林海

中成藥公司是具有中國(guó)特色的制藥企業(yè)，A股市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)的中成藥公司依靠的是專利或特有配方建立行業(yè)壁壘，本次策劃主要將圍繞行業(yè)特色、新增長(zhǎng)點(diǎn)和如何抵御風(fēng)險(xiǎn)展開。

通過(guò)《英才》記者的分析為廣大讀者甄選了8家中成藥優(yōu)質(zhì)公司，在榜單后我們還為讀者帶來(lái)了白云山、亞寶藥業(yè)的一把手專訪，讓讀者從更高的層面了解中成藥公司的發(fā)展。

云南白藥（000538.SZ）

云南白藥2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收224億元，同比增約8%，凈利潤(rùn)29.2億元，同比增逾5%。今年第一季度，云南白藥實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.25億，同比增長(zhǎng)16.57%。云南白藥營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自藥品批發(fā)零售和自制工業(yè)產(chǎn)品，核心業(yè)務(wù)如散劑、膠囊、噴霧等，利潤(rùn)基數(shù)大，近一兩年增長(zhǎng)趨緩有所放緩，但新拓展產(chǎn)品有望貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)點(diǎn)，旗下日化用品如牙膏、洗發(fā)水等板塊利潤(rùn)未來(lái)有望快增。此外，云南白藥還披露，由于云南白藥牙膏市場(chǎng)占有率持續(xù)增長(zhǎng)，公司擬投資9.78億元開展云南白藥健康產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目工程，該擬建項(xiàng)目將解決白藥牙膏等健康日化產(chǎn)品的產(chǎn)能缺口。

東阿阿膠（000423.SZ）

東阿阿膠2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.52億，同比增長(zhǎng)13.97%，凈資產(chǎn)收益率24.1%。東阿阿膠地處阿膠發(fā)源地，擁有廣泛認(rèn)知的資源優(yōu)勢(shì)，是國(guó)家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)唯一代表性傳承人企業(yè)。公司具有傳承千年的國(guó)家級(jí)保密傳統(tǒng)工藝，擁有大量阿膠傳統(tǒng)配方、秘方，具有領(lǐng)先行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2016年，東阿阿膠開始實(shí)施全產(chǎn)業(yè)鏈布局，構(gòu)建大產(chǎn)品、大質(zhì)量、大服務(wù)、大安全體系，公司投入資本回報(bào)率、凈利潤(rùn)率等關(guān)鍵指標(biāo)均居行業(yè)前列。目前東阿阿膠已經(jīng)在山東、內(nèi)蒙古、遼寧等地建立原料基地，在國(guó)外多個(gè)國(guó)家建立采購(gòu)系統(tǒng)，形成品牌、網(wǎng)絡(luò)、平臺(tái)一體化優(yōu)勢(shì)。

白云山（600332.SH）

白云山2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入200.36億元，同比增長(zhǎng)4.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)15.08億元，同比增長(zhǎng)15.97%。白云山將重振大南藥工程作為第一要?jiǎng)?wù)，通過(guò)制定科技創(chuàng)新頂層設(shè)計(jì)、銷售整合、長(zhǎng)板補(bǔ)短板、增長(zhǎng)項(xiàng)目清單、睡眠品種招商、薪酬激勵(lì)等措施，帶動(dòng)實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)品種高增長(zhǎng)。中一藥業(yè)的滋腎育胎丸、陳李濟(jì)藥廠的舒筋健腰丸和白云山制藥總廠的枸櫞酸西地那非（金戈）增長(zhǎng)迅速，值得關(guān)注的是，在2月23日公布的2017年版國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄中，廣藥集團(tuán)共有400多個(gè)品規(guī)入選。新版《藥品目錄》出臺(tái)，廣藥白云山“大南藥”板塊發(fā)展迎來(lái)政策利好，有望為2017年廣藥集團(tuán)沖刺千億俱樂(lè)部再添新動(dòng)力。

華潤(rùn)三九（000999.SZ）

華潤(rùn)三九是榜單中去年凈利潤(rùn)唯一出現(xiàn)下滑的企業(yè)，2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.98億，同比下降4.1%，今年一季度華潤(rùn)三九業(yè)績(jī)迅速回暖，一季報(bào)凈利潤(rùn)3.75億，同比增長(zhǎng)20.05%。華潤(rùn)三九作為華潤(rùn)旗下OTC 和處方中藥平臺(tái)，品種豐富，內(nèi)生增長(zhǎng)有支撐，外延發(fā)展有支持；在OTC 領(lǐng)域，連續(xù)4 年列中國(guó)OTC 生產(chǎn)企業(yè)綜合排名第一，999 品牌知名度高，對(duì)終端價(jià)格具一定掌控力；處方藥領(lǐng)域，產(chǎn)品覆蓋心腦血管、腫瘤等大領(lǐng)域，核心品種參附、華蟾素等市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)秀，口服劑型比例有望超過(guò)注射劑型。同時(shí)華潤(rùn)三九作為中藥配方顆粒試點(diǎn)企業(yè)，有望坐享制度紅利。

同仁堂（600085.SH）

同仁堂2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收120.91億元，同比增長(zhǎng)10.96%，凈利潤(rùn)9.33億，同比增長(zhǎng)6.58%。同仁堂作為中藥老字號(hào)，社會(huì)認(rèn)知度極高，品牌價(jià)值巨大，從而有力保障了公司產(chǎn)品在終端的價(jià)格維護(hù)能力及新品的推廣速度，且產(chǎn)品資源豐厚，擁有800 種產(chǎn)品文號(hào)和200 個(gè)獨(dú)家品種，包括安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡(luò)丸、六味地黃丸等產(chǎn)品線，是公司巨大的資源寶庫(kù)。銷售端，同仁堂推動(dòng)“一品一策”、“一區(qū)一策”、“分類定策”的產(chǎn)品策略，有效拉動(dòng)大品種的銷售，著力對(duì)二、三線品種的長(zhǎng)期培育，并通過(guò)設(shè)立同仁堂產(chǎn)品專柜進(jìn)一步提升品牌形象，同時(shí)將銷售工作推向終端。

九芝堂（000989.SZ）

九芝堂2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.74億元，同比增長(zhǎng)206.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.52億元，同比增長(zhǎng)38.38%。九芝堂主營(yíng)中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù)，擁有傳統(tǒng)中藥類“九芝堂”牌系列產(chǎn)品、現(xiàn)代中藥類“友搏”牌系列產(chǎn)品、生物制劑產(chǎn)品“斯奇康”及大健康系列產(chǎn)品，現(xiàn)已發(fā)展成為下轄多家子公司，并擁有數(shù)百家連鎖門店，集生產(chǎn)、銷售、科研于一體的現(xiàn)代醫(yī)藥企業(yè)。近日，九芝堂發(fā)布公告，擬出資3億元，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，對(duì)與九芝堂的主營(yíng)業(yè)務(wù)能形成規(guī)模效應(yīng)或者產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行投資，培育優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，也有望實(shí)現(xiàn)較高的資本增值收益。

片仔癀（600436.SH）

片仔癀2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為22.93億元，同比增長(zhǎng)21.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.41億元，同比增長(zhǎng)16.08%?；久抗墒找鏋?.9元，與上一年相比增長(zhǎng)16.88%。公司擁有片仔癀制作技藝秘方，獨(dú)家生產(chǎn)的國(guó)家一級(jí)中藥保護(hù)品種——片仔癀牌片仔癀，該產(chǎn)品已經(jīng)連續(xù)多年位居中國(guó)中成藥單項(xiàng)出口創(chuàng)匯第一名。隨著大健康相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)的需求上升。片仔癀作為中藥消費(fèi)品，不僅具有治療功效，還具有清熱解毒、保肝護(hù)肝、防酒醉等非治療療效，國(guó)內(nèi)片仔癀大概三分之一用于治病、三分之一用于養(yǎng)生保健、三分之一用于民間送禮。在此消費(fèi)升級(jí)的大背景下，片仔癀依靠其自身品牌知名度和消費(fèi)屬性有望受益。

亞寶藥業(yè)（600351.SH）

亞寶藥業(yè)上半年業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)明顯，2017半年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.8 億，同比增27%、歸母凈利潤(rùn)1.1 億，同比增20%。公司開展渠道改革直接掌控終端，對(duì)30 萬(wàn)家銷售終端實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)直連，能夠?qū)崟r(shí)掌握終端銷售情況，避免渠道壓貨，去庫(kù)存進(jìn)展順利，母公司庫(kù)存持續(xù)下降，收入恢復(fù)明顯增長(zhǎng)。隨著公司完成營(yíng)銷渠道改革，強(qiáng)化終端掌控能力，能夠進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)品銷售推廣力度，從而促進(jìn)產(chǎn)品快速放量。全面二孩政策實(shí)施，亞寶藥業(yè)發(fā)展迎來(lái)新的契機(jī)。主打品種丁桂兒臍貼用于治療兒童腹瀉、腹痛等癥狀，貼于臍部即可使用，使用方便、療效好且依從性高，二胎政策有望推動(dòng)兒童藥產(chǎn)品線放量。endprint