第一創(chuàng)業(yè) 李懷軍

整體年底市場(chǎng)或較為缺乏方向，部分機(jī)構(gòu)投資者會(huì)休假，成交或較為冷淡，預(yù)料在29000點(diǎn)附近震蕩，料恒指短期于28400-29500之間上落。我們認(rèn)為投資者可以重點(diǎn)關(guān)注兩類股票：①基本面較好、H股相對(duì)A股折價(jià)較多的股票。這類股票具有更高的安全邊際，未來(lái)有望持續(xù)的獲得投資者青睞。②受益于通脹預(yù)期上漲的股票。具體建議擇機(jī)買入電訊、公用事業(yè)、中資保險(xiǎn)中業(yè)績(jī)穩(wěn)定的標(biāo)的。謹(jǐn)慎選取周期性較強(qiáng)的子行業(yè)投資標(biāo)的，如博彩、汽車等。股票方面關(guān)注騰訊控股、中國(guó)人壽、工商銀行、中國(guó)神華、金沙中國(guó)有限公司、碧桂園、銀河娛樂(lè)、中國(guó)平安。

行業(yè)配置：澳門博彩、中資保險(xiǎn)、中資電訊

澳門博彩：整體數(shù)據(jù)向好，根據(jù)博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局?jǐn)?shù)據(jù)，博彩11月份的收入年增加22.6%至230億澳門元，好過(guò)市場(chǎng)預(yù)期；酒店及公寓住客人次同比上升12.5%；入住酒店及公寓的旅客占留宿旅客提升0.9%至72.2%；旅客總消費(fèi)部分，今年第三季度旅客消費(fèi)總量上升8.8%。整體行業(yè)逐步復(fù)蘇，且較不受外圍經(jīng)濟(jì)所影響，同時(shí)隨著我國(guó)中產(chǎn)人數(shù)增加，中場(chǎng)和高端中場(chǎng)將會(huì)是賭企重要的客戶，加上未來(lái)大灣區(qū)基建落成，將會(huì)帶動(dòng)人流。

消息方面，關(guān)于澳門政府建議當(dāng)?shù)亓也┎势髽I(yè)共同成立公司營(yíng)運(yùn)發(fā)財(cái)巴，澳博執(zhí)行董事兼行政總裁蘇樹輝認(rèn)同六家博企合作可產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，目前已初步接觸。關(guān)于澳門賭牌短暫續(xù)期仍未收到政府最新消息，法例規(guī)定只可將現(xiàn)有合約經(jīng)一次或多次續(xù)期，總數(shù)不能超過(guò)五年，若要超過(guò)五年需立法，故重新競(jìng)投賭牌合乎法律要求。澳博現(xiàn)時(shí)于路興建的上葡京項(xiàng)目，會(huì)增加非博彩元素，娛樂(lè)場(chǎng)面積占整體建筑面積不足一成，對(duì)發(fā)展前景有信心。另外，海外機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)12月賭收可按年增長(zhǎng)約19-26%，維持對(duì)板塊正面看法。

中資保險(xiǎn)：據(jù)保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年前10月原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3.24萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20%，其中產(chǎn)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入8589.65億元，同比增長(zhǎng)14.37%，而壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入23799.04億元，同比增長(zhǎng)22.05%。保險(xiǎn)資金運(yùn)用配置合理使投資收益穩(wěn)步增長(zhǎng)，今年前三季度保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額146471.73億元，較年初增長(zhǎng)9.38%，險(xiǎn)資可參與港股通也有助于分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)，使得險(xiǎn)企更有效的資產(chǎn)配置。政策方面也對(duì)利好特定險(xiǎn)企，央行上調(diào)常設(shè)借貸便利息率，使國(guó)債息率上升，有利于險(xiǎn)企的再投資回報(bào)率，也會(huì)減輕壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備，降低負(fù)債，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管萬(wàn)能險(xiǎn)，降低市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，有助于大型險(xiǎn)企長(zhǎng)期發(fā)展。

消息方面，為提高保險(xiǎn)業(yè)防范化解風(fēng)險(xiǎn)的能力，中保監(jiān)擬對(duì)《保險(xiǎn)保障基金管理辦法》進(jìn)行修改完善，目前修訂稿已經(jīng)起草完成，正向業(yè)內(nèi)征求意見。另外，保監(jiān)會(huì)召開機(jī)關(guān)各部門主要負(fù)責(zé)人座談會(huì)，研究2018年保險(xiǎn)監(jiān)管工作。保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝強(qiáng)調(diào)，改革監(jiān)管方式，對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)亂象保持高壓態(tài)勢(shì)；加大保險(xiǎn)市場(chǎng)改革力度，嚴(yán)格保險(xiǎn)市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，強(qiáng)化公司治理有效性，堅(jiān)決治理股權(quán)和資本金管理等突出問(wèn)題；大力推進(jìn)商業(yè)車險(xiǎn)、商業(yè)健康和養(yǎng)老保險(xiǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域改革。

中資電訊：電訊板塊基本面較好，受益于4G用戶人數(shù)和數(shù)據(jù)使用量上升，智能手機(jī)也處升級(jí)周期，據(jù)統(tǒng)計(jì)，該行業(yè)二季度上升5.5%，與一季度大致持平，手機(jī)數(shù)據(jù)量則較去年上升140%；同時(shí)國(guó)家工信部表示，將于年底前完成5G二階段網(wǎng)絡(luò)部分測(cè)試，明年6月份出臺(tái)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)第一版本，爭(zhēng)取在2020年前實(shí)現(xiàn)5G商用，為5G奠定快速發(fā)展基礎(chǔ)，行業(yè)長(zhǎng)期向好。