基金若選擇在2012年或當(dāng)下進(jìn)入市場，假設(shè)投資期為5～7年，其投資回報率大概率接近70%甚至100%

2016年12月9日，山東海運(yùn)發(fā)布公告，稱公司與中信信托有限責(zé)任公司（中信信托）、嘉興溥原股權(quán)投資管理有限公司（溥原股權(quán)投資管理）和青島海發(fā)股權(quán)投資管理有限公司（青島海發(fā)股權(quán)管理）共同出資成立參股子公司青島海洋創(chuàng)富股權(quán)投資基金企業(yè)（青島海投基金）。公告顯示，該基金將通過管理產(chǎn)業(yè)基金從事海洋產(chǎn)業(yè)及城市建設(shè)改造升級等相關(guān)領(lǐng)域的投資，實(shí)現(xiàn)投資收益。項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2016年年底投入運(yùn)營。

由于山東海運(yùn)是一家航運(yùn)企業(yè)，所以該基金的成立，或可以理解為是近年來基金再一次青睞航運(yùn)產(chǎn)業(yè)。

事實(shí)上，據(jù)某著名外資航運(yùn)基金人士表示，近期以來，航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金的確有所動作，他還提到其所在的基金正在與中國的相關(guān)基金（包括信托基金）進(jìn)行接洽，不排除投資合作的可能。

基金對航運(yùn)業(yè)青睞有加

青島海投基金認(rèn)繳出資總額為17.5億元。其中，山東海運(yùn)認(rèn)繳出資5.5億元，占認(rèn)繳出資總額的31.42%；中信信托認(rèn)繳出資12億元，占認(rèn)繳出資總額的68.56%；溥原股權(quán)投資管理認(rèn)繳出資10萬元，占認(rèn)繳出資總額的0.01%；青島海發(fā)股權(quán)投資管理認(rèn)繳出資10萬元，占認(rèn)繳出資總額的0.01%（見表）?；鹌髽I(yè)為有限合伙制，注冊地為青島市。

山東海運(yùn)表示，本次投資將利用各自的資源優(yōu)勢，通過構(gòu)建創(chuàng)新型金融平臺，廣泛挖掘社會資本的投資潛力，充分發(fā)揮各方資源優(yōu)勢、管理優(yōu)勢和市場運(yùn)作優(yōu)勢，發(fā)揮并放大國有資本的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向功能，服務(wù)山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)，最終實(shí)現(xiàn)各方共贏發(fā)展。

青島海投基金與之前天津、上海等地成立的航運(yùn)基金有所不同。翻看這家基金主要股東的背景，山東海運(yùn)的主要股東為山東海投、山東高速集團(tuán)、山東省國有資產(chǎn)投資控股和山東省交通運(yùn)輸集團(tuán)；中信信托則是中信集團(tuán)的子公司，可見青島海投基金是一家純企業(yè)性質(zhì)的基金。

純企業(yè)性質(zhì)的基金能看上航運(yùn)業(yè)，在前幾年是不常見的。《航運(yùn)交易公報》記者于2015年春天調(diào)研港航企業(yè)時，曾遇到舟山港航主管單位的相關(guān)人士提到成立航運(yùn)基金遇到的困難?！拔覀兿氤闪⒁恢?00億元的航運(yùn)基金，服務(wù)航運(yùn)企業(yè)?；鸪闪⒁院罂赡茏鲆恍﹪Y整合的項(xiàng)目，要求企業(yè)有擔(dān)保和回購手段?；甬?dāng)中有工商銀行參與，工商銀行要求的保底年回報率是5%，而國有航運(yùn)企業(yè)老總認(rèn)為這樣的資金成本太高?！?/p>

但近期，基金對航運(yùn)業(yè)似乎青睞有加。對此，馬士基航運(yùn)金融服務(wù)公司（亞洲區(qū)）總經(jīng)理郭驍在2016年舉辦的“第二屆中國海事金融（東疆）國際論壇”上解釋道，現(xiàn)在是資產(chǎn)荒的時代，船舶已經(jīng)極具投資價值。以巴拿馬型船為例，倒推26年，從上世紀(jì)90年代開始到目前，1艘巴拿馬型船26年的均價在2800萬～3000萬美元，而2014—2016年的市場價格已明顯偏離平均價格，當(dāng)前最新的成交價在1500萬～1600萬美元，是26年均價的50%～60%。郭驍認(rèn)為，如果私募基金選擇這個點(diǎn)進(jìn)入，還是較安全的。私募基金的性質(zhì)決定它有跨周期的投資能力，對行業(yè)整合有自己獨(dú)特的操作方式，所以郭驍較為看好航運(yùn)基金未來的走向。郭驍認(rèn)為，如果航運(yùn)基金選擇在2012年或當(dāng)下進(jìn)入市場，假設(shè)投資期為5～7年，其投資回報率大概率接近70%甚至100%。

目前海事資產(chǎn)若按融資結(jié)構(gòu)劃分，銀行持有約占44%，私募基金約占18%（見圖）。

就馬士基集團(tuán)而言，其于2014年進(jìn)入航運(yùn)基金領(lǐng)域，目前與國內(nèi)的麒麟資本合作，通過后者在境外的架構(gòu)及本身具有的對行業(yè)資源的了解和使用程度，已在江蘇及天津當(dāng)?shù)卣С窒潞献鞒闪⒘艘院Ｊ?、海洋產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)方向的馬士基航運(yùn)基金。

企業(yè)看中基金增值服務(wù)

雖然成立較為困難，但舟山江海聯(lián)運(yùn)產(chǎn)業(yè)投資基金還是于2015年8月21日成立?；鹑Q為舟山江海聯(lián)運(yùn)產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），總規(guī)模100億元，首期規(guī)模20億元，按投資項(xiàng)目分期到位。舟山江海聯(lián)運(yùn)產(chǎn)業(yè)投資基金以開放式產(chǎn)業(yè)基金形式、以舟山市財(cái)政資金為引導(dǎo)，由舟山交投集團(tuán)牽頭發(fā)起組建，中國工商銀行股份有限公司浙江省分行、舟山交通投資集團(tuán)有限公司等七方投資人共同發(fā)起設(shè)立。與此同時，舟山交投集團(tuán)引入浙江天堂硅谷資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司（天堂硅谷）成立舟山江海聯(lián)運(yùn)產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司（基金管理公司）對該基金進(jìn)行管理。

舟山江海聯(lián)運(yùn)產(chǎn)業(yè)投資基金成立后很久都沒有任何動作，“主要是過不了風(fēng)控”這一關(guān)，相關(guān)人士向《航運(yùn)交易公報》記者表示。直到2016年1月20日，浙江歐華船舶機(jī)械有限公司（歐華）成為這家基金的首位受益者，獲得了“可轉(zhuǎn)讓成股權(quán)的債權(quán)投資”形式的2.5億元資金，適用周期為3年。

除了歐華，基金管理公司還與舟山市的揚(yáng)帆集團(tuán)、長宏國際、金海重工等船舶修造企業(yè)，恒暉海運(yùn)、“新一?！钡戎攸c(diǎn)航運(yùn)企業(yè)，及港口物流企業(yè)等10家企業(yè)簽訂戰(zhàn)略投資合作協(xié)議?！斑@些企業(yè)的質(zhì)地都不錯，我們會根據(jù)每家企業(yè)的實(shí)際情況，給予不同形式的基金投資支持。”基金管理公司高級投資經(jīng)理劉晨說。

歐華獲得的這筆資金，將主要用于優(yōu)化企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)，保障資金供應(yīng)。與傳統(tǒng)融資渠道相比，這筆資金在資金量、利率成本、抵押擔(dān)保條件等方面并不具優(yōu)勢。歐華力促這次戰(zhàn)略合作，看中的是其帶來的增值服務(wù)?！拔覀兿Ｍ枇Ξa(chǎn)業(yè)基金，提升企業(yè)盈利能力，加快企業(yè)挺進(jìn)資本市場的步伐?！睔W華副總經(jīng)理畢成鋼表示。

正如歐華所期待的，產(chǎn)業(yè)基金利用其專業(yè)的資本運(yùn)作優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)增值。這樣中長期的合作模式，及后續(xù)附帶的“好處”，讓企業(yè)家覺得“物超所值”，這也正是產(chǎn)業(yè)基金有別于其他投融資渠道的最大優(yōu)勢。

基金管理公司股東之一的天堂硅谷在這方面有不少成功案例。2001年天堂硅谷投資200萬元于一家小型軟件企業(yè)，后該企業(yè)在2008年成為行業(yè)領(lǐng)頭羊，2015年成功上市。