胡曉

[摘要]消費(fèi)者跨期消費(fèi)討論的是家庭如何在消費(fèi)和儲(chǔ)蓄之間分配收入的問題，這也是人們所作的重要經(jīng)濟(jì)決策之一。文章分析了影響我國(guó)居民跨期消費(fèi)決策的重要因素包括消費(fèi)者預(yù)期及利率兩方面。

[關(guān)鍵詞]跨期消費(fèi)；消費(fèi)者預(yù)期；利率

[DOI]1013939/jcnkizgsc201704096

1引言

在單個(gè)家庭水平上，居民的跨期消費(fèi)決策將影響其在不同時(shí)間的經(jīng)濟(jì)福利。顯然，即期消費(fèi)越多的家庭，其儲(chǔ)蓄較少，進(jìn)而將來所能進(jìn)行的消費(fèi)也會(huì)減少。西方的消費(fèi)理論早在20世紀(jì)初期就已經(jīng)對(duì)消費(fèi)問題進(jìn)行過研究，而直到20世紀(jì)中期，注重跨時(shí)期選擇的理論開始出現(xiàn)，具有代表性的有莫迪利安尼與弗里德曼的生命周期假說理論和持久收入理論，這與最早凱恩斯及其追隨者提出的早期消費(fèi)理論恰成對(duì)照，跨期思想將即期消費(fèi)擴(kuò)展到跨期消費(fèi)。莫迪利安尼的生命周期假說認(rèn)為消費(fèi)者是理性的，消費(fèi)者的收入是以其一生為周期來安排的，人在青年時(shí)期收入小于消費(fèi)，進(jìn)行借貸；在中年時(shí)期消費(fèi)小于收入，多余部分進(jìn)行儲(chǔ)蓄和還貸；老年時(shí)期消費(fèi)大于收入，用多余儲(chǔ)蓄進(jìn)行消費(fèi)。個(gè)人的這種跨期消費(fèi)使整個(gè)收入在一定條件下達(dá)到個(gè)人的效用最大化，這比只靠自己收入、既不貸款也不儲(chǔ)蓄的那種消費(fèi)的效用大得多（Modigliani，1986）。弗里德曼的持久收入假說將收入和消費(fèi)分為持久性和暫時(shí)性的，他認(rèn)為只有持久收入和持久消費(fèi)之間存在著固定比例的關(guān)系，消費(fèi)支出的變化滯后于收入的變化（Friedman，1956）。根據(jù)持久收入假說，消費(fèi)者只要有了穩(wěn)定的、長(zhǎng)期性的收入，他們的現(xiàn)期消費(fèi)支出就可以超過其現(xiàn)期收入，家庭消費(fèi)不僅取決于現(xiàn)在收入，而且還取決于未來的預(yù)期收入。更具體地，就必須動(dòng)用儲(chǔ)蓄，他未來的消費(fèi)將會(huì)因此而減少。另一方面，家庭關(guān)于當(dāng)前消費(fèi)的決策也依賴于他們儲(chǔ)蓄所能獲得的利息。因而這項(xiàng)決策行為是跨時(shí)期的，并且受到消費(fèi)者的預(yù)期以及利率變動(dòng)的影響。

2消費(fèi)者預(yù)期對(duì)跨期消費(fèi)的影響

在指定的環(huán)境之下，消費(fèi)者對(duì)未知世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，價(jià)格波動(dòng)以及政策原因等方面對(duì)消費(fèi)者的消費(fèi)，儲(chǔ)蓄等行為之下的客觀推斷判斷和推測(cè)叫作消費(fèi)預(yù)期。它直接反映了人們對(duì)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭的想法，預(yù)測(cè)著經(jīng)濟(jì)變量也體現(xiàn)著消費(fèi)信心。在目前之下，預(yù)期對(duì)著經(jīng)濟(jì)有著不可預(yù)估的作用同時(shí)也是影響消費(fèi)的不可忽略的作用。這其中體現(xiàn)著人們對(duì)于市場(chǎng)狀況和消費(fèi)愿望的心理需求。想讓社會(huì)大眾消費(fèi)，不僅要看客觀經(jīng)濟(jì)狀況同時(shí)也要看消費(fèi)者的心理預(yù)期以及對(duì)未來收入的評(píng)估。

如果消費(fèi)者對(duì)未來預(yù)期估計(jì)比較理想的情況之下，消費(fèi)者就十分樂意將自己預(yù)期的收入甚至將自己的儲(chǔ)蓄存款將之用于消費(fèi)之中。同樣，如果消費(fèi)者對(duì)自己未來的預(yù)期收入不樂觀持有一種悲觀的情緒那么消費(fèi)者也就不可能將自己的信貸消費(fèi)以及儲(chǔ)蓄用于自己的消費(fèi)之中相反消費(fèi)者會(huì)將自己的大部分存款以及未來的預(yù)期收入會(huì)提前有進(jìn)入銀行儲(chǔ)蓄的打算。我們研究中國(guó)人的消費(fèi)理念可以得出結(jié)論，消費(fèi)者一般對(duì)于消費(fèi)的情形持有的是保守的觀念，所以在對(duì)未來收入情況沒有一個(gè)樂觀估計(jì)的情況下是不會(huì)輕易增加消費(fèi)的。

另一種情況之下，大眾對(duì)于社會(huì)的投資的增強(qiáng)也會(huì)趨使消費(fèi)者減少消費(fèi)，不過也是為了以后有更好的消費(fèi)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資是在于消費(fèi)者對(duì)于市場(chǎng)的把控和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估的情形之下。之前我們提到過關(guān)于消費(fèi)者在減小現(xiàn)在的消費(fèi)將之儲(chǔ)蓄起來以面對(duì)未來更好的消費(fèi)狀況，換言之就是將當(dāng)前的消費(fèi)存儲(chǔ)起來以應(yīng)對(duì)未來消費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)，這樣會(huì)導(dǎo)致這樣一種情況就是當(dāng)前消費(fèi)能力減小，銀行的儲(chǔ)蓄變得增強(qiáng)，當(dāng)然也不會(huì)選擇相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資。當(dāng)然，對(duì)于跨期消費(fèi)的影響還包括大眾對(duì)于目前經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的客觀評(píng)估。成熟的市場(chǎng)下，擁有較低的不確定性大眾對(duì)于將來的收入預(yù)期也會(huì)比較樂觀愿意進(jìn)行預(yù)期消費(fèi)。

3利率變動(dòng)的影響跨期消費(fèi)

銀行存貸款利率的變動(dòng)是央行對(duì)于調(diào)控我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)使用最普遍的手段。在2007年的時(shí)候央行就連續(xù)6次上調(diào)在金融機(jī)構(gòu)之中的存款利率。但是在2008年的時(shí)候卻連續(xù)下調(diào)銀行存款利率，這種情況在央行的舉動(dòng)之中是很難看見的?！翱刂仆ㄘ浥蛎?、抑制消費(fèi)”是2007年的時(shí)候央行上調(diào)利率的主要原因。這是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的利率的情況之下已經(jīng)是基于2006年的經(jīng)濟(jì)狀況之下制定的利率政策。到了2007年的時(shí)候，原有的銀行利率政策已經(jīng)不適合我國(guó)經(jīng)濟(jì)的客觀情況了。伴隨著我國(guó)物價(jià)水平由較低轉(zhuǎn)為較高狀況，只能進(jìn)行上調(diào)以作調(diào)整。而2008年的央行四次下調(diào)利率則是為了“刺激消費(fèi)、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。

央行利率的調(diào)整變動(dòng)對(duì)于消費(fèi)者的消費(fèi)會(huì)有兩方面的影響：一種影響是替代效應(yīng)，也就是說，這種變化影響著消費(fèi)品之間的供求關(guān)系，通過這種復(fù)雜的供求關(guān)系影響著市場(chǎng)變化；另一種影響叫作“收入效應(yīng)”，這種影響體現(xiàn)在消費(fèi)者之間的，通過影響消費(fèi)者的消費(fèi)狀況來調(diào)整供求關(guān)系的變化以此調(diào)控市場(chǎng)。我們以利率下降為例來說明。利率下降會(huì)使居民儲(chǔ)蓄收益的降低，這意味著居民為購(gòu)買當(dāng)期消費(fèi)品而不得不減少未來消費(fèi)品的數(shù)量，這就會(huì)引起居民減少儲(chǔ)蓄和增加當(dāng)期消費(fèi)，這就是替代效應(yīng)。與此同時(shí)，利率下降會(huì)因儲(chǔ)蓄收益的變動(dòng)使居民未來收入發(fā)生變動(dòng)，從而促使居民減少當(dāng)期消費(fèi)和增加儲(chǔ)蓄，以確保未來消費(fèi)水平不降低，這就是收入效應(yīng)。

當(dāng)利率提高時(shí)，當(dāng)前的儲(chǔ)蓄會(huì)有一定量的增加，從而使得未來消費(fèi)增加。具體來說，當(dāng)前消費(fèi)量C1的下降和儲(chǔ)蓄等量的增加ΔS1=-ΔC1，導(dǎo)致下期消費(fèi)量C2增加rΔS1。實(shí)際上，未來消費(fèi)相對(duì)于現(xiàn)在消費(fèi)來說變得“便宜”了，所以家庭將傾向于減少當(dāng)前消費(fèi)，而代之以增加未來消費(fèi)的意愿購(gòu)買。純替代效應(yīng)度量的是，在家庭保留在初始的無差異曲線上的假定下，當(dāng)利率變動(dòng)時(shí)家庭意愿的C1和C2水平的變化。替代效應(yīng)的方向是確定的，利率提高，總是導(dǎo)致C1的減少和C2的增加，從而使S1上升。

收入效應(yīng)度量的是這樣一種事實(shí)，依賴于家庭最初是凈貸方還是凈借方，利率的變動(dòng)使得家庭變得更加富有或者更加貧窮的程度。如果一個(gè)家庭最初為凈貸方，那么利率提高就會(huì)使他變得更加富有，因?yàn)樵贑1不變的情況下，該家庭無疑將能夠支付得起更高水平的C2；另外，如果家庭最初為凈貸方，那么利率提高無疑會(huì)使他變得更為貧窮，因?yàn)樵贑1不變的情況下，該家庭將不再能夠支付得起原來的C2水平。

如果收入效應(yīng)為正，即如果家庭變得更加富有，那么家庭將傾向于提高C1和C2的消費(fèi)水平；如果收入效應(yīng)為負(fù)，即如果家庭變得更加貧窮，那么家庭將傾向于降低C1和C2的消費(fèi)水平。因此，負(fù)收入效應(yīng)提高儲(chǔ)蓄（因?yàn)樗档土薈1），而正收入效應(yīng)降低儲(chǔ)蓄（因?yàn)樗岣吡薈1）。所以，收入效應(yīng)傾向于提高借方的儲(chǔ)蓄率而降低貸方的儲(chǔ)蓄率。最后，對(duì)利率提高的總體效應(yīng)進(jìn)行總結(jié)。替代效應(yīng)總是傾向于提高儲(chǔ)蓄。收入效應(yīng)傾向于增加凈借方的儲(chǔ)蓄而降低他的儲(chǔ)蓄。因此，利率提高的總效應(yīng)是，借方家庭肯定會(huì)提高儲(chǔ)蓄，貸方家庭的儲(chǔ)蓄可能增加也可能減少，這取決于替代效應(yīng)和收入效應(yīng)哪個(gè)占優(yōu)勢(shì)。

4結(jié)論

有關(guān)消費(fèi)數(shù)據(jù)可以探知一個(gè)結(jié)論，消費(fèi)結(jié)構(gòu)和層次的變化是需要一個(gè)過程周期的。人們消費(fèi)會(huì)歷經(jīng)一個(gè)滿足生活基本所需到逐漸追求商品質(zhì)量到追求一種商品品質(zhì)。影響消費(fèi)的原因有很多種比如說：醫(yī)療條件，經(jīng)濟(jì)地區(qū)差異，以及城鎮(zhèn)農(nóng)村差異經(jīng)濟(jì)水平。所以如果只是靠降低利息拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)是不夠的。之前的文章已經(jīng)闡述了對(duì)于消費(fèi)的影響還會(huì)受到消費(fèi)預(yù)期等方面的影響。

通俗來講，只有消費(fèi)了才能更好地發(fā)展生產(chǎn)。沒有消費(fèi)，生產(chǎn)就無法繼續(xù)；并且消費(fèi)的結(jié)構(gòu)、水平、規(guī)模等又無不影響著生產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、水平、規(guī)模。消費(fèi)對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的刺激是巨大的，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之下更多的是買方市場(chǎng)，消費(fèi)者對(duì)于生產(chǎn)有著巨大的促進(jìn)作用。只有消費(fèi)了才能更多地帶動(dòng)生產(chǎn)，所以要鼓勵(lì)大眾消費(fèi)自己的生活所需以及家庭的生活所需以此來提高人們的生活水平及其質(zhì)量。

參考文獻(xiàn)：

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