股市動態(tài)分析、南方匯金

蘇寧云商：凈利潤扭虧為盈

股市動態(tài)分析、南方匯金

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1060點，較上期下跌0.57%，同期上證綜指上漲0.25%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.83%。成分股中，蘇寧云商、航發(fā)動力、中國船舶等個股漲幅靠前。保利地產(chǎn)、華僑城A、中國長城漲幅靠后。

本期成分股重大事項及評論：

蘇寧云商（002024）：2017年7月31日，蘇寧云商公布2017年半年度業(yè)績快報。公告顯示2017年上半年公司營業(yè)收入為835.9億元，同比增長21.6%，其中中國大陸地區(qū)實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長26.88%；歸屬母公司凈利潤2.92億元（去年同期為虧損1.21億元），好于公司此前業(yè)績預告。Q2/Q1營收同比分別增長25.3%/17.4%，凈利潤同比分別增長22.0%/126.4%，營收增長與盈利能力提升是業(yè)績靚麗的主因。2015年以來，蘇寧電商業(yè)務重新起航，公司將完善用戶體驗和提升營銷轉(zhuǎn)化率作為線上業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略，同時，阿里與蘇寧合作深化，蘇寧天貓旗艦店上線，進一步優(yōu)化體驗并強化流量獲取能力。蘇寧易購通過商品與體驗優(yōu)化，擴大用戶數(shù)量并增強用戶粘性，在經(jīng)營上體現(xiàn)為電商收入規(guī)模的快速增長與流量成本的邊際遞減，上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)也體現(xiàn)出蘇寧電商業(yè)務迎來規(guī)模擴增和盈利優(yōu)化。線上迎來盈利拐點、疊加受益于行業(yè)企穩(wěn)和內(nèi)生調(diào)整線下經(jīng)營效率的持續(xù)提升，公司零售體系整體盈利能力有望抬升。二級市場上，公司業(yè)績預告發(fā)布后迎來漲停板，反映出市場前期對蘇寧云商轉(zhuǎn)型的較低預期，上半年超過預期的業(yè)績表現(xiàn)有望帶動公司股價估值的整體修復。公司股價橫盤一年半，目前仍未打破震蕩區(qū)間，建議積極關(guān)注。

招商蛇口（001979）：短期來看，我們看中招商蛇口在全國豐富的土地儲備，尤其是在粵港澳大灣區(qū)。長遠來看，我們看好三大業(yè)務板塊交叉運營、相互促進的協(xié)同效應。其中，社區(qū)板塊是營收主力，2016年貢獻占比88.3%，2017年上半年已完成527億，千億銷售目標達成是大概率事件。園區(qū)板塊立足深圳，向全國復制，受惠于前海蛇口自貿(mào)區(qū)和珠三角都市圈建設，存在較大發(fā)展空間。郵輪板塊經(jīng)濟產(chǎn)值高，公司前瞻布局五大港口，2016年接待郵輪旅客占全國87%，成為郵輪母港最大運營主體，未來將建設為具有全產(chǎn)業(yè)鏈的復合拉動模式，實現(xiàn)三大業(yè)務聯(lián)動發(fā)展。二級市場上，公司股價目前短期震蕩，建議等待反彈參與。

中國國航（601111）：近期京滬高鐵提速，從歷史上來看，2011年京滬高鐵從無到有以來，航空客運量減少不超過10%，單年最大下降幅度為5%。但是目前上海-北京方向京滬高鐵全天43班，運營時間平均每19分鐘一班，排班已經(jīng)非常緊密。若高鐵提速，預計列車車次的增加存在壓力，高鐵供給增速或有限。另一方面，首都機場、上海兩機場時刻資源緊張，航空公司的供給投放受到約束，即使需求增速回落，對于供需關(guān)系的沖擊也相對有限。然而，若高鐵全面提速，對于國內(nèi)航空客運量整體來說仍將帶來較大沖擊，需要考慮這個風險。上半年，公司可用座公里累計同比增長4.8%，在三大航中最低，運力投放審慎。其中，國內(nèi)線可用座公里累計同比增長4.9%，客座率累計同比提升1.1個百分點；國際線可用座公里累計同比增長6.2%，客座率累計同比提升1.6個百分點。2017Q1公司收入增速高于總周轉(zhuǎn)量增速約3個百分點，單位收入顯著提高；2017Q2行業(yè)價格同比漲幅較Q1進一步提升。航空運輸量向客座率和價格的轉(zhuǎn)化，有望帶動公司經(jīng)營效率的提升。二級市場上，公司目前股價處于下跌通道，反彈趨勢并不明顯，建議等待。

廣發(fā)證券（000776）：近期來看，低估值之下市場環(huán)境改善龍頭業(yè)績穩(wěn)定性提升，醞釀估值修復通道開啟，同時大券商PB/中小券商PB呈現(xiàn)低位上行趨勢，行業(yè)價值偏好增強。廣發(fā)證券作為“大投行+大資管”戰(zhàn)略堅定踐行者，盈利多樣化優(yōu)勢凸顯，經(jīng)紀依賴度降低、投行、資管業(yè)績強勢提升，自營穩(wěn)健發(fā)展增強業(yè)績彈性，綜合實力穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊。二級市場上，公司目前股價仍然具有較高安全邊際，處于上升通道之中，建議配置。

中青旅（600138）：受益于暑假游、畢業(yè)游及十一黃金周，加上夏秋兩季天氣較好，7-10月客流量有望繼續(xù)在去年低基數(shù)基礎上保持提升，公司業(yè)績有望受益。烏鎮(zhèn)的統(tǒng)一管理和多樣化的文化內(nèi)容與產(chǎn)品使其在過去幾年中營收實現(xiàn)20%左右增長的同時，凈利潤實現(xiàn)30%以上的增長，盈利能力不斷增強。2014年開始經(jīng)營的古北水鎮(zhèn)成為了公司第一個異地復制項目的成功案例，營收與凈利潤在開業(yè)前三年就實現(xiàn)了50%以上的增長。已儲備的烏村及濮院項目值得期待。二級市場上，短期來看，公司股價上升動能并不充足，但可提前布局三季報行情。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)