張銳

最新一次的國務(wù)院常務(wù)會議決定在浙江、江西、廣東、貴州、新疆5省（區(qū)）選擇部分地方建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)，此舉不僅意味著綠色金融從戰(zhàn)略層面落實到執(zhí)行層面，而且作為推動綠色金融的新嘗試，綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)在積累經(jīng)驗的同時，還肩負(fù)著探知以及如何控制和防范綠色金融風(fēng)險的使命。

從《生態(tài)文明體制改革總體方案》首次提出“建立我國的綠色金融體系”，到《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》首次對建立健全綠色金融體系作出全面部署，再到推出《綠色信貸指引》等系列專項政策，有關(guān)綠色金融的頂層設(shè)計框架基本建立起來。但是，各地經(jīng)濟發(fā)展程度與環(huán)境資源結(jié)構(gòu)千差萬別，綠色金融所包含的內(nèi)容也十分豐富，如何在增大相應(yīng)政策落地價值普遍性的同時，又能彰顯出更大的區(qū)域性適用效果，無疑需要比較穩(wěn)妥與充分的試驗。

就綠色金融創(chuàng)新試驗方向看，圈定出的5個?。▍^(qū)）都會在金融機構(gòu)設(shè)立綠色金融事業(yè)部或綠色支行以及綠色債券發(fā)行上進行更多地創(chuàng)新與嘗試，但同時各自會突出重點指向與部位，其中浙江會在如何吸引創(chuàng)投、私募基金、金融租賃公司等民間資本和發(fā)展小額信貸以及建設(shè)特色小鎮(zhèn)等方面做出突破，廣東會在怎樣加大引進外資參與綠色投資的力度、金融科技與綠色金融的結(jié)合等領(lǐng)域做出探索，江西與貴州會分別在推動資源特許經(jīng)營權(quán)、項目收益權(quán)和排污權(quán)等綠色權(quán)益交易市場建設(shè)上邁出不同的前行步伐，而新疆則會在企業(yè)上市融資、中小企業(yè)綠色集合債的發(fā)行等方面拿出實驗性的成績單。

作為綠色金融首要的創(chuàng)新試驗任務(wù)，金融機構(gòu)設(shè)立綠色金融事業(yè)部或綠色支行應(yīng)當(dāng)沒有技術(shù)制約。這方面不僅有匯豐、花旗和渣打等知名國際銀行的成功經(jīng)驗值得參考，也有國內(nèi)首家加入《赤道原則》的興業(yè)銀行涉足綠色金融業(yè)務(wù)的具體做法可供借鑒。而與物化組織機構(gòu)的創(chuàng)設(shè)相比，作為綠色金融重頭的綠色信貸更有許多需要完善的地方。一方面，在綠色項目的認(rèn)定上，急需對分別來自銀監(jiān)會、人民銀行與國家發(fā)改委的《綠色信貸統(tǒng)計表》、《綠色債券支持項目目錄》和《綠色債券發(fā)行指引》三個文件的標(biāo)準(zhǔn)進行統(tǒng)一，以便銀行的業(yè)務(wù)操作；另一方面，針對銀行進入綠色信貸熱度不高問題，需要建立綠色銀行考評體系，以將綠色金融考評結(jié)果與監(jiān)管評級、機構(gòu)準(zhǔn)入、高管人員履職評價、綠色信用額度等緊密關(guān)聯(lián)起來；與此同時，面對融資額度大、期限長的綠色項目，急需探索和建立起綠色銀團貸款的合作與共振模式。

綠色債券作為綠色金融的新銳軍團在國內(nèi)顯現(xiàn)出燎燃擴展之勢，不僅發(fā)行品種做到了金融債、公司債、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券、熊貓債以及非公開定向債務(wù)融資工具的全覆蓋，而且截止目前我國累計發(fā)行的綠色債券總量達(dá)到2752.7億元，名列全球第一。盡管如此，與國內(nèi)債市規(guī)模相比，綠色債券的體量依然太小，其中去年2300億元的綠債發(fā)行量在國內(nèi)債市的占比僅為0.006%。另外，統(tǒng)計結(jié)果表明，境內(nèi)綠色金融債的占比高達(dá)八成以上，如何增大綠債的境外融資能力和拓展出更寬闊的境外發(fā)行綠債路徑，以及如何吸引國際金融組織和跨國公司在境內(nèi)發(fā)行綠色債券，相關(guān)政策有值得深耕的空間。不僅如此，國內(nèi)綠色債券的發(fā)行主體目前集中在大型企業(yè)，而小微企業(yè)由于發(fā)行規(guī)模小，很難通過債券方式實現(xiàn)融資，因此，政策層面更有必要在啟動與推廣中小企業(yè)綠色集合債方面有所突破。

通過證券市場為更多的綠色企業(yè)打開融資之門是綠色金融的重要支撐，為此需要盡快推出“綠色股票指數(shù)”，該指標(biāo)不僅包括企業(yè)綠色定性指標(biāo)，如綠色發(fā)展戰(zhàn)略及政策、綠色供應(yīng)鏈的生命周期等，也包含企業(yè)綠色定量指標(biāo)，如碳排放量、用水量、用電量以及綠色收入占比等，同時更應(yīng)反映企業(yè)負(fù)面環(huán)境新聞及環(huán)保處罰狀況，以為企業(yè)IPO與信息披露提供可視標(biāo)準(zhǔn)。需要強調(diào)的是，證券市場支持綠色金融并不意味著降低IPO的門檻，相反更應(yīng)加強IPO審查階段的環(huán)保元素，對于那些近三年內(nèi)受到環(huán)保相關(guān)行政處罰或刑事處罰的公司，一律在IPO時一票否決，以此倒逼更多的企業(yè)踐行綠色標(biāo)準(zhǔn)。另外，據(jù)研究機構(gòu)發(fā)布的《企業(yè)環(huán)境信息披露指數(shù)（2017中期綜合報告）》顯示，在百分制下，170家樣本上市公司中，環(huán)境信息披露的平均分為39.67分，遠(yuǎn)未達(dá)到及格線。因此，建立上市公司強制性環(huán)境信息披露制度并形成一套完整的信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則已時不我待。

來自國務(wù)院發(fā)展研究中心的研究報告表明，我國綠色產(chǎn)業(yè)的年投資資金需求在2萬億人民幣以上，而財政資源只能滿足10%至15%的需求；同時“十三五”期間，包括城市清潔能源、綠色建筑、城市環(huán)保水務(wù)等國內(nèi)綠色基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資有望超過10萬億元，其中85%以上將依靠社會融資來解決。但目前的狀況是，不僅境外資本參與綠色投資的案例不多，而且國內(nèi)民間資本參與綠色投資的熱情也不高，為此，政策的試點應(yīng)在以下兩個方面取得突破：一方面，要發(fā)揮好再貸款、擔(dān)?；鸬葘I(yè)化擔(dān)保機制以及財政貼息的作用，降低綠色融資成本，提升綠色項目的回報率與商業(yè)可持續(xù)性；另一方面，要鼓勵和支持有條件的地方政府設(shè)立綠色發(fā)展基金，運用PPP等手段撬動更多的社會資本投資綠色產(chǎn)業(yè)。

綠色權(quán)益交易市場的建設(shè)可以說是整個綠色金融中的短板，這不僅是因為交易環(huán)節(jié)多和交易成本高，還與很多交易項目的融資支持力度不夠直接相關(guān)。為此，一方面要允許綠色權(quán)益進入信貸市場，通過抵質(zhì)押融資緩解資金瓶頸；另一方面，要引入更多的第三方參與綠色權(quán)益交易，并在財稅優(yōu)惠、信貸貼息等具體政策方面予以充分地支持；與此同時，要切實保護好參與方各自的權(quán)益，尤其要確保第三方在投資、設(shè)計、建設(shè)、運營、維護、管理環(huán)保設(shè)施等方面權(quán)利的真實落地，以此創(chuàng)造綠色權(quán)益交易市場的公正良序。

最后需要強調(diào)的是，在國務(wù)院常務(wù)會議明確的綠色金融改革創(chuàng)新五項任務(wù)中，第一次提出要建立綠色金融風(fēng)險防范機制，健全責(zé)任追究制度，促進形成綠色金融健康發(fā)展模式。這樣的認(rèn)知也恰恰切中了目前綠色金融發(fā)展的要害。除了先前出現(xiàn)的新能源車“騙補”、棄風(fēng)棄光外，未來不排除會出現(xiàn)假綠色之名融資但實際并未投到綠色項目中的“洗綠”行為，同時還可能產(chǎn)生綠色債券的違約風(fēng)險。對此，一方面要建立綠色金融信息共享平臺，在發(fā)揮官方常規(guī)化監(jiān)測機制功能的同時，充分釋放出社會力量的“扒糞”作用；另一方面，要引導(dǎo)現(xiàn)有專業(yè)服務(wù)機構(gòu)包括信用評級機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、會計事務(wù)所等專業(yè)服務(wù)機構(gòu)開展綠色金融相關(guān)業(yè)務(wù)，特別要引入獨立第三方機構(gòu)對綠色金融進行評估，將信貸債券發(fā)行人、資金使用者的違規(guī)欺詐信息以及項目收益狀況等系統(tǒng)納入金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，在此基礎(chǔ)上加大對違規(guī)行為的處罰力度。