◇姚 承

資本運(yùn)營助推礦產(chǎn)資源企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀及其對(duì)策研究

◇姚 承

礦產(chǎn)資源是一個(gè)國家社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。世界各個(gè)國家紛紛把對(duì)礦產(chǎn)資源的利用和保護(hù)放在戰(zhàn)略發(fā)展地位。但是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，我國礦業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依然存在諸多挑戰(zhàn)。礦業(yè)項(xiàng)目融資困難，資金來源不足，礦業(yè)投資增長速度放緩，，許多企業(yè)資金鏈斷裂，嚴(yán)重影響了礦產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而進(jìn)行有效的資本運(yùn)營是改變這種困境進(jìn)而推動(dòng)礦產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方法之一。本文運(yùn)用文獻(xiàn)分析法，理論分析等研究方法立足于礦產(chǎn)經(jīng)濟(jì)，通過對(duì)我國礦產(chǎn)資源的特點(diǎn)以及企業(yè)在資本運(yùn)營中存在問題的分析，借鑒國內(nèi)外學(xué)者對(duì)資本運(yùn)營的研究方法和研究成果，試圖提出適合我國礦產(chǎn)資源經(jīng)濟(jì)發(fā)展的建議。

礦產(chǎn)資源企業(yè)；資本運(yùn)營；對(duì)策

一、引言

我國雖是礦業(yè)大國但并非強(qiáng)國，許多大宗消費(fèi)礦產(chǎn)對(duì)外依存度高，尚未建立起境外資源供應(yīng)保障體系，受國際市場(chǎng)礦產(chǎn)資源價(jià)格波動(dòng)影響較大。本身資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制不夠健全，運(yùn)行秩序很不規(guī)范，市場(chǎng)存在資金炒作等現(xiàn)象再加上礦產(chǎn)資源的隱蔽性、地域性及不確定因素很多的特點(diǎn)，使得對(duì)礦產(chǎn)資源投資的不確定因素和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)增加，投資減少。同時(shí)，由于2008年全球金融危機(jī)的余溫尚存，國際上許多國家經(jīng)濟(jì)依舊十分疲軟，致使這些國家對(duì)外需求降低，進(jìn)口萎縮以及我國礦產(chǎn)資源產(chǎn)能過剩，企業(yè)效益下滑等因素的影響，國內(nèi)消費(fèi)需求不高。使得許多礦產(chǎn)資源企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款增加，占用大量資金。此外，大多銀行具有“信貸歧視”，民間借貸不規(guī)范，礦產(chǎn)企業(yè)效益又普遍低下，內(nèi)部融資缺乏，造成了資金來源枯竭。以上這些都使得礦產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)利潤急劇減少，企業(yè)經(jīng)營困難。大量小礦山停產(chǎn)，倒閉，大型礦產(chǎn)企業(yè)也舉步維艱。因此，重視企業(yè)的資本運(yùn)營，完善經(jīng)營管理就顯得尤為重要了。

二、我國礦產(chǎn)資源重要性與現(xiàn)狀

李克強(qiáng)總理在2010年提出的“確保資源的安全供給已成為中國核心利益”，礦產(chǎn)資源是國民經(jīng)濟(jì)的物質(zhì)基礎(chǔ)，滲透在生產(chǎn)、消費(fèi)的各個(gè)環(huán)節(jié)。與國外發(fā)達(dá)國家進(jìn)行對(duì)比，我國對(duì)礦產(chǎn)資源的開發(fā)和利用呈現(xiàn)出：①礦產(chǎn)資源開發(fā)利用程度低，大部分處在對(duì)原料的初加工階段。②重復(fù)利用率低，資源浪費(fèi)嚴(yán)重。我國有色金屬循環(huán)利用率約占消費(fèi)量的20%～25%,而發(fā)達(dá)國家有色金屬循環(huán)利用率約占消費(fèi)量的50%左右。③科技含量低，開發(fā)能力弱，污染嚴(yán)重。要解決上述問題，資本運(yùn)營是不可忽略的“藥方”之一。通過資本運(yùn)營，企業(yè)可以籌集資金，更新設(shè)備，引進(jìn)人才，加快企業(yè)的更新?lián)Q代，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，并為“走出去”奠定基礎(chǔ)。

三、資本運(yùn)營是礦產(chǎn)資源企業(yè)走向成功道路的必然選擇

礦產(chǎn)經(jīng)濟(jì)投資自身具有一次性投資多，回收期長，盈利滯后，受環(huán)境與地域制約的特點(diǎn)，并且還有一定的技術(shù)門檻，所以具有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。而且，礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)是屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，對(duì)資金需求量大。通過資本市場(chǎng)借助于多種籌資方式比如銀行借款、發(fā)行股票，債券等，不僅解決了對(duì)資金的需求問題而且可以起到一定的分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。同時(shí)，通過資本運(yùn)營引進(jìn)更多的外部監(jiān)管者，將有助于改善企業(yè)的經(jīng)營管理水平，提高投資決策的科學(xué)性。此外，隨著我國經(jīng)濟(jì)的日益發(fā)展，我國居民個(gè)人投資理財(cái)理念不斷加強(qiáng)，外部條件也在成熟。

四、當(dāng)前礦產(chǎn)資源企業(yè)在資本運(yùn)營中存在的問題

（一）融資結(jié)構(gòu)不合理

以1998年全國地勘經(jīng)濟(jì)體制改革為分界線，1998年之前我國的礦業(yè)融資是具有濃厚計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩的單一化融資方式，1998年之后轉(zhuǎn)變?yōu)榕c市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的多元化融資方式。融資渠道進(jìn)一步擴(kuò)寬，融資主體進(jìn)一步豐富，融資規(guī)模也進(jìn)一步增大。但是在當(dāng)前礦產(chǎn)資源企業(yè)中依然存在著融資結(jié)構(gòu)不合理的問題。我國礦產(chǎn)資源企業(yè)呈現(xiàn)出利用外資少，過分依賴內(nèi)部融資、銀行借款以及政府撥款等特點(diǎn)。以江西省為例，由附表可知，礦產(chǎn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資來源絕大部分是企業(yè)內(nèi)部自籌資金，位居第三位是國內(nèi)貸款，兩者加在一起占資金來源總數(shù)的94%以上?？墒?，受產(chǎn)能過剩影響，企業(yè)自身生產(chǎn)成本增加，銷售量減少，留存收益大幅度縮水，內(nèi)部“造血功能”出現(xiàn)不足。銀行借款過多則會(huì)增加償債風(fēng)險(xiǎn)引起信用危機(jī)。而政府撥款具有審批手續(xù)復(fù)雜，資金有限的不足之處。

附表 江西省礦產(chǎn)企業(yè)資金來源

（二）資本市場(chǎng)建設(shè)滯后

國外礦業(yè)融資大致經(jīng)歷了四個(gè)階段：60年代中期以前，以自有資金和股東資金為主；60年代中期至70年代，舉債融資逐漸發(fā)展；70年代至80年代，礦業(yè)資本市場(chǎng)相對(duì)萎縮，國有資金占據(jù)主要地位；80年代以后，礦業(yè)公司面臨資金困境，礦業(yè)資本市場(chǎng)異?；钴S,由此可見資本市場(chǎng)對(duì)礦業(yè)公司發(fā)展的重要性。資本市場(chǎng)好比血管，發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)能夠進(jìn)行合理的資源配置，時(shí)刻滿足企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)需求。而在我國由于資本市場(chǎng)建設(shè)較為滯后，政府干預(yù)市場(chǎng)的力量往往過于強(qiáng)大，違背了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作規(guī)律，人為的進(jìn)行生產(chǎn)要素的分配，不利于資源實(shí)現(xiàn)合理配置。此外，銀行大多傾向于把資金貸給大型國企，再加上礦業(yè)經(jīng)濟(jì)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)性，中小型的礦業(yè)企業(yè)很難申請(qǐng)到銀行貸款。

（三）對(duì)外資本運(yùn)營較少

隨著經(jīng)濟(jì)全球化，礦業(yè)資源越來越具有全球性，我國要積極“走出去”，參與國際競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，合作共贏。但是，由于我國大多數(shù)礦產(chǎn)企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)科技實(shí)力不夠優(yōu)秀，對(duì)海外的法律制度不夠了解，許多礦產(chǎn)企業(yè)大多局限在本國發(fā)展，即使是有發(fā)展到海外的企業(yè)，也只是停留在初級(jí)的資本運(yùn)營方式。

（四）風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不完善

由于礦產(chǎn)資源的隱蔽性、地域性及不確定因素很多的特點(diǎn)，所以礦業(yè)屬于高風(fēng)險(xiǎn)、長周期、投資額巨大的產(chǎn)業(yè)。因此，風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制的完善具有重要的意義。隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，進(jìn)行資本運(yùn)營也漸漸被企業(yè)所重視，但是企業(yè)往往只看到資本運(yùn)營促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的積極影響的一面，卻由于經(jīng)營管理者能力水平有限，忽視了資本運(yùn)營可能給企業(yè)帶來的負(fù)面影響，盲目地制訂政策。同時(shí)，企業(yè)也沒有建立起針對(duì)性強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案，明確不同風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的責(zé)任范圍。

五、資本運(yùn)營助推礦產(chǎn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)策

（一）資本運(yùn)營與資源整合相結(jié)合

要努力實(shí)現(xiàn)資源整合與資本運(yùn)營相結(jié)合，針對(duì)不同區(qū)域，不同礦產(chǎn)資源類型，結(jié)合不同技術(shù)管理要求，進(jìn)行規(guī)模整合、產(chǎn)業(yè)整合、礦區(qū)整合、礦產(chǎn)整合，突出區(qū)域礦產(chǎn)資源特色，提高開采效益，招商引資，將資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。

（二）拓展融資渠道，形成多層次、多主體參與形式

進(jìn)一步加快礦業(yè)資本市場(chǎng)建設(shè)，完善監(jiān)管環(huán)境和法律制度，鼓勵(lì)引導(dǎo)企業(yè)走上資本市場(chǎng)，減少直接融資比例，拓展融資渠道，使得礦產(chǎn)企業(yè)可以根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略選擇適合的融資方式。同時(shí)，針對(duì)礦業(yè)不同的進(jìn)展過程設(shè)立不同的股票品種、基金品種，不僅為礦產(chǎn)企業(yè)提供了更多的分散風(fēng)險(xiǎn)的工具和方式，而且豐富了礦業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和優(yōu)化礦業(yè)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

（三）積極開展礦業(yè)國際合作

在經(jīng)濟(jì)全球化日益深入的今天，企業(yè)要想做大做強(qiáng)成為一流企業(yè)，就需要積極參與國際競(jìng)爭(zhēng)，借助“一帶一路”的發(fā)展契機(jī)，充分利用國際資本市場(chǎng)平臺(tái)，盤活存量資產(chǎn)，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)資本盈利最大化。

（四）提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力

企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中需要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管水平，加大審查力度，完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度，強(qiáng)制要求公司披露相關(guān)信息，提高公眾透明度。同時(shí)，需要提高管理者的經(jīng)營管理水平和市場(chǎng)洞察力，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立起針對(duì)性強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案。

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（作者單位：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.05.007