朱民++陳小慧

金融技術(shù)把產(chǎn)業(yè)拉長(zhǎng)、拉細(xì)，使得金融科技企業(yè)能夠通過(guò)專業(yè)化和細(xì)分市場(chǎng)并入供給鏈。

過(guò)去幾年，金融科技突飛猛進(jìn)，對(duì)金融業(yè)的功能產(chǎn)生了一系列的沖擊：存，余額寶等一系列產(chǎn)品做出來(lái)的；貸，微型貸、小貸、螞蟻金服等各種各樣的“貸”都在出現(xiàn)，包括京東的產(chǎn)業(yè)鏈，做得非常快；支付，支付寶、微信支付，其應(yīng)用已非常廣泛；融資、眾籌，大家看到很多；投資管理現(xiàn)在開始出現(xiàn)。保險(xiǎn)業(yè)的顛覆，未來(lái)會(huì)更加激烈，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)的顛覆不僅僅是金融場(chǎng)景的變化，而且是整個(gè)生活和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)場(chǎng)景的變化。當(dāng)然，整個(gè)金融市場(chǎng)的信息資訊管理也發(fā)生了根本的變化。

所以，金融科技對(duì)整個(gè)金融功能的沖擊是巨大的，甚至是顛覆性的。說(shuō)它是顛覆性的，是因?yàn)樗倪\(yùn)行模式不一樣，是平臺(tái)的、非網(wǎng)點(diǎn)的、輕資產(chǎn)的、重?cái)?shù)據(jù)的。它拉近了和客戶的距離，減少了中介，把操作的過(guò)程自動(dòng)化，賦權(quán)客戶。所以這些運(yùn)行模式顛覆性地沖擊著現(xiàn)有的金融系統(tǒng)。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的金融生態(tài)正在進(jìn)行根本的變化，而且未來(lái)會(huì)有更大的變化，所以我今天講“再塑金融生態(tài)”。

當(dāng)我們講金融生態(tài)的時(shí)候，它包括金融機(jī)構(gòu)（供給者）、消費(fèi)者（需求端）、市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施、監(jiān)管者和法律，因?yàn)榻鹑诳萍嫉某霈F(xiàn)其實(shí)不光關(guān)系到監(jiān)管，更多涉及法律、個(gè)人、數(shù)據(jù)等很多問(wèn)題。

金融科技對(duì)金融機(jī)構(gòu)的沖擊巨大。它的沖擊在于把金融機(jī)構(gòu)生產(chǎn)從內(nèi)生的過(guò)程變成了一個(gè)外化的過(guò)程。金融機(jī)構(gòu)以前產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、分管、配置、銷售完全是在一個(gè)機(jī)構(gòu)內(nèi)部產(chǎn)生和進(jìn)行，不管這個(gè)機(jī)構(gòu)大小，生產(chǎn)的流程是內(nèi)生的。金融技術(shù)的出現(xiàn)打破了這個(gè)內(nèi)生的環(huán)節(jié)，逼迫著把這個(gè)內(nèi)生的環(huán)節(jié)外生化、社會(huì)化、商品化、產(chǎn)業(yè)鏈化。所以，今天整個(gè)金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、控制、配置、銷售變成了一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈、市場(chǎng)化的過(guò)程。

不同的金融科技企業(yè)，從不同的階段切入 大家仔細(xì)想想，存是其中派生的一個(gè)切入，貸是派生的一個(gè)切入，融資也是派生的一個(gè)切入。所以，金融技術(shù)把這個(gè)產(chǎn)業(yè)拉長(zhǎng)、拉細(xì)，使得金融科技企業(yè)能夠通過(guò)專業(yè)化和細(xì)分市場(chǎng)并入供給鏈。這個(gè)鏈產(chǎn)生了一系列的變化，具體包括：成本的商品化、利潤(rùn)的共享化、風(fēng)險(xiǎn)的共擔(dān)化、合作的伙伴化。這對(duì)傳統(tǒng)金融企業(yè)是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，從一個(gè)封閉的體系走向一個(gè)開放的體系，來(lái)迎接一個(gè)市場(chǎng)化的過(guò)程。這是一個(gè)巨大的市場(chǎng)化的過(guò)程——市場(chǎng)化、專業(yè)化、效率化、競(jìng)爭(zhēng)化。

當(dāng)這個(gè)挑戰(zhàn)發(fā)生時(shí)，第二個(gè)層面自然就出現(xiàn)了無(wú)數(shù)金融科技的企業(yè)，以它的專業(yè)化、小而專、垂直性、對(duì)客戶和市場(chǎng)的了解，開始介入傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)并沖擊它們，也在一定程度上逼著傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)把它原來(lái)內(nèi)生的、封閉的產(chǎn)業(yè)鏈剝離出來(lái)，成為一部分獨(dú)立的社會(huì)過(guò)程。

我以前在中國(guó)銀行工作時(shí)，內(nèi)部有一個(gè)很深的討論，是關(guān)于信用卡究竟應(yīng)該內(nèi)生在銀行體系內(nèi)，還是把它獨(dú)立出來(lái)——那是20年以前的事了——經(jīng)過(guò)無(wú)數(shù)次討論后發(fā)現(xiàn)，功能特殊的信用卡，把它放在銀行體系內(nèi)很難做，最后決定把它獨(dú)立出去，但還屬于銀行的直接部門，只是相對(duì)獨(dú)立。

在金融科技的沖擊下，現(xiàn)在幾乎所有的銀行都將消費(fèi)信貸獨(dú)立出去，如果消費(fèi)信貸可以獨(dú)立，還有什么其他可以繼續(xù)獨(dú)立、繼續(xù)外包呢？如果獨(dú)立和外包不斷發(fā)生，傳統(tǒng)金融業(yè)留下的是什么？以前說(shuō)傳統(tǒng)金融業(yè)的一端是客戶，另一端是資金，當(dāng)然，它連接的是一個(gè)流程，流程代表著質(zhì)量和品牌，而這3件事都發(fā)生了根本變化。客戶今天不再屬于機(jī)構(gòu)，流動(dòng)性不再單純地屬于有網(wǎng)點(diǎn)的金融機(jī)構(gòu)，而過(guò)程已經(jīng)被肢解，變成一個(gè)個(gè)垂直的金融技術(shù)。所以，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的整個(gè)生態(tài)改變了，從內(nèi)生變成了外生的，變成了一個(gè)市場(chǎng)化的過(guò)程，整個(gè)金融模式完全變了。整個(gè)供應(yīng)商方面中間出現(xiàn)了無(wú)數(shù)的垂直顛覆者。

京東的供應(yīng)鏈金融現(xiàn)在做得非常好，這既是完全新的產(chǎn)業(yè)，但是又是一個(gè)純粹的舊產(chǎn)品。這不過(guò)是以前銀行客戶的派生業(yè)務(wù)，因?yàn)樗漠a(chǎn)業(yè)鏈把它們?nèi)咳诤狭?，變成了產(chǎn)業(yè)鏈金融。這就是一個(gè)典型的垂直細(xì)分，更不用說(shuō)螞蟻金服的小額貸款、零售貸款、存款，余額寶的存款量是世界上最大的貨幣基金。但是在這個(gè)基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了第3個(gè)供應(yīng)商，這又是一個(gè)新的生態(tài)變化，就是平臺(tái)。未來(lái)，供應(yīng)商的生態(tài)支撐是平臺(tái)和專業(yè)，還是傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)和專業(yè)？現(xiàn)有的細(xì)分的金融機(jī)構(gòu)都是平臺(tái)，只是小平臺(tái)。但是螞蟻金服是一個(gè)大平臺(tái)，很可能是一個(gè)壟斷平臺(tái)，這個(gè)壟斷平臺(tái)的出現(xiàn)，是集中和分散的兩個(gè)極端同時(shí)出現(xiàn)的金融市場(chǎng)。因?yàn)樗械漠a(chǎn)品都可以細(xì)分地、垂直地在平臺(tái)上操作，無(wú)數(shù)的競(jìng)爭(zhēng)可以在平臺(tái)上出現(xiàn)，這應(yīng)該是一個(gè)公開的平臺(tái)，而平臺(tái)本身是壟斷的。這是一個(gè)什么樣生態(tài)？所以，金融科技對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)或整個(gè)供應(yīng)商、金融供給方面的生態(tài)沖擊和破壞是巨大的。

金融科技改變了需求者（消費(fèi)者）的生態(tài) 以前我們認(rèn)為消費(fèi)者是被動(dòng)的，消費(fèi)者屬于金融機(jī)構(gòu)，誰(shuí)擁有消費(fèi)者誰(shuí)就有未來(lái)。這是15年前的口號(hào)，10年前仍然有效。今天我們不再討論消費(fèi)者，我們討論的是消費(fèi)者體驗(yàn)。

說(shuō)起來(lái)這只是一個(gè)很簡(jiǎn)單的概念，但是其本質(zhì)發(fā)生了根本的改變。金融科技賦權(quán)消費(fèi)者，消費(fèi)者的地位大大提升，所以把金融機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)者服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)大大提高了。今天的消費(fèi)者可以面向無(wú)數(shù)的供應(yīng)商，可以選擇無(wú)數(shù)的供應(yīng)商，但是金融機(jī)構(gòu)賦權(quán)消費(fèi)者時(shí)，消費(fèi)者本身變成了平臺(tái)，這是一個(gè)巨大的生態(tài)變化。當(dāng)消費(fèi)者本身變成平臺(tái)時(shí)，對(duì)消費(fèi)者的教育、保護(hù)及消費(fèi)者本身的定位都發(fā)生了根本的變化。

金融科技改變市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施 第三方支付是一個(gè)典型的案例，區(qū)塊鏈也是一個(gè)典型的案例。中心化還是集中化？還是去中心化？整個(gè)市場(chǎng)設(shè)施應(yīng)該怎么做？這是一個(gè)很大的變化。

區(qū)塊鏈的優(yōu)勢(shì)及弱點(diǎn)是很明顯的，它的規(guī)模受到了很大的限制、它強(qiáng)調(diào)透明度和認(rèn)真度。區(qū)塊鏈的擴(kuò)大、能耗是一個(gè)很大的瓶頸，但是我們不知道在未來(lái)會(huì)有什么新的技術(shù)出來(lái)取代這些，歸根結(jié)底，有很重要的事情就是開放平臺(tái)的基礎(chǔ)設(shè)施，讓第三方可以加入基礎(chǔ)設(shè)施，這是一個(gè)統(tǒng)一的、集中的基礎(chǔ)設(shè)施，還是一個(gè)去中心化的基礎(chǔ)設(shè)施，這決定了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的根本原則，而這一切正在發(fā)生根本的變化。

金融正在發(fā)生的最大沖擊和變化是監(jiān)管和法律 首先，從機(jī)構(gòu)的監(jiān)管走向功能監(jiān)管。當(dāng)整個(gè)系統(tǒng)的功能是內(nèi)生時(shí)，監(jiān)管針對(duì)機(jī)構(gòu)就可以解決所有問(wèn)題，這已經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間的討論，所以沒(méi)有任何爭(zhēng)議?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)，我們開始討論功能監(jiān)管，在金融科技的前提下，監(jiān)管沒(méi)有任何選擇，必須從機(jī)構(gòu)監(jiān)管走向功能監(jiān)管。endprint

其次，從一個(gè)靜態(tài)的區(qū)域、一個(gè)城市、一個(gè)點(diǎn)走向跨區(qū)域和跨境的監(jiān)管，因?yàn)樗械目萍冀鹑诙际强鐓^(qū)域、跨境的。我在IMF時(shí)，有一個(gè)荷蘭的做跨境支付的企業(yè)家，他原來(lái)是做電訊的，看到跨境支付機(jī)會(huì)很好，開始做金融，他在非洲做，一做就是5個(gè)國(guó)家，他和這5個(gè)國(guó)家的央行行長(zhǎng)都來(lái)找我。因?yàn)闆](méi)有相關(guān)的監(jiān)管，他也希望有監(jiān)管框架，5個(gè)央行行長(zhǎng)都希望能得到合適的監(jiān)管框架的管理。所以，在地理位置和區(qū)域位置上的展開，這又是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。監(jiān)管必須是實(shí)時(shí)的，因?yàn)槭袌?chǎng)變化太快，在今天如果沒(méi)有實(shí)時(shí)的監(jiān)管很難掌控整個(gè)波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。

我們以前一直在討論英國(guó)的原則監(jiān)管和美國(guó)的規(guī)則監(jiān)管的高下。今天，這個(gè)爭(zhēng)論已不復(fù)存在，原則監(jiān)管已經(jīng)無(wú)法管住以科技為主導(dǎo)的金融科技，規(guī)則監(jiān)管無(wú)法覆蓋金融科技的發(fā)展。我們以前的監(jiān)管原則（包括機(jī)構(gòu)監(jiān)管、原則監(jiān)管、規(guī)則監(jiān)管）在金融科技的沖擊下顯得如此無(wú)力。所以，監(jiān)管是一件很大的事情。當(dāng)監(jiān)管的生態(tài)發(fā)生很大變化的時(shí)候，法律也會(huì)跟著變化。因?yàn)橘x權(quán)個(gè)人，個(gè)人變成了一個(gè)平臺(tái)，個(gè)人的法律地位、保護(hù)數(shù)據(jù)的歸屬權(quán)、透明度、保密度及公開使用集成變得越來(lái)越重要，需要有法律框架支持。所以，在未來(lái)的金融生態(tài)里，監(jiān)管和法律會(huì)發(fā)生很大的變化。

在傳統(tǒng)供給者、需求者、基礎(chǔ)設(shè)施、監(jiān)管者這4個(gè)傳統(tǒng)生態(tài)里面，出現(xiàn)了一個(gè)新的生態(tài)維度，就是人機(jī)合作。因?yàn)榻鹑诳萍家欢ㄊ侨撕蜋C(jī)器互動(dòng)，流程大量縮短、簡(jiǎn)化，可以實(shí)現(xiàn)直接和客戶溝通。風(fēng)控、高估值活動(dòng)的全部自動(dòng)化及模型迅速迭代，使風(fēng)控模型幾乎可以做到一周迭代一次。

在此情況下討論模式和監(jiān)管是完全沒(méi)有意義的?？萍冀槿胍院螅淖兞诉@個(gè)四方運(yùn)行和經(jīng)營(yíng)模式的生態(tài)，經(jīng)營(yíng)和運(yùn)行的主導(dǎo)權(quán)發(fā)生變化。未來(lái)主導(dǎo)改革和發(fā)展的是科技還是金融？當(dāng)然，兩者有相互的依賴性，就像一個(gè)硬幣的兩面。金融科技、科技金融，一定是金融是本質(zhì)，這是毫無(wú)疑問(wèn)的。主導(dǎo)是金融還是科技，這在未來(lái)又是一個(gè)很大的動(dòng)態(tài)的爭(zhēng)議。總而言之，整個(gè)金融生態(tài)動(dòng)態(tài)變化的主導(dǎo)力量也是動(dòng)態(tài)變化的。如果主導(dǎo)力量轉(zhuǎn)向科技，那整個(gè)生態(tài)的形成和演化會(huì)發(fā)生根本的變化，誰(shuí)主導(dǎo)生態(tài)，誰(shuí)就主導(dǎo)未來(lái)。

都說(shuō)金融科技正在顛覆現(xiàn)有的金融企業(yè)和行業(yè)，我覺得正在形成重大的沖擊（顛覆并沒(méi)有完成）。因?yàn)楝F(xiàn)在各個(gè)現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)也在努力學(xué)習(xí)金融科技，在擴(kuò)大它的業(yè)務(wù)，走科技化的道路。

未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)在哪里？未來(lái)的結(jié)果在哪里？這兩個(gè)問(wèn)題其實(shí)并不明確。傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)能活下去嗎？結(jié)果也是不明確的。平臺(tái)一定能贏嗎？結(jié)果也是不明確的。傳統(tǒng)金融可以把現(xiàn)在垂直的金融科技企業(yè)全部收回去再次內(nèi)生化嗎？結(jié)果也是不明確的。但是，金融機(jī)構(gòu)里垂直、細(xì)分、專業(yè)、高效、風(fēng)險(xiǎn)控制良好的機(jī)構(gòu)的崛起是必然的，只是一個(gè)最終的歸屬、定位、連接而已，所有的一切取決于競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管、法律的框架。

未來(lái)，我們一定會(huì)看到金融科技企業(yè)之間極其激烈和動(dòng)態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)迅速發(fā)生變化，因?yàn)檫@部分完全是科技主導(dǎo)，會(huì)走得很快。與此同時(shí)，我們也會(huì)看到平臺(tái)和傳統(tǒng)金融企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。這是一場(chǎng)精彩的博弈，誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)其實(shí)并不明確，但是未來(lái)方向的指引，監(jiān)管起著特別重要的作用，監(jiān)管是朝哪個(gè)方向走，在哪一個(gè)方向指引，會(huì)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的形成和發(fā)展方向有重大的影響。所以，今天的監(jiān)管對(duì)未來(lái)極其敏感和重要，競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管會(huì)決定未來(lái)金融生態(tài)的格局，但是金融科技沖擊、再塑未來(lái)的金融生態(tài)，我覺得這是必然的事情。

回顧金融的歷史，如今金融生態(tài)的變化并不是第一次，也不會(huì)是最后一次，因?yàn)闊o(wú)論金融生態(tài)的變化、金融生態(tài)的基本格局，還是金融的基本功能，到現(xiàn)在為止我們還沒(méi)有看到變化，也就是說(shuō)金融的支付功能、中介功能（在存和貸之間的中介功能）、金融資產(chǎn)和資產(chǎn)配置功能、效率功能和風(fēng)險(xiǎn)控制功能并沒(méi)有發(fā)生根本變化。所以，這一定不會(huì)是最后一次變化，但是，這是迄今為止最為精彩的一次整體的金融生態(tài)的變化。

本文整理自作者在第二屆中國(guó)金融科技大會(huì)上的發(fā)言，本刊做了不改變?cè)獾木庉嫞淖钟袆h節(jié)。endprint