馬敏

摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)的改革開放以及經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國與世界上其他國家的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系也越來越頻繁。更重要的是，我國外匯管理體制改革的進(jìn)一步深化和外匯市場的進(jìn)一步發(fā)展與完善，使得人民幣逐步走向國際市場，匯率變動的頻率和幅度也逐漸加大。在此背景下，本文以科學(xué)性和前瞻性為指導(dǎo)原則，通過闡述我國進(jìn)出口企業(yè)所面臨的外匯交易風(fēng)險的現(xiàn)狀對這類企業(yè)需要用什么方法以及什么情況下使用這些方面提出建議和對策。

關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險管理；浮動匯率；外匯風(fēng)險意識；規(guī)避風(fēng)險

中圖分類號：F832.6；F752.6 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）009-0-01

一、我國涉外企業(yè)外匯風(fēng)險管理現(xiàn)狀

1.外債所導(dǎo)致的外匯交易風(fēng)險日益加大

近些年來，我國許多涉外企業(yè)由于對外經(jīng)濟(jì)往來的增加，使得跟其他國家的企業(yè)的債權(quán)債務(wù)的規(guī)模越來越大，2014年到現(xiàn)在人民幣對美元一直處于貶值的狀態(tài)，這就使得我國涉外企業(yè)對外債務(wù)的償還成本增加。

2.外匯交易風(fēng)險嚴(yán)重影響了涉外企業(yè)的利潤

對外涉外企業(yè)來說，外匯風(fēng)險影響到了企業(yè)的成本，從而影響了企業(yè)的利潤。比如一家企業(yè)出品一批商品價格為100萬美元，6個月后收到款項，現(xiàn)在美元對人民幣的匯率是1美元等于6.8人民幣，假設(shè)這批商品的總成本是650萬人民幣，用現(xiàn)在的匯率計算出品這批商品的利潤就是30萬人民幣，如果6個月后匯率下降到1美元等于6.4人民幣，那對于企業(yè)來說利潤就是負(fù)的10萬人民幣。

3.外匯交易風(fēng)險管理水平差異較大

所有的涉外企業(yè)都面臨著外匯交易風(fēng)險。但是不同的企業(yè)對于外匯風(fēng)險的管理水平不一樣。對于大型企業(yè)來說，一般都有專門的風(fēng)控部門來預(yù)測外匯未來的走勢，從而采用相關(guān)的措施來規(guī)避或者轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險。但是一些小的涉外企業(yè)，由于規(guī)模比較小，對于外匯風(fēng)險的認(rèn)識不夠，也不舍得花費(fèi)資金來規(guī)避風(fēng)險，所以他們的風(fēng)險管理水平低。

4.外匯風(fēng)險對我國國際貿(mào)易影響越來越大

由于我國國際貿(mào)易規(guī)模擴(kuò)大，外匯風(fēng)險對我國國際貿(mào)易的影響也越來越大。當(dāng)一國的貨幣貶值，有利于出口，不利于進(jìn)口，這是因為本幣貶值意味著外幣升值，外幣的購買力增加，以外幣表示的本國商品的價格下降，從而導(dǎo)致本國商品在國際上競爭力增強(qiáng)，出口將增多；而以本幣表示的外國商品的價格會上升，進(jìn)口商品的競爭力下降，進(jìn)口數(shù)量減少。如果本幣升值就會使得出口減少，進(jìn)口增加。所以很多時候我們會采用調(diào)整外匯匯率的方式來調(diào)整國際收支失衡的情況。

二、涉外企業(yè)外匯交易風(fēng)險的管理

企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險的種類很多，但是對企業(yè)影響最大的就是交易風(fēng)險。外匯風(fēng)險管理的目的是保值，設(shè)法消除敞口的價值風(fēng)險和時間風(fēng)險。我們有以下幾種方法可以規(guī)避外匯交易風(fēng)險。

1.貨幣法

（1）選擇好合同的計價貨幣

在國際貿(mào)易過程中能否選擇好計價貨幣關(guān)系到交易雙方承擔(dān)外匯風(fēng)險的大小，一般來說選擇貨幣會遵循下列的原則：

第一，盡量使用本身來作為結(jié)算貨幣，因為不涉及到貨幣的兌換也就不存在外匯風(fēng)險。第二，在貿(mào)易過程中收“硬”付“軟”。在收款的時候盡量使用“硬”貨幣，在付款的時候盡量使用“軟”貨幣。第三，使用多種貨幣計價。

（2）平衡法

在進(jìn)出口過程中如果未來要收到或者支付一筆款項時，創(chuàng)造出一個相同貨幣，相同金額，相同期限的資金反向流動，從而達(dá)到消除外匯風(fēng)險的目的。例如，涉外企業(yè)三個月后要收到50萬美元，現(xiàn)在做一筆在三個月后需要支付50萬美元的交易，這樣等三個月后我收到50萬美元的時候就可以用來支付后面這筆交易的款項。無論外匯匯率怎么波動對企業(yè)都沒有任何影響。

（3）調(diào)整價格法

調(diào)整價格法包括兩種：加價保值和壓加保值。也就是出口過程中盡可能提高商品的價格，在進(jìn)口過程中盡可能壓低商品的價格，以此來抵御外匯風(fēng)險。

2.交易法

（1）遠(yuǎn)期外匯交易

遠(yuǎn)期外匯交易是在雙方簽訂遠(yuǎn)期合約時，先約定交易的貨幣幣種、數(shù)量和匯價，在未來的某個時點(diǎn)進(jìn)行實際交割。如果未來要收到一筆外幣，那么就在遠(yuǎn)期市場賣出相同金額的外幣遠(yuǎn)期合約；如果未來要支付一筆外幣，那么就遠(yuǎn)期市場買入相同金額的外幣遠(yuǎn)期合約。無論未來匯率怎么波動，遠(yuǎn)期合約在未來一定要按照協(xié)議價格成交。

（2）外匯期貨交易

外匯期貨交易是在遠(yuǎn)期外匯交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。它是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，在期貨交易所進(jìn)行交易，交易雙方達(dá)成交易協(xié)議后，需要繳存一定比例的保證金，只有期貨交易所的會員才能夠在期貨交易所進(jìn)行交易。運(yùn)用期貨來規(guī)避外匯風(fēng)險有兩種方式，一種是多頭套期保值，一種是空頭套期保值。如果企業(yè)未來要收到外幣就運(yùn)用空頭套期保值，即在期貨市場上賣出期貨合約；如果企業(yè)未來要支付一筆外向就運(yùn)用多頭套期保值，即在期貨市場上買入期貨合約。

（3）外匯期權(quán)交易

外匯期權(quán)交易是指交易雙方簽訂期權(quán)合約，買方在未來有權(quán)利按照協(xié)議價格買入或者賣出一定數(shù)量的外匯。期權(quán)買方購買的是一種權(quán)利而不是一種義務(wù)，未來可以執(zhí)行期權(quán)也可以不執(zhí)行期權(quán)，如果匯率變動對買入有利就執(zhí)行，不利就不執(zhí)行。但是期權(quán)的賣方必須在買方要求執(zhí)行期權(quán)時，賣出或買入這種外匯資產(chǎn)。買方購買權(quán)利就應(yīng)該付出相應(yīng)的代價-期權(quán)費(fèi)，對于買方來說最大的損失就是期權(quán)費(fèi)，最大收益理論上可以無限，對于期權(quán)的賣方來說就剛好相反。

（4）借款法

涉外企業(yè)未來要收到一筆外幣，可以向銀行借入等額外幣貸款，期限與收款期限相同，這樣就把未來的收入轉(zhuǎn)移到了現(xiàn)在，從而消除了時間風(fēng)險。等到未來收到外幣的時候，可能用收到的外幣來償還銀行的貸款，避免了外匯匯率波動給企業(yè)帶來的風(fēng)險。

（5）投資法

涉外企業(yè)未來如果要支付一筆外幣，企業(yè)可以在簽約日拿出所需外幣資金進(jìn)行投資，通過投資獲取相應(yīng)的收益，但是投資期限要小于或者等于需要支付的時間，等到需要支付的時候拿這筆投資到期的外幣支付應(yīng)付賬款，也避免了外匯匯率波動給企業(yè)帶來的風(fēng)險。

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