田惠敏　黃婧儀

摘要：綠色金融已成為全球大趨勢，建立綠色金融體系也已成為我國的一項國家戰(zhàn)略。自2007年中國啟動綠色信貸市場以來，中國綠色金融市場不斷發(fā)展，綠色信貸市場逐漸成熟，綠色證券市場近日取得國際關(guān)注，綠色保險制度仍在搭建中，全國性碳交易市場預(yù)計于明年正式啟動。在總結(jié)我國綠色金融市場現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，分析綠色金融發(fā)展中的一些問題，并提出相應(yīng)建議。

關(guān)鍵詞：綠色金融；綠色信貸；綠色證券；綠色保險；碳交易

DOI：10.13939/i.cnki.zgsc.2016.39.003

綠色金融已成為全球的大趨勢，得到了法國、英國等發(fā)達國家的支持，并在很大程度上由以我國為代表的發(fā)展中國家來推動。全國人大通過的《“十三五”規(guī)劃綱要》明確提出要“建立綠色金融體系，發(fā)展綠色信貸、綠色債券，設(shè)立綠色發(fā)展基金”，建立綠色金融體系已經(jīng)成為我國的國家戰(zhàn)略。綠色金融將支持我國環(huán)境投資的巨大資金需求，緩解環(huán)境治理對國家財政產(chǎn)生的壓力，啟動環(huán)境技術(shù)產(chǎn)業(yè)等新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，引導(dǎo)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色化、高科技化，是未來國際金融合作的新路徑，也是推進人民幣國際化、爭取國際金融體系改革主動權(quán)的關(guān)鍵契機。自2007年中國啟動綠色信貸市場以來，中國綠色金融市場的發(fā)展已經(jīng)取得令人矚目的成果，同時也出現(xiàn)了諸多制約綠色金融發(fā)展的因素。

一、我國綠色金融發(fā)展的現(xiàn)狀

我國是較早關(guān)注綠色金融的國家之一，早在1981年就發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于在國民經(jīng)濟調(diào)整時期加強環(huán)境保護工作的確定》，其中規(guī)定了幾項“利用經(jīng)濟杠桿”保護環(huán)境的政策。我國真正踐行綠色金融是2007年以來，國家環(huán)保部同一行三會聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》《關(guān)于加強上市公司環(huán)保監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》《關(guān)于環(huán)境污染責(zé)任保險工作的指導(dǎo)意見》，宣告綠色信貸、綠色證券和綠色保險政策的制定與推行。2015年是中國綠色金融元年。當(dāng)年9月21日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次明確了建立中國綠色金融體系的頂層設(shè)計。

（一）綠色信貸市場的發(fā)展

本部分從以下三個方面進行分析。

1.綠色信貸的國際發(fā)展

綠色信貸的提出源于赤道原則。該原則于2003年6月由國際金融公司（International Fi-nance Corporation，IFC）發(fā)起，要求金融機構(gòu)核查項目融資中的環(huán)境和社會問題，只有在項目發(fā)起人能夠證明該項目對社會和環(huán)境負(fù)責(zé)的前提下，金融機構(gòu)才會提供融資。赤道原則是目前全球綠色貸款的主要標(biāo)準(zhǔn)，極大地促進了全球綠色信貸市場的發(fā)展。其官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，全球35個國家的84個金融機構(gòu)已接受赤道原則，其項目融資總額占到新興市場國際項目融資的70%以上。

2.中國綠色信貸市場的啟動

2007年7月，環(huán)?？偩?、人民銀行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》促進了我國綠色信貸市場的形成。2012年，銀監(jiān)會發(fā)布《綠色信貸指引》，對銀行業(yè)操作綠色信貸的流程進行規(guī)范。2013年，銀監(jiān)會推進綠色信貸統(tǒng)計制度。2014年，銀監(jiān)會發(fā)布《綠色信貸實施情況關(guān)鍵評價指標(biāo)》，超過100個指標(biāo)對組織管理、能力建設(shè)、流程管理、內(nèi)控管理、信息披露等方面進行了規(guī)范。

3.中國綠色信貸市場現(xiàn)狀

截至2015年底，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色信貸余額8.08萬億元，約為2007年綠色信貸余額的23.8倍；其中21家主要銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色信貸余額達7.01萬億元，較年初增長16.42%，占各項貸款余額的9.68%；節(jié)能環(huán)保貸款余額2.32萬億元，支持了2.31萬個節(jié)能環(huán)保項目。

在綠色信貸投放上，多家銀行表示出了政策傾斜，為綠色信貸制定了相應(yīng)產(chǎn)品和戰(zhàn)略。2015年，國家開發(fā)銀行制定了《關(guān)于做好2015年綠色信貸相關(guān)工作的意見》；中國工商銀行印發(fā)了《中國工商銀行綠色信貸發(fā)展戰(zhàn)略》；中國建設(shè)銀行發(fā)布了《中國建設(shè)銀行綠色信貸實施方案》；重慶銀行將環(huán)保成套設(shè)備、新型節(jié)能環(huán)保建筑材料、傳統(tǒng)工業(yè)的節(jié)能減排技術(shù)改造等項目列為重點支持對象，對重慶鋼鐵集團、重慶啤酒集團等大型企業(yè)的環(huán)保搬遷項目、城市垃圾處理及污水綜合治理等項目持續(xù)提供資金支持。

（二）綠色證券市場的發(fā)展

本部分從以下兩個方面進行分析。

1.綠色證券市場的啟動

2007年，綠色證券由歐洲投資銀行創(chuàng)新發(fā)行。2013年，國際金融公司與紐約摩根大通共同發(fā)行IFC綠色債券，綠色金融市場開始蓬勃發(fā)展。2015年12月，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事宜的公告》，中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會（以下簡稱“綠金委”）發(fā)布《綠色債券支持項目目錄》，為市場提供了項目篩選的基本參考工具。此后僅一個月，興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行便獲準(zhǔn)發(fā)行共計1000億元額度的綠色金融債券，中國綠色債券市場由此啟動。

2.中國綠色證券市場現(xiàn)狀

中國現(xiàn)已成為全球最大的綠色債券市場。Climate Bonds Initiative公布的2016年度《債券與氣候變化》報告顯示，目前全球共計6940億美元存量綠色債券中有36%來自中國發(fā)行人、35%以人民幣計價。在中國綠色債券市場爆發(fā)式增長這一因素的推動下，2016年全球綠色債券發(fā)行量的增長可能在60%以上。

2016年7月初，中國銀行發(fā)布公告稱該行盧森堡分行、紐約分行同步發(fā)行了等值30億美元的綠色債券，其中美元、歐元、人民幣發(fā)行金額分別為22.5億美元、5億歐元、15億元人民幣。這是國際市場上有史以來發(fā)行金額最大、覆蓋幣種最多的綠色債券。

我國綠色債券發(fā)行主體以非上市公司、央企和國企為主，債券項目類別以清潔交通和清潔能源為主，發(fā)行品種以短融、政府支持機構(gòu)債和中票為主，發(fā)行市場以銀行間市場為主，發(fā)行方式以公募為主，綠色債券發(fā)行利率普遍低于非綠色債券。

（三）綠色保險市場的發(fā)展

本部分從以下兩個方面進行分析。

1.綠色保險市場的啟動

綠色保險在國外通常指與環(huán)境風(fēng)險管理有關(guān)的各種保險計劃，其實質(zhì)是將保險作為一種可持續(xù)發(fā)展的工具，以應(yīng)對如氣候變化、污染和環(huán)境破壞等環(huán)境問題。相比之下，現(xiàn)階段中國對綠色保險的定義要狹窄得多，通常僅限于環(huán)境污染責(zé)任保險，即以被保險人因污染環(huán)境而應(yīng)向受害人承擔(dān)的環(huán)境侵權(quán)損害賠償責(zé)任為標(biāo)的責(zé)任保險。

綠色保險制度在西方國家已有四十多年的歷史，而我國還未形成環(huán)責(zé)險法律體系。我國最早在20世紀(jì)80年代有了“環(huán)責(zé)險”，主要集中在核事故責(zé)任及海洋環(huán)境責(zé)任領(lǐng)域。90年代初，保險公司在大連、沈陽等城市推出了單獨運行，即不以附加險形式運行的環(huán)責(zé)險產(chǎn)品，但由于不具備相適應(yīng)的政策、法律條件，市場規(guī)模很小，到90年代中期已經(jīng)基本處于停滯狀態(tài)。中國正式啟動綠色保險是在2008年2月，國家環(huán)?？偩趾捅１O(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于環(huán)境污染責(zé)任保險工作的指導(dǎo)意見》，決定選擇部分環(huán)境危害大的行業(yè)、企業(yè)和地區(qū)率先開展“環(huán)責(zé)險”的試點工作。2013年，環(huán)保部與保監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開展環(huán)境污染強制責(zé)任保險試點工作的指導(dǎo)意見》，嘗試在沒有法律依據(jù)的情況下，以政策性文件在涉重金屬行業(yè)推動強制“環(huán)責(zé)險”。2015年9月，《生態(tài)文明體制改革總體方案》要求在環(huán)境高風(fēng)險領(lǐng)域建立強制“環(huán)責(zé)險”制度。

2.中國“環(huán)責(zé)險”的現(xiàn)狀

“環(huán)責(zé)險”的各個環(huán)節(jié)主要都由地方政府推動。地方政府從規(guī)劃投保方案，到選擇保險公司，甚至親自說服企業(yè)投保，可謂身影無處不在。雖然政府和保險業(yè)界都對“環(huán)責(zé)險”制度的推行表現(xiàn)得十分積極，但是八年來，“環(huán)責(zé)險”推行情況不甚理想，目前正處于瓶頸階段。據(jù)統(tǒng)計，2014年全國范圍內(nèi)22個省份有超過5000家企業(yè)投保，而截至2015年12月，僅剩下4000多家企業(yè)投保，并且其中大量企業(yè)沒有續(xù)保意愿。從保費收入來看，環(huán)境污染責(zé)任保險年保費收入剛剛突破億元大關(guān)，相對于我國2.5萬億元的保費規(guī)模來說幾乎可以忽略不計；與美國“環(huán)責(zé)險”保費每年多達40億美元相比，中國“環(huán)責(zé)險”保費收入更顯得微不足道。

（四）碳交易市場的發(fā)展

以下從三個方面進行分析。

1.碳交易市場的國際發(fā)展

1997年的《京都議定書》為發(fā)達國家設(shè)定的減排壓力以及各國減排成本的差異促成了碳排放權(quán)的交易行為，碳交易隨之興起，越來越多的國家也開始建立碳交易市場。2013年，美國啟動碳交易市場，我國啟動碳交易試點；2014年，澳大利亞啟動碳交易市場；2015年1月，韓國碳交易市場正式運行。在未來，全球碳市場份額可能將超過石油，成為世界各國爭奪的焦點。

2.中國參與碳交易的情況

中國早已成為賣碳大國。《京都議定書》規(guī)定了三種交易機制，中國的碳交易主要通過清潔發(fā)展機制（Clean Development Mechanism，CDM）交易機制進行。早在2008年，中國CDM項目產(chǎn)生的核證減排交易量就已占世界總成交量的84%?，F(xiàn)在，許多承擔(dān)減排義務(wù)的發(fā)達國家都在試圖通過中國購買減排量，并對具有碳交易潛力的節(jié)能減排項目進行投融資。國外一些投行和從事碳交易的風(fēng)投基金，如瑞典碳資產(chǎn)管理公司、英國益可環(huán)境集團、高盛、花旗銀行、匯豐銀行等，都已進入中國尋找節(jié)能減排投融資的機會。

3.全國碳排放交易體系的啟動

由于中國碳交易市場一直都依賴國外市場，國際買家往往到歐洲Blue Next市場及美國證交所進行碳交易，使得中國對碳交易的定價完全沒有話語權(quán)。中國充分意識到這一問題，自2011年起開始有序搭建自己的碳交易體系。2011年11月，國家發(fā)改委宣布首批碳排放交易試點省市，包括北京、上海、廣東、深圳、天津、重慶和湖北7個省市。2014年，7個試點已全部啟動上線交易，交易的主體形式為自愿減排。國家發(fā)改委《中國應(yīng)對氣候變化的政策與行動2015年度報告》稱，截至2015年8月底，中國7個碳排放交易試點累計交易地方配額約4024萬噸，成交額約12億元；累計拍賣配額約1664萬噸，成交額約8億元；截至2014年底，7個試點共納入排放企業(yè)和單位1900多家，分配的碳排放配額總量合計約12億噸；試點地區(qū)加大對履約的監(jiān)督和執(zhí)法力度，2014年和2015年履約率分別達到96%和98%以上。目前，7個碳交易試點完成了數(shù)據(jù)摸底、規(guī)則制定、企業(yè)教育、交易啟動、履約清繳、抵消機制使用等全過程，并各自嘗試了不同的政策思路和分配方法。

2015年9月25日，習(xí)近平主席在美國白宮與美國總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表中、美雙方關(guān)于氣候變化的聯(lián)合聲明，同時明確了計劃于2017年啟動全國碳排放交易體系，將覆蓋鋼鐵、電力、化工、建材、造紙和有色金屬等重點工業(yè)行業(yè)。下一步，發(fā)改委將加快推動出臺《碳排放權(quán)交易管理條例》及有關(guān)實施細(xì)則，強化全國碳排放交易法規(guī)的支撐，保證2017年全國碳排放權(quán)交易市場啟動運行。

二、我國綠色金融發(fā)展中存在的問題

本部分從以下五個方面進行分析。

（一）綠色金融的法律和監(jiān)管機制滯后

我國目前沒有制定專門的綠色金融法，綠色金融市場缺乏秩序。雖然2007年以來，環(huán)保部同“一行三會”相繼出臺以綠色信貸、綠色證券、綠色保險為主要內(nèi)容的綠色金融基本制度框架，但是這些法律文件多為綜合性和指導(dǎo)性的，僅停留在部門規(guī)章層面，在實踐中缺少具體的指導(dǎo)目錄和環(huán)境風(fēng)險評級標(biāo)準(zhǔn)，缺乏規(guī)范社會行為和各方權(quán)責(zé)的綠色金融法律制度體系。很多綠色金融政策的實施都是靠此類規(guī)范性法律文件來約束，因而實施效率低下。2008年以來，環(huán)保部進行的四次環(huán)評執(zhí)法全是通過直接叫停大項目、區(qū)域限批、流域限批等行政手段，長期效果十分有限。

政府法律文件漏洞諸多，使金融機構(gòu)難以制定綠色金融實施細(xì)則?，F(xiàn)有法律文件之間存在著相當(dāng)程度的機構(gòu)重復(fù)和職權(quán)交叉，政府相關(guān)部門關(guān)系不明，甚至不同立法文件之間內(nèi)容矛盾。這些漏洞使具體實施過程中相關(guān)規(guī)定被不斷弱化，金融機構(gòu)也難以制定相關(guān)的監(jiān)管措施及內(nèi)部實施細(xì)則。立法層次低制約了法律和監(jiān)管制度的效力。例如，綠色保險中，“環(huán)責(zé)險”的主要依據(jù)僅是國家環(huán)保部和保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的兩份部門規(guī)章；排污權(quán)可交易的法律地位至今尚未明確。這些綠色金融領(lǐng)域存在的法規(guī)不嚴(yán)、監(jiān)管不力等問題削弱了綠色金融政策的實施效果。

（二）金融機構(gòu)發(fā)展綠色金融力度不夠。補償和激勵政策缺失

商業(yè)銀行發(fā)展綠色金融的積極性不高，“高碳型”貸款客戶結(jié)構(gòu)依然持續(xù)。很多金融機構(gòu)尚未將綠色金融全面納入其業(yè)務(wù)經(jīng)營中。據(jù)清暉智庫統(tǒng)計，目前綠色金融在中國商業(yè)銀行資產(chǎn)的比重不足2%。綠色信貸已經(jīng)是我國綠色金融市場最主要的產(chǎn)品，但商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸的積極性依然較低?！吨袊吞冀鹑诎l(fā)展2014年度報告》表明，總資產(chǎn)排名較為靠前的18家商業(yè)銀行綠色信貸余額占總資產(chǎn)比例約為1.81%，其中排名第一的興業(yè)銀行綠色信貸占比也僅只有3.46%。由于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)長期以來較為傳統(tǒng)，商業(yè)銀行自然形成了以制造業(yè)客戶為主體的“高碳型”貸款客戶結(jié)構(gòu)；如果商業(yè)銀行支持節(jié)能環(huán)保企業(yè)和項目，就面臨了較長的投資周期、較大的市場不確定性和較高的貸款風(fēng)險。如果商業(yè)銀行短期內(nèi)大幅度減少制造業(yè)客戶貸款，就勢必影響營業(yè)收入，所以商業(yè)銀行的綠色貸款積極性難以提高，“高碳型”貸款客戶結(jié)構(gòu)依然持續(xù)，制約了綠色信貸規(guī)模的擴張。

商業(yè)銀行發(fā)展綠色金融缺少政府的支持。商業(yè)銀行主要追求股東利益最大化、利潤最大化，而目前綠色金融盈利較小，很多商業(yè)銀行自然不會投入足夠的人力、物力到綠色金融的業(yè)務(wù)上。如果希望金融機構(gòu)加大綠色金融的發(fā)展力度，就需要一定的補償和激勵機制。但目前缺少貸款風(fēng)險補償金、貼息或獎勵政策等措施，在一定程度上影響了金融機構(gòu)發(fā)展綠色金融的積極性。

（三）綠色金融實踐主體和產(chǎn)品類型單一

目前，我國綠色金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和種類都較為單一，主要依賴于商業(yè)銀行的綠色信貸政策，證券、保險、信托等其他金融機構(gòu)參與較少。而商業(yè)銀行現(xiàn)有綠色信貸產(chǎn)品線涵蓋的產(chǎn)品品種也較單一，仍以傳統(tǒng)流動資金貸款為主，同質(zhì)化傾向較強，產(chǎn)品創(chuàng)新力度不足。綠色保險因其承擔(dān)的賠付金額過大、承保的范圍狹窄，經(jīng)營風(fēng)險遠(yuǎn)高于其他商業(yè)保險，保險公司的積極性低；大多數(shù)污染企業(yè)沒有對污染事故的責(zé)任意識，“環(huán)責(zé)險”的投保熱情也不高。專門的綠色證券非常少，也沒有權(quán)威的綠色債券數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上市公司的環(huán)評績效評估僅在部分地區(qū)進行了試點。碳市場發(fā)展同樣缺乏創(chuàng)新。天大研究院“中國金融發(fā)展戰(zhàn)略”研究課題組發(fā)現(xiàn)，“盡管中國國內(nèi)金融業(yè)在把握氣候變化領(lǐng)域的金融創(chuàng)新，如綠色信貸、結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品、碳基金等方面有許多亮點，但與國際市場上不斷創(chuàng)新演進的綠色金融衍生品，如CER/EUA期權(quán)、1CER/EUA期貨、CER/EUA互換、承兌CER等相比，這些局部意義上的創(chuàng)新無論從廣度、深度還是從規(guī)模來看，都與中國綠色金融市場發(fā)展的巨大空間不相適應(yīng)”。

總體來講，時下中國綠色金融產(chǎn)品主要面向大型環(huán)保類企業(yè)和大型清潔能源、節(jié)能減排項目，無法滿足中小型環(huán)保企業(yè)多樣化的融資需求，也缺少針對個人、家庭的產(chǎn)品。單一的產(chǎn)品類型導(dǎo)致綠色金融難以滲透到社會各個領(lǐng)域，影響力難以增長。

（四）缺乏有效的信息披露機制

企業(yè)對環(huán)境信息的隱瞞、謊報現(xiàn)象嚴(yán)重。綠色金融的投資者必須掌握充分的企業(yè)環(huán)境信息才能判斷哪些企業(yè)是綠色的、哪些是污染的，從而加大對綠色企業(yè)的投資，減少對污染性企業(yè)的投資。然而，目前企業(yè)對環(huán)境信息的隱瞞、謊報現(xiàn)象十分嚴(yán)重。盡管環(huán)保部早已于2007年發(fā)布《關(guān)于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》，要求把企業(yè)環(huán)境信息納入企業(yè)信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，但由于該要求缺乏強制性，截至2015年7月，只有20%左右的上市公司披露環(huán)境信息，大部分企業(yè)都沒有披露。自2015年開始實施的新環(huán)保法第55條要求，重點排污單位應(yīng)當(dāng)如實向社會公開其主要污染物的名稱、排放方式、排放濃度和總量、超標(biāo)排放情況，以及防治污染設(shè)施的建設(shè)和運行情況，接受社會監(jiān)督。然而只有極少數(shù)公司披露了關(guān)于廢水或廢氣排放不達標(biāo)的負(fù)面信息，大多數(shù)企業(yè)“報喜不報憂”；而40%左右的上市公司的環(huán)境信息披露只是簡單陳述，甚至一筆帶過，并沒有足夠的相關(guān)數(shù)據(jù)支撐，根本不能滿足銀行和投資者對信息實質(zhì)性的期望和訴求。

環(huán)保部、金融監(jiān)管部門和金融機構(gòu)之間缺乏有效的信息聯(lián)通機制。2014年央行征信中心與環(huán)保部政策法規(guī)司簽署了信息采集合作文件，由環(huán)保部提供環(huán)境信用信息給央行，納入其征信系統(tǒng)《企業(yè)基本信用報告》并在全國范圍內(nèi)共享。可時至今日，央行征信系統(tǒng)內(nèi)的環(huán)保信息涉及的企業(yè)范圍還很窄，對大多數(shù)不屬于國家監(jiān)控范圍內(nèi)的企業(yè)，金融機構(gòu)只能通過實地調(diào)查或媒體報道獲得其環(huán)境信息，有的甚至難以獲得，或者難以核實信息的真假。近兩年來環(huán)保執(zhí)法力度加大，又出現(xiàn)了一些企業(yè)因為污染治理被關(guān)停而導(dǎo)致信貸資金無法收回的情況。于是，很多銀行主動找到環(huán)保部，希望加強溝通，由環(huán)保部提供一些重要的環(huán)境違法信息。

環(huán)境信息披露和共享機制的諸多漏洞阻礙了資本市場向綠色產(chǎn)業(yè)的資金配置，金融機構(gòu)在環(huán)境評估、績效審核、信貸資金發(fā)放與綠色金融的預(yù)期目標(biāo)存在較大偏差。

（五）碳市場建設(shè)滯后

我國是全球第一大碳排放國，碳排放總量超過美國和歐盟的總和，理應(yīng)是全球碳市場的主體之一。但是目前我國碳市場建設(shè)滯后，缺乏全國統(tǒng)一有效的碳交易市場，在碳金融服務(wù)上國內(nèi)金融機構(gòu)參與不足，缺乏碳期貨、期權(quán)等各種金融衍生品和金融服務(wù)支持，因而錯失了在國際碳市場的定價權(quán)和主導(dǎo)權(quán)。2011年10月底，國家發(fā)改委批準(zhǔn)了7個省市開展碳排放權(quán)交易，旨在為2017年全國性碳市場的啟動做好前期準(zhǔn)備，卻也導(dǎo)致了碳交易平臺割據(jù)的問題。目前，不同區(qū)域之間的碳資產(chǎn)定價差異巨大：根據(jù)碳排放交易網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2016年7月以來，成交價最高的北京環(huán)境交易所與成交價最低的上海環(huán)境能源交易所之間成交價的差異超過40元。這種分割的碳交易不利于實現(xiàn)碳交易中準(zhǔn)確定價、公平分配的要求，會導(dǎo)致高排碳產(chǎn)業(yè)在不同地區(qū)之間轉(zhuǎn)移，使得市場套利空間巨大，從而使碳交易市場的減排效果大打折扣。

三、推動中國綠色金融發(fā)展的建議

推動中國綠色金融的發(fā)展，提出以下七個方面的建議。

（一）推動綠色金融立法。加強執(zhí)法

以法律的形式確立綠色金融制度。我國綠色金融的法律法規(guī)尚不完善，未來應(yīng)參照赤道原則并借鑒國際銀行的做法，制定綠色信貸、綠色保險、綠色證券、碳交易市場的業(yè)務(wù)實施細(xì)則，并以法律的形式確立綠色金融制度。一是在對《商業(yè)銀行法》《證券法》和《保險法》等相關(guān)法律進行修改時，加入“綠色”元素。二是進一步完善環(huán)境保護的法律法規(guī)和實施細(xì)則，明確并加大環(huán)境污染者的法律責(zé)任。在國家立法為主的前提下，鼓勵各省、自治區(qū)、直轄市人大因地制宜制定綠色發(fā)展的地方法規(guī)，促進本地區(qū)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。三是按照民事責(zé)任為主，刑事、行政責(zé)任為輔的原則，強化有關(guān)責(zé)任部門的執(zhí)法權(quán)力，加大環(huán)境保護的執(zhí)法力度，激發(fā)企業(yè)保護環(huán)境和減少污染的內(nèi)在動力，促使金融機構(gòu)自發(fā)地承擔(dān)環(huán)境社會責(zé)任和推行綠色金融。加強執(zhí)法，提高企業(yè)違規(guī)成本，讓企業(yè)環(huán)境成本內(nèi)部化。自2015年開始實施的新環(huán)保法被公眾評為“史上最嚴(yán)”環(huán)保法，真正發(fā)揮新環(huán)保法的作用需要“史上最嚴(yán)”執(zhí)法的配合，從而為綠色金融的發(fā)展開創(chuàng)良好的法制環(huán)境。

（二）建立綠色銀行體系，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)

由政府作為發(fā)起人之一組建一家專業(yè)從事綠色投資的銀行，并逐漸形成全國性的綠色銀行體系，從而分擔(dān)私營企業(yè)的投資風(fēng)險，鼓勵社會資金進入綠色產(chǎn)業(yè)。應(yīng)該在三個層次上建立我國的綠色銀行體系。首先，在國家層面建立“中國生態(tài)發(fā)展銀行”；其次，在地方層面積極試點建立民資控股的綠色銀行，以形成全國范圍的綠色銀行體系；最后，在現(xiàn)有機構(gòu)層面，大型銀行可設(shè)立綠色金融事業(yè)部，股份制銀行及中小銀行也可以事業(yè)部的形式在全國范圍內(nèi)開展綠色專項信貸。一方面，金融機構(gòu)應(yīng)加強綠色金融領(lǐng)域的國際交流與合作，梳理發(fā)達國家綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新經(jīng)驗，通過貸款、股票、債券、理財、擔(dān)保、租賃、信托等多種金融工具，投入充足的人力、物力，形成更加多元化的綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)體系。另一方面，政府應(yīng)提供相應(yīng)的培訓(xùn)和技術(shù)支持，擴大市場參與主體，鼓勵銀行、證券、保險、信托、投資銀行等金融機構(gòu)積極深入?yún)⑴c綠色金融業(yè)務(wù)。

（三）完善綠色金融項目的優(yōu)惠機制

綜合運用財稅、費用補貼、市場準(zhǔn)入等方面的優(yōu)惠，合理分散金融機構(gòu)對綠色項目融資支持的信貸風(fēng)險。適度降低商業(yè)銀行在綠色金融項目中的營業(yè)稅稅率以及相關(guān)所得稅稅率，健全財政對綠色貸款的高效貼息機制，簡化審批流程，引導(dǎo)社會資金進入綠色產(chǎn)業(yè)。

（四）建立有效的企業(yè)環(huán)境信息披露和共享機制

通過立法強制性要求上市公司披露環(huán)境信息。雖然國家已經(jīng)發(fā)布了環(huán)境信息披露的法律文件，但這些制度在一些地區(qū)形同虛設(shè)。因此，應(yīng)在修改證券法的過程中，強制性要求上市公司披露環(huán)境信息。首先要制定詳細(xì)的、可量化的披露標(biāo)準(zhǔn)，可以先在污染性行業(yè)試行，然后逐步覆蓋其他行業(yè)。

推廣綠色評級、綠色指數(shù)體系。商業(yè)銀行和央行征信中心應(yīng)研發(fā)綠色評級系統(tǒng)，為綠色企業(yè)和項目提供更有利的評級，以降低其融資成本。一些公益性的專業(yè)機構(gòu)可以發(fā)布一些綠色指數(shù)，從而既鼓勵了綠色企業(yè)，又督促了污染企業(yè)。

建立公益性的環(huán)境成本核算體系，共享數(shù)據(jù)庫。英國公司Trucost提出了“自然資本負(fù)債”（Natural Capital Liabilities）的概念，通過建立環(huán)境模型和專業(yè)測算來量化大氣污染排放、水資源消耗、垃圾生成等造成的環(huán)境成本。政府可參考Trucost公司的做法，將環(huán)境成本核算體系引入環(huán)境影響評價、企業(yè)環(huán)境管理、排污許可證發(fā)放等環(huán)境管理機制，并將環(huán)境成本核算的結(jié)果數(shù)據(jù)庫公之于眾，降低投資者對綠色項目的評估成本。

構(gòu)建金融機構(gòu)、環(huán)保部與金融監(jiān)管部門的環(huán)境信息共享平臺。及時溝通企業(yè)環(huán)境信息、環(huán)保技術(shù)信息、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等，將環(huán)保認(rèn)證、清潔生產(chǎn)審計、限期治理、環(huán)境違法等信息納入金融部門征信系統(tǒng)，使金融機構(gòu)能有效評估企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險。

（五）建設(shè)綠色股票指數(shù)體系

高耗能、高污染的重工企業(yè)在我國主要股票指數(shù)的構(gòu)成中占了很大的比例，機構(gòu)投資者自然將同樣大比例的資金投入到了高污染行業(yè)，加劇了污染型的投資結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。為了引導(dǎo)資本市場更多地投資綠色產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該建立綠色企業(yè)占比較高的股票指數(shù)體系。

（六）加快建設(shè)全國統(tǒng)一的碳市場

在加強立法和頂層設(shè)計的基礎(chǔ)上，合理規(guī)劃配額和交易機制，充分發(fā)揮價格對減排者的激勵作用，提高市場流動性。在重點流域和大氣污染重點區(qū)域、試點跨行政區(qū)域排污權(quán)交易，建立污染排放總量與環(huán)境容量匹配性的定期評估與調(diào)節(jié)機制。研究推進碳期權(quán)期貨、綠色金融租賃、節(jié)能環(huán)保資產(chǎn)證券化以及與碳資產(chǎn)相關(guān)的理財、信托和基金產(chǎn)品、節(jié)能減排收益權(quán)和排污權(quán)質(zhì)押融資等。

（七）加強綠色金融的國際合作

為了確保以我國為代表的發(fā)展中國家在未來國際綠色金融體系中的話語權(quán)和國家利益，我國應(yīng)積極參與綠色金融相關(guān)國際合作項目，積極參與國際氣候變化談判，共同制定全球統(tǒng)一的綠色金融制度，聯(lián)合組建國際性的第三方環(huán)保評估機構(gòu)，共同培育綠色金融產(chǎn)品的國際市場。