劉良燦　陳彪　張同建

摘 要： 獨立董事治理是公司治理和董事會治理的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。獨立董事黨員特征的治理績效一直是一個爭議性的問題。本研究基于滬深股市A股上市公司獨立董事黨性及治理績效的數(shù)據(jù)調(diào)查，借助于多元回歸分析方法，實證性地研究發(fā)現(xiàn)了獨立董事的黨性有助于治理績效的增長，即獨立董事黨員人數(shù)、優(yōu)秀黨員人數(shù)、黨齡、黨員獨立董事占董事會成員的比例等要素有助于獨立董事治理的完善，從而為我國上市公司獨立董事治理的優(yōu)化提供了理論借鑒。

關(guān)鍵詞： 獨立董事；黨性；公司治理；大股東掏空；內(nèi)部人控制

中圖分類號： F234；F127 文獻標識碼： A 文章編號： 2095-8153（2017）04-0065-04

1 引言

公司治理并不是一種純粹的經(jīng)濟行為，涉及政治、文化、社會、心理等多方面的內(nèi)容。董事會治理是公司治理的核心要素之一，也受到諸多因素的影響。在這些影響因素中，黨性因素是不可忽視的內(nèi)容，是政治、文化、社會的融合[1]。我國的經(jīng)濟體制是社會主義市場經(jīng)濟，是在中國共產(chǎn)黨的領(lǐng)導下進行的，必然受到黨的思想、準則、綱領(lǐng)的指導和約束，遵循黨的經(jīng)濟路線和方針政策。因此，公司治理中黨性越強，政治性治理的色彩越鮮明，就越能夠深入貫徹黨的經(jīng)濟思想，有助于公司治理績效的提高，有利于公司的長遠發(fā)展。因為我們相信，黨是英明的、正確的、偉大的，是社會主義建設(shè)的中堅力量。但是，我國公司治理中黨政工作存在著嚴重的缺失，主要表現(xiàn)于如下方面：一是思想政治工作的缺失。在部分上市公司中根本沒有思政工作，導致企業(yè)失去凝聚人心的利器。二是思想政治工作流于形式。在一些上市公司中，思政工作脫離實際，擺架子、說空話，把思想政治工作當作一種裝飾。三是思想政治工作脫離群眾。在一些上市公司中。思想政治工作僅是部分核心人員的業(yè)內(nèi)之事，將廣大職工拒之門外[2]。

獨立董事制度起源于英美單層董事會模式下所產(chǎn)生的對中小公眾股東利益的保護問題。英美早期股份有限公司董事會由股權(quán)非執(zhí)行董事與高管執(zhí)行董事組成，董事會既具有決策的職能，也具有監(jiān)督的職能，對公司及全體股東負有誠信與勤勉的義務，承擔公司經(jīng)營管理的最終責任[3]。然而，在實踐中，當大股東或高級管理層與公司發(fā)生利益沖突時，無論大股東派出的股權(quán)非執(zhí)行董事，還是擔任公司高管的執(zhí)行董事都將經(jīng)受嚴峻的獨立性考驗。20世紀70年代，歐美出現(xiàn)了一系列公司“內(nèi)部人”控制事件，嚴重損害了公司的利益和公眾股東的利益，董事會的作用開始受到普遍質(zhì)疑[4]。因此，董事會迫切需要引入一定數(shù)量的、與公司與主要股東不存在重大利益關(guān)系的外部董事，以提高董事會的獨立性、增強董事會的客觀性，更好地維護公司及全體股東、特別是中小公眾股東的利益。1976年，美國證監(jiān)會出臺了一條新法令，要求各上市公司的董事會設(shè)立并維持一個專門由獨立董事組成的審計委員會。從此，獨立董事制度開始成為公司治理制度的一項重要內(nèi)容。

我國獨立董事治理興起于2001年8月15日，證監(jiān)會要求所有滬深上市公司不遲于2003年12月31日在董事會中設(shè)置至少三分之一的獨立董事，逐步完善獨立董事制度，由此揭開了我國獨立董事治理的序幕。在我國特殊的國情下，獨立董事治理必然帶有政治性的特征和背景，離不開政治因素的影響，尤其是黨的思想、原則和政策的影響，與西方國家的獨立董事治理機制存在著明顯的區(qū)別[5]。因此，基于黨性特征視角的上市公司獨立董事治理機制或績效的研究具有一定的現(xiàn)實意義。

2 研究模型的構(gòu)建

本世紀以來，公司治理的政治性研究或黨性研究在我國相關(guān)理論界已引起很大的關(guān)注，產(chǎn)生了一些有價值的研究成果，為政治性公司治理研究的深化提供了理論鋪墊。楊世有（2007）研究了政治視角的公司治理機制，認為公司治理結(jié)構(gòu)的變革必須在政治上是可適應的，而且符合經(jīng)濟規(guī)律，強調(diào)一個國家的政治環(huán)境必然直接或間接地影響公司治理模式，而治理模式也必然要兼顧該國的政治國情和政治環(huán)境[6]。何大安（2009）研究了公司治理中政治、經(jīng)濟和文化的影響，認為國家的集權(quán)和分權(quán)政治規(guī)則及執(zhí)行手段也出現(xiàn)在經(jīng)濟領(lǐng)域的制度安排之中，公司治理作為一種制度安排，存在著特定的政治和文化特征，而對這些特征的內(nèi)涵和格局的解析有助于拓寬對公司治理的認識[7]。楊寶臣、王立清、尹輝（2010）研究了上市公司的政治聯(lián)系、負債和公司治理之間的相互作用，檢驗了政治聯(lián)系對負債公司治理的影響，認為政治聯(lián)系削弱了負債對公司代理成本的抑制作用，降低了負債的公司治理功能，并認為政治聯(lián)系的企業(yè)為獲取銀行貸款的優(yōu)惠而給官員提供了尋租的機會[8]。李維安、邱艾超、古志輝（2010）認為， 2003年之后，我國上市公司治理的改革進行了政治型治理向經(jīng)濟型治理的轉(zhuǎn)型時期，根據(jù)民營上市公司治理的樣本數(shù)據(jù)對雙重治理效應進行了檢驗，發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)和企業(yè)績效之間存在著互補關(guān)系[9]。潘克勤（2010）研究了IPO前民營化上市公司中實際控制人政治身份、自律型治理和審計需求之間的關(guān)系，認為實際控制人的政府身份對公司治理的影響與高管層政治身份的影響不同，前者會促進公司自律進而提升獨立審計需求[10]。

以上成果涉及了公司治理政治性研究的多個方面，包括政治性公司治理模式、公司治理的政治制度安排、政治關(guān)聯(lián)與負債治理的關(guān)系、政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績效、政治性公司治理的審計需求等，但是對獨立董事政治性治理或獨立董事黨性治理缺乏深入的關(guān)注，而獨立董事治理在我國公司治理機制中正發(fā)揮著關(guān)鍵性的作用。借鑒于既有的研究成果，通過對獨立董事治理機制的分析，可以認為我國上市公司治理中獨立董事黨性治理績效的影響因素包括如下各個方面：第一，獨立董事中黨員的人數(shù)。顯然，黨員人數(shù)越多，黨的影響力就越大，董事會的整體黨性就越強。在我國經(jīng)濟環(huán)境下，不存在脫離黨的領(lǐng)導下的純粹意義上的董事會治理模式，包括民營上市公司也不例外。獨立董事黨員對內(nèi)部董事存在著雙重監(jiān)督，即政治監(jiān)督和經(jīng)濟監(jiān)督并用。第二，獨立董事中優(yōu)秀黨員的人數(shù)。黨員的素質(zhì)越高，黨性原則就越強，對治理目標的完成越有利。中國共產(chǎn)黨具有八千萬黨員，部分黨員思想覺悟不高，無助于黨的事業(yè)的發(fā)展。相比之下，優(yōu)秀黨員在任何方面都可以顯現(xiàn)出自身的優(yōu)勢，是董事會的中流砥柱。第三，黨員獨立董事的平均黨齡。黨員的黨齡越長，受黨組織熏陶的時間就越長，對黨的事業(yè)就越加負責，因而在董事會中的監(jiān)督作用就越大。當然，黨齡與覺悟并非完全成正比，由于分工的不同，進步也存在著差異。不過，就一般情形而言，黨齡應當是黨員忠誠度的一個重要標志。最后，黨員獨立董事占董事會成員的比例。董事會決議都是由全體董事會成員民主表決通過的，由于內(nèi)部董事黨員在公司決策中往往受到公司內(nèi)部錯綜復雜關(guān)系的制約，在很多場合下難以發(fā)表明確的意見，因此，黨員獨立董事的表決對于黨性維護而言就具有決定性的意義。當然，獨立董事的治理績效并不僅僅受到黨性特征或因素的影響，還受到獨立董事的素質(zhì)因素和行為因素的影響，包括獨立董事參加董事會的出席頻率、獨立董事為所聘公司的專職工作時間、獨立董事的專業(yè)技能和獨立董事的任職時間等非政治因素的影響。

此外，獨立董事的公司治理績效可以從如下三個方面來考慮：一是獨立董事對大股東掏空行為的約束作用；二是獨立董事對經(jīng)理層內(nèi)部人控制行為的約束作用；三是獨立董事對中小股東利益保護的作用。根據(jù)以上分析，可以構(gòu)建獨立董事黨性特征治理績效研究模型如下式所示。

p=？茁0+？茁1x1++？茁2x2+？茁3x3+？茁4x4+？酌1k1+？酌2k2+？酌3k3+？酌4k4+？滋

其中：X1：獨立董事中黨員的人數(shù)；

X2：獨立董事中優(yōu)秀黨員的人數(shù)；

X3：獨立董事黨員的平均黨齡；

X4：黨員獨立董事占董事會成員的比例；

K1：獨立董事參加董事會的年均次數(shù)；

K2：獨立董事年均為公司工作的天數(shù)；

K3：獨立董事的專業(yè)技能；

K4：獨立董事的任職時間；

P：獨立董事的公司治理績效。

且β1、β2、β3和β4分別是自變量X1、X2、X3和X4的系數(shù)，？酌1、？酌2、？酌3和？酌4分別是控制變量K1、K2、K3和K4的系數(shù)。

3 模型檢驗

本研究以我國滬深證券公司A股上市公司為樣本進行數(shù)據(jù)調(diào)查，樣本調(diào)查的時間是2017年1月5日至2017年2月8日，歷時33天，主要對樣本2016年的獨立董事的黨性特征進行調(diào)查。黨員人數(shù)、優(yōu)秀黨員人數(shù)、平均黨齡、黨員獨立董事比例、參加董事會年均天數(shù)、專職工作天數(shù)和擔任獨立董事時間這些指標值取自上市公司信息披露的相關(guān)資料。獨立董事的專業(yè)技能采用7點量表制來評分。

獨立董事治理績效由如下三個指標的7點量表制的值進行平均后取整得到：對內(nèi)部人控制的約束成效、對大股東掏空的約束成效以及對中小股東利益保護的成效。參考資料也是取自如上所述的公司信息披露數(shù)據(jù)。

本次數(shù)據(jù)調(diào)查共獲取66份樣本數(shù)據(jù)，不包括ST公司、*ST公司、金融上市公司及信息缺失或不全的公司。借助于Eview8.0軟件，采用逐步剔出非顯著變量的回歸分析方法，得檢驗結(jié)果如表1所示。

4 結(jié)論

根據(jù)回歸分析的檢驗結(jié)果，結(jié)合于對上市公司獨立董事黨性特征及治理機能的調(diào)查，可以得到如下結(jié)論：

（1）獨立董事的黨性對獨立董事治理績效存在著明顯的促進作用，即對大股東掏空的抑制、內(nèi)部人行為的約束和中小股東的利益保護存在著直接的促進作用，說明了黨員在獨立董事治理中發(fā)揮了領(lǐng)頭羊的作用，能夠以黨性為平臺行使自己的職能，發(fā)揮獨立董事的監(jiān)督作用，從而也有助于公司治理其他方面的完善。

（2）從微觀檢驗結(jié)果來看，獨立董事中黨員人數(shù)、優(yōu)秀黨員人數(shù)、黨員的平均黨齡、黨員獨立董事占董事會人員的比例等要素直接驅(qū)動了獨立董事治理績效的增長，正向作用非常明顯。也就是說，上市公司在聘任獨立董事時，盡量聘用具有黨員身份或者優(yōu)秀黨員身份的獨立董事，增大黨員獨立董事在董事會成員中的比重，同時盡可能地聘用黨齡較長的獨立董事，都有助于公司的長遠發(fā)展。

（3）在我國現(xiàn)階段的獨立董事治理中，要杜絕那種拋開黨性而極端遵從經(jīng)濟型獨立董事治理的思想，錯誤地認為轉(zhuǎn)型時期的公司治理機制是完全意義上的或者西方經(jīng)典治理理論下的市場行為，可以不考慮政治因素的影響，這是一種盲目性觀念，必然為獨立董事治理帶來危害。我國的政體是共產(chǎn)黨領(lǐng)導下的無產(chǎn)階級專政，無論如何不會被自由主義思想所沖淡。

此外，在獨立董事治理中，獨立董事的專職工作天數(shù)和業(yè)務技能對獨立董事治理績效存在著顯著的促進作用，而獨立董事參加董事會的次數(shù)與獨立董事的任職時間對獨立董事治理績效沒有產(chǎn)生積極的作用。本研究結(jié)論基于我國上市公司獨立董事黨性特征及治理績效的數(shù)據(jù)調(diào)查而得到，具有一定的可靠性，可以為上市公司獨立董事治理績效的完善和優(yōu)化提供現(xiàn)實性的理論依據(jù)。

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