茉莉

消費金融線上化、移動化、數(shù)據(jù)化，以及智能化的特征，突顯了Fintech的用武之地，讓其有機(jī)會撬動消費金融萬億級市場。

近年來，消費金融風(fēng)起云涌，有潰退，有進(jìn)擊，有競爭，但從未有人真正懷疑過它的前景。如今，消費金融迎來了新的風(fēng)口，市場的火爆讓ABS業(yè)務(wù)也燃起來了。

國家金融與發(fā)展實驗室發(fā)布的《中國消費金融創(chuàng)新報告》顯示，我國當(dāng)前消費金融市場規(guī)模估計接近6萬億元，按照20%的增速預(yù)測，我國消費信貸的規(guī)模到2020年可超過12萬億元。這萬億級的蛋糕意味著更加強(qiáng)勁的競爭，資金端不出意外地成了核心競爭點。

由于不能向公眾吸收存款，所有涉及消費金融的公司都在努力尋找低成本資金來源，消費金融的核心競爭力之一在于資金成本，故而ABS成為最佳途徑之一。

這個ABS，既不是汽車上的防抱死系統(tǒng)，也不是健身圈里abdominal muscle的縮寫，而是資產(chǎn)證券化（Asset-Backed Securitization）。它是指將缺乏流動性，但具有未來現(xiàn)金收入流的資產(chǎn)打包收集起來，建立資產(chǎn)池，并通過結(jié)構(gòu)性重組方式，將其轉(zhuǎn)變成可以在金融市場上出售和流通的證券。消費金融 ABS 是指以消費金融為償付支持的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

在剛過去的2016年，ABS絕對是中國金融行業(yè)的一大熱詞，這個熱度在2017年一季度絲毫沒有下降。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年第一季度，銀行間和交易所共發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品1920.17億元。得益于市場對消費金融ABS的青睞，以小額貸款、應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的項目受市場追捧，發(fā)行總額約占一季度企業(yè)ABS規(guī)模的50%。

業(yè)內(nèi)的普遍共識是，我國資產(chǎn)證券化市場從2005年發(fā)展至今仍面臨諸多難題，包括征信體系還不完善，整個資產(chǎn)證券化市場缺乏精細(xì)化風(fēng)險管理；資產(chǎn)評估非標(biāo)準(zhǔn)化，沒有完善的定價機(jī)制，ABS市場缺乏流動性、不能反映真實的資產(chǎn)狀況，不良資產(chǎn)催收體系不完善等等。其中，由于目前國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)尚處于初始階段，交易所證券化目前還不能進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)庫進(jìn)行質(zhì)押回購，因此整體市場規(guī)模偏小，缺乏流動性成為資產(chǎn)證券化的“攔路虎”，要做到讓金融資產(chǎn)高效安全地流動，就需要發(fā)揮科技的力量。

在消費金融領(lǐng)域，技術(shù)驅(qū)動將貫穿從資產(chǎn)獲取到資金對接，乃至用戶體驗的全過程，業(yè)務(wù)越來越體現(xiàn)了線上化、移動化、數(shù)據(jù)化以及智能化。因此，技術(shù)方得以登上主場，開始撬動消費金融萬億級市場。

低調(diào)的技術(shù)商

在火爆的市場上，一家to B的技術(shù)公司在資金端能搶到ABS的能力，當(dāng)上了消費金融ABS的主咖。這家名為讀秒的公司作為ABS發(fā)行主體，近期發(fā)行了規(guī)模為2.45億元的“讀秒-去哪兒網(wǎng)‘拿去花第一期消費分期資產(chǎn)支持專項計劃”。

實際上，早在2015年，去哪兒網(wǎng)就給自己樹立一個“小目標(biāo)”——想要開發(fā)一款“先消費、后付款”的預(yù)授信消費金融產(chǎn)品，給平臺注冊用戶一張“旅行消費的信用卡”，讓他們能夠憑借以往的良好信用行為，享受提前消費、分期付款的權(quán)益。這款產(chǎn)品被稱作“拿去花”。

在技術(shù)合作方的選擇上，去哪兒也一直想對接到更多更好的信貸技術(shù)提供商。因為2015年還是P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融喧囂的時刻，眾人的目光并未放在Fintech領(lǐng)域。彼時，PINTEC集團(tuán)孵化讀秒半年多，已經(jīng)上線了讀秒to C個人信貸產(chǎn)品。雙方經(jīng)過溝通后，都看到了Fintech作為技術(shù)方用武之處，并認(rèn)為讀秒有能力作為技術(shù)風(fēng)控合作方，為去哪兒打造金融產(chǎn)品。

技術(shù)與商務(wù)團(tuán)隊的對接過程是迅速的，一個月的時間“拿去花”已經(jīng)基本成型。PINTEC集團(tuán)資產(chǎn)證券化負(fù)責(zé)人劉耀興介紹了此次ABS的形成過程：用戶在使用“拿去花”額度結(jié)算，享受分期服務(wù)。由此，通過賒銷模式形成應(yīng)收賬款，再由保理公司作為原始權(quán)益人將資產(chǎn)進(jìn)行證券化，形成了此次專項計劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

他表示，旅游資產(chǎn)具有欺詐難、套現(xiàn)難、小額分散等眾多優(yōu)點，該項目也受到了市場的看好。的確，“拿去花” 上線8個月就完成數(shù)十億元額度評估，與此同時，同程、途牛等其他OTA平臺也相繼推出旅游分期付款業(yè)務(wù)。

繼“拿去花”之后，去哪兒網(wǎng)金融又升級了新業(yè)務(wù)“拿去花+”，為部分用戶在特定產(chǎn)品的消費中提供長達(dá)60天的超長免息期……此外，去哪兒網(wǎng)還推出個人小貸產(chǎn)品“借去花”。為拓展更多旅行周邊場景，去哪兒網(wǎng)還為優(yōu)質(zhì)的“拿去花”客人開通了閃付卡功能。眾多產(chǎn)品的背后都有讀秒的技術(shù)支持。

讀秒CEO周靜表示，與去哪兒的合作，讓自己更加明確了讀秒“智能信貸技術(shù)公司”的定位。2015年6月，讀秒的POWERED BY DUMIAO模式上線，開始將“智能信貸決策引擎”輸出給更多平臺。“在此次合作中，讀秒完成基礎(chǔ)資產(chǎn)的篩選、大數(shù)據(jù)風(fēng)控等環(huán)節(jié)，從而成功突破消費場景和用戶流量的限制。這樣的模式也可以復(fù)制在其他場景中?！?/p>

此前加入消費金融場內(nèi)ABS戰(zhàn)團(tuán)的，有持牌消費金融公司（北銀、中銀等15家）、電商背景的巨頭（阿里、京東）等。據(jù)《消費金融創(chuàng)新報告》數(shù)據(jù)顯示，螞蟻金服、京東金融的消費金融ABS規(guī)模分別為917.8億元與14257億元，單數(shù)為42單與11單。而商業(yè)銀行中最大規(guī)模的交通銀行ABS數(shù)量僅為兩單，規(guī)模130.22億元。

與螞蟻金服和京東金融相比，讀秒缺乏電商背景，自身不擁有場景和流量，雖然旅游資產(chǎn)具有小額、分散、風(fēng)險小等眾多優(yōu)點，但如果只依靠OTA的優(yōu)勢，技術(shù)方的ABS之路似乎還是存在缺陷。讀秒在自身無消費場景的情況下，選擇轉(zhuǎn)向了開放市場，并在今年發(fā)行消費金融ABS，完成了技術(shù)逆襲。

“讀秒沒有消費場景，讓讀秒能夠作為獨立技術(shù)提供方與各平臺合作，合作方不用擔(dān)心未來的潛在競爭?！敝莒o說。據(jù)介紹，目前讀秒憑借人工智能、大數(shù)據(jù)風(fēng)控等技術(shù)能力，線上已經(jīng)連接了旅游、生活、小微平臺等，線下也連接了電信、醫(yī)療、金融等數(shù)十個場景。至于另一要素“流量”，目前讀秒錢包（讀秒的自營業(yè)務(wù)）月申請量為5萬單，總申請筆數(shù)超過1000萬，授信人數(shù)超過650萬，這相比于京東、螞蟻并不是大數(shù)目，但已經(jīng)有了一定量的自有流量?！皵?shù)字仍在快速增長中?！敝莒o說。

消費金融 Fintech

“目前的消費金融業(yè)務(wù)越來越體現(xiàn)了線上化、移動化、數(shù)據(jù)化，以及智能化的特征，這更加突顯Fintech的用武之地?！北姲脖ｋU機(jī)構(gòu)金融事業(yè)部總經(jīng)理王鷹說。

消費金融市場上大多數(shù)的參與方體量較小，他們往往從一個垂直的細(xì)分市場切入，并通過幾年時間積累和沉淀了不錯的資產(chǎn)服務(wù)和資產(chǎn)管理能力。目前消費金融市場很大程度會看重資產(chǎn)服務(wù)商主體的信用背書，因此，這些機(jī)構(gòu)在消費金融市場上路途坎坷。創(chuàng)新資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)的有效連接是整個消費金融市場中最為核心的需求。

王鷹認(rèn)為，來自消費金融資產(chǎn)端企業(yè)面臨兩大核心痛點：第一，缺乏穩(wěn)定的低成本便捷資金，支持這些企業(yè)的業(yè)務(wù)快速成長。第二，這些新興機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始團(tuán)隊，或者核心成員很多來自于以銀行為主的傳統(tǒng)大型金融機(jī)構(gòu)，而銀行的這套風(fēng)控體系放在現(xiàn)在的新金融市場上，面對新的場景、新的客群、新的產(chǎn)品設(shè)計，是沒辦法復(fù)用的，需要重新搭建一套風(fēng)險管理系統(tǒng)，這在缺乏數(shù)據(jù)沉淀和模型驗證的情況下，是非常大的挑戰(zhàn)。

“這兩大痛點是高度關(guān)聯(lián)的，可以說是一個硬幣的正反兩面。當(dāng)你的資產(chǎn)質(zhì)量過關(guān)，才能得到機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。另一方面，在業(yè)務(wù)開展過程中，資金端也有了越來越強(qiáng)烈的需求。”王鷹說，在資產(chǎn)荒依舊的大背景下，資金端對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的需求非常強(qiáng)烈；但大部分券商、信托以及中小銀行并不具備對接消費金融業(yè)務(wù)的系統(tǒng)開發(fā)能力。

對不少傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言，消費金融資產(chǎn)屬于新型資產(chǎn)，“看不懂風(fēng)險”使得不少機(jī)構(gòu)望而卻步。在眾安保險CMO吳逖看來，消費資產(chǎn)中比較常見的兩大風(fēng)險點來自兩方面，一是資產(chǎn)逾期率不真實導(dǎo)致風(fēng)控條件設(shè)定偏弱，擊穿了安全墊；二是存量資產(chǎn)風(fēng)險被引爆，新增資產(chǎn)也會被連累。

5月17日，眾安保險正式推出“保貝計劃”，這是眾安保險用保險增信和Fintech連接消費金融資產(chǎn)端與資金端，解決兩端痛點，滿足兩端不同需求的一攬子解決方案。

在“保貝計劃”中，眾安保險會對消費金融資產(chǎn)端的每一單用戶進(jìn)行風(fēng)控排查，對合規(guī)合格用戶的借款出具信用保證保險，進(jìn)行“穿透到資產(chǎn)底層”的增信。

佰仟金融基于在消費金融領(lǐng)域經(jīng)營多年的線下業(yè)務(wù)團(tuán)隊、獲客能力和風(fēng)控模型，輸出在消費金融資產(chǎn)端的獲客及風(fēng)控服務(wù)，為客戶提供包括但不限于3C分期等消費金融服務(wù)。佰仟金融與眾安保險將基于個人消費金融信用數(shù)據(jù)及征信信息等方面的優(yōu)勢開展合作，建立用戶信用數(shù)據(jù)的互通機(jī)制，并探討在客戶行為數(shù)據(jù)、客戶畫像等大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的合作。而合作也按照眾安“保貝計劃”中的“三大閉環(huán)”標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。

在資金流閉環(huán)方面，由眾安認(rèn)可的主體委托信托直接放款到借款人賬戶，回款路徑是由信托發(fā)起代扣指令，從借款人賬戶扣回到信托在銀行開立的共管戶。而針對線下主動還款部分，也專門開立了共管賬戶，實現(xiàn)線下資金歸集閉環(huán)控制。

在信息流閉環(huán)方面，為了解決信息不對稱、傳輸不高效的痛點，眾安與佰仟通過整合雙方的科技開發(fā)能力，從數(shù)據(jù)真實性、賬務(wù)精確性等方面，實現(xiàn)強(qiáng)有力的主動管理，進(jìn)而解決信息流閉環(huán)的痛點。

在法律關(guān)系閉環(huán)，通過信托放款和回款，形成并真實持有與貸款相關(guān)的電子或紙質(zhì)合同，法律關(guān)系清晰。

自去年試運營以來，使用眾安“保貝計劃”平臺的資產(chǎn)端已有十余家，包括分期樂、米么金服、閃銀、農(nóng)分期等，另有超過10家企業(yè)正在對接中，這些企業(yè)均為垂直細(xì)分領(lǐng)域的龍頭。王鷹表示，在對接資產(chǎn)端的同時，“保貝計劃”還向多家銀行、信托、券商等金融機(jī)構(gòu)輸出技術(shù)，幫助他們在消費金融領(lǐng)域更好地實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，能夠更加“看得懂”新型消費資產(chǎn)。