張宇翔

【摘要】中小微企業(yè)對我國經(jīng)濟發(fā)展起著不可或缺的作用，但由于資產(chǎn)不夠雄厚，在向商業(yè)銀行融資貸款時仍然較為困難，本文主要從企業(yè)信用評級入手對中小微企業(yè)信用評級指標(biāo)體系進行簡要研究。

【關(guān)鍵詞】中小微企業(yè)；信用評級；商業(yè)銀行

中小微企業(yè)一般處于發(fā)展初期或者項目、產(chǎn)品規(guī)模較小之時，企業(yè)知名度不高，整體資產(chǎn)或者可利用的現(xiàn)金流較少，想要通過內(nèi)源融資或者利用上市進行籌集資金就相應(yīng)較為困難，這一現(xiàn)狀決定了中小微企業(yè)一般會通過向銀行貸款來作為間接融資的一種方式。而從商業(yè)銀行的角度而言，貸款業(yè)務(wù)具有一定的風(fēng)險，因此商業(yè)銀行往往會對貸款對象進行調(diào)查，也就是信用評級。但值得注意的是，一般性的商業(yè)銀行信用評級指標(biāo)體系主要針對的對象為大型企業(yè)，中小微企業(yè)很可能存在不符合其中部分標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致信用評級較低而無法完成貸款，因此即使有再多政策對中小微企業(yè)貸款進行支持，也不如建立一個適用于中小微企業(yè)的信用評級指標(biāo)體系來的更為直接和有效。

一、企業(yè)信用評級簡介

作為社會上一些獨立機構(gòu)和銀行對企業(yè)履行經(jīng)濟責(zé)任的能力進行評測的主要方式，企業(yè)信用評級在一些方面起著非常重要的作用。從融資方的角度，可提供與企業(yè)相關(guān)的信用等級證明，為后期的投融資行為提供依據(jù)；從投資者的角度，可明晰投資對象的企業(yè)信用等級能夠幫助自己作出最有力的投資決策；從政府的角度，可明確企業(yè)的信用等級，能夠幫助預(yù)防市場風(fēng)險，提高政府監(jiān)管的力度與有效度；從市場和社會發(fā)展的角度，長期推廣使用有權(quán)威性的信用評級指標(biāo)體系，可以激勵各類企業(yè)努力提升自身的信用等級，促進市場穩(wěn)定和健康發(fā)展。

1.1 企業(yè)信用評級方法

企業(yè)信用評級方法主要分為三種：因素分析法、信用度量分析法、層次分析法。

因素分析法主要是指信用要素和財務(wù)要素，屬于早期出現(xiàn)的對企業(yè)進行信用評級的方法，其中信用要素又分為5W要素分析法（借款人、借款用途、還款期限、擔(dān)保物、還款方式）、5P要素分析法（個人、資金用途、企業(yè)前景、還款來源、債權(quán)保障）、5C要素分析法（能力、資本、抵押、經(jīng)濟環(huán)境、品格）以及CAMPARI（主要從品德、盈利能力、償債能力、償還能力、借款用途、借款金額以及安全性七個方面來考慮和評定分析）四類。

信用度量分析法主要以數(shù)理知識為基礎(chǔ)，常用的有線性概率模型、多元線性判別分析法（在這四種分析模型中準(zhǔn)確度最高，常用chesser判別模型和ZETA分析模型）、Probit模型、Logit模型四種，其特點為可以對風(fēng)險進行較為精準(zhǔn)的量化。

層次分析法是上個世紀(jì)七八十年代被提出的一種定性分析與定量分析結(jié)合的分析方法，主要是對將要解決的問題，根據(jù)性質(zhì)不同分為不同卻又相互聯(lián)系的各個層次，在根據(jù)總目標(biāo)進行二次分組，即分成不同的組成因素，通過計算綜合評價值確定每個因素或要素重要性的高低。

1.2 企業(yè)信用評級體系組成部分

企業(yè)信用評級體系除了信用評級要素外，還包括信用評級指標(biāo)的賦權(quán)、指標(biāo)等級的劃分等等。

信用評級要素只是確定了企業(yè)信用評價大的框架，信用評級指標(biāo)才是直接對企業(yè)的考核要素，因此其必須經(jīng)過嚴(yán)格的篩選方能投入使用。評級指標(biāo)可以分為定性指標(biāo)與定量指標(biāo)，定量指標(biāo)是指那些可以用具體數(shù)據(jù)進行定性分析的指標(biāo)，例如企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)（資產(chǎn)負債率、流動比率、資產(chǎn)收益率、銷售利潤率等），而定性指標(biāo)則是指那些無法用具體數(shù)據(jù)進行量化分析的指標(biāo)，如員工素質(zhì)、企業(yè)道德等指標(biāo)。在確定信用評級指標(biāo)時，應(yīng)選用一定具有代表性的指標(biāo)，去除意義較小或者無意義的指標(biāo)，讓評級指標(biāo)既具有普適性又具有特殊性和針對性。

在所有評級指標(biāo)中，每一個指標(biāo)在整個信用評價體系中所占的比重是不同的，例如企業(yè)的履約率相對而言要重于員工的素質(zhì)水平指標(biāo)，企業(yè)的資產(chǎn)負債率要重于技術(shù)設(shè)施裝備情況指標(biāo)等。信用評級指標(biāo)的賦權(quán)就是指將體系內(nèi)的評級指標(biāo)用數(shù)理化方式進行量化，用來確定企業(yè)信用等級。評級指標(biāo)對企業(yè)的影響越大，對信用評級決定性越重，其所占的權(quán)重就越大。

信用指標(biāo)登記的劃分是指將評價體系中的每一項指標(biāo)進行不同等級的劃分，在進行企業(yè)信用評級時就能夠確定出企業(yè)的信用等級，目前業(yè)內(nèi)并沒有完全統(tǒng)一的等級劃分標(biāo)準(zhǔn)，不同的機構(gòu)和銀行可能對于企業(yè)信用評級的關(guān)注點不同而導(dǎo)致等級劃分標(biāo)準(zhǔn)也不同，但唯一不變的是所有等級的劃分必須符合市場經(jīng)濟形勢的變化，滿足市場和社會需要，劃分標(biāo)準(zhǔn)需要符合企業(yè)實際。

二、中小微企業(yè)信用評級指標(biāo)體系現(xiàn)狀及問題

目前我國針對中小微企業(yè)的信用評級指標(biāo)體系主要是四大行，例如中國建設(shè)銀行采取的考察企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率、歷史違約記錄等數(shù)據(jù)的綜合評價體系；中國工商銀行分財務(wù)指標(biāo)（包括收入增長率、資產(chǎn)負債率等）與非財務(wù)指標(biāo)（包括管理層信用、政策支持等）對小企業(yè)進行評定；中國農(nóng)業(yè)銀行建立的銷售利潤率與利息償還記錄等財務(wù)與非財務(wù)指標(biāo)評定等。但這些商業(yè)銀行所采用或者建立的中小微企業(yè)信用評級指標(biāo)體系主要是以考量企業(yè)盈利能力和還債能力為主，在對中小微企業(yè)的創(chuàng)新能力、綜合素質(zhì)、未來發(fā)展前景等方面較為欠缺。而造成建立中小微企業(yè)信用評級指標(biāo)體系困難的原因主要有以下幾點：

一是中小微企業(yè)財務(wù)信息的準(zhǔn)確性難以保障。與發(fā)展成熟的大型企業(yè)不同，中小微企業(yè)發(fā)展時間較短、規(guī)模較小，其財務(wù)體系和管理系統(tǒng)的構(gòu)建不夠完善，相關(guān)的財務(wù)制度也不夠規(guī)范，從而造成商業(yè)銀行在獲取中小微企業(yè)的財務(wù)信息數(shù)據(jù)時其準(zhǔn)確性得不到保障，更何況部分中小微企業(yè)很有可能在銀行進行評定時，為了拿到貸款而對其財務(wù)數(shù)據(jù)進行造假。

二是中小微企業(yè)抵御外部行業(yè)風(fēng)險的能力較弱。大型企業(yè)的資金雄厚，項目較多，對于突如其來的政策變化、市場惡性競爭等因素產(chǎn)生的虧損有一定抵抗和承受能力，但中小微企業(yè)很可能因為外部宏觀因素而負債甚至直接破產(chǎn)導(dǎo)致無力償還銀行貸款。同時，中小微企業(yè)在面對國家整體政治、經(jīng)濟政策變化時較大型企業(yè)更敏感，其發(fā)展前景也處于不確定狀態(tài)中。

三是部分中小微企業(yè)存在還款能力與還款意愿不符的情況。一些中小微企業(yè)可能資金較為富足，有足夠的能力承擔(dān)銀行貸款，但如果信用評級指標(biāo)體系中沒有對這些企業(yè)的還款意愿進行評定，很可能出現(xiàn)逃債現(xiàn)象。而對于中小微企業(yè)的還款意愿在信用評定指標(biāo)體系中難以確定合適的指標(biāo)或者量化數(shù)據(jù)進行表示和標(biāo)明。

四是中小微企業(yè)的區(qū)域化、行業(yè)化差異明顯。相對于大型企業(yè)，不同區(qū)域、不同行業(yè)的中小微企業(yè)還款能力不盡相同。即使是同一區(qū)域同一行業(yè)的企業(yè)其發(fā)展水平、清償能力等方面差異化也較為明顯，因此在建立信用評級指標(biāo)體系后的等級評價中要完全反映不同區(qū)域、不同行業(yè)的中小微企業(yè)清償能力較為困難。

五是針對中小微企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)選取麻煩。中小微企業(yè)社會的關(guān)注度較低，因此財務(wù)信息搜尋的渠道較窄，加之直接抽取調(diào)查的財務(wù)信息準(zhǔn)確性無法保證，造成在確定能夠直接反映中小微企業(yè)財務(wù)狀況和清償能力的數(shù)據(jù)信息不完整，也就無法對最終評級指標(biāo)進行確定，及時確定了信用評級指標(biāo)，該指標(biāo)的公正性、準(zhǔn)確性、可靠性和可操作性也難以得到有效保障。

三、中小微企業(yè)信用評級指標(biāo)體系構(gòu)建

鑒于中小微企業(yè)財務(wù)的不透明性和信息渠道的局限性，對于中小微企業(yè)更應(yīng)當(dāng)采取定性分析與定量分析相結(jié)合的方式，動靜結(jié)合進行信用評級。

3.1 信用指標(biāo)體系構(gòu)建的原則

信用指標(biāo)體系構(gòu)建的原則主要有三點：可操作性原則、獨立性原則和針對性原則?？刹僮餍栽瓌t很好理解，主要是指在指標(biāo)遴選過程中，要去掉對企業(yè)信用評級權(quán)重較小的指標(biāo)以及那些獲取過程中較為困難、成本消耗較大的指標(biāo)，最終選取的指標(biāo)必須以實事求是的原則為基礎(chǔ)，企業(yè)所提供的所有數(shù)據(jù)必須經(jīng)由相關(guān)權(quán)威部門進行審核，做到對投資者負責(zé)，同時，企業(yè)的指標(biāo)資料前提是容易獲取，具有實踐性和可參考性。獨立性原則是指中小微企業(yè)的評級指標(biāo)選取遵循獨立性，指標(biāo)與指標(biāo)之間不得有包含與被包含的關(guān)系或者有交集，否則指標(biāo)相互之間關(guān)聯(lián)性太強容易造成評定結(jié)果產(chǎn)生偏向性，不合實際。針對性原則從宏觀角度而言的，是指選取的指標(biāo)符合我國國情與市場發(fā)展規(guī)律，遵從大體社會背景與相關(guān)政策，從微觀角度而言是指指標(biāo)符合中小微企業(yè)自身企業(yè)屬性和發(fā)展態(tài)勢。

3.2 信用評級指標(biāo)遴選

中小微企業(yè)信用評級指標(biāo)分為三級，一級主要包括業(yè)主個人素質(zhì)類、銀行動態(tài)風(fēng)險控制類和企業(yè)經(jīng)營類，前兩者是定性指標(biāo)，后者是定量指標(biāo)。其中業(yè)主個人素質(zhì)類中的二級指標(biāo)包括個人素質(zhì)（三級指標(biāo)含有年齡、教育水平、婚姻狀況、長期居住地、不良嗜好等）、社會信譽（三級指標(biāo)含有社會評價、過往信用記錄等）、經(jīng)營管理能力（三級指標(biāo)含有經(jīng)營經(jīng)驗、經(jīng)營規(guī)劃等）等；銀行動態(tài)風(fēng)險控制類中的二級指標(biāo)包括還款計劃（三級指標(biāo)含有計劃貸款用途、計劃還款方式等）、履約狀況（三級指標(biāo)含有實際貸款用途、到期債務(wù)償還率等）、抵押品（三級指標(biāo)含有合法性、流動性等）等；企業(yè)經(jīng)營類指標(biāo)中的二級指標(biāo)包括經(jīng)營活力（三級指標(biāo)含有凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等）、發(fā)展?jié)摿ΓㄤN售增長率、年納稅額增長率、費用增長率等）、償債能力（三級指標(biāo)含有現(xiàn)金比率、速動比率等）等。

一般而言，業(yè)主個人素質(zhì)類指標(biāo)中業(yè)主的家庭環(huán)境越穩(wěn)定、受教育程度越高、年齡層次越大、過往社會信用記錄越優(yōu)，代表其信用評級越高，說明還款意愿能夠得到較強保證；銀行動態(tài)風(fēng)險控制類指標(biāo)中如履約狀況、還款計劃等指標(biāo)也是還款能力的呈現(xiàn)，如抵押品等指標(biāo)則是對還款能力的展現(xiàn)；經(jīng)營管理指標(biāo)則主要是對企業(yè)還款能力的量化。

結(jié)語：

中小微企業(yè)的信息披露制度不夠健全、缺乏歷史財務(wù)信息數(shù)據(jù)、財務(wù)報表失真等缺點，致其難以讓商業(yè)銀行以及相關(guān)機構(gòu)選取合理的信用指標(biāo)進行評定，加大了貸款和融資難度。這一矛盾的解決，一方面需要中小微企業(yè)規(guī)范經(jīng)營管理模式提升企業(yè)信譽度，另一方面除政府提供政策支持外，也需要商業(yè)銀行在合理規(guī)避風(fēng)險的同時，盡快建立適用于中小微企業(yè)的、細致化的信用評級指標(biāo)體系，從根本上解決中小微企業(yè)融資難的問題。