時滯影響因素的實證分析

（一）樣本與數(shù)據(jù)

本文以2014年、2015年兩年上交所主板上市公司為樣本，利用多元線性回歸模型來分析上市公司審計報告時滯的影響因素。

數(shù)據(jù)篩選遵循以下原則：剔除證券金融類公司；剔除數(shù)據(jù)不完整的公司；剔除信息披露不詳?shù)墓?。最終得到2014、2015兩年共1689個樣本。

表1 樣本數(shù)據(jù)初步分析

資料來源：本文研究所用數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫、銳思數(shù)據(jù)庫、中國注冊會計師協(xié)會網(wǎng)站

（二）變量定義

1、因變量選取。本文研究的因變量是審計報告時滯（Auditors’ Reporting Lag，ARL），審計報告所涉及的會計期間結束日到報告披露日之間的時間間隔，代表會計師執(zhí)行審計合約的審計效率，也反映了財務報表的及時性。

變量界定：ARL，審計報告披露日和年度財務年度截止日（12月31日）之間的時間。

2、自變量選取

（1）公司規(guī)模。公司規(guī)模的大小決定著這家企業(yè)審計工作量的大小，大公司會因為規(guī)模大從而審計工作量大。但是也有可能因為擁有良好的內(nèi)控從而減少審計的工作量。不過在年度財務報告的披露整個過程中，大的公司往往比小公司承擔著更大的由外部投資者帶來的壓力。由此發(fā)現(xiàn)，因為公司規(guī)模的不同，公司披露時機存在著一定的變化差異。

變量界定：公司總資產(chǎn)的自然對數(shù)(SIZE)，SIZE=ln（公司當年度總資產(chǎn)）。

（2）經(jīng)營業(yè)績。公司的盈利狀況一直是外部投資者判斷該企業(yè)當年經(jīng)營活動狀況“好”“壞”的重要指示燈。因為人們都是喜歡報喜不報憂，類似推論，管理者會傾向于更早報告好的業(yè)績，而推遲報告差的業(yè)績。并且由于信息不對稱的客觀情況存在，及時報告業(yè)績，會使得投資者對于該公司的疑慮降低，相信公司的發(fā)展是在一個正確的軌道上。由于不同的會計政策會影響公司盈力能力指標這使得進行審計業(yè)務的注冊會計師和公司管理層如果對于所采取的會計政策有分歧，會導致雙方花費較多的時間進行溝通和談判。

變量界定：經(jīng)營業(yè)績（LOSS），公司虧損為“1”，公司盈利為“0”。

（3）審計更換。會計師事務所變換（Auditor Firm Change,AFC），在一個會計年度有更換會計師事務所的企業(yè)，會帶來什么樣的影響。

變量界定：審計更換（AFC），一個會計年度會計師事務所有更換為“1”，其他為“0”。

（4）審計意見。審計報告有四種類型：標準無保留意見審計報告和帶強調(diào)事項段的無保留意見審計報告、否定意見審計報告、保留意見審計報告、拒絕表示意見審計報告。審計意見是審計師對于其審計單位的財務報表的綜合評價，不僅可以反映出公司持續(xù)經(jīng)營能力這方面的問題，還可以揭示被審企業(yè)是否存在著幕后交易事項等行為。所以，審計意見的準確性確定了該份審計報告質(zhì)量的好壞。本文對于標準無保留意見以及帶強調(diào)事項段的無保留意見視為“標準”意見，其余則定義為“非標”意見。

變量界定：審計意見（QUA），“非標”意見為 1，“標準”意見為0。

（5）事務所規(guī)模。本文對數(shù)據(jù)樣本上市公司的事務所規(guī)模進行控制，根據(jù)中國注冊會計師協(xié)會發(fā)布的年度會計師事務所綜合評價來進行比較劃分。

變量界定：事務所規(guī)模 （AUD），國際四大為“1”，非四大為“0”。

（6）更換時機。審計時更換的時間如果是在本財務年度結束后更換，那么很可能由于是本公司經(jīng)營時對于自身經(jīng)營情況有了一定程度的了解，對于前任審計師和重大的會計政策產(chǎn)生意見分歧，而后任審計師有效審計時間并不長，審計時間不充分。

變量界定：更換時機（TAC），在本年度期中報告日后更換的公司為1，否則為0。

（7）是否ST。我國為了規(guī)范上市企業(yè)的金融運作，保護廣大投資者的切身利益，促進股票市場的健康而有序的發(fā)展，在1998年對財務狀況或者其他出現(xiàn)異常的上市公司的股票進行特別的處理（簡寫“ST”）。ST股是其上市公司的財務狀況或者其他的狀況出現(xiàn)異常，對于其進行特別處理。ST股代表著這個股票的不穩(wěn)定性，面臨著退市。

變量界定：是否被ST（ST），被標為ST股的為“1”，反之為“0”。

（8）獨立董事。獨立董事站在公正的立場上，進行監(jiān)督管理層的各項決策。獨立董事的存在可以使得董事會對于股東更加盡職盡責，從而提高了審計效率，減少審計報告時滯。

變量界定：獨立董事（IND），本公司獨立董事占董事會比例。

（9）資產(chǎn)負債率。一般使用資產(chǎn)負債率來衡量企業(yè)的資本結構以及償債能力，那么按照信息傳遞理論，“盡早公布好消息，較晚披露壞消息”，那些負債率高的公司將會產(chǎn)生較長的時滯現(xiàn)象。

變量界定：資產(chǎn)負債率（LEV），負債總額/資產(chǎn)總額×100%。

表2 變量定義

（三）建立模型

為了證實上文所提出的假設，本文建立下面的模型：

期中βi為回歸方程的參數(shù)。

四、實證研究

（一）描述性統(tǒng)計分析

本文以上交所主板上市公司為樣本，經(jīng)過篩選后，去掉缺少相關數(shù)據(jù)的公司以及證券金融類公司后，共有1689個樣本。審計報告時滯時間平均為87天，其中最大值為119天，最小值為14天，公司更換會計事務所總共110家，占整個樣本的6.51%。共有690家公司在4月公布審計報告，占整個樣本的40.85%。公司規(guī)模平均值在22，最小值為15.42，最大值為28.14。兩年間，各會計師事務所總共開具36次保留意見，占整個樣本的2.1%，共有140家公司使用“四大”事務所提供的審計服務，占整個樣本的8.3%，而且2015年較2014年有所上升，可以理解為“四大”在審計服務方面相對于國內(nèi)的會計事務所有審計質(zhì)量、投資者信服度上的明顯優(yōu)勢。有174家公司年度有虧損，占整個樣本的10.3%。共有161家公司被標為ST股，占整個樣本的9.5%。有73家公司在當年中期報告公布后更換會計師事務所，占整個更換樣本的66%，即2/3的企業(yè)會在下半年或者本年度資產(chǎn)負債日至第二年4月30日之間更換會計師事務所。

表3 樣本分析

2014年共有19家公司被出具“非標”意見，共67家公司使用“四大”事務所作為本年度企業(yè)審計事務所，共79家ST公司，共117家公司虧損，共有61家公司更換其會計事務所，其中有44家更換是在本年期中報告后，里面11家是ST公司。對2014年的可觀察數(shù)據(jù)分析，公布時間的平均值為資產(chǎn)負債表日后87.28天。

2015年共有17家公司被出具“非標”意見，共73家公司使用“四大”事務所作為本年度企業(yè)審計事務所，共82家ST公司，共57家公司虧損。共有49家公司更換其會計事務所，其中有29家更換是在本年度期中報告后，里面有11家是ST公司。對2015年的可觀察數(shù)據(jù)分析，公布時間的平均值為資產(chǎn)負債表日后85.647天。

（二）實證研究及分析

表4 模型參數(shù)檢驗表

此次的回歸結果如下：

ARL=80.796+0.268SIZE+10.331LOSS+2.4AFC+8.434QUA+0.633AUD+0.02ST+2.99TAC-0.31IND+0.002LEV

如表4顯示的模型的回歸結果，左半部分是因變量和自變量的相互關系，并沒有加上控制變量，而右半部分則是加入了控制變量后方程反應的回歸結果?？梢园l(fā)現(xiàn)當加入控制變量后，并沒有改變相關預期方向。則可知：

H1假設成立。公司規(guī)模成正相關并且顯著，意味著公司規(guī)模越大，公司結構越繁雜，那么將會顯著延長審計報告時滯。

H2假設成立。經(jīng)營業(yè)績成正相關并且顯著，信號傳遞理論中，優(yōu)先獲得信息的一方，有自主意識，可選擇是否提前或者推遲公布，并且資產(chǎn)負債率也成正相關，這也就說明公司的償債率好的話，會及時披露報表。

H3假設成立。審計更換與審計報告時滯成負相關，這顯示，在會計事務所更換后，審計時滯將會隨之增加。也就說明，公司在更換會計師事務所后會使得本年度的審計報告公布時間增加，即上市公司更換審計事務所后會延長其審計報告時滯。

H4假設成立。審計意見也呈成顯著正相關，即當出具了保留意見時，會導致審計時滯延長。事務所規(guī)模和報告時滯顯著正相關。

事務所規(guī)模和報告時滯顯著正相關，說明企業(yè)使用“四大”會計師事務所做本公司的審計工作，會使得時間遲滯延長。是否ST數(shù)據(jù)正相關，并不顯著，則說明這個并不能夠解釋有關審計時滯的相關事項。

對于更換時機和報告時滯正相關，并且有顯著性，意味著，在中期財務報告公布后更換會計師事務所的企業(yè)會較晚的公布其審計報表。這個和參考的Schwartz和Soo的研究結果，第三季度后更換會計師事務所的企業(yè)，會延長本公司審計報告遲滯的結論一致。

獨立董事所占比率和審計報告時滯成反比，也就意味著獨立董事的增加會減少時滯，若獨立董事能保持獨立性，則對于內(nèi)部控制以及內(nèi)部審計，有著很大的幫助。

五、研究結論及啟示

（一）研究結論

資本市場里，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績好壞依舊是廣大投資者進行決策的重要依據(jù)，當然對于外部投資者而言，了解準確的公司業(yè)績信息存在著很大的難度，所以，上市公司定期披露的財務信息是傳遞該企業(yè)重要信息的來源。因此，企業(yè)披露財務信息的能力以及披露信息的意愿至關重要。

信息價值的高低取決于兩個關鍵因素，及時性和準確性。其中，由會計師事務所的審計師進行的獨立審計程序為報告的準確性提供了制度上的保障。然而及時性，由于年報披露時間依舊存在著較大的彈性——至第二年4月30日，總共120天的時間，因此，需要政府有關部門進行更接地氣的規(guī)劃以及落實。

本文以滬市主板2014—2015年間披露的1689份企業(yè)審計報表、財務年度報表為樣本，進行了多元線性回歸分析，結果表明：

其一，被審計公司的規(guī)模,以及會計師事務所規(guī)模大小對時滯有正向相關的影響，影響不大，在我國進行審計服務的會計師事務所中，國際“四大”會計師事務所雖然年收入、綜合排名都在前列，但具體所占據(jù)的數(shù)量比例并不大。

其二，公司業(yè)績對于審計意見也有影響，審計單位在審查有虧損的公司時，會更加謹慎。公司存在著“好消息”就會傾向及時或者更加提前公布財務報告，相反，當公司有壞消息時，則傾向于推遲披露。當年度盈利的企業(yè)會比當年度虧損的企業(yè)更加及時地公布審計報告。當然審計師出具了“標準”意見的企業(yè)也會比“非標”意見的企業(yè)公布得更加及時。

其三，當年更換了會計師事務所的企業(yè)會比不更換的企業(yè)較晚披露審計報告以及財務報告，企業(yè)倉促更換審計師會導致審計時滯延長。

其四，企業(yè)內(nèi)部審計能夠影響外部審計的效率、質(zhì)量。公司內(nèi)部控制體系的完善會使得審計報告時滯減少。

（二）啟示

資本市場里，利益相關者關注的不僅僅只是表面公告上寥寥幾句，更換會計師事務所這樣的行為，更是關注這樣行為所帶來的最終結果，即對于當年度財務報告的影響。

雖然我國出臺了預約披露制度這樣的強制性政策，但是彈性很大——120天的期限時間，這與歐美發(fā)達國家所規(guī)定的時間有較大的差距，依舊很多公司集中在4月公布自己報告，可以理解為上市公司刻意推遲本公司年報的公布。建議有關部門有必要縮短法定年報披露時限，這樣可以促進公司的及時上報。

增加基礎信息的報告次數(shù)，以及減少年報的信息含量，因為年報信息豐富，這樣也就客觀造成了時滯的產(chǎn)生，如果可以將季報改成月報，則會一定程度上減少年報所耗費的時間。■

（作者單位：浙江金融職業(yè)學院會計系）

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