李玉俊

摘要：鋼材是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分之一。分析鋼材價格變動的原因，及時減小變化幅度，有助于國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。本文選取2009年1月至2015年12月的月度數(shù)據(jù)，利用多元線性回歸模型進行實證檢驗，得出鋼材價格波動的主要影響因素是國際鋼市價格指數(shù)CRU、規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA和固定資產(chǎn)投資額FAI。最后，本文針對結(jié)論提出了穩(wěn)定鋼材價格的政策建議。

關(guān)鍵詞：鋼材；價格波動；多元線性回歸模型

近年來，鋼材價格波動劇烈。從2009年到2011年，鋼材價格波動上升，得益于國家宏觀經(jīng)濟政策。但受到經(jīng)濟增長回落的影響，在2011年下半年開始，鋼材的市場需求有所下降。而鋼鐵生產(chǎn)仍然保持增長態(tài)勢，2013年我國鋼材產(chǎn)量首次突破10億噸，同比增長11.4%，產(chǎn)能利用率僅為75%，這種供大于求的局面使鋼材價格一直呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。鋼材行業(yè)產(chǎn)能過剩造成浪費，企業(yè)的生產(chǎn)成本提高，導致企業(yè)的盈利能力降低，競爭加劇，從而制約國民經(jīng)濟的發(fā)展。因此，研究我國鋼材價格影響因素，對于穩(wěn)定鋼材價格，使鋼材企業(yè)規(guī)避因價格下跌帶來的風險有重要的現(xiàn)實意義。同時，鋼材工業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的基礎產(chǎn)業(yè)，是一國經(jīng)濟水平和綜合國力的體現(xiàn)，其發(fā)展直接影響相關(guān)的國防工業(yè)以及建筑、機械等行業(yè)，因此十分有必要對影響鋼材行業(yè)價格波動的各因素進行分析。

一、文獻綜述

許亞萍、王甜（2013）運用VAR模型對2006-2012年的季度數(shù)據(jù)進行實證檢驗，發(fā)現(xiàn)鋼鐵價格波動的主要影響因素是自身供求關(guān)系和宏觀經(jīng)濟的波動。鄧磊（2014）運用不可觀測成分模型來研究鋼材價格周期與趨勢性因素的動態(tài)變化，實證結(jié)果表明，趨勢性成分與周期性成分密切相關(guān)，而周期性成分影響較小。賈帥帥、邢美慧（2016）進行產(chǎn)能過剩背景下國內(nèi)外鋼材價格聯(lián)動關(guān)系研究，研究發(fā)現(xiàn)盡管中國國內(nèi)鋼材生產(chǎn)以國內(nèi)消費為主，但依然具有極大的國際影響力，中國國內(nèi)鋼材價格在三組鋼材價格組成的體系中居于主導地位，能夠顯著影響出口鋼材價格和進口鋼材價格。周晨珥（2016）認為國際鋼材價格指數(shù)、規(guī)模以上工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資額和人民幣兌美元匯率等對鋼材價格具有正向的顯著影響。楊芳、劉敏（2010）運用逐步回歸法對山東鋼材價格影響因素進行分析，分析發(fā)現(xiàn)，上游的黑色金屬礦采選業(yè)、煤炭及煉焦工業(yè)和下游基礎設施建設領域?qū)ι綎|鋼材價格形成較大的影響，并且山東鋼材價格變化相對于部分外部因素的變化有一定的滯后性。比較少的文章是從我國整體角度運用時間序列分析方法研究對我國鋼材行業(yè)價格具有長期影響和短期影響的因素。

二、研究設計

1.影響因素分析

目前，我國鋼材價格在低位徘徊，影響鋼材價格的相關(guān)因素錯綜復雜。從宏觀來看，作為制造業(yè)上游的鋼鐵行業(yè)承擔著為下游提供大量鋼鐵類原材料和中間產(chǎn)品的關(guān)鍵任務，因此制造業(yè)的景氣狀況直接影響著鋼材市場的需求，并最終由鋼材價格體現(xiàn)出來。所以理論上PMI與鋼材價格應具有趨同性。并且我國鋼材價格與國際鋼市價格指數(shù)應同向變動，當國際鋼市價格上升時，我國鋼材價格受沖擊也應上升。從鋼材的消費流向來看，固定資產(chǎn)投資和規(guī)模以上工業(yè)增加值對鋼鐵消費的拉動作用非常大。因為在鋼材消費比例上，基礎設施約占50%，制造業(yè)占30%-40%。隨著固定資產(chǎn)投資的增加和規(guī)模以上工業(yè)增加值的擴大，對鋼材的需求量也相應增加，鋼材價格也相應上升。從供求關(guān)系上來看，粗鋼產(chǎn)量與鋼材價格應成反向變動關(guān)系。鋼材產(chǎn)品供給大于需求，勢必會造成鋼材競爭加劇，產(chǎn)品價格下降，這也是我國鋼材產(chǎn)品價格難以回升的直接原因。

2.指標選取

本文選取中鋼協(xié)的鋼材綜合價格指數(shù)CSPI作為被解釋變量y，選取國際鋼市價格指數(shù)CRU為解釋變量x1，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為解釋變量x2，規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA為解釋變量x3，固定資產(chǎn)投資額FAI為解釋變量x4，貨幣或準貨幣M2為解釋變量x5，銀行間同業(yè)拆借利率IOR為解釋變量x6，人民幣兌美元匯率ER為解釋變量x7，粗鋼產(chǎn)量O為解釋變量x8。選取2009年1月一2015年12月的月度數(shù)據(jù)，運用多元回歸模型進行實證分析。數(shù)據(jù)來源于iFinD數(shù)據(jù)庫、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會網(wǎng)站、國家外匯管理局網(wǎng)站。

三、實證分析

1.平穩(wěn)性檢驗

如果所有數(shù)據(jù)均為某個隨機變量重復抽樣的結(jié)果，那么這列數(shù)據(jù)就不存在平穩(wěn)性的問題。但是本文所分析的數(shù)據(jù)是在不同的時間被統(tǒng)計出來的，可能存在平穩(wěn)性問題。那么需要先對數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗，可避免“虛假回歸”問題。

本文采用單位根檢驗法對鋼材綜合價格指數(shù)CSPI（v）、國際鋼市價格指數(shù)CRU（x1）、制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI（x2）、規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA（x3）、固定資產(chǎn)投資額FAI（x4）、貨幣或準貨幣M2（x5）、銀行間同業(yè)拆借利率IOR（x6）、人民幣兌美元匯率ER（x7）、粗鋼產(chǎn)量Q（x8）這九個指標進行平穩(wěn)性檢驗。

在5%顯著水平下，各變量都是不平穩(wěn)的，但是經(jīng)過一階差分處理之后，各變量都是平穩(wěn)的。

2.協(xié)整關(guān)系檢驗

雖然時間序列變量本身不平穩(wěn)，可是運用特定的線性組合之后，可以改變不平穩(wěn)的特性了。說明這些變量之間具備某種長期的穩(wěn)定的均衡關(guān)系，也就是協(xié)整關(guān)系。本文采用EG（Engle-Granger）兩步法進行協(xié)整檢驗。

由結(jié)果可知，檢驗值-6.156明顯小于所有臨界值，則殘差項RESID01平穩(wěn)，即鋼材綜合價格指數(shù)與選定的相關(guān)連續(xù)經(jīng)濟變量之間存在著長期均衡關(guān)系。

3.多重共線性檢驗

國際鋼市價格指數(shù)CRU（x1）、規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA（x3）固定資產(chǎn)投資額FAI（x4）與鋼材綜合價格指數(shù)CSPI（v）的相關(guān)程度比較高，具有較好的解釋力。而銀行間同業(yè)拆借利率IOR（X6）與鋼材綜合價格指數(shù)CSPI（y）的相關(guān)性太低，不具有良好的解釋力，進行剔除。對自變量間的相關(guān)性進行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資額FAI（x4）與貨幣M2（x5）之間的相關(guān)系數(shù)均達到0.8以上。在刪除x6的基礎上，分別刪除x4與x5再進行回歸，得到的結(jié)果進行對比。

經(jīng)過上述的平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗和多重共線性檢驗，我們建立模型。根據(jù)t值將不顯著的解釋變量去除，最后得到的模型是：y1=-18.396+0.49x2+1 008x1+1.340x。

從模型中可知，長期來看國際鋼市價格指數(shù)CRU（x1）、規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA（x3）固定資產(chǎn)投資額FAI（x4）對鋼材綜合價格指數(shù)CSPI（y）具有顯著的正相關(guān)影響，CRU、IVA和FAI的上漲會拉動鋼材價格的上漲。

4.誤差修正模型

對變量取對數(shù)，消除異方差問題，得到一組新的數(shù)據(jù)，并命名為p=log（y），pl=log（x1），p3=log（x3），p4=log（x4）。對數(shù)據(jù)重新建立回歸模型發(fā)現(xiàn)p1、p3和p4的系數(shù)都不顯著，說明國際鋼市價格指數(shù)CRU（x1）、規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA（x3）和固定資產(chǎn)投資額FAI（x4）對鋼材綜合價格指數(shù)CSPI（y）的短期波動無影響。

四、結(jié)論與建議

通過研究發(fā)現(xiàn)，長期來看，國際鋼市價格指數(shù)CRU（x1）、規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA（x3）和固定資產(chǎn)投資額FAI（x4）對鋼材綜合價格指數(shù)CSPI（y）具有顯著影響，CRU、IVA、FAI上漲會拉動鋼材價格上漲。短期來看，國際鋼市價格指數(shù)CRU（x1）、規(guī)模以上工業(yè)增加值IVA（x3）和固定資產(chǎn)投資額FAI（x4）對鋼材綜合價格指數(shù)CSPI（y）的短期波動無影響。

根據(jù)以上分析結(jié)果和實際情況，本文提出如下幾點建議：第一，立足國內(nèi)供給側(cè)改革，加快提升鋼鐵行業(yè)質(zhì)效。在當今國內(nèi)供給側(cè)改革的引領下，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)需結(jié)合自身實際情況，加快壓縮國內(nèi)落后產(chǎn)能，淘汰劣質(zhì)鋼材產(chǎn)品，優(yōu)化鋼材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，著力提升鋼鐵產(chǎn)品整體生產(chǎn)質(zhì)量和生產(chǎn)效率，同時加大鋼鐵企業(yè)創(chuàng)新投入力度，穩(wěn)步提高生產(chǎn)技術(shù)水平，合力帶動國內(nèi)鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。第二，加強鋼鐵業(yè)需求側(cè)管理，引導價格合理走勢。我國應從國內(nèi)和國際兩個方面加強鋼材需求側(cè)管理，調(diào)整國內(nèi)“畸形”需求，逐步拓展國際市場需求，合理布局鋼材品的海外出口市場布局，保證國內(nèi)鋼材市場的穩(wěn)定，規(guī)避需求波動引起的供需失衡風險，合理引導國內(nèi)外鋼材價格的穩(wěn)定。第三，穩(wěn)步提高對外開放水平，夯實鋼鐵業(yè)國際地位。在“走出去”和“一帶一路”戰(zhàn)略思想引領下，我國鋼鐵行業(yè)要放眼全球，著力提升開放程度積極參與國際鋼鐵市場貿(mào)易，在國際競爭中不斷發(fā)展壯大，逐步加深我國在全球鋼鐵生產(chǎn)鏈條中的嵌入程度，并通過國際貿(mào)易和雙向直接投資等途徑加強與國際市場和鋼材品制造強國的經(jīng)貿(mào)往來，帶動國內(nèi)鋼材生產(chǎn)水平的提升，穩(wěn)步提高我國在國際鋼材市場的價格話語權(quán)和影響力，疏通國內(nèi)外鋼材價格傳導機制，切實鞏固我國鋼鐵行業(yè)的國際地位。