劉勤進(jìn)

摘 要：會(huì)計(jì)信息的披露是企業(yè)對(duì)外披露的重要內(nèi)容之一，其質(zhì)量對(duì)投資者的投資判斷會(huì)產(chǎn)生重要的影響。會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本之間存在著密切的關(guān)系，企業(yè)是否可以通過提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量來降低權(quán)益資本成本，是具有研究?jī)r(jià)值的學(xué)術(shù)課題。

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量 權(quán)益資本成本 關(guān)系

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）09（b）-157-02

1 會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本

1.1 會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

會(huì)計(jì)信息披露是指公司以公開報(bào)告的形式，將可能對(duì)信息使用者產(chǎn)生直接或間接影響的重要信息提供給使用者。會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量有狹義和廣義兩方面含義，狹義的會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量只包涵會(huì)計(jì)信息的披露質(zhì)量；廣義的會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量不僅包含會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的高低，而且還反映企業(yè)披露行為質(zhì)量的高低。綜上，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與信息披露的準(zhǔn)確性、完整性和可靠性有關(guān)，同時(shí)受披露對(duì)象之間公正性和公平性的影響。

1.2 權(quán)益資本成本

權(quán)益資本成本是公司通過股票交易和融資過程需要支付的成本或代價(jià)，它等值于當(dāng)前股權(quán)收益率加上投資者股權(quán)融資收益率。其具體內(nèi)涵包括以下內(nèi)容：對(duì)于投資者來說，股權(quán)融資收益率是投資者必要的回報(bào)率，即公司必須向投資者支付的最低投資回報(bào)率。所以，權(quán)益資本成本的高低是由投資者決定的，公司沒有控制權(quán)和決定權(quán)。權(quán)益資本成本雖是投資者的一種回報(bào)率，但并不是投資時(shí)立即可以獲得的，必須在未來才能得到，因此，權(quán)益資本成本是對(duì)未來收益的預(yù)期計(jì)算。

2 會(huì)計(jì)信息披露對(duì)權(quán)益資本成本的作用機(jī)制

會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響著公司的股票價(jià)格，而公司股票價(jià)格與權(quán)益資本成本具有密切關(guān)系，那么會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量同樣對(duì)權(quán)益資本成本產(chǎn)生一定影響。

2.1 會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)股票流動(dòng)性的影響

倘若公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量較高，會(huì)降低公司與投資者間信息不匹配的程度，促使投資者提高股票投資意愿，公司股票的需求量得到提高。同時(shí)也降低了投資者間信息不匹配程度，股票的買賣雙方在同一時(shí)刻對(duì)股票價(jià)格的估計(jì)值相差較小，從而買賣交易更容易完成，股票的流動(dòng)性隨之提高。有些投資者進(jìn)行短線投資，股票流動(dòng)性對(duì)其投資判斷起著重要作用，股票流動(dòng)性越高投資者的交易成本越低，進(jìn)而提高了股票的需求量，需求量的提高又進(jìn)一步提高了股票流動(dòng)性，最終實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)發(fā)展。因此，公司提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，可以提高其股票流動(dòng)性，從而增加自身股票需求量，股票價(jià)格隨之上漲，進(jìn)而降低公司權(quán)益資本成本。

2.2 會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的影響

企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的可靠性、真實(shí)性和及時(shí)性都影響著預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的高低，信息披露越全面、越可靠、越及時(shí)，投資者進(jìn)行投資收益預(yù)測(cè)的不確定性越小，預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。因此，公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量直接影響了投資者的預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，決定了投資者的回報(bào)率，即公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高，投資者預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)越低，公司的權(quán)益資本成本也就越低。

2.3 會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)披露成本的影響

披露成本是指企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露過程中產(chǎn)生的費(fèi)用，包括加工成本、信息獲取成本、競(jìng)爭(zhēng)成本、管理成本等。提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量可以降低信息不對(duì)稱程度，但是，在給投資者提供有力幫助的同時(shí)，也會(huì)給公司帶來一些潛在的披露成本。首先，公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高、越及時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)公司對(duì)其財(cái)務(wù)信息的了解和分析越全面，同時(shí)作出的對(duì)策就越準(zhǔn)確，公司可能面臨的競(jìng)爭(zhēng)越激烈。其次，公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越高，供應(yīng)商對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀態(tài)、還款能力和材料需求情況等了解更全面，使得公司在商業(yè)談判中沒有優(yōu)勢(shì)地位，削弱了公司對(duì)成交價(jià)格的發(fā)言權(quán)。因此，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)公司產(chǎn)生一定負(fù)面影響，可能使其股票價(jià)格下跌，導(dǎo)致公司承擔(dān)較高的權(quán)益資本成本。

3 如何權(quán)衡會(huì)計(jì)信息披露與權(quán)益資本成本關(guān)系

3.1 加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)

加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)是提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的重要途徑，對(duì)公司信息披露的決策起著推動(dòng)作用。首先，應(yīng)該逐步修訂《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，擴(kuò)大信息披露的范圍，對(duì)必須披露的項(xiàng)目作出明確規(guī)定，這是提高信息披露質(zhì)量的有效方式。比如一些重要的表內(nèi)數(shù)據(jù)，要求必須有與之相匹配的表外詳細(xì)披露。并且，根據(jù)公司涉及行業(yè)的不同，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》應(yīng)該制定差異化的行業(yè)信息披露標(biāo)準(zhǔn)同時(shí)應(yīng)該引入一些有效的公允價(jià)值計(jì)量模式，進(jìn)一步提高未來信息預(yù)測(cè)的確定性。其次，應(yīng)盡可能減少公司會(huì)計(jì)信息的數(shù)字性規(guī)定，可以引導(dǎo)公司多做長(zhǎng)遠(yuǎn)性分析和潛力性分析等，而不再是單憑公司凈利潤(rùn)和會(huì)計(jì)盈余指標(biāo)來評(píng)價(jià)公司發(fā)展情況，從而使公司重視自身潛在價(jià)值，為公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的提升奠定基礎(chǔ)。

進(jìn)一步改進(jìn)深圳證券交易所的考評(píng)制度，逐漸實(shí)行評(píng)分制度，對(duì)公司各項(xiàng)指標(biāo)分項(xiàng)評(píng)分，按總得分的高低排名，有助于提高公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)信息披露不合格或未進(jìn)行信息披露的公司的懲罰力度。

3.2 提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量

公司應(yīng)該增強(qiáng)信息披露自覺意識(shí)，這是提高公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的有效途徑，從而促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，保障投資者的投資收益，投資意愿隨之增加，促使公司收益增加。首先，公司應(yīng)該提高內(nèi)部治理水平，優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。公司應(yīng)該逐步改善內(nèi)部“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，保護(hù)中小股東的權(quán)益，因此，公司對(duì)獨(dú)立董事的選擇應(yīng)該注重個(gè)人能力和社會(huì)聲譽(yù)，并建立與之相匹配的激勵(lì)機(jī)制，這樣才能有利于營造完善的公司內(nèi)部治理環(huán)境，間接提高公司自覺信息披露意識(shí)。其次，公司應(yīng)該建立健全系統(tǒng)的內(nèi)部控制措施，有利于公司實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化以及實(shí)現(xiàn)公司更高的發(fā)展目標(biāo)。通過健全的規(guī)章制度，可以有效避免相關(guān)人員的舞弊行為，同時(shí)加強(qiáng)從業(yè)人員的職業(yè)道德教育，確保公司內(nèi)部會(huì)計(jì)工作可以獨(dú)立開展，具有公平性和公正性，從而間接提高公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量。

3.3 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

公司的內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)情況可以通過資產(chǎn)負(fù)債率反映，而資產(chǎn)負(fù)債率越低，公司權(quán)益資本成本越低，因此公司可以通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來降低權(quán)益資本成本。對(duì)于投資者來說，如果企業(yè)負(fù)債率越高，投資風(fēng)險(xiǎn)越高，對(duì)投資者的保障越小；但是降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，不利于公司開展各項(xiàng)生產(chǎn)活動(dòng)，提高資產(chǎn)負(fù)債率，投資者投資意愿會(huì)降低，公司將面臨籌資困難的局面。因此，公司要合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，根據(jù)自身的實(shí)際發(fā)展情況、財(cái)務(wù)情況、現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)以及投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)等多項(xiàng)因素，制定適合自身發(fā)展的資產(chǎn)負(fù)債率，建立合理的資本結(jié)構(gòu)，公司進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，合理調(diào)整債務(wù)與權(quán)益的比率，可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿效益進(jìn)而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.4 加大社會(huì)審計(jì)監(jiān)督力度

社會(huì)審計(jì)監(jiān)督工作質(zhì)量的高低與注冊(cè)會(huì)計(jì)師的工作質(zhì)量密不可分，注冊(cè)會(huì)計(jì)師的監(jiān)督力度對(duì)公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量起到了決定性作用。注冊(cè)會(huì)計(jì)師需要恪盡職守，防止公司進(jìn)行錯(cuò)誤信息披露進(jìn)而誤導(dǎo)投資者。因此，需要提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的工作質(zhì)量。首先，需要提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的專業(yè)技能水平。審計(jì)工作質(zhì)量的高低與注冊(cè)會(huì)計(jì)師的專業(yè)技能水平有著很大關(guān)系，目前，資本市場(chǎng)發(fā)展日益激烈，交易項(xiàng)目不斷更新，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不斷完善，這些都要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師必須具有較強(qiáng)的專業(yè)理論知識(shí)和操作技能，同時(shí)積極參加技能培訓(xùn)，才能保證審計(jì)工作有較高的質(zhì)量。其次，應(yīng)該不斷加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的職業(yè)道德教育。職業(yè)道德對(duì)審計(jì)工作有著重要的影響作用，注冊(cè)會(huì)計(jì)師具有良好的職業(yè)道德，其鑒定的結(jié)果也會(huì)得到社會(huì)的認(rèn)可，因此，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)該重視自身職業(yè)道德水平的提高。這樣才能加大社會(huì)審計(jì)監(jiān)督力度，真正提高公司會(huì)計(jì)信息的披露質(zhì)量。

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