甘彧

摘 要：公司要獲得經(jīng)濟(jì)收益、實現(xiàn)資金的增值目標(biāo)，很重要的一個方面是管理好資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。本文通過對公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)相關(guān)問題的剖析，探討提升公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的有效辦法。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)；固定資產(chǎn)；流動資產(chǎn)

一、資金周轉(zhuǎn)的重要性

財務(wù)管理是一門研究以公司資金增值為目的，優(yōu)化配置公司投資、籌資、經(jīng)營、分配活動的理論學(xué)科。公司的所有者是擁有股份的股東，對于股東來講，增加其擁有的財富是主要的目標(biāo)。公司增加股東財富的途徑主要是選擇有創(chuàng)意的項目投資，籌集資金，生產(chǎn)運營，創(chuàng)造公司價值。這種循環(huán)運作的前提是財務(wù)管理理論中關(guān)于資金時間價值的假設(shè)。此外，資金的增值是一個完整的過程，從項目資金的投入到商品服務(wù)的加工制造再到銷售現(xiàn)金流入的實現(xiàn)，是資金運動的循環(huán)。資金也只有實現(xiàn)“資金→商品→資金”的循環(huán)，才能帶來資金的增值。對于股東來說，資金運動一旦中斷，資金就喪失了。

因此，保證資金的持續(xù)周轉(zhuǎn)是股東投資的一個重要目標(biāo)，資金在安全穩(wěn)定的前提下能夠獲得時間價值，公司創(chuàng)造價值的過程通常會比較緩慢。公司的經(jīng)營者需要對資金的整體運轉(zhuǎn)過程進(jìn)行管理。包括對投資項目的事前預(yù)測規(guī)劃和營運中的控制，涉及到項目長期資金投入和營運資金等的管理，對資金籌集和收益分配的管理，構(gòu)建合理的資金來源比例。我們在資金周轉(zhuǎn)的管理中，面臨著收益和風(fēng)險的決策。如何評價和控制資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)是財務(wù)管理人員的工作職責(zé)和內(nèi)容。

二、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的概述

1.資產(chǎn)效率與公司財務(wù)目標(biāo)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量公司經(jīng)營管理水平的一項重要的財務(wù)指標(biāo)，能反映出一定時期內(nèi)公司資金從初始投入到運營產(chǎn)出間的使用效率。通過縱向和橫向?qū)Ρ确治龉镜馁Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，有助于公司在保持經(jīng)濟(jì)效益的前提下，增加公司的資金使用效率，提高經(jīng)濟(jì)活動的效果，最終實現(xiàn)公司財務(wù)管理的目標(biāo)。

2.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計量。當(dāng)公司在一個會計年度終結(jié)時，會對其財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以總結(jié)和評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，幫助管理層戰(zhàn)略決策。在衡量一個公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大小時，可使用公式進(jìn)行相關(guān)計算：

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=收入/資產(chǎn)

其中，資產(chǎn)是公司過去的交易或事項形成的，由公司擁有或者控制的，預(yù)期會給公司帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。通常以固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等形式反映在財務(wù)會計的賬面上。收入是公司經(jīng)濟(jì)利益的流入，通常以現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收賬款等形式反映在財務(wù)會計的資產(chǎn)賬面上。在會計計量中，這些經(jīng)濟(jì)利益在“主營業(yè)務(wù)收入”、“其他業(yè)務(wù)收入”“投資損益”等科目中反映，在財務(wù)報表中的利潤表中得到反映。當(dāng)我們根據(jù)期末財務(wù)報表計算公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，會選擇年初資產(chǎn)數(shù)和年末資產(chǎn)數(shù)的算術(shù)平均。這意味著在一個會計年度中，公司完成生產(chǎn)銷售周期的產(chǎn)品資金循環(huán)后，重新進(jìn)入到公司的生產(chǎn)運營中，并發(fā)揮著資金增值的作用。與此同時，取自利潤表的收入類數(shù)據(jù)，代表著一個會計年度里公司所有經(jīng)濟(jì)利益的流入。

3.實例分析。光明公司是一家生產(chǎn)醫(yī)療器材的公司，為了擴(kuò)大銷售渠道，公司采用賒銷政策。2017年5月份應(yīng)收賬款的余額為300000元，過去三個月的賒銷情況為：三月份95000元；四月份102000元；五月份113000元。由此可以計算出平均日銷售額=（95000+102000+113000）/90=3444.44元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額/平均日銷售額=300000.00/3444.44=87.01天，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率=360/87.01=4.14次。

三、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的內(nèi)涵

1.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)是資金回報的形式。公司在過去的交易或事項中作出投資決策，將能使用支配的資金換成一定的資產(chǎn)組合；此組合在未來一定時期內(nèi)帶來了資金的收入。因此，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可看作是資金回報率的一種計量形式即資產(chǎn)-收入率。公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，越能帶來更多的流入資金。

2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的關(guān)系。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的計算公式如下：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的計算公式如下：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動資產(chǎn)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的計算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（固定資產(chǎn)+流動資產(chǎn)），總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=360×（固定資產(chǎn)+流動資產(chǎn)）/銷售收入。

3.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)與投資活動的關(guān)系。公司進(jìn)行投資活動，組織資金并購入資產(chǎn)，目的是為獲得預(yù)期的經(jīng)濟(jì)利益。在此過程中，公司管理者需有序地將各資產(chǎn)配置起來，形成整體的資產(chǎn)組合，以實現(xiàn)資金的增值。各項資產(chǎn)本身的價值疊加不等于資產(chǎn)組合的價值，這是因資產(chǎn)組合能在未來給投資者帶來現(xiàn)金流量，這些將要流入公司的現(xiàn)金流量具有運動資金所獨有的時間價值性以及風(fēng)險不確定性。

公司的投資活動分為金融投資和產(chǎn)業(yè)投資。其中，產(chǎn)業(yè)投資需投入定量的貨幣資金，轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金，資金在“貨幣資金-生產(chǎn)（服務(wù)）能力-產(chǎn)品（服務(wù)）-貨幣資金”過程中，創(chuàng)造出新的價值，完成資金的增值。此外，金融投資則主要是通過購買證券等金融工具，完成“貨幣資金-金融工具-貨幣資金”循環(huán)的過程，實現(xiàn)獲利目的。按照這兩種投資活動，可將公司資產(chǎn)分為經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。其中，經(jīng)營資產(chǎn)據(jù)發(fā)揮的不同作用，可分為經(jīng)營性長期資產(chǎn)和經(jīng)營性流動資產(chǎn)。將資產(chǎn)劃分為金融資產(chǎn)和經(jīng)營資產(chǎn)，是因它們的資金循環(huán)方式不同。通常來說，金融資產(chǎn)和經(jīng)營資產(chǎn)分別構(gòu)成公司中獨立的資產(chǎn)組合，在分析公司經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)情況時，主要討論的是公司經(jīng)營資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況。

四、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的方式

1.固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。加快公司經(jīng)營資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)就意味著縮短公司產(chǎn)品（服務(wù)）的生產(chǎn)時間，同時加快公司產(chǎn)品（服務(wù)）的市場流通速度。具體到公司的管理來說，就是要管理好存貨、應(yīng)收賬款、庫存現(xiàn)金等流動資產(chǎn)，使它們的周轉(zhuǎn)速度提高。比如應(yīng)收賬款的管理，在選擇適當(dāng)?shù)馁d銷政策時，要綜合考慮采用賒銷政策所帶來的銷售收入的增加和收賬費用、壞賬損失、資金成本等成本的增加，最終選擇應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)最佳的方案。除了流動資產(chǎn)管理之外，還需要管理好廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)，盡快利用固定資產(chǎn)，延長機(jī)器設(shè)備每天的使用時間，可以提前完成產(chǎn)品的保本產(chǎn)量，對于生產(chǎn)運營中不可避免的機(jī)器設(shè)備自然損耗和無形損耗，提前進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)，減少設(shè)備閑置可以實現(xiàn)更大的收益。endprint

一般來講，在項目投資之初就會計劃好產(chǎn)能并配置對應(yīng)的固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)給公司帶來持續(xù)一定時間的生產(chǎn)經(jīng)營能力。固定資產(chǎn)的投入成本往往被歸入約束性固定成本。因此，在投資之初就要做好產(chǎn)品的市場需求預(yù)測，做到以銷定產(chǎn)。實現(xiàn)適當(dāng)?shù)墓潭ㄙY產(chǎn)投資規(guī)模，避免因固定資產(chǎn)的過量投入而導(dǎo)致的機(jī)器設(shè)備閑置，此外還應(yīng)嚴(yán)格控制非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的投資，非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的投資過大會造成固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)下降；如果固定資產(chǎn)投資規(guī)模過小，固定資產(chǎn)的投資不足就會導(dǎo)致公司生產(chǎn)不能形成規(guī)模效益，同時公司會出現(xiàn)生產(chǎn)能力不足，產(chǎn)品供給遠(yuǎn)低于市場需求，并因此而錯失擴(kuò)大收益的機(jī)會。

2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)。公司在決定了固定資產(chǎn)投資之后，還需投入與之對應(yīng)的流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)的配置可分為風(fēng)險型的流動資產(chǎn)配置和保守型的流動資產(chǎn)配置。風(fēng)險型流動資產(chǎn)配置維持著一個較低的流動資產(chǎn)投入水平，因持有的流動資產(chǎn)較少，所占用的流動資產(chǎn)持有成本也會較低，相應(yīng)地伴隨著更大的風(fēng)險，如：較低的庫存商品水平可能會導(dǎo)致銷售供給不足，原材料、半成品庫存不足可能會使產(chǎn)品生產(chǎn)流程中斷；缺乏足夠的庫存現(xiàn)金可能會無法按期償還短期借款或是應(yīng)付賬款。同時，風(fēng)險型流動資產(chǎn)配置還對公司的管理水平有較高要求，需各個部門更緊密的協(xié)作，一旦失去控制，會使公司的生產(chǎn)運營無法正常運作。保守型的流動資產(chǎn)配置維持著一個較高的流動資產(chǎn)投入水平，持有的流動資產(chǎn)充足。由于較高的資產(chǎn)流動性，公司面臨的財務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險較低。與之對應(yīng)地，較多的流動資產(chǎn)配置負(fù)擔(dān)著較大的流動資產(chǎn)持有成本，降低了公司的收益水平。

要提高流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平，就要權(quán)衡資產(chǎn)的收益性與風(fēng)險性，找到流動資產(chǎn)的最優(yōu)配置規(guī)模。即選擇這樣一種流動資產(chǎn)的配置方案，使得流動資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低。比如，公司的融資渠道受限，無法通過銀行獲得借款，應(yīng)付賬款的融資也很有限。此種情況下，公司可能只能選擇周轉(zhuǎn)速度較快的配置方式；公司處于銷售邊際毛利較高的行業(yè)，能從額外銷售中獲得的利潤超過額外應(yīng)收賬款所增加的成本，寬松的信用政策可能為公司帶來更為可觀的收益；提升公司的管理水平也有利流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的提高，提高產(chǎn)品的生產(chǎn)運營管理水平有助于降低原材料和成品存貨的占用量。

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