謝九

以煤炭為代表的上游原材料價(jià)格屢現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲，凸顯了去產(chǎn)能之路的困境與挑戰(zhàn)。

6月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格再次出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲，秦皇島的動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到了598元/噸，逼近發(fā)改委年初制定的紅色警戒線。

在經(jīng)濟(jì)下行周期，市場(chǎng)對(duì)于煤炭的消費(fèi)量大幅萎縮，加之煤炭產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，在這樣的背景之下，煤炭?jī)r(jià)格的強(qiáng)勢(shì)反彈看上去似乎有些不合常理。從短期因素來(lái)看，這一輪煤炭漲價(jià)的刺激因素除了夏季用電高峰到來(lái)之外，國(guó)內(nèi)對(duì)于進(jìn)口煤炭的限制也是引發(fā)煤炭?jī)r(jià)格上漲的導(dǎo)火索。我國(guó)今年進(jìn)口煤炭量大幅上漲，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口煤炭及褐煤1.12億噸，同比增長(zhǎng)29.6%，進(jìn)口額662.6億元，同比大增147.2%。5月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)有關(guān)部門開(kāi)始著手限制進(jìn)口煤炭，近期有消息顯示，我國(guó)自7月1日起禁止省級(jí)政府批準(zhǔn)的二類口岸經(jīng)營(yíng)煤炭進(jìn)口業(yè)務(wù)，這將在很大程度上打壓煤炭進(jìn)口量。在夏季用電高峰和限制進(jìn)口煤炭這兩大因素的刺激下，加之煤炭行業(yè)的去產(chǎn)能仍在大力推進(jìn)，因此，煤炭?jī)r(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈并且觸及紅色警戒線也就并不令人意外。

事實(shí)上，這并非煤炭?jī)r(jià)格在近期出現(xiàn)的第一次反彈，去年下半年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格就曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)一輪強(qiáng)勁反彈，給下游的鋼鐵、電力等行業(yè)帶來(lái)巨大壓力，管理部門通過(guò)引導(dǎo)主要煤炭企業(yè)釋放先進(jìn)產(chǎn)能來(lái)緩解市場(chǎng)壓力，煤炭?jī)r(jià)格的反彈勢(shì)頭一度得到抑制。

今年初，國(guó)家發(fā)改委牽頭，聯(lián)合煤炭、電力和鋼鐵三個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)，制定了《關(guān)于平抑煤炭市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的備忘錄》，2016到2020年期間，原則上以年度為周期，建立電煤、鋼煤中長(zhǎng)期合作基準(zhǔn)價(jià)格確定機(jī)制，以重點(diǎn)煤電、煤鋼企業(yè)中長(zhǎng)期基準(zhǔn)合同價(jià)為基礎(chǔ)，建立價(jià)格異常波動(dòng)預(yù)警機(jī)制。《備忘錄》將動(dòng)力煤價(jià)格劃分為綠色、藍(lán)色、紅色三種情況：當(dāng)動(dòng)力煤價(jià)格位于綠色區(qū)域（價(jià)格上下波動(dòng)幅度在6%以內(nèi)），充分發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用，不采取調(diào)控措施;當(dāng)價(jià)格位于藍(lán)色區(qū)域（價(jià)格上下波動(dòng)幅度在6%至12%之間），重點(diǎn)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，密切關(guān)注生產(chǎn)和價(jià)格變化情況，適時(shí)采取必要的引導(dǎo)措施;當(dāng)價(jià)格位于紅色區(qū)域（價(jià)格上下波動(dòng)幅度在12%以上），啟動(dòng)平抑煤炭?jī)r(jià)格異常波動(dòng)的響應(yīng)機(jī)制。以2017年為例，紅色區(qū)域意味著煤價(jià)跌至470元/噸以下或者上漲到600元/噸以上，目前秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格上漲至598元/噸，距離紅色警戒線只有一步之遙，意味著新一輪干預(yù)煤炭?jī)r(jià)格的調(diào)控措施可能會(huì)隨時(shí)出臺(tái)。

長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)煤炭依然是一個(gè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)下行周期，下游市場(chǎng)對(duì)煤炭的消費(fèi)量減少，2014到2016年，我國(guó)煤炭消費(fèi)量已經(jīng)連續(xù)3年下跌。與此同時(shí)，污染壓力之下，清潔能源對(duì)煤炭的替代效應(yīng)也會(huì)隨之提升，按照煤炭“十三五”規(guī)劃的預(yù)計(jì)，到2020年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)15%左右，天然氣消費(fèi)比重達(dá)10%左右，而煤炭消費(fèi)比重下降到58%左右。和“十二五”末期相比，大約下降5個(gè)百分點(diǎn)。

在產(chǎn)能過(guò)剩和需求下降的大背景之下，煤炭?jī)r(jià)格長(zhǎng)期來(lái)看應(yīng)該處于下降通道之內(nèi)。但事實(shí)上，從去年下半年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格就開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)反彈，直到近期觸碰紅色警戒線，說(shuō)明短期之內(nèi)煤炭市場(chǎng)的供求關(guān)系和長(zhǎng)期趨勢(shì)并不一致。從短期來(lái)看，煤炭市場(chǎng)的下游市場(chǎng)需求并沒(méi)有出現(xiàn)意外的變化，主要的變量在于供求緊縮所致。在供給側(cè)改革之下，我國(guó)對(duì)于煤炭市場(chǎng)每年的去產(chǎn)能都制定了詳盡的指標(biāo)，比如整個(gè)“十三五”期間的目標(biāo)是：“化解淘汰過(guò)剩落后產(chǎn)能8億噸/年左右，通過(guò)減量置換和優(yōu)化布局增加先進(jìn)產(chǎn)能5億噸/年左右?！睆拈L(zhǎng)期來(lái)看，可以很有效地實(shí)現(xiàn)去產(chǎn)能目標(biāo)，但從短期來(lái)看，如果去產(chǎn)能的節(jié)奏把握不當(dāng)，則有可能引發(fā)市場(chǎng)的短期劇烈波動(dòng)。比如去年煤炭的去產(chǎn)能目標(biāo)為2.5億噸，但是去年上半年的去產(chǎn)能步伐一度比較遲緩，上半年僅完成目標(biāo)的三成。7月份，發(fā)改委要求：“各地要按照黨中央、國(guó)務(wù)院的有關(guān)決策部署，倒排任務(wù)量、倒排時(shí)間表，確保11月底基本完成任務(wù);中央企業(yè)和地方大型國(guó)有企業(yè)要發(fā)揮表率作用，力爭(zhēng)11月上旬完成任務(wù)?！痹谟残灾笜?biāo)面前，去年下半年以來(lái)煤炭去產(chǎn)能加速推進(jìn)，在上半年去產(chǎn)能進(jìn)度大幅落后的背景之下，最終全年還是完成了2.5億噸的目標(biāo)，但是下半年去產(chǎn)能速度過(guò)快，在一定程度上造成了短期之內(nèi)市場(chǎng)供求關(guān)系的失衡，為煤炭?jī)r(jià)格報(bào)復(fù)性反彈埋下伏筆。

盡管煤炭?jī)r(jià)格短期之內(nèi)快速反彈，但是市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)期趨勢(shì)并不看好，最新的年度長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)反而創(chuàng)出了新低，這種反常的現(xiàn)象充分體現(xiàn)出煤炭市場(chǎng)短期和長(zhǎng)期之間的供求矛盾。這種現(xiàn)象如果長(zhǎng)期存在，將會(huì)向市場(chǎng)發(fā)出錯(cuò)誤的價(jià)格信號(hào)，扭曲市場(chǎng)的供求關(guān)系，最終使得去產(chǎn)能之路變得更加錯(cuò)綜復(fù)雜。去年下半年煤價(jià)大幅反彈，有關(guān)部門通過(guò)釋放煤炭先進(jìn)產(chǎn)能的辦法來(lái)緩解短期供給關(guān)系，一度使得煤炭?jī)r(jià)格得到了抑制，但是考慮到煤炭行業(yè)的主旋律仍是去產(chǎn)能，所以這種短期之內(nèi)釋放產(chǎn)能的做法不得不十分謹(jǐn)慎，近期煤價(jià)再度強(qiáng)勢(shì)反彈，并且觸及紅色警戒線，可見(jiàn)這種一邊去產(chǎn)能，一邊釋放產(chǎn)能的做法在實(shí)際操作上仍然存在巨大的難度。

去年下半年以來(lái)，不僅是煤炭?jī)r(jià)格，很多上游原材料價(jià)格都出現(xiàn)了明顯反彈，鋼材、水泥、有色、廢紙等價(jià)格都出現(xiàn)較大漲幅。以工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）來(lái)看，我國(guó)的PPI指數(shù)曾經(jīng)連續(xù)54個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，工業(yè)領(lǐng)域的通縮持續(xù)了長(zhǎng)達(dá)4年多的時(shí)間，但是從去年9月份開(kāi)始，PPI指數(shù)開(kāi)始由負(fù)轉(zhuǎn)正，到今年5月份，PPI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月上漲。

工業(yè)領(lǐng)域長(zhǎng)達(dá)4年多的通縮就此逆轉(zhuǎn)，顯然和供給側(cè)改革下的“去產(chǎn)能”密不可分，從積極的角度來(lái)看，這意味著我國(guó)上游很多行業(yè)的盈利開(kāi)始回暖。2016年，全國(guó)煤炭企業(yè)補(bǔ)貼后的利潤(rùn)總額為320.8億元，同比增長(zhǎng)363.7%，2015年同期凈虧42.9億元;鋼鐵行業(yè)在2016年實(shí)現(xiàn)了300億元的盈利，而在2015年則是500多億元的虧損;2016年我國(guó)水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)518億元，同比大幅增長(zhǎng)55%。

上游企業(yè)自然樂(lè)見(jiàn)盈利回暖，但對(duì)于更多的下游企業(yè)而言，則意味著更大的成本壓力。在目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，企業(yè)盈利能力普遍放緩，如果上游原材料價(jià)格大幅上漲，很多處于盈虧邊緣的企業(yè)很可能會(huì)因此陷入虧損之中。在供給測(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)之中，去產(chǎn)能始終處于最重要的位置，是因?yàn)檫^(guò)剩產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期大量存在僵而不死的僵尸企業(yè)，如果不能實(shí)行有效的市場(chǎng)出清，中國(guó)經(jīng)濟(jì)很難實(shí)現(xiàn)真正的轉(zhuǎn)型升級(jí)。按照權(quán)威人士去年的說(shuō)法，處置僵尸企業(yè)，該“斷奶”的就“斷奶”，該斷貸的就斷貸，堅(jiān)決拔掉“輸液管”和“呼吸機(jī)”。如果因?yàn)槿ギa(chǎn)能帶來(lái)過(guò)剩行業(yè)的價(jià)格上漲，甚至給下游企業(yè)帶來(lái)巨大的成本壓力，這顯然不是去產(chǎn)能改革的初衷所在。

而從更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，過(guò)剩產(chǎn)能的價(jià)格報(bào)復(fù)性反彈，也很難具有持續(xù)性。由于價(jià)格反彈并非由于需求上升所致，價(jià)格上漲帶來(lái)產(chǎn)能短時(shí)間內(nèi)復(fù)產(chǎn)后，供給過(guò)剩的矛盾終將再度顯露，屆時(shí)過(guò)剩產(chǎn)能可能會(huì)面臨新一輪價(jià)格雪崩。