黃華繼 任筱翮

(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，安徽蚌埠233030)

安徽省“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的穩(wěn)定性研究①

黃華繼 任筱翮

(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，安徽蚌埠233030)

金融扶貧中的一個(gè)關(guān)鍵問題是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，該問題的妥善解決在一定程度上關(guān)系到金融扶貧的實(shí)際運(yùn)行和成效.安徽省“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式是一個(gè)成功的典范，本文首先是詳細(xì)分析該模式的特征，其次，運(yùn)用博弈論對(duì)該模式的穩(wěn)定性進(jìn)行分析，得出信息共享機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例的合理性以及小微企業(yè)的違約率都會(huì)影響“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的穩(wěn)定性.最后，在此基礎(chǔ)上，提出應(yīng)健全和完善信息共享機(jī)制、引入保險(xiǎn)和新的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主體以及金融應(yīng)支持精準(zhǔn)扶貧的政策建議.

金融扶貧，精準(zhǔn)扶貧，政銀擔(dān)，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式，穩(wěn)定性

近幾年的中央一號(hào)文件對(duì)扶貧工作都提出了新的要求，2016年中央一號(hào)文件中提出：實(shí)施精準(zhǔn)扶貧，精準(zhǔn)脫貧，因人因地施策，分類扶持貧困家庭，堅(jiān)決打贏扶貧攻堅(jiān)戰(zhàn)，通過各種措施解決5000萬(wàn)左右貧困人口脫貧；對(duì)完全或部分喪失勞動(dòng)能力的2000多萬(wàn)貧困人口，全部納入低保覆蓋范圍，實(shí)行社保政策兜底脫貧.在具體扶貧攻堅(jiān)中，黨和政府注重改革現(xiàn)行思路和方式，變大水漫灌為精準(zhǔn)滴灌，變“輸血”為“造血”，變重GDP為重脫貧成效.黨的十八屆五中全會(huì)明確指出，農(nóng)村貧困人口脫貧是全面建成小康社會(huì)最艱巨的任務(wù)，也是全面建成小康社會(huì)的標(biāo)志性指標(biāo).可見，黨和國(guó)家對(duì)扶貧工作的重視程度，在扶貧工作中對(duì)那些具有融資需求的扶貧對(duì)象金融起著至關(guān)重要的作用.2016年3月16日，中國(guó)人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于金融助推脫貧攻堅(jiān)的實(shí)施意見》，從準(zhǔn)確把握總體要求、精準(zhǔn)對(duì)接多元化融資需求、大力推進(jìn)普惠金融發(fā)展、充分發(fā)揮各類金融機(jī)構(gòu)主體作用、完善精準(zhǔn)扶貧保障措施和工作機(jī)制等方面提出了金融助推脫貧攻堅(jiān)的細(xì)化落實(shí)措施，對(duì)深入推進(jìn)新形勢(shì)下金融扶貧工作進(jìn)行具體安排部署.

安徽省對(duì)金融扶貧工作也相當(dāng)重視.2016年2月1日，安徽省政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)金融扶貧工程的實(shí)施意見》，指出：發(fā)揮金融貧困地區(qū)發(fā)展和貧困農(nóng)戶增收的作用，創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品，健全金融服務(wù)體系，大力推進(jìn)精準(zhǔn)扶貧、精準(zhǔn)脫貧，同時(shí)提出扶貧攻堅(jiān)期內(nèi)的主要目標(biāo)、加大金融精準(zhǔn)扶貧力度以及支持新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體、扶貧龍頭企業(yè)發(fā)展扶貧產(chǎn)業(yè).在金融扶貧中往往會(huì)出現(xiàn)政策性與商業(yè)化運(yùn)作之間的矛盾、收益難以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)以及金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)生動(dòng)力不足等問題，這時(shí)一個(gè)科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式就顯得尤為重要.安徽省2014年推出的“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式為破解金融扶貧中出現(xiàn)的問題提供了可行的路徑，起到了很好的示范作用并且成效顯著(如表1).雖然這種模式成效顯著，但是，穩(wěn)定性到底如何？值得我們研究和探討，因?yàn)樵擄L(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的穩(wěn)定性會(huì)直接影響模式的可持續(xù)性和推廣價(jià)值.因此，本文對(duì)“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式穩(wěn)定性的研究具有較強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義.

表1 截止2015年底，“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的實(shí)際成效情況

項(xiàng)目實(shí)際成效發(fā)放貸款余額287.87億元惠及服務(wù)企業(yè)5542戶合作銀行119家加入政銀擔(dān)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)115家戶均貸款余額508.6萬(wàn)元覆蓋全省區(qū)域16個(gè)地市,94個(gè)縣區(qū)服務(wù)企業(yè)累計(jì)銷售收入10698億元服務(wù)企業(yè)利潤(rùn)727億元服務(wù)企業(yè)就業(yè)100多萬(wàn)人

1 文獻(xiàn)綜述

對(duì)于金融扶貧的研究主要集中于金融扶貧的困境與對(duì)策、效率與成效以及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)三個(gè)方面.首先，關(guān)于金融扶貧的困境與對(duì)策方面，王鸞鳳，朱小梅等(2012)通過對(duì)湖北省金融扶貧的研究，發(fā)現(xiàn)農(nóng)村金融服務(wù)主體單一、農(nóng)村金融排斥嚴(yán)重，金融扶貧的效應(yīng)不明顯，造成這種結(jié)果的原因是保險(xiǎn)制度、信用制度以及產(chǎn)權(quán)制度不健全，在此基礎(chǔ)上提出應(yīng)提高農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的質(zhì)量、推進(jìn)農(nóng)村綜合產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，進(jìn)而提供農(nóng)村金融扶貧的效率[1]；古潔(2016)以海南省為例，通過對(duì)農(nóng)村貧困地區(qū)現(xiàn)狀以及金融扶貧中存在的主要問題的分析，提出應(yīng)加快農(nóng)村信用體系建設(shè)、完善融資擔(dān)保平臺(tái)、豐富融資保險(xiǎn)品種等七個(gè)農(nóng)村金融扶貧的策略[2]；吳義能，葉永剛等(2016)通過研究發(fā)現(xiàn)目前金融扶貧主要是傳統(tǒng)的信貸模式，存在重大缺陷，提出了綜合金融扶貧工程的思想，該理論在湖北省已很好地付諸實(shí)踐，經(jīng)住了實(shí)踐的檢驗(yàn)，具有很好的推廣價(jià)值[3].其次，關(guān)于金融扶貧的效率和成效方面，祿興能，周偉(2014)運(yùn)用DEA分析方法以六盤山連片特困區(qū)為例對(duì)2010-2012年的金融服務(wù)效率進(jìn)行實(shí)證研究，得出該地區(qū)金融服務(wù)效率低下，并且內(nèi)部存在一定的差異，主要原因是純技術(shù)效率和規(guī)模效率低下，并在此基礎(chǔ)上基礎(chǔ)金融精準(zhǔn)扶貧的政策建議[4]；鄧?yán)?2015)以秦巴山區(qū)巴中市為例，運(yùn)用2011年一季度到2014年四季度的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)涉農(nóng)貸款占比增加并不能增加農(nóng)民收入，起到真正的金融扶貧惠農(nóng)的作用[5].最后，關(guān)于金融扶貧風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方面， 張樂柱，李海輝(2014)對(duì)佛山市三水區(qū)“政銀?！鞭r(nóng)業(yè)貸款模式進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)此種模式是在各方利益目標(biāo)約束條件下形成相互認(rèn)同并可承受的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)安排，是一種制度上的創(chuàng)新并且在實(shí)踐中成效顯著[6].馮超(2015)指出在我國(guó)擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行合作的過程中處于弱勢(shì)地位，銀保風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)存在不合理之處，同時(shí)通過對(duì)按比例分?jǐn)傔`約損失模式、擔(dān)保機(jī)構(gòu)免繳保證金模式以及銀擔(dān)追償責(zé)任新模式三種典型模式的比較，提出應(yīng)完善我國(guó)銀保風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的幾點(diǎn)政策建議[7]；李鐵寧，羅建華等(2016)構(gòu)建了既有激勵(lì)補(bǔ)償又有風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)哪Ｐ?，通過Matlab軟件對(duì)模型進(jìn)行測(cè)算得出政府擔(dān)保最優(yōu)補(bǔ)償模式，并指出這種補(bǔ)償模式要優(yōu)于傳統(tǒng)的政府財(cái)政補(bǔ)貼方式，更有利于擔(dān)保企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的提高[8].

對(duì)于金融扶貧的研究，學(xué)者們?cè)诜治鼋鹑诜鲐毨Ь车幕A(chǔ)上，提出了一些針對(duì)性的對(duì)策建議；為了對(duì)目前金融扶貧進(jìn)行評(píng)價(jià)，于是開始對(duì)金融扶貧的效率和成效進(jìn)行研究；金融扶貧中一個(gè)關(guān)鍵的問題就是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，這方面的研究較多，提出了很多風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的模型以及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式.學(xué)者們?cè)谶@些方面的研究取得很多有價(jià)值的成果，在一定程度上為金融扶貧的推進(jìn)提供了借鑒和參考，但是，也存在一些缺陷與不足，其中研究金融扶貧風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式穩(wěn)定性方面的文獻(xiàn)較少.本文通過對(duì)安徽“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式穩(wěn)定性的分析，試圖理清該模式穩(wěn)定性的影響因素，希望為該模式的可持續(xù)性和進(jìn)一步推廣提供支撐.本文接下來的內(nèi)容安排為：首先對(duì)“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的特征進(jìn)行分析；其次，對(duì)“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式穩(wěn)定性進(jìn)行博弈分析；最后，得出結(jié)論并在此基礎(chǔ)上提出針對(duì)性的政策建議.

2 “4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的特征分析

圖1 “4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式具體流程

2014年對(duì)于擔(dān)保貸款的代償安徽省開始改變由融資擔(dān)保公司承擔(dān)全額代償風(fēng)險(xiǎn)、政府補(bǔ)貼融資擔(dān)保公司的傳統(tǒng)模式，引入政府、再擔(dān)保、銀行共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制.所謂的“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式就是在這種背景下產(chǎn)生的，其核心內(nèi)容：對(duì)于小微企業(yè)擔(dān)保貸款出現(xiàn)的代償，由原擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)40%，安徽省信用擔(dān)保集團(tuán)承擔(dān)30%，合作銀行承擔(dān)20%，地方財(cái)政承擔(dān)10%，這是一種典型的金融扶貧風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式.金融扶貧的對(duì)象包括貧困戶、新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體以及小微企業(yè)等，這種針對(duì)小微企業(yè)擔(dān)保貸款代償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式，同樣可以移植到其他金融扶貧的對(duì)象上去.這種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式是政府作為和市場(chǎng)作用的有效結(jié)合，同時(shí)也是政策性和商業(yè)化的有機(jī)結(jié)合，為合作銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)解決了后顧之憂，讓更多的資金注入“三農(nóng)”和“小微”，從而為金融精準(zhǔn)扶貧的開展提供了強(qiáng)有力的支撐.“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式具體流程如圖1所示.

該種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式最大的特點(diǎn)就是減輕了擔(dān)保公司的代償壓力，讓其風(fēng)險(xiǎn)承受能力提高了2.5倍；合作銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)敞口也提高了80%(與之前的自主發(fā)放貸款相比)；同時(shí)經(jīng)測(cè)算，政府1億元財(cái)政資金的投入可以撬動(dòng)100億元的貸款資金流向“三農(nóng)”和“小微”.由此可見，這是一個(gè)政府、銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)多方共贏的合作模式.銀行20%的代償責(zé)任讓銀行也參與到貸前審查和貸后管理中來，避免把包袱全部甩手給擔(dān)保機(jī)構(gòu)，這樣使二者成為一個(gè)利益共同體；省擔(dān)保集團(tuán)通過參股、入股的方式把全省的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)串聯(lián)起來，很好地解決了擔(dān)保公司與銀行單個(gè)對(duì)接、合作不暢的問題.這樣政府、銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以信息共享，因此，“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式又是一個(gè)信息共享機(jī)制，從而在一定程度上緩解了貸款過程的信息不對(duì)稱問題，有效地降低了風(fēng)險(xiǎn).

接下來我們通過與“銀行+小微企業(yè)(貧困戶)”、“銀行+擔(dān)保機(jī)構(gòu)+小微企業(yè)(貧困戶)”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式進(jìn)行比較，來突顯“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的優(yōu)勢(shì)和特征.

2.1 與“銀行+小微企業(yè)(貧困戶)”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的比較

圖2 “銀行+小微企業(yè)(貧困戶)”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式

“銀行+小微企業(yè)(貧困戶)”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式是指銀行自主向小微企業(yè)(貧困戶)發(fā)放貸款，在出現(xiàn)違約時(shí)風(fēng)險(xiǎn)完全銀行承擔(dān)，是一種比較傳統(tǒng)、單一的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式.

由圖2可知，此種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式中銀行屬于風(fēng)險(xiǎn)全部承擔(dān)者，由于小微企業(yè)(貧困戶)信用狀況不好、財(cái)務(wù)不完善、償貸能力有限，再加上缺乏合適的抵押和擔(dān)保，違約風(fēng)險(xiǎn)較高，從而銀行發(fā)放貸款的交易成本較高，收益難以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，不像“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式中銀行對(duì)于代償只要承擔(dān)20%的風(fēng)險(xiǎn).這樣一來銀行支持“三農(nóng)”和“小微”的內(nèi)在需求就不足，不愿意發(fā)放貸款，從而金融扶貧就失去了內(nèi)在源泉，因此，“銀行+小微企業(yè)(貧困戶)”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式在金融扶貧中不能有效的發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的作用，其實(shí)用性也大打折扣.

2.2 與“銀行+擔(dān)保機(jī)構(gòu)+小微企業(yè)(貧困戶)”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的比較

圖3 “銀行+擔(dān)保機(jī)構(gòu)+小微企業(yè)(貧困戶)”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式

“銀行+擔(dān)保機(jī)構(gòu)+小微企業(yè)(貧困戶)”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式是指擔(dān)保機(jī)構(gòu)給小微企業(yè)(貧困戶)提供擔(dān)保，銀行在有擔(dān)保的前提下向小微企業(yè)發(fā)放擔(dān)保貸款，當(dāng)出現(xiàn)違約時(shí)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)100%代償風(fēng)險(xiǎn)的一種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式.實(shí)質(zhì)上這是一種擔(dān)保貸款，也是一種比較單一的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式，違約風(fēng)險(xiǎn)由銀行轉(zhuǎn)移到擔(dān)保機(jī)構(gòu)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)變?yōu)橥耆L(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者.

由圖3可知，小微企業(yè)在擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保下，銀行對(duì)小微企業(yè)提供擔(dān)保貸款，小微企業(yè)既要給擔(dān)保機(jī)構(gòu)支付擔(dān)保費(fèi)用又要給銀行支付利息，一旦小微企業(yè)違約，則擔(dān)保機(jī)構(gòu)要承擔(dān)100%代償風(fēng)險(xiǎn).在此種風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)模式下，銀行更愿意向小微企業(yè)發(fā)放貸款(與“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式)，因?yàn)殂y行的風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)移到擔(dān)保機(jī)構(gòu)，同時(shí)銀行也省去了貸前審查和貸后管理成本，從而交易成本大大降低.但是，相對(duì)于政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式(擔(dān)保機(jī)構(gòu)分擔(dān)40%風(fēng)險(xiǎn))，“銀行+擔(dān)保機(jī)構(gòu)+小微企業(yè)(貧困戶)”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式中擔(dān)保機(jī)構(gòu)要承擔(dān)100%代償風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)由于承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)收益難以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，因此，其內(nèi)在需求和動(dòng)力就不足，現(xiàn)實(shí)中參與這種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的擔(dān)保機(jī)構(gòu)大多為政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，其目的完全為政策性的.在此種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式中，小微企業(yè)由于自身信用狀況不好以及缺乏合適的抵押品，要想獲得貸款，選擇擔(dān)保也是勉為其難的選擇，在這過程中小微企業(yè)既要支付利息又要支付擔(dān)保費(fèi)用，再加上小微企業(yè)微利的經(jīng)營(yíng)特征，所以，小微企業(yè)承擔(dān)的成本壓力挺大.總之，在“銀行+擔(dān)保機(jī)構(gòu)+小微企業(yè)(貧困戶)”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式中擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)過大、小微企業(yè)成本壓力較大，盡管銀行意愿強(qiáng)烈，這種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式在實(shí)際運(yùn)行過程中的穩(wěn)定性和可持續(xù)性也存在問題.

3 “4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式穩(wěn)定性博弈分析

3.1 模型假設(shè)及參數(shù)設(shè)定

基于分析問題需要現(xiàn)作幾點(diǎn)假設(shè)：博弈涉及三個(gè)主體，分別為合作銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小微企業(yè)(貧困戶)，其中地方財(cái)政和省擔(dān)保集團(tuán)在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式中主要是出于政策性目的的，所以在博弈分析中就不加以考慮.通過兩個(gè)博弈模型來分析，分別是銀行與小微企業(yè)之間的博弈、擔(dān)保機(jī)構(gòu)與小微企業(yè)之間的博弈；存在信息不對(duì)稱，包括兩個(gè)層面，一是銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況以及信用狀況等信息的了解較少，處于信息劣勢(shì)，二是銀行或擔(dān)保機(jī)構(gòu)想要獲得這方面的信息要付出較高的交易成本；經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，即博弈雙方在交易過程中以追求利益最大化為最終目的；該博弈過程為一次性博弈，而非重復(fù)博弈過程.

3.2 模型構(gòu)建與推演

表2 小微企業(yè)與銀行博弈的支付矩陣

小微企業(yè)銀行放貸不放貸還款(R-I-F-C1,I-C2)(-C1-F,0)違約(R-L-F-C1,-20%Aρ-C2-C3)(-C1-F,0)

眾所周知，小微企業(yè)有著強(qiáng)烈的融資需求，所以其總是積極向銀行申請(qǐng)貸款.銀行在收到小微企業(yè)貸款申請(qǐng)后，有兩種選擇：放貸與不放貸，同時(shí)，小微企業(yè)也有兩種選擇：還款與違約.當(dāng)銀行不放貸時(shí)，小微企業(yè)的不管是選擇還款還是選擇違約，銀行的收益(或損失)都是0，而小微企業(yè)所支付的成本C1+F；當(dāng)銀行選擇放貸時(shí)，小微企業(yè)若選擇還款，則小微企業(yè)的收益為(R-I-F-C1)，銀行的收益為(I-C2)，小微企業(yè)若選擇違約，則小微企業(yè)的收益為(R-L-F-C1)，銀行的收益為(-20%Aρ-C2-C3).具體的支付矩陣如表2.

當(dāng)銀行不放貸時(shí)，小微企業(yè)無(wú)論是還款還是違約，收益是一樣的，都為-C1-F，所以兩種策略(還款，不放貸)和(違約，不放貸)無(wú)差異.當(dāng)銀行放貸時(shí)，如果R-I-F-C1>R-L-F-C1，即I

從決策的先后順序看，銀行決策在前，小微企業(yè)的決策在后.銀行放貸與否，取決于追求自身利益最大化的考慮，現(xiàn)假設(shè)銀行的期望收益函數(shù)為E(ρ)，則

E(ρ)=ρ(-20%Aρ-C2-C3)+(1-ρ)(I-C2),

(1)

令E(ρ)=0得出

(2)

表3 小微企業(yè)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)博弈的支付矩陣

小微企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保不擔(dān)保還款(R-I-F-C1,F-C*2)(-C1,0)違約(R-L-F-C1,-40%Aρ-C*2-C*3)(-C1,0)

同理可知：從決策的先后順序看，擔(dān)保決策在前，小微企業(yè)的決策在后.擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保與否，取決于追求自身利益最大化的考慮，現(xiàn)假設(shè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的期望收益函數(shù)為E*(ρ)，則

E*(ρ)=ρ(-40%Aρ-C2-C3)+(1-ρ)(F-C2),

(3)

令E*(ρ)=0得

(4)

3.3 穩(wěn)定性影響因素分析

4 結(jié)論與政策建議

4.1 結(jié)論

通過對(duì)“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的特征分析和穩(wěn)定性博弈分析，主要得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：第一，“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式相對(duì)傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式具有更強(qiáng)的穩(wěn)定性，參與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的各主體能夠風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享.擔(dān)保機(jī)構(gòu)代償壓力減輕，風(fēng)險(xiǎn)承受能力提高2.5倍，合作銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口提高了80%，財(cái)政資金的運(yùn)用效率大大提高.第二，信息共享機(jī)制影響著政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的穩(wěn)定性.這種信息共享既包括各風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主體之間的信息共享，也包括主體內(nèi)部的信息共享，信息共享越充分，信息共享平臺(tái)越健全、機(jī)制越完善，信息不對(duì)稱就會(huì)緩解，從而此種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的穩(wěn)定性就會(huì)越強(qiáng).第三，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例的合理性將會(huì)在很大程度上影響政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的穩(wěn)定性.這種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例在各分擔(dān)主體之間是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)時(shí)要充分考慮各主體的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，盡量避免一頭傾，使其收益難以覆蓋風(fēng)險(xiǎn).這種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例越合理，能充分照顧各方的利益，則這種模式的穩(wěn)定性就越好.第四，融資的小微企業(yè)的違約率越低，政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的穩(wěn)定性則越強(qiáng). 因?yàn)樾∥⑵髽I(yè)違約率降低的話，擔(dān)保貸款的代償風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越小，從而各主體分擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越小，所以，從小微企業(yè)入手，是提高該種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式穩(wěn)定性的根本舉措.

4.2 政策建議

基于以上得出的結(jié)論，本文提出以下幾點(diǎn)針對(duì)性的政策建議：第一，健全和完善信息共享機(jī)制.提高“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式各風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主體之間以及主體內(nèi)部的信息共享程度，包括合作銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、省擔(dān)保集團(tuán)以及地方政府之間信息能夠充分有效的共享，同時(shí)合作銀行之間、擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間信息也應(yīng)該共享，只有這樣才能形成一個(gè)完善的信息共享機(jī)制，從而降低對(duì)小微企業(yè)或貧困戶的信息不對(duì)稱，最終增強(qiáng)這種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式的穩(wěn)定性.第二，引入保險(xiǎn)和新的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主體.“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式代償風(fēng)險(xiǎn)只在金融體系內(nèi)部以及政府之間進(jìn)行分擔(dān)，由于小微企業(yè)或貧困戶有著天然的弱質(zhì)性，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)容易受到自然災(zāi)害、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)等因素的影響，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，這時(shí)引入保險(xiǎn)就非常必要，為防止違約增添了又一道保障，從而降低了風(fēng)險(xiǎn)向外轉(zhuǎn)移.同時(shí)，在金融體系外引入像家庭農(nóng)場(chǎng)、龍頭企業(yè)等新的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主體，讓小微企業(yè)、貧困戶融入價(jià)值鏈中，從而降低金融體系和政府的風(fēng)險(xiǎn)壓力，提高該模式的穩(wěn)定性.第三，金融應(yīng)支持精準(zhǔn)扶貧.首先，扶貧的對(duì)象要“準(zhǔn)”，金融資金應(yīng)投向貧困戶、小微企業(yè)等需要脫貧的對(duì)象；其次，資金的投向要“精”，不是不管什么項(xiàng)目都要投，資金應(yīng)投向能讓貧困戶持續(xù)增收的項(xiàng)目上去.只要堅(jiān)持精準(zhǔn)的原則，才能使金融扶貧起到應(yīng)有的效果，同時(shí)也可以降低風(fēng)險(xiǎn)，使“4321”政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式為安徽金融扶貧保駕護(hù)航.

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Research on Stability of “4321”Government,Bank and Guarantee Risk Sharing Mode in Anhui Province

HUANG Hua-ji REN Xiao-he

(Anhui University of Finance and Economics, Bengbu 233030，China)

Risk sharing is a key problem for financial poverty alleviation,to a certain extent,the proper solution of the problem is related to the practical operation of financial poverty alleviation and results.Anhui “4321”government,bank and guarantee risk sharing mode is a successful model.Firstly,this paper analyzes features of the model in detail;Secondly,we analyze the model's stability by using the game theory,it is concluded that information sharing mechanism,the rationality of the risk sharing proportion and micro and small enterprises default rates will affect the stability of“4321”government,bank and guarantee risk sharing mode.Finally, based on this,we puts forward some policy suggestions:we should improve and perfect information sharing mechanism,introduce insurance and a new subject of risk sharing and financial support should be precise to poverty alleviation.

financial poverty alleviation，accurate poverty alleviation， governmentbank and guarantee，risk sharing mode，stability

2016-12-20

中華全國(guó)供銷合作總社科研項(xiàng)目(GXZSKY201105)；安徽省金融學(xué)會(huì)課題；安徽省高等學(xué)校人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目；安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)2017年大學(xué)生科研創(chuàng)新基金項(xiàng)目資助

黃華繼，E-mail：84509089@qq.com.

F830.33

A

1672-6634(2017)02-0069-06