中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究基金會(huì)秘書長(zhǎng) 樊綱

經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源不是通貨膨脹，而是資產(chǎn)泡沫

通貨膨脹是全球現(xiàn)在面臨的現(xiàn)象。中國(guó)相比而言還算穩(wěn)定，通貨膨脹率達(dá)到5.4%，最高時(shí)有的國(guó)家曾達(dá)到2000%。中國(guó)的國(guó)債僅占GDP的20%，在這樣的情況下，股市已經(jīng)相對(duì)堅(jiān)強(qiáng)。

造成通貨膨脹的直接原因是貨幣流動(dòng)性過盛，與2008、2009年金融危機(jī)相似，政府采取寬松的貨幣政策。最為明顯的膨脹表現(xiàn)在房?jī)r(jià)，兩會(huì)時(shí)人大50%的提案主要針對(duì)房地產(chǎn)。為了避免貨幣過多，央行提高了儲(chǔ)蓄率，意在回收貨幣。過去30年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要原因不是通貨膨脹，而是資產(chǎn)泡沫。

亞太區(qū)私人銀行高級(jí)顧問 陶冬

全球經(jīng)濟(jì)在下半年會(huì)如何演繹

由于各國(guó)貨幣政策存在很大的不確定性，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也呈此消彼長(zhǎng)狀態(tài)，政治局勢(shì)復(fù)雜多變，2017年的一個(gè)突出特點(diǎn)是匯率走勢(shì)飄忽不定。美元仍是強(qiáng)勢(shì)貨幣，畢竟美聯(lián)儲(chǔ)是唯一一家敢于直言加息、縮表的，但是資金流入歐元區(qū)和日元的避險(xiǎn)功能帶來一陣波動(dòng)，也讓今年的匯市有更多的懸念。

石油價(jià)格，是今年的另一個(gè)懸念。為了阿美上市賣個(gè)好價(jià)錢，沙特阿拉伯在減產(chǎn)上表現(xiàn)出空前的積極，但是美國(guó)新增產(chǎn)能卻不斷上升，庫(kù)存居高不下，OPEC和俄羅斯的遵守協(xié)定的意愿將決定油價(jià)的方向。

摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家 刑自強(qiáng)

緊縮政策不會(huì)導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)失速

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)自我動(dòng)能恢復(fù)、外需改善，為更快的逆周期調(diào)整提供了空間，政策轉(zhuǎn)向防控金融風(fēng)險(xiǎn)、控制杠桿，正當(dāng)時(shí)。

盡管當(dāng)前貨幣與金融監(jiān)管政策收緊可能降低資本市場(chǎng)杠桿率和投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而對(duì)某些金融資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生短期影響，但目前經(jīng)濟(jì)內(nèi)外基本面比過去五年發(fā)生顯著變化，緊縮對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響可控。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)逐步放緩，但并不會(huì)上演“硬著陸”。更為重要的是，近年來我國(guó)債務(wù)率的快速上升趨勢(shì)，有望由于貨幣金融的收緊而放緩，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)性得到增強(qiáng)。

目前，全球經(jīng)濟(jì)正在多引擎帶動(dòng)下強(qiáng)勁復(fù)蘇，受此影響，強(qiáng)勁的外部需求將提振中國(guó)出口增速，部分抵消內(nèi)需增速放緩。

外需改善的同時(shí)，中國(guó)的內(nèi)在動(dòng)能也在恢復(fù)。私人部門主導(dǎo)的制造業(yè)產(chǎn)能投資自去年末以來顯著恢復(fù)，由于其杠桿率較低，因此受金融緊縮壓力的沖擊有限。此外，中國(guó)的債務(wù)邊際效用改善和房地產(chǎn)市場(chǎng)最糟糕的周期已過等因素都限制了當(dāng)前緊縮政策的不利影響。

美國(guó)外交學(xué)會(huì)資深研究員 布拉德·塞策

中國(guó)政府負(fù)債規(guī)模目前處于較低水平

中國(guó)約3萬億美元的外匯儲(chǔ)備遠(yuǎn)超其外債規(guī)模，提供了較強(qiáng)的金融安全墊。中國(guó)政府負(fù)債規(guī)模目前處于較低水平，中國(guó)大部分家庭的債務(wù)規(guī)?？煽?。這意味著一旦一些借款者遭遇風(fēng)險(xiǎn)，政府有足夠能力和手段來處置這些風(fēng)險(xiǎn)源。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）亞太部副主任 馬克斯·羅德勞爾

中國(guó)政府有能力維護(hù)金融體系穩(wěn)定

中國(guó)政府享有分配資源的權(quán)力，同時(shí)有能力維護(hù)金融體系穩(wěn)定，擁有很大的政策緩沖空間，IMF對(duì)中國(guó)像過去一樣找到應(yīng)對(duì)金融挑戰(zhàn)的正確出路持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

大公歐洲資信評(píng)估有限公司總經(jīng)理 吳廣宇

改革后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將更加平衡

展望未來，相關(guān)改革措施落地見效必將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)開啟更加光明的前景，從而為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增添新的動(dòng)能。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已取得顯著進(jìn)展，經(jīng)過改革陣痛后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將更加平衡，新經(jīng)濟(jì)部門和服務(wù)業(yè)將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)更加繁榮，并對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮更大提振作用。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng) 李揚(yáng)

四點(diǎn)對(duì)策去杠桿

對(duì)策一：償還債務(wù)。

償還債務(wù)是正道，出售資產(chǎn)償債更是正途。但是，任何減債方式都有緊縮作用。更有甚者，如果經(jīng)濟(jì)主體不約而同地以償債或出售資產(chǎn)的方式償債，便會(huì)出現(xiàn)“合成謬誤”，導(dǎo)致“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”。以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)為第一要?jiǎng)?wù)的政策當(dāng)局，不可能容忍這一事態(tài)發(fā)生。

對(duì)策二：債務(wù)減記。

即便可行，減記過程導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值損失及對(duì)其他市場(chǎng)的短處作用，也會(huì)打壓市場(chǎng)信心，導(dǎo)致信用萎縮。

對(duì)策三：通貨膨脹。

通貨膨脹可降低債務(wù)的實(shí)際價(jià)值。但是，在全球通縮局面長(zhǎng)期化的背景下，物價(jià)上漲幾乎成為不可企及的美夢(mèng)。目前的情況是，貨幣膨脹（貨幣泛濫）確實(shí)發(fā)生了，但物價(jià)卻始終低迷。

對(duì)策四：現(xiàn)有金融資產(chǎn)價(jià)值重估。

金融資產(chǎn)，特別是股票的價(jià)值重估將擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)主體的權(quán)益資本，其去杠桿效果十分顯著。事實(shí)上，美國(guó)居民部門杠桿率下降較快，很重要的原因就是美國(guó)股市在危機(jī)期間仍在上漲。期待金融資產(chǎn)價(jià)值重估存在一個(gè)非常大的風(fēng)險(xiǎn)，就是可能用資產(chǎn)泡沫替代高杠桿，其利弊得失尚難準(zhǔn)確估計(jì)。

國(guó)家信息中心信息化研究部主任 張新紅

共享經(jīng)濟(jì)是未來發(fā)展的大趨勢(shì)

從全球的角度來看，中國(guó)的共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展才剛剛開始，還在引入期，仍有很長(zhǎng)的路要走，因此現(xiàn)在說是否出現(xiàn)泡沫還為時(shí)過早。

共享經(jīng)濟(jì)最初的定義是Uber或者Airbnb這樣的企業(yè)，他們把自己的資源拿出來給別人使用。但隨著時(shí)間發(fā)展，共享經(jīng)濟(jì)真正的內(nèi)核是如何通過網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)供需之間的快速匹配。這不僅是一些閑置的資源進(jìn)行共享，一些優(yōu)質(zhì)的資源也可以通過共享的辦法來實(shí)現(xiàn)消費(fèi)資本化。

未來，共享經(jīng)濟(jì)將是一個(gè)發(fā)展大勢(shì)，也將解決很多經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)發(fā)展中遇到的問題，共享經(jīng)濟(jì)將保持快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

共享經(jīng)濟(jì)正處在引入期，其可能引發(fā)的經(jīng)濟(jì)影響還沒有完全暴露出來，在發(fā)展過程中，需要面對(duì)一些可能出現(xiàn)的問題。

從政府的角度來說，政府將會(huì)在監(jiān)管方面做出一些調(diào)整，對(duì)不適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的法律條文進(jìn)行修改，要換一個(gè)管法。另一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)或者企業(yè)也可能學(xué)會(huì)用共享經(jīng)濟(jì)的思維去管理生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)。企業(yè)也將換一種玩法。

共享經(jīng)濟(jì)在既有痛點(diǎn)又有需求的領(lǐng)域?qū)⒂懈蟮陌l(fā)展空間，比如農(nóng)業(yè)、教育、養(yǎng)老等領(lǐng)域，都可能成為共享經(jīng)濟(jì)的下一個(gè)風(fēng)口。