董向溫 朱振榮

摘 要：近年來，我國跨境電商一直保持良好的發(fā)展態(tài)勢，但很多企業(yè)并未充分意識到客觀存在的匯率風險問題。如果跨境電商不進行匯率風險規(guī)避，那么未來可能就將面臨價格競爭和匯率波動的雙重壓力。因此，對跨境電商的匯率風險進行分析，并提出具體的防范措施。

關鍵詞：跨境電商；匯率風險；防范

中圖分類號：F74 文獻標識碼：A doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.27.023

2017年7月11日，第三屆亞馬遜Prime Day表明創(chuàng)新了銷售記錄，然而在訂單處理過程中，客觀存在的匯率風險不容忽視。以7月19日美元匯率為例，中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元的中間價調升160個基點，報價6.7451， 自2016年10月下旬以來創(chuàng)下新高。在岸人民幣對美元匯率徘徊在6.75左右。結果，很多賣家連訂單都沒有處理完，辛苦賺來的美元就被瞬間抽走一層，使得本來就微薄的利潤，變得無利可圖，利潤空間被壓縮。

電商一旦“跨境”，不可避免會牽扯到外匯和匯率風險，而目前的實踐卻大約僅有10%-20%的跨境電商企業(yè)意識到并開始建立自己的外匯管理系統(tǒng)。匯率變動將影響商品價格，如果跨境電商不進行匯率風險規(guī)避，未來很有可能將會面臨價格競爭和匯率波動的雙重壓力。

1 跨境電商發(fā)展現(xiàn)狀

數(shù)據(jù)顯示，近幾年我國跨境電商交易總額不斷擴大、增長迅速。隨著國家支持政策不斷出臺、“一帶一路”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進、跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善及相關技術逐漸成熟，預計未來幾年我國跨境電商將保持平穩(wěn)增長的發(fā)展趨勢?！?016-2017中國跨境電商市場研究報告》預計，2018年我國進出口跨境電商總額將達到8.8萬億元（見圖1）。目前，我國跨境電商以出口為主（見圖2）。進口交易占比不斷提升，而出口電商近幾年快速發(fā)展，形成了一定的規(guī)模，未來仍將保持良好的發(fā)展態(tài)勢。

我國跨境電商交易額占進出口貿(mào)易額比重穩(wěn)步提高，2016年已超過20%，如下圖。跨境電商已成為國際貿(mào)易的發(fā)展趨勢，是我國貿(mào)易發(fā)展新的增長點和新動力。隨著各國對跨境電子商務的政策支持與扶植以及消費者消費習慣的改變，跨境電商將不斷增長，跨境電商占進出口貿(mào)易的比例還將不斷提高。

2 跨境電商匯率風險

一筆跨境電子交易一般包括交易、支付結算、物流配送等配套服務環(huán)節(jié)以及監(jiān)管部門監(jiān)管等。從接收訂單到采購、發(fā)貨再到支付資金的時間差，會不可避免地出現(xiàn)匯率變動，將給企業(yè)帶來影響，尤其是中小企業(yè)，更易面臨價格競爭和匯率波動的雙重壓力，甚至可能在市場整合中被淘汰出局。通常，跨境電商匯率風險主要涉及到支付結算環(huán)節(jié)的匯率風險和物流配送環(huán)節(jié)的匯率風險。

2.1 支付結算環(huán)節(jié)的匯率風險

目前我國跨境電商的支付幣種包括人民幣結算和外匯結算。外幣主要結算貨幣為美元、英鎊、歐元等?？缇侈D賬匯款渠道主要有第三方支付平臺、商業(yè)銀行和專業(yè)匯款公司，其中第三方支付平臺高達50.9%，是最常用、最受青睞的占絕對主導地位的支付方式。

在第三方支付模式下，支付資金從消費者經(jīng)第三方機構建立的組專門的平臺流向賣家。但是，第三方支付模式管理資金存在匯率風險。由于收到買方的確認貨到通知后，第三方才會支付資金給賣方，無法避免地會有時間差，因此支付資金在第三方支付平臺上會停留一段時間，成為沉淀資金，而沉淀資金一般會停留兩到三周左右，在這段時間差中可能產(chǎn)生的匯率變動無疑會給跨境電商企業(yè)帶來風險。

2.2 物流配送環(huán)節(jié)的匯率風險

跨境電商物流流程：發(fā)出地→本國物流→海關→國際物流→目的國→目的國物流→消費者，中間環(huán)節(jié)較多，大大增加了不可控因素。通常商品等買家簽收后，支付巧款才轉給賣家。所以物流又會影響支付的時間，加大匯率風險。與發(fā)達國家相比，我國跨境電商物流基礎設施的建設水平和物流運作水平較差，配送時間較長，配送效率較低。eBay作為當前全球比較發(fā)達的平臺，將貨物送達到歐美消費者手中通過國際e郵寶的時間一般需要7天～12天，專線物流期限則為15天～30天，而我國跨境電商物流的相同配送期限更長，甚至長達3個月。因此，跨境電商物流的漫長過程，無疑將給我國跨境電商企業(yè)帶來匯率風險。

相關統(tǒng)計顯示，2008年至2014年，人民幣匯率每年上漲3%，2014年起人民幣開啟雙向波動匯率后，2015年、2016年人民幣匯率整體波動在8%左右，隨著整體市場流動性越來越大，市場的波動性也會越來越大。例如，假設一家跨境電商客戶一年交易量為300億元人民幣，若按8%匯率波動，則會造成高達24億元的匯率風險?？梢姡瑓R率的波動完全能使一家跨境電商企業(yè)一年的盈利消失殆盡，甚至變?yōu)樘潛p。因此，匯率風險管控應當成為跨境電商的重點關注的問題。

3 匯率風險防范措施

國內跨境電商匯率風險管理存在空白，研究發(fā)現(xiàn)，目前有40%的跨境電商完全沒有意識到匯率風險的問題。雖然20%、30%的企業(yè)對匯率風險已經(jīng)有意識，并開始逐步了解，但只有10%—20%的電商已經(jīng)在做匯率風險規(guī)避。國內還沒有專門為跨境電商量身定作的整體避險方案，匯率風險管理主要依賴國內有相關資質的銀行或者一些海外銀行。因此結算、匯率波動等環(huán)節(jié)風險的無法管控，會導致跨境電商在應對匯率風險方面陷入被動狀態(tài)。為有效規(guī)避匯率風險，跨境電商業(yè)務必須考慮到應收款、應付款的周期以及外匯兌換風險，并考慮采取下列多項防范措施。

3.1 企業(yè)進行套期保值

企業(yè)可以在經(jīng)營中通過利用金融手段以及匯率管理工具對匯率風險進行主動管理，避免、減少匯率波動。例如，采用套期保值的方式，包括外匯遠期、掉期等來根據(jù)當前市場價格鎖定未來外匯成本，消除不確定性，從而規(guī)避因匯率波動對企業(yè)所造成的影響；采用金融衍生工具，例如外匯期權和期權組合產(chǎn)品，從而提高企業(yè)進行外匯風險對沖的靈活性。endprint

3.2 完善跨境支付系統(tǒng)

完善跨境支付系統(tǒng)，能夠有效的降低匯率波動風險，因此建設跨境支付體系是十分必要的。政府協(xié)助建設、完善跨境支付體系，支持境內銀行卡清算，拓展境外業(yè)務等，同時促進采取同種貨幣在系統(tǒng)內進行交易，可以有效解決支付和結匯中的匯率風險問題。

3.3 以人民幣為交易幣種

人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）已經(jīng)構建，2017年一季度全國支付體系運行平穩(wěn)，社會資金交易規(guī)模不斷擴大，支付業(yè)務量穩(wěn)步增長。有條件的企業(yè)可逐步使用該系統(tǒng)，使用人民幣交易，以降低匯率波動帶來的風險。隨著 “一帶一路”戰(zhàn)略的推進，同樣給我國跨境電商帶來紅利，政府應積極同“一帶一路”沿線國家和地區(qū)開展有關跨境電商的交易規(guī)則、支付條款設定等的交流，并促進以人民幣作為主要的計價和交易幣種的發(fā)展，推動人民幣跨境支付系統(tǒng)及人民幣在國際間跨境電商中的廣泛應用。

3.4 利用海外倉

物流體系的落后，會很大程度上制約跨境電商的發(fā)展。海外作為跨境電商物流的一大創(chuàng)新，能夠一次性批量運輸、批量報關，從而降低配送成本、減少配送時間?？缇畴娚涛锪髌髽I(yè)可以建立當?shù)刭~戶用于存儲收到的當?shù)刎浛?，然后選擇適當?shù)臅r機進行結匯，可以真正有效地規(guī)避匯率風險。但對于單個企業(yè)而言，海外倉成本過高，市場份額相對較小、實力相較弱的跨境電商企業(yè)可以使用第三方物流企業(yè)建立、運營的公共海外倉來避免高成本建立海外倉。

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