王新軍

摘 要 隨著社會的快速發(fā)展，會計信息對機構(gòu)投資羊群行為的影響越來越大。而且二者之間也有著緊密的關聯(lián)。所以對投資者羊群行為進行分析十分關鍵。而且在新會計準則體系的改革下，會計信息也成為了公司投資重要參考依據(jù)。因此，會計信息對封閉式基金的羊群行為具有明顯的影響。本文主要針對會計信息對機構(gòu)投資者羊群行為的影響進行研究，并提出了相應的優(yōu)化措施。

關鍵詞 會計信息 投資者 羊群行為 影響研究

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

會計信息是機構(gòu)投資者的重要依據(jù)，其所包含的內(nèi)容較為廣泛。無論是財務報表還是現(xiàn)金流量表都包含在會計信息之內(nèi)。所以，從這個角度來分析，會計信息對資本輸出也有決定性的作用。伴隨著新會計準則的實施，其對機構(gòu)投資者羊群行為的影響也逐漸增大。而且對會計信息市場也產(chǎn)生了一定的沖擊，所以對各種影響因素進行分析十分必要。

1機構(gòu)投資者及羊群行為概述

1.1會計信息的定義

會計信息的定義較為廣泛。一般情況下，會計信息是指采用相關的會計準則或者是會計處理方法進行相應的信息數(shù)據(jù)的收集以及整理。在經(jīng)過基本的處理后，能夠得到經(jīng)濟管理的相應信息。會計信息所包含的范圍主要有三個方面：首先是空間范圍的特定企業(yè)，其會計信息一般表現(xiàn)在極少數(shù)企業(yè)之中。其二就是財務方面的信息，其主要反映了經(jīng)濟要素以及相應的信息數(shù)據(jù)，在股市以及金融方面表現(xiàn)的較為明顯。其三就是對企業(yè)財務狀況的定義，其通常包含了現(xiàn)金流量表、利潤表等諸多財務報表。

1.2機構(gòu)投資者的界定

機構(gòu)投資者主要是指一些金融機構(gòu)，包括銀行、保險公司、投資信托公司、信用合作社、國家或團體設立的退休基金等組織。機構(gòu)投資者的性質(zhì)與個人投資者不同，在投資來源、投資目標、投資方向等方面都與個人投資者有很大差別。機構(gòu)投資者通常以投資方向來進行較好的界定，通常在股市、證券以及銀行等諸多機構(gòu)都以機構(gòu)投資者的身份來界定。

2會計信息對機構(gòu)投資者羊群行為影響的實證研究

2.1樣本數(shù)據(jù)的選擇

在進行基金羊群行為整體水平的研究過程中，樣本數(shù)據(jù)的選擇是非常重要的，這也是研究過程中非常關鍵的一點

在測量基金整體的羊群行為指標時，最常用的就是LSV模型。一般來說，LSV模型是用來測量特定交易者交易模式的相關性以及他們在購買股票的過程中，購買同一只股的相關性。在進行數(shù)據(jù)的測量時，一定要保證數(shù)據(jù)的準確性。

2.2實證檢驗與分析

對于LSV模型，可以以HM為度量羊群效應的系數(shù)，以此通過算術(shù)平均的計算方法來計算出一定時期t的市場羊群度。一般來說，在進行計算的過程中，t的值為0，那么就可以認為在進行交易的過程中不存在羊群行為；如果t是等于0的，那么可以認為羊群行為是存在于其中的。下表中是基金羊群整體性檢驗的數(shù)據(jù)分析：

從表1中，我們可以看出在羊群行為系數(shù)比較高，其中羊群行為系數(shù)的平均值達到了12.46%?；鹧蛉盒袨橄禂?shù)又有了進一步的提高，由此可見，基金之間的羊群行為還是比較嚴重。除此之外，從t的統(tǒng)計量也可以非常明顯地反映羊群行為的強弱。

3改善目前會計信息機構(gòu)投資者羊群行為的建議

3.1加強證券市場的監(jiān)管力度

對于羊群行為的研究，首先為了降低羊群行為的發(fā)生，除了要重視信息披露制度的完善，還要進一步明確政府監(jiān)管定位，減少政府部門對證券市場的過度干預也是非常有必要。為了提高市場的效率，政府會通過一定的方式來對市場進行一定的監(jiān)督和管理。并對市場的價格發(fā)現(xiàn)功能有一定的完善作用，改善市場的信息效率，從而幫助投資者能夠從真正意義上獲得長期有效的收益。

3.2完善基金管理體系

目前我國的基金業(yè)績評價的指標還比較單一，一般基金的全貌并不能夠非常真實地反映出來，此外，這還在很大程度上促使基金經(jīng)理過于追求收益，而忽視了可能存在的一些風險，最終促進了基金操作的羊群效應。對于基金經(jīng)理的考核，應該從多個方面來進行考核，而不應該只是從基金業(yè)績的評價者一方面來進行考核，例如：組合風險、未來成長等，這些都可以作為對基金經(jīng)理考核的依據(jù)。進行一些更有價值的投資，從而在一定程度上，減少基金投資者之間的羊群行為。

4結(jié)語

為了減少由于羊群行為所造成的市場混亂。需要不斷的對我國的會計信息制度進行披露并進行完善，增加信息的通透性，并保證信息的準確性，從而使得會計信息機構(gòu)投資者羊群行為的影響機制全面的下降。

參考文獻

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