金鼎

年線爭奪激烈 繼續(xù)關(guān)注雄安

金鼎

在丟失年線之后，本周多空雙方對年線展開了激烈的爭奪?；蛟S這正是道出了市場的本質(zhì)，震蕩市，對于17年的行情，大致在2900點至3300點之間窄幅整理，不必期望過高，也不必過于悲觀。

跌多了，輿論就寬松了，如：據(jù)央視報道，國務(wù)院總理李克強在會見IMF總裁拉加德時表示，中國政府將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，把防控金融風(fēng)險放在重要位置。李克強稱，在保持金融穩(wěn)定、逐步去杠桿、穩(wěn)定經(jīng)濟增長之間保持平衡，我們有能力維護中國金融的市場穩(wěn)定，守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

而漲多了，又有人說了，如經(jīng)濟日報評論：安撫市場不意味著監(jiān)管的弱化，更不能代表監(jiān)管出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，金融去杠桿的大方向沒有改變。鼓吹監(jiān)管弱化或者轉(zhuǎn)向，不僅不符合金融去杠桿的需求，也與監(jiān)管層對當(dāng)前經(jīng)濟和金融的基本判斷背道而馳。隨著監(jiān)管的力度、節(jié)奏和協(xié)調(diào)性更趨合理平穩(wěn)，對市場和企業(yè)的影響也將給予更多關(guān)注，但底線思維不能變動，監(jiān)管不會放松。

值得欣慰的是，我們堅定看好的雄安板塊又有數(shù)只創(chuàng)出了新高，在此需要提醒大家的是，隨著政策的不斷出臺，后面還會有新的雄安龍頭出來，但是普漲的局面不會出現(xiàn)了，需要提前布局未來有可能參與雄安建設(shè)并從中受益的品種。

整體來說，對于后市我們依然不悲觀，盡管我們的A股表現(xiàn)確實很糟糕，目前已經(jīng)有1800只股票創(chuàng)上證指數(shù)2638點以來新低。十年前的2007年3月末，A股是3000點左右。十年過去，A股還是原地踏步，這和我們連續(xù)高增長的GDP來說，確實顯得有點不協(xié)調(diào)。

但是無論如何，我們的A股估值確實是有優(yōu)勢的。首先從靜態(tài)估值看，中小板指、中小板、創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板目前PE（TTM）分別為30倍、38倍、39倍、50倍，分別處于05年（創(chuàng)業(yè)板為10年以來）以來后38%、50%、15%和32%估值分位，整體看中小創(chuàng)估值處歷史偏低水平，但內(nèi)部估值分化較大，中小板、創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)分別為51倍、63倍，處于05年以來63%、53%估值分位。再以近5年一季度凈利潤全年占比及17年一季報預(yù)測17年全年凈利潤增速，中小板指、中小板、創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板17年凈利潤同比分別為27%、35%、36%、44%，17年動態(tài)PE分別降至27倍、35倍、36倍、44倍，歷史估值分位分別降至05年以來22%、46%、8%和25%。相對歷次牛市（2005/6、2008/10、2012/12）起點各板塊估值區(qū)間（17-21）、（18-24）、（28-30）、（28-30）倍。

就拿創(chuàng)業(yè)板來說，盡管創(chuàng)業(yè)板很多人依然說高估值，但是一個不容忽視的事實是，創(chuàng)業(yè)板目前估值已經(jīng)是這么多年來的底部區(qū)域，經(jīng)過連續(xù)殺跌之后，真正的成長股將一路溫和上漲！

客觀地看，最大的風(fēng)險應(yīng)該是來自目前的新股發(fā)行速度，這個速度已經(jīng)是事實上的注冊制，不過如果真的承認(rèn)或者說我們推出注冊制，對資本市場反而是利好，或許這才能推動新一輪牛市的開始！別急，那就慢慢來吧！繼續(xù)挖掘雄安板塊中個股機會。