屠光紹

既要發(fā)揮中投作為股東的積極作用，完善投后管理和公司治理，又要通過中投的參與來提升被投資方的價值。

當(dāng)前，“一帶一路”已成為全球發(fā)展的主題詞和關(guān)鍵詞之一，不僅聚集了眾多目光，也反映了廣泛的利益共識和對前景發(fā)展的訴求。

關(guān)于其重大意義的闡釋甚多，作為背景的經(jīng)濟全球化和全球治理也已引發(fā)了諸多討論，但目前仍缺乏來自跨境投資角度的深度認(rèn)識。作為我國主權(quán)投資基金和全球重要機構(gòu)投資人的中投公司，如何在“一帶一路”的跨境投資上做好下一步工作，也少有深入的闡釋。

應(yīng)該在以下三方面作出進一步的探討：一是“一帶一路”建設(shè)為跨境投資創(chuàng)造了良好機遇;二是中國在推動“一帶一路”跨境投資中發(fā)揮著重要作用;三是中投如何更好發(fā)揮優(yōu)勢來參與“一帶一路”建設(shè)。

推動跨境投資恰逢其時

首要一點，就是“一帶一路”建設(shè)為跨境投資創(chuàng)造了良好機遇。

全球金融危機之后，各個國家和地區(qū)面臨的共性問題之一，便是如何進一步促進全球的投資以及如何以投資增長來促進經(jīng)濟增長和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、如何通過促進投資來進一步為全球發(fā)展注入新的活力。

眾所周知，全球經(jīng)濟在金融危機后普遍增長乏力，盡管近兩年來從美國到歐洲再到新興市場國家及地區(qū)，經(jīng)濟都在逐步復(fù)蘇，但不可避免都遇到了同一問題：下一步經(jīng)濟增長亟待投資來拉動。

因而，無論是美國等發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，都在討論如何促進投資這一話題，而中國恰逢其時地提出了“一帶一路”倡議，無疑是為全球范圍的跨境投資創(chuàng)造了良好機遇。通過“一帶一路”來促進跨境投資，實際上是為全球的經(jīng)濟增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷提供新的動力。

那么，“一帶一路”究竟為跨境投資創(chuàng)造了哪些良好機遇？

其一，“一帶一路”建設(shè)帶動了包括基礎(chǔ)設(shè)施投資、自貿(mào)區(qū)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)等大量投資需求以及能源、資源和農(nóng)業(yè)等多領(lǐng)域的合作。數(shù)據(jù)顯示，全球從2017年至2030年的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求約為57萬億美元，其中亞洲地區(qū)的需求量就大約占據(jù)了一半?！耙粠б宦贰笔且粋€開放的體系，其包容性遠不只“一帶一路”沿線國家和地區(qū)，其范圍甚至可輻射全球，因而還將不斷地產(chǎn)生新的投資需求。

其二，從國情來看，中國作為“一帶一路”的積極倡議者和參與者，對“一帶一路”建設(shè)自然具有自身的投資需求尤其跨境投資需求，同時“一帶一路”也為跨境投資的推進創(chuàng)造了有利條件，為投資需求的落地鋪設(shè)了一系列基礎(chǔ)。

其三，“一帶一路”建設(shè)所倡導(dǎo)的“五通”，也為推進跨境投資構(gòu)成了良好的環(huán)境和有利條件。

其四，“一帶一路”還為跨境投資搭造了重要平臺。這一平臺匯聚了各國政府和民間的多方面合力，也形成了巨大的項目儲備能力和項目釋放力。

借力國家戰(zhàn)略機遇

中國在推動“一帶一路”跨境投資中發(fā)揮了重要作用。一方面，改革開放近40年來，我國的外商直接投資規(guī)模高速增長并帶動了經(jīng)濟的高速增長，而“一帶一路”建設(shè)將繼續(xù)助力我國吸引外商投資。另一方面，隨著經(jīng)濟發(fā)展，中國對外投資的需求也在不斷增加且近幾年增速尤快。除去一些短期因素外，更重要的是中國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需求，即與全球大部分國家的歷史進程相似，經(jīng)濟發(fā)展到一定階段且全球資源配置的需求不斷增加，中國的對外投資規(guī)模必然隨之提升。

我國自身就在“一帶一路”建設(shè)的跨境投資方面有著舉足輕重的地位，主要體現(xiàn)在了兩個方面：

一是中國對外投資的規(guī)?？焖僭鲩L，對外投資的能量快速提升。盡管“一帶一路”倡議提出至今僅幾年時間，但期間我國的跨境投資尤其“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的跨境投資規(guī)模增速可喜，并為此構(gòu)建了一系列的措施安排。二是“一帶一路”沿線國家和地區(qū)對中國的投資，也已經(jīng)具備了相當(dāng)規(guī)模。

這就引出了第三個問題，即如何利用好中國因素，中投這樣的主權(quán)基金如何借力國家戰(zhàn)略平臺，在“一帶一路”中更好的發(fā)揮作用？

如前所述，中國的全球定位中既有外商直接投資（FDI），也有對外直接投資（ODI），具備了良好的循環(huán)體系。中投的一個重要優(yōu)勢就在于能立足于國內(nèi)巨大的市場和優(yōu)勢明顯的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。因而，要利用好中國因素，通過中投的境外投資策略來有效銜接國內(nèi)市場與全球經(jīng)濟，進而實現(xiàn)中投的投資結(jié)構(gòu)和中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型、調(diào)整，構(gòu)成良性循環(huán)。

為此，中投要做好幾方面工作：

首先，尋找優(yōu)質(zhì)合作伙伴。

一直以來，中投的業(yè)務(wù)定位并非是產(chǎn)業(yè)投資和控制性投資，而是中長期財務(wù)投資。所以，如何尋找優(yōu)質(zhì)的合作伙伴對中投來說至關(guān)重要。從中投過去十年的經(jīng)驗來看，也恰是因為在國際上擁有一批良好的合作伙伴，同時在國內(nèi)能夠與“走出去”的企業(yè)形成合力和資源共享，借助國際國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的伙伴關(guān)系來共同搭建合作機遇和平臺，以此保障中投投資的成功。

其次，中投將更多關(guān)注和參與投后管理。

對于主權(quán)基金來說，項目投資決策非常重要，但投后管理更加重要。經(jīng)驗告訴我們，投后管理是包括中投在內(nèi)的一系列投資機構(gòu)的短板，甚至對于大部分中國“走出去”投資的企業(yè)來說，投后管理都是一個重大的挑戰(zhàn)。因此，做好“一帶一路”跨境投資中的投后管理，是我們必須肩負(fù)的重要任務(wù)。

這其中，中投由于長期重在財務(wù)投資而非控制型投資，因而如何既發(fā)揮好中投作為股東的積極作用，完善投后管理和公司治理結(jié)構(gòu)，又同時能通過中投的參與來提升被投資方的價值，將成為我們探索的關(guān)鍵。

此外，要實現(xiàn)綜合性的投資目標(biāo)。

中投在投資過程中，首先考慮的是商業(yè)原則、商業(yè)收益，但還不能僅僅止于此。中投必須在保證商業(yè)原則的基礎(chǔ)之上，為被投資標(biāo)的、被投資國家和地區(qū)等帶來一系列裨益。諸如為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造就業(yè)機會、促進當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展等目標(biāo)，也必須被納入中投的綜合性投資目標(biāo)之中，以此來構(gòu)建起經(jīng)濟和政治的良性循環(huán)，構(gòu)建起綜合投資的良性循環(huán)。