向勁靜

今年水泥行情回暖，四川雙馬預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)195%至239%。在此情況下，其為何要賣空水泥業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型去做足球青訓(xùn)呢

還記得去年11月份，A股市場(chǎng)流行的那個(gè)段子嗎？

“無(wú)論是地上跑的（四川雙馬），還是天上飛的（銀鴿投資），抑或是水里游的（武昌魚）、做成臘肉的（煌上煌），再或者是燒成灰的（瀘天化），各個(gè)都很火?！北藭r(shí)，四川雙馬水泥股份有限公司（下稱“四川雙馬”，000935.SZ）因?yàn)楣蓛r(jià)猛漲5倍而成為“妖股”，也受到了市場(chǎng)的長(zhǎng)期關(guān)注。

最近，四川雙馬又一次令市場(chǎng)人士“大跌眼鏡”，公司發(fā)布公告稱，將徹底剝離原主營(yíng)業(yè)務(wù)，并收購(gòu)北京國(guó)奧越野足球俱樂部有限公司（下稱“國(guó)奧越野”），公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將從原先的水泥生產(chǎn)銷售變成足球青訓(xùn)，發(fā)生根本性變化。

令人疑惑 的是 ，為何四川雙馬要在業(yè)績(jī)上漲和水泥行情回暖的情況下，賣水泥業(yè)務(wù)去做足球青訓(xùn)？

據(jù)了解，目前國(guó)奧越野的業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。四川雙馬在選擇收購(gòu)資產(chǎn)的時(shí)候，為何會(huì)選擇這一足球俱樂部？同時(shí)，其是否會(huì)針對(duì)該俱樂部高管層進(jìn)行大換血？就以上問題，《投資者報(bào)》采訪到了四川雙馬證券部相關(guān)人士，并得到部分解答。

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凈利預(yù)增兩倍

近日，四川雙馬發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4700萬(wàn)至5400萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)195%至239%。

針對(duì)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，四川雙馬證券部相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示：“公司依據(jù)市場(chǎng)情況，調(diào)整了水泥銷售策略，積極參與當(dāng)?shù)刂卮蠊こ添?xiàng)目，加強(qiáng)與大客戶的戰(zhàn)略合作；同時(shí)，在煤炭采購(gòu)價(jià)格較去年同期大幅增長(zhǎng)的不利情況下，公司加強(qiáng)水泥生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的精細(xì)化管理，進(jìn)一步降低了單位產(chǎn)品的電耗，公司的水泥銷售毛利較去年同期仍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。”

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，今年二季度以來(lái)，多個(gè)省份的水泥價(jià)格呈持續(xù)上漲，使得上半年水泥上市公司業(yè)績(jī)大幅好于去年同期。

同時(shí)，記者查看多家水泥板塊上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)現(xiàn)，除四川雙馬外，多家公司都發(fā)布了半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增或改善的公告。如塔牌集團(tuán)預(yù)計(jì)，今年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)180%至230%；獅頭股份預(yù)計(jì)，今年上半年將扭虧為盈。

據(jù)了解，自去年以來(lái)，水泥行業(yè)持續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，全國(guó)多數(shù)區(qū)域市場(chǎng)供求關(guān)系得到階段性改善，使得水泥價(jià)格合理回升。如華新水泥在公布業(yè)績(jī)預(yù)增公告時(shí)表示，上半年公司主導(dǎo)產(chǎn)品水泥價(jià)格同比提升，得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推動(dòng)。

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跨界轉(zhuǎn)型惹問詢

然而，令人疑惑的是，在水泥行情回暖的情況下，四川雙馬卻要賣掉水泥業(yè)務(wù)。

根據(jù)公告，四川雙馬將與水泥相關(guān)的業(yè)務(wù)資產(chǎn)以28億元對(duì)價(jià)出售給原控股股東一致行動(dòng)人，與此同時(shí)，其全資子公司成都和諧雙馬科技有限公司擬出資2320萬(wàn)元，通過受讓股權(quán)并增資的方式收購(gòu)國(guó)奧越野46.4%的股權(quán)。主營(yíng)業(yè)務(wù)將發(fā)生根本性變化，水泥生產(chǎn)銷售變成足球青訓(xùn)。

至于為何要賣掉水泥業(yè)務(wù)，四川雙馬證券部相關(guān)人士說(shuō)：“公司結(jié)合自身發(fā)展戰(zhàn)略的變化，擬通過出售水泥業(yè)務(wù)，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)行戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。著力發(fā)展新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提高上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力?！?/p>

據(jù)了解，國(guó)奧越野足球俱樂部主營(yíng)足球青少年培訓(xùn)，擁有華北最大的青少年足球培訓(xùn)中心。除青訓(xùn)業(yè)務(wù)之外，國(guó)奧越野還運(yùn)營(yíng)足球培訓(xùn)合作學(xué)校、足球場(chǎng)出租等業(yè)務(wù)。

但值得注意的是，有調(diào)查顯示，目前國(guó)內(nèi)的6000多家足球青訓(xùn)機(jī)構(gòu)，80%以上都不賺錢甚至虧本。就拿恒大足校來(lái)說(shuō)，盡管一年的學(xué)費(fèi)是3.5萬(wàn)元（衣食住行全包），但恒大卻稱不賺錢反倒貼錢。那么，國(guó)奧越野目前到底是賺錢還是虧錢？

數(shù)據(jù)顯示，國(guó)奧越野2015年、2016年?duì)I收分別為1042萬(wàn)元、644萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為140萬(wàn)元、32萬(wàn)元。該業(yè)績(jī)情況與四川雙馬業(yè)績(jī)懸殊如此大，這不僅引來(lái)市場(chǎng)各方的關(guān)注與猜測(cè)，甚至驚動(dòng)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)，深交所也專門對(duì)此事進(jìn)行了問詢——置出資產(chǎn)及后續(xù)重組是否有助于提高上市公司持續(xù)盈利能力。

同時(shí)，值得注意的是，四川雙馬置出水泥資產(chǎn)還有其他附加條件，如現(xiàn)任大股東向交易對(duì)手方給予現(xiàn)金補(bǔ)償，以及幫助其獲得美元借款。

截至目前，四川雙馬還沒有回復(fù)深交所問詢，稱涉及的問題較多，需要進(jìn)一步補(bǔ)充和完善，公司無(wú)法在7月 13日前完成回復(fù)及信息披露工作。

在談及為何選擇業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的國(guó)奧越野時(shí)，四川雙馬證券部相關(guān)人士對(duì)記者說(shuō)：“為保障公司業(yè)務(wù)和盈利能力的可持續(xù)性，公司也在籌劃收購(gòu)資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型?！?/p>

設(shè)立基金護(hù)航轉(zhuǎn)型

為了未來(lái)發(fā)展足球青訓(xùn)，四川雙馬還準(zhǔn)備設(shè)立投資基金。

7月26日，四川雙馬發(fā)布公告稱，公司一級(jí)子公司西藏錦興創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、二級(jí)子公司西藏錦仁創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司及其他關(guān)聯(lián)方等擬參與設(shè)立河南省和諧錦豫產(chǎn)業(yè)投資基金。繼公告收購(gòu)國(guó)奧越野足球俱樂部46%的股權(quán)并進(jìn)行主業(yè)轉(zhuǎn)型后，設(shè)立基金或?qū)⒅ζ滢D(zhuǎn)型后的業(yè)務(wù)發(fā)展。

公告顯示，此次設(shè)立基金，是為了四川雙馬業(yè)務(wù)發(fā)展需要，為公司業(yè)務(wù)培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)悉，本次設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金是為選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行投資和經(jīng)營(yíng)管理。同時(shí)，根據(jù)協(xié)議，西藏錦仁、西藏昱馳為和諧錦豫的普通合伙人，分別認(rèn)繳出資100萬(wàn)元；西藏錦興、現(xiàn)代服務(wù)、中原豫資和寧波昱馳為和諧錦豫的有限合伙人，西藏錦興認(rèn)繳出資為6億元，現(xiàn)代服務(wù)的認(rèn)繳出資為25億元，中原豫資的認(rèn)繳出資為5億元，寧波昱馳的認(rèn)繳出資為14億元。

對(duì)于完全轉(zhuǎn)型做足球青訓(xùn)，四川雙馬似乎已做好了充足的準(zhǔn)備。但最令投資者關(guān)心的問題是，公司已停牌半年多，何時(shí)能夠復(fù)牌？

“截至目前，公司與交易相關(guān)方及中介機(jī)構(gòu)按照問詢函的要求正在對(duì)重大資產(chǎn)出售涉及的有關(guān)問題進(jìn)行回復(fù)，并對(duì)本次重大資產(chǎn)出售相關(guān)信息披露文件進(jìn)行相應(yīng)的補(bǔ)充和完善。公司將在滿足相關(guān)監(jiān)管要求后及時(shí)按規(guī)定披露相關(guān)文件并申請(qǐng)股票復(fù)牌?！彼拇p馬證券部相關(guān)人士告訴記者。