觀點(diǎn)集萃

雄安若想30年內(nèi)達(dá)浦東深圳水平GDP需達(dá)16%～17%

民生證券副總裁、研究院院長(zhǎng)管清友在6月15日出版的《中國(guó)外匯》上撰文指出——

雄安新區(qū)的設(shè)立蘊(yùn)藏著大量?jī)?yōu)質(zhì)的投資潛力，但與深圳特區(qū)、浦東新區(qū)相比，還有很長(zhǎng)的一段路要走。參考深圳和上海浦東新區(qū)的人口密度及規(guī)劃土地面積，預(yù)計(jì)雄安新區(qū)未來常住人口可達(dá)900萬至1200萬人。屆時(shí)，將對(duì)北京人口起到顯著的分流作用。在此基礎(chǔ)上，若雄安新區(qū)人均固定資產(chǎn)投資和人均GDP達(dá)到深圳和上海浦東新區(qū)2016年的平均水平，則固定資產(chǎn)投資將達(dá)3000億至4000億元，GDP將達(dá)1.44萬億至1.92萬億元。基于以上數(shù)據(jù)假設(shè)，雄安新區(qū)如果要在30年內(nèi)達(dá)到目前上海浦東、深圳的發(fā)展水平，則年均投資增速應(yīng)在8%～9%，年均GDP名義增速要達(dá)16%～17%。

中國(guó)可能逐步迎來杠桿收購時(shí)代

昆吾九鼎投資管理有限公司董事長(zhǎng)蔡雷6月4日在“2017清華五道口金融論壇”上表示——

從全球范圍看，私募股權(quán)投資是一個(gè)類金融的另類投資，在不斷的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，資本市場(chǎng)金融企業(yè)的發(fā)展過程中，PE扮演著越來越重要而獨(dú)特的作用，背后的故事也很多，美國(guó)的門口野蠻人，中國(guó)現(xiàn)在也有，中國(guó)很多創(chuàng)造財(cái)富的故事，背后都有PE。中國(guó)很有可能也逐步迎來杠桿收購時(shí)代，那個(gè)可能是五年甚至十年以后的事情，現(xiàn)在還不是主流，當(dāng)前的主流是產(chǎn)業(yè)整合的模式，“1+N”的方式整合產(chǎn)業(yè)，打造龍頭。

為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造中性適度的貨幣環(huán)境

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露6月3日在“2017清華五道口金融論壇”上做主題演講——

要實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，做好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的總需求管理，為結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。同時(shí)，要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，也希望實(shí)體企業(yè)能夠立足自身的主業(yè)，糾正偏離主業(yè)盲目涉足金融業(yè)的傾向，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高對(duì)金融資源的吸引力和承載力。

國(guó)家控股太多導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)劇烈

英國(guó)金融局原主席Adair Lord Turner6月3日接受金融界網(wǎng)站專訪時(shí)表示——

中國(guó)股市是一個(gè)很特別的市場(chǎng)，現(xiàn)在絕大部分的公司股票中，國(guó)家控股很多，流通股比較少，這會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)比較劇烈，在此環(huán)境下，總體上股指的表現(xiàn)就沒有體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。相比大部分發(fā)達(dá)國(guó)家股市可以作為宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)的這個(gè)特性來看，中國(guó)股市是非常獨(dú)特的，中國(guó)股市不能作為宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)去看待。

要防止爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn) 防止失業(yè)率提升

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所名譽(yù)所長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院參事夏斌在第五屆中國(guó)投資者大會(huì)上表示——

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是必然的，但調(diào)整意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能要降下來，隨之而來的將是企業(yè)破產(chǎn)的增加，企業(yè)的出清，工人失業(yè)壓力的加大；調(diào)整意味著當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下來以后，這幾年大量投放貨幣風(fēng)險(xiǎn)的曝露，也就是說金融風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的壓力會(huì)加大。因而在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，守住兩條底線至關(guān)重要：一是防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，二是防止整個(gè)社會(huì)所不能接受的失業(yè)率提高。

金融去杠桿將持續(xù)數(shù)年

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文5月24日在“大浪淘沙洗鉛華”的中期策略會(huì)表示——

2010年開始至2013年，銀行理財(cái)市場(chǎng)爆炸性增長(zhǎng)，核心是銀行通過金融創(chuàng)新滿足房地產(chǎn)商、地方融資平臺(tái)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款需求，這一階段可以稱為銀行的影子。但從2014年始，由于清理地方融資平臺(tái)等因素導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求大量消失，銀行理財(cái)開始進(jìn)入債券、股市、PE和定增等市場(chǎng)，從銀行的影子向真正的影子銀行轉(zhuǎn)變，表現(xiàn)為脫實(shí)向虛、資金空轉(zhuǎn)和金融體系的自娛自樂。今年以來，由于監(jiān)管部門協(xié)調(diào)統(tǒng)一金融去杠桿，外加實(shí)體經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)，資金開始從債券、股市等市場(chǎng)中流出。正如影子銀行的形成要經(jīng)歷數(shù)年的時(shí)間一樣，金融去杠桿未來也將持續(xù)數(shù)年時(shí)間，不可能在短期內(nèi)完成，這一逆轉(zhuǎn)過程也將對(duì)股市、債市等市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。

今年經(jīng)濟(jì)或前高后低 去杠桿需把握好力度

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平5月23日在上海證券報(bào)主辦的“2017中國(guó)信托業(yè)峰會(huì)”上表示——

今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能呈現(xiàn)四個(gè)“前高后低”的格局，第一，基建投資年初受計(jì)劃和金融支持推動(dòng)通常較快增長(zhǎng)，下半年則季節(jié)性回落；第二，房地產(chǎn)投資反彈已超過一年，在政策調(diào)控下按通常規(guī)律也將下降；第三，PPI年內(nèi)高點(diǎn)已過，隨著翹尾因素減弱下半年將明顯下降；第四，外部需求依然有不確定性，消費(fèi)提振存在困難，全年GDP將呈前高后低格局，總體較為平穩(wěn)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然存在較為明顯壓力的情況下，“去杠桿”是必要的，是長(zhǎng)期任務(wù)，但要把握好在不同階段、不同特點(diǎn)情況下，政策如何能夠有效、有節(jié)奏地有控制好力度，來進(jìn)行調(diào)節(jié)。

改革開放的歷史就是一部民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局原總經(jīng)濟(jì)師姚景源5月18日“金融界2017中國(guó)民營(yíng)上市公司創(chuàng)富報(bào)告”發(fā)布會(huì)上發(fā)表主旨演講——

改革開放的歷史就是一部民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史。從無到有，從小到大，給點(diǎn)陽光就燦爛。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)三大貢獻(xiàn)：第一，為老百姓提供了就業(yè)崗位和就業(yè)機(jī)遇?，F(xiàn)在新增就業(yè)當(dāng)中的大頭都在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。第二，為政府創(chuàng)造了財(cái)政稅收。第三，為我們提供了產(chǎn)品和服務(wù)?，F(xiàn)在人們的生活不能離開民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，所以中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)被寫入憲法，它被定為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的組成部分。

資本是逐利的脫虛向?qū)嶊P(guān)鍵是對(duì)企業(yè)家的保護(hù)

全國(guó)律協(xié)財(cái)稅法專業(yè)委員會(huì)副主任段愛群5月18日在“金融界2017中國(guó)民營(yíng)上市公司創(chuàng)富報(bào)告”發(fā)布會(huì)上表示——

民營(yíng)企業(yè)在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)過程當(dāng)中，國(guó)家的治理體系怎樣來保護(hù)這種創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)？ 其實(shí)這不能單純的說應(yīng)該引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，畢竟資本本身就是逐利的。怎樣防止脫實(shí)向虛，怎么引虛入實(shí)？關(guān)鍵點(diǎn)就是企業(yè)家，企業(yè)家的素質(zhì)、企業(yè)家的保護(hù)體系、法律體系，以及這些方面的價(jià)值取向和應(yīng)有的安排。目前來說，國(guó)家在這一塊還是空白。一個(gè)民營(yíng)上市公司到底能走多遠(yuǎn)、能飛多高，一個(gè)方面取決于這個(gè)創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家的思想的深度和看問題的高度，另外就是國(guó)家的治理體系和管理體系給他營(yíng)造的環(huán)境和空間。所以，體制的迅速健全十分必要。

未來混改等三個(gè)領(lǐng)域存并購重組機(jī)會(huì)

清華大學(xué)五道口金融研究院國(guó)家金融研究院副院長(zhǎng)朱寧6月4日接受新華網(wǎng)專訪時(shí)表示——

大的并購重組趨勢(shì)將延續(xù)，未來三個(gè)領(lǐng)域存在機(jī)會(huì)。第一是國(guó)內(nèi)混合所有制企業(yè)改革領(lǐng)域，以國(guó)有企業(yè)為標(biāo)的或以國(guó)有企業(yè)為主導(dǎo)的并購活動(dòng)，將會(huì)非?；钴S；第二是科技領(lǐng)域，一方面互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)處在“贏者通吃”或者“速度為王”的文化，任何走在浪潮前頭的企業(yè)有很多資金、很多客戶，有很大優(yōu)勢(shì)兼并其他企業(yè)。另一方面，比如O2O領(lǐng)域，每一輪浪潮上來之后，都會(huì)有退潮的時(shí)候，退潮后很多有效的資產(chǎn)沒有能夠充分的被市場(chǎng)發(fā)掘，這其中也蘊(yùn)藏著并購重組的機(jī)會(huì)。第三是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中，高端制造業(yè)、醫(yī)療行業(yè)、傳統(tǒng)加工制造業(yè)升級(jí)過程中也滋生大量并購重組交易活動(dòng)。

政府需要負(fù)起責(zé)任 使企業(yè)的活力恢復(fù)

中國(guó)政法大學(xué)東亞企業(yè)并購與重組法制研究中心研究員楊洋5月18日在“企業(yè)價(jià)值與社會(huì)責(zé)任的平衡”圓桌討論上表示——

制度的設(shè)計(jì)為提升資本市場(chǎng)的活力提供保障。資本流向收益高的地方是一個(gè)客觀規(guī)律。提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的收益率，增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的吸引力和活力，資金關(guān)注并流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。政府需要制定有效的扶持政策，綜合利用減稅、財(cái)政補(bǔ)貼等手段。實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的困難非常大，包括去產(chǎn)能、節(jié)能減排等，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)產(chǎn)、停產(chǎn)，大量的工人就會(huì)實(shí)業(yè)。這種情況下，如果政府不能制定一個(gè)有效的一整套的制度，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)造成很大的打擊，也不會(huì)有金融或者社會(huì)資本的關(guān)注。政府要負(fù)起責(zé)任，制定一個(gè)良好的政策、制度，使企業(yè)的活力恢復(fù)過來。

通過五大舉措推動(dòng)中歐經(jīng)貿(mào)往來

中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)孫國(guó)峰5月27日在“上海論壇2017”年會(huì)上表示——

國(guó)際貨幣體系多元化趨勢(shì)的標(biāo)志性事件就是人民幣加入SDR，目前人民幣在國(guó)際貨幣體系中正扮演著越來越重要的角色。在多元化的大背景下，可以采取以下舉措推動(dòng)中歐經(jīng)貿(mào)往來。第一，推動(dòng)人民幣和歐洲各國(guó)貨幣直接掛牌交易。目前，人民幣已經(jīng)可以和35個(gè)貨幣直接交易，其中有9個(gè)是歐洲貨幣。第二，推進(jìn)中國(guó)和歐洲貨幣當(dāng)局之間的雙邊本幣互換。第三，借助開發(fā)性金融促進(jìn)中歐貿(mào)易和投資。 第四，促進(jìn)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。第五，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)走出去，為中歐經(jīng)貿(mào)往來提供更好的服務(wù)。