趙曉鴿，江 鑫

(湖南科技大學(xué)商學(xué)院，湖南湘潭411201)

基于因子分析法的醫(yī)藥制造類上市公司企業(yè)績(jī)效實(shí)證研究

趙曉鴿，江 鑫

(湖南科技大學(xué)商學(xué)院，湖南湘潭411201)

對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，一個(gè)公正規(guī)范的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系是至關(guān)重要的。鑒于衡量企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)指標(biāo)錯(cuò)綜復(fù)雜，使用Stata 13.0對(duì)我國(guó)40家醫(yī)藥制造類上市公司2014年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，基于因子分析法對(duì)其企業(yè)績(jī)效進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果表明：財(cái)務(wù)管理能力是影響企業(yè)績(jī)效的主導(dǎo)因素；同時(shí)也發(fā)現(xiàn)，我國(guó)醫(yī)藥制造類企業(yè)的企業(yè)績(jī)效整體偏低，有很大的提升空間，需引起企業(yè)管理者的重視。

因子分析法；企業(yè)績(jī)效；醫(yī)藥制造

隨著我國(guó)社會(huì)老齡化現(xiàn)象日趨嚴(yán)重、人們消費(fèi)水平逐步提高、國(guó)民保健意識(shí)的增強(qiáng)和醫(yī)療保險(xiǎn)制度的日臻完善，我國(guó)醫(yī)藥制造行業(yè)的發(fā)展日益迅猛[1]?！?014年醫(yī)藥制造行業(yè)分析報(bào)告》顯示：近年來(lái)我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)呈持續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2000年我國(guó)醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值為1 871億圓，2014年為23 136.57億圓，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到19.68%。按照IMS Health對(duì)全球主要國(guó)家藥品市場(chǎng)規(guī)模的排名，中國(guó)已從2005年的第9位，升至2014年的第3位。根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織預(yù)測(cè)，到2020年，我國(guó)藥品市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)達(dá)到全球第二，僅次于美國(guó)。以上數(shù)據(jù)說(shuō)明，中國(guó)的醫(yī)藥制造行業(yè)發(fā)展前景非常廣闊，同時(shí)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)極其激烈。一旦經(jīng)營(yíng)管理者掉以輕心，企業(yè)勢(shì)必走下坡路。因而公正規(guī)范的績(jī)效評(píng)價(jià)對(duì)醫(yī)藥制造企業(yè)是非常有必要的，這可以使投資者準(zhǔn)確掌控一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)，并在此基礎(chǔ)上對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者進(jìn)行激勵(lì)與約束，以最終提升企業(yè)價(jià)值[2]。

為了能夠規(guī)范公正地評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效，學(xué)者研究出許多種方法，而在眾多綜合評(píng)價(jià)方法中，因子分析法以它獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越受到重視。因子分析法的基本原理是將具有一定相關(guān)關(guān)系的多個(gè)變量綜合為數(shù)量較少的幾個(gè)主因子，從而研究一組具有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的實(shí)測(cè)指標(biāo)是如何受少數(shù)幾個(gè)內(nèi)在的獨(dú)立因子所支配的方法，它是多元分析中處理降維問(wèn)題的一個(gè)常用統(tǒng)計(jì)方法。在經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)中,從一些有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中找出少數(shù)幾個(gè)主因子，每一個(gè)主因子代表反映經(jīng)濟(jì)變量之間相互依賴的一種經(jīng)濟(jì)作用，抓住這些主因子就可以幫助我們對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題進(jìn)行分析和解釋[3]143。筆者選取醫(yī)藥制造行業(yè)內(nèi)40家上市公司作為樣本，利用其2014年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算出相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)并對(duì)其進(jìn)行主成分因子分析，然后對(duì)樣本的企業(yè)績(jī)效打分，并提出相應(yīng)的建議。

一、數(shù)據(jù)來(lái)源及指標(biāo)的建立

(一)數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究數(shù)據(jù)取自40家醫(yī)藥制造上市公司2014年年報(bào)，來(lái)源于同花順網(wǎng)站。同時(shí)，筆者使用Stata 13.0對(duì)所取樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

(二)建立指標(biāo)體系

2002年2月，財(cái)政部與有關(guān)部委聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)績(jī)效操作細(xì)則(修訂)》，將企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系分為基本指標(biāo)、修正指標(biāo)和評(píng)議指標(biāo)等三個(gè)層次，反映企業(yè)財(cái)務(wù)收益狀況、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況等四個(gè)方面的內(nèi)容，以此全方位地評(píng)判企業(yè)的效益狀況[4]。筆者以此為基礎(chǔ)構(gòu)建指標(biāo)體系，如表1所示。

表1 指標(biāo)體系表

三、因子分析模型

因子分析數(shù)學(xué)模型為

其中,x1，x2，……，xp為p個(gè)原有變量，是均值為0，方差為1的標(biāo)準(zhǔn)化變量;aij為因子載荷，是第i個(gè)原有變量和第j個(gè)因子變量的相關(guān)系數(shù)，即xi在第j個(gè)公共因子變量上的相對(duì)重要性。因此，aij絕對(duì)值越大，則公共因子Fi和原有變量xi關(guān)系越密切。F1，F(xiàn)2，……，F(xiàn)m為m個(gè)公共因子，是在各個(gè)原觀測(cè)變量的表達(dá)式中都共同出現(xiàn)的因子，是相對(duì)獨(dú)立的不可觀測(cè)的理論變量。ε為特殊因子，表示原有變量不能被因子變量所解釋的部分，各特殊因子之間以及特殊因子與所有公共因子之間都是相互獨(dú)立的[5]。另外要注意，m小于p?？蓪⑸厦娴姆匠瘫硎緸榫仃囆问?/p>

X=AF+ε。

四、實(shí)證研究分析

(一)相關(guān)性分析

使用Stata13.0先對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性分析,具體結(jié)果如表2所示。

表2 相關(guān)矩陣表

由表2可以看出，很多財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的相關(guān)關(guān)系是非常強(qiáng)的，有些甚至超過(guò)了90%，這說(shuō)明很多變量之間存在著相當(dāng)數(shù)量的信息重疊，所以在進(jìn)行主成分分析時(shí)，把眾多的初始變量整合成少數(shù)幾個(gè)互相無(wú)關(guān)的主成分變量是非常有必要的。下面采用主成分因子法來(lái)提取主因子。

(二)對(duì)指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化

由于各指標(biāo)量綱不一,數(shù)量上差異很大,這就需要對(duì)其進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。為了對(duì)變量進(jìn)行比較,并消除由于觀測(cè)量綱的差異及數(shù)量級(jí)所造成的影響,將樣本觀測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理,使標(biāo)準(zhǔn)化后的變量的均值為 0，方差為 1[6]。正態(tài)標(biāo)準(zhǔn)化處理公式為

使用Stata13.0可以直接對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。

(三)因子分析過(guò)程

1.KMO檢驗(yàn)

在做因子分析前，先要對(duì)變量進(jìn)行KMO檢驗(yàn)。KMO檢驗(yàn)是為了判斷數(shù)據(jù)是否適合進(jìn)行因子分析，其取值范圍是0～1。其中，0.9～1表示極好；0.8～0.9表示較好；0.6～0.7表示中等；0.5～0.6表示糟糕；0～0.5表示不可接受。其KMO檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

表3 KMO檢驗(yàn)結(jié)果分析表

注：被檢驗(yàn)指標(biāo)已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化.

由表3可知：本研究中總體KMO的取值為0.603 1，表明可以進(jìn)行因子分析。并且各個(gè)變量的KMO值也大多在0.6以上，表明本研究采取的樣本數(shù)據(jù)是比較適合做因子分析的，模型的構(gòu)建是有意義的。

2.初步提取主成分因子

使用主成分因子法對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行初步處理，并提取主成分因子。按照采用因子分析法評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的步驟，提取因子變量，并計(jì)算其特征值、方差貢獻(xiàn)率和累計(jì)貢獻(xiàn)率。特征值的大小意味著該主成分的解釋能力的強(qiáng)弱，特征值越大解釋能力越強(qiáng)。方差貢獻(xiàn)率同樣表示主成分的解釋能力。在這一步驟中，主要提取因子、選擇相關(guān)系數(shù)作為提取因子變量的依據(jù)，采取主成分分析方法，并按特征值大于1和因子累積貢獻(xiàn)率大于80%的原則提取因子。

使用Stata13.0進(jìn)行上述處理，其具體結(jié)果如表4所示(由于文章篇幅有限，故從Stata13.0分析結(jié)果中選取重要信息)，其樣本數(shù)為40，保留因子數(shù)為4。

表4 初步結(jié)果分析表

從上表看出共有40個(gè)樣本參與了分析，提取保留的因子共有4個(gè)，其模型LR檢驗(yàn)的卡方值為627.77，p值為0.000 0，說(shuō)明模型非常顯著。從表4還可以看出，前4個(gè)因子的特征值都大于1，且累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到80.78%(大于80%)，說(shuō)明這4個(gè)因子可以累計(jì)解釋原數(shù)據(jù)所反映信息的80.78%，所以選取前四個(gè)因子作為主因子進(jìn)行分析是合理的。

3.對(duì)初始因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)

有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)：旋轉(zhuǎn)操作有助于進(jìn)一步簡(jiǎn)化因子結(jié)構(gòu)。因子載荷矩陣是用于反映因子和各個(gè)變量之間的相關(guān)程度的，當(dāng)公共因子完全不相關(guān)時(shí)，因子載荷值就是因子與變量的相關(guān)系數(shù)。它的絕對(duì)值越大，說(shuō)明該因子對(duì)當(dāng)前變量的影響越大，未經(jīng)旋轉(zhuǎn)的因子載荷矩陣，公共因子在原有變量上的載荷值分布不明顯，而對(duì)其旋轉(zhuǎn)之后，公共因子解釋各個(gè)原有變量的含義將更加清楚[7]。Stata 13.0支持的旋轉(zhuǎn)方式有兩種：一種是最大方差正交旋轉(zhuǎn)，一般適用于互相獨(dú)立的因子與成分，也是系統(tǒng)默認(rèn)的情況；另一種是Promax斜交旋轉(zhuǎn)，它允許因子或成本之間存在相關(guān)關(guān)系。筆者選擇用前者即最大方差正交旋轉(zhuǎn)來(lái)旋轉(zhuǎn)因子載荷矩陣。經(jīng)過(guò)這樣處理后的公共因子解釋原始數(shù)據(jù)的能力并沒(méi)有提高多少，但是因子載荷矩陣及因子得分系數(shù)都會(huì)發(fā)生變化，它的元素更傾向于0或±1，這樣對(duì)各因子的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義解釋就比較清晰了。采用最大方差旋轉(zhuǎn)法旋轉(zhuǎn)之后的因子載荷矩陣如表5所示。

表5 旋轉(zhuǎn)后因子載荷矩陣表

同時(shí),筆者采用最大方差正交旋轉(zhuǎn)之后的因子特征值以及貢獻(xiàn)率如表6所示。

表6 旋轉(zhuǎn)后的因子特征值和貢獻(xiàn)率表

4.因子解釋

從表5和表6可以發(fā)現(xiàn)如下結(jié)果。

主因子1主要是由速動(dòng)比率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率等五項(xiàng)指標(biāo)決定的，且所有指標(biāo)的因子載荷都在75%以上。其中，速動(dòng)比率對(duì)主因子1的貢獻(xiàn)最大，達(dá)到了83.80%。還可以看出，主因子1對(duì)全部初始變量的方差貢獻(xiàn)為26.99%，在因子重要性排名中占第一位，說(shuō)明它是40家醫(yī)藥制造上市公司企業(yè)績(jī)效指標(biāo)體系的主要方面。對(duì)于一般的財(cái)務(wù)指標(biāo)分類來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的重要指標(biāo)，但筆者的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，在醫(yī)藥制造行業(yè)這五個(gè)指標(biāo)是相關(guān)的，共同決定主因子1，且在一般意義上來(lái)說(shuō)，不管是企業(yè)償債能力還是資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力，都是企業(yè)資產(chǎn)管理能力的體現(xiàn)。故筆者將主因子1命名為資產(chǎn)管理能力因子。

主因子2主要是由資本積累率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率等三項(xiàng)指標(biāo)決定的，且所有指標(biāo)的因子載荷都在80%以上。其中，資本積累率對(duì)主因子2的貢獻(xiàn)最大，達(dá)到了96.04%。主因子2對(duì)所有初始變量方差貢獻(xiàn)率為22.22%，在因子重要性排名中占第二位。主因子2綜合反映了未來(lái)資產(chǎn)擴(kuò)張和規(guī)模壯大的能力，故筆者將主因子2命名為發(fā)展能力因子。

主因子3主要是由總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率這兩項(xiàng)指標(biāo)決定的，兩者對(duì)主因子3的貢獻(xiàn)都很大，達(dá)到85%以上。還可以看出，主因子3對(duì)全部初始變量的方差貢獻(xiàn)率為20.95%，在因子重要性排名中占第三位。主因子3綜合反映了集團(tuán)的財(cái)務(wù)收益狀況，故筆者將主因子3命名為財(cái)務(wù)績(jī)效因子。

主因子4主要是由存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率兩項(xiàng)指標(biāo)決定的。這兩項(xiàng)指標(biāo)對(duì)主因子4的貢獻(xiàn)相當(dāng)懸殊，前者為91.32%，而后者只有46.03%，盡管相比之下，應(yīng)收轉(zhuǎn)款周轉(zhuǎn)率對(duì)主因子4的貢獻(xiàn)比較微弱，但從總體來(lái)看，它對(duì)主因子4的貢獻(xiàn)較大。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明其應(yīng)收賬款回收速度越快，從而也表明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)；企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明其存貨變現(xiàn)速度越快，在一定程度上也反映了企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。兩者都反映企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)狀況。本研究因子分析的結(jié)果，將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率從資產(chǎn)管理能力中分離出來(lái)共同決定主因子4。其目的是說(shuō)明在醫(yī)藥制藥行業(yè)，這兩項(xiàng)指標(biāo)代表的不只是企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)狀況。同時(shí)，也有研究表明，將兩者結(jié)合起來(lái)分析，可以幫助報(bào)表使用者正確識(shí)別企業(yè)的營(yíng)運(yùn)狀況[8]。故筆者將主因子4命名為營(yíng)運(yùn)能力因子。

通過(guò)對(duì)上面因子分析結(jié)果的分析，之前的12個(gè)醫(yī)藥制藥上市公司企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的指標(biāo)就被降維為資產(chǎn)管理能力、發(fā)展能力、財(cái)務(wù)績(jī)效和營(yíng)運(yùn)能力等4個(gè)公共因子，用這4個(gè)公共因子能夠使企業(yè)績(jī)效的分析和評(píng)價(jià)更加清楚明了。盡管這4個(gè)公共因子并不是醫(yī)藥制造上市公司企業(yè)績(jī)效的必要條件，但卻是其充分條件，這值得公司引起重視。其因子命名和其載荷計(jì)算結(jié)果如表7所示。

表7 因子命名及其載荷表

5.主因子得分及績(jī)效評(píng)價(jià)得分情況

因子得分的概念是通過(guò)將每個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化過(guò)的變量，以因子分析系數(shù)進(jìn)行加權(quán)合計(jì)為每個(gè)因子構(gòu)成的線性情況。以因子的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)數(shù)對(duì)因子進(jìn)行加權(quán)求和，即可得到每個(gè)樣本的因子綜合得分。以F1、F2、F3和F4代表4個(gè)主因子，x1～x12代表12個(gè)指標(biāo)。因子得分矩陣如表8所示。

表8 因子得分矩陣

根據(jù)表8中的因子得分矩陣，可以寫(xiě)出各主因子的表達(dá)式。需要注意的是，此時(shí)表達(dá)式中的各個(gè)變量已經(jīng)不是原始變量，而是標(biāo)準(zhǔn)化變量。表達(dá)式如下所示。

F1=0.041 7x1-0.001 6x2+0.260 3x3+0.285 8x4+0.009 8x5-0.029 1x6-0.243 5x7-0.246 8x8+0.224 7x9+0.040 5x10+0.039 4x11+

0.050 6x12；

F2=-0.057 3x1-0.029 8x2+0.048 0x3+0.080 7x4-0.058 4x5-0.055 1x6+0.003 6x7+0.044 4x8+0.041 8x9+0.281 5x10+0.384 1x11+

0.405 1x12；

F3=0.363 0x1+0.370 5x2+0.177 6x3+0.155 6x4+0.087 4x5+0.164 2x6+0.068 0x7+0.057 2x8-0.178 0x9+0.070 5x10-0.047 6x11-

0.111 2x12；

F4=0.080 6x1+0.102 0x2-0.087 2x3-0.132 3x4+0.734 3x5-0.336 4x6-0.123 3x7-0.088 8x8+0.027 9x9+0.237 9x10-0.066 4x11-0.149 3x12。

通過(guò)上述的實(shí)證研究分析，以及對(duì)4個(gè)公共因子的合理解釋，結(jié)合醫(yī)藥制造上市公司在各個(gè)公共因子上的綜合得分，可以對(duì)所選取40家上市公司企業(yè)績(jī)效的綜合水平進(jìn)行評(píng)價(jià)。因筆者在做因子分析時(shí)已經(jīng)對(duì)所選數(shù)據(jù)進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，各主因子得分和綜合得分的均值均為0，因?yàn)槲覀兛梢砸?為參考基準(zhǔn)，綜合得分大于0的公司，企業(yè)績(jī)效相對(duì)較好，在行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)一些，并且分值越大，實(shí)力越強(qiáng)；而綜合得分小于0的公司，企業(yè)績(jī)效就相對(duì)差一些，在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力也相對(duì)較弱，并且數(shù)值的絕對(duì)值越大，實(shí)力越弱。根據(jù)這個(gè)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)可對(duì)樣本公司的企業(yè)績(jī)效有一個(gè)最基本的判斷。表9為40家醫(yī)藥制造上市公司中綜合得分大于0的公司。

表9 部分醫(yī)藥制造上市公司主因子得分及其排名矩陣表

從表9可以看出，在這40家醫(yī)藥制造上市公司中，泰格醫(yī)藥、億帆鑫富、華東醫(yī)藥、上海萊士、柳州醫(yī)藥、天士力制藥、中新藥業(yè)等18家企業(yè)的綜合得分為正數(shù)。由于筆者所選的樣本公司大多都是行業(yè)內(nèi)的翹楚，故表9所列出的18家企業(yè)在我國(guó)醫(yī)藥制造行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)性相對(duì)較強(qiáng)。但同時(shí)也發(fā)現(xiàn)，盡管泰格醫(yī)藥綜合得分排第一位，但是其資產(chǎn)管理能力得分卻非常低，是這18家企業(yè)中的倒數(shù)第二位，說(shuō)明泰格醫(yī)藥集團(tuán)需要提高自己的資產(chǎn)管理能力。這也表明，我國(guó)醫(yī)藥制造類公司應(yīng)認(rèn)清自己的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，在保持自己現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，盡全力彌補(bǔ)劣勢(shì)，協(xié)調(diào)發(fā)展，最終才能真正提高自己的企業(yè)績(jī)效。

五、結(jié) 語(yǔ)

筆者使用因子分析法對(duì)醫(yī)藥制藥類上市公司的企業(yè)績(jī)效進(jìn)行了定量化的綜合評(píng)價(jià)，并得到一些初步的評(píng)價(jià)結(jié)果。實(shí)證分析研究發(fā)現(xiàn)：資產(chǎn)管理能力因子、發(fā)展能力因子、財(cái)務(wù)績(jī)效因子和營(yíng)運(yùn)能力因子等4個(gè)公共因子決定了醫(yī)藥制造類上市公司80.78%的企業(yè)績(jī)效，其中，資產(chǎn)管理能力因子對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響程度最大，達(dá)到了26.99%。所以，可以推斷資產(chǎn)管理能力是影響公司企業(yè)績(jī)效的首要因素，我國(guó)醫(yī)藥制造類公司的資產(chǎn)管理能力還有很大的提升空間。從其實(shí)用性的結(jié)論中可以看出，我國(guó)醫(yī)藥制造類公司的企業(yè)績(jī)效整體水平還是偏弱的，大多數(shù)公司的企業(yè)績(jī)效都有待提高。企業(yè)績(jī)效排名先后的差距并不像他們各自的生產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)總額之間的差距那么大。這從另一個(gè)方面證明，企業(yè)績(jī)效是各個(gè)要素綜合發(fā)展的結(jié)果，并不能從單個(gè)要素的好壞來(lái)判斷整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。所以一個(gè)企業(yè)要想得到持續(xù)穩(wěn)定的長(zhǎng)久發(fā)展，必須追求所有要素的均衡發(fā)展，而這不只是針對(duì)醫(yī)藥制造類公司有效，對(duì)所有公司來(lái)說(shuō)都應(yīng)該是如此。

根據(jù)以上企業(yè)績(jī)效因子分析以及得出的結(jié)論，筆者提出下述建議。

(1)取長(zhǎng)補(bǔ)短，綜合提升企業(yè)績(jī)效 對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，要針對(duì)企業(yè)自身的劣勢(shì)因子，對(duì)癥下藥，對(duì)自身的弱勢(shì)努力進(jìn)行改進(jìn)。同時(shí)，更要發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)，從各個(gè)方面來(lái)綜合提高公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。另外，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，通過(guò)因子分析可以對(duì)樣本公司進(jìn)行考量，根據(jù)自身最關(guān)注的因素來(lái)選取投資對(duì)象，可大大降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

(2)大力推進(jìn)科技創(chuàng)新，打造醫(yī)藥制造業(yè)公司競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì) 從上述結(jié)論可知，對(duì)于我國(guó)醫(yī)藥制造類企業(yè)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)管理能力因子是影響其企業(yè)績(jī)效的首要因素。為了能更大程度地提升企業(yè)績(jī)效，必須從資產(chǎn)管理入手。而對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，要提高自身的資產(chǎn)管理能力，應(yīng)堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)理念，大力推進(jìn)科技創(chuàng)新，提高要素集約化程度及其利用效率，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，爭(zhēng)取早日走入高度自動(dòng)化、高度信息化、高度網(wǎng)絡(luò)化的“工業(yè)4.0”，提高企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力。

(3)弘揚(yáng)“工匠精神”，提升品牌形象 對(duì)于醫(yī)藥制造類企業(yè)來(lái)說(shuō)，品牌形象是至關(guān)重要的，直接影響企業(yè)的發(fā)展能力。而品牌的基礎(chǔ)就在于制造出符合消費(fèi)者需求的產(chǎn)品。這個(gè)環(huán)節(jié)一旦出現(xiàn)問(wèn)題，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)致命的打擊。企業(yè)應(yīng)該注重自己的品牌“保養(yǎng)”，學(xué)習(xí)精益求精的“工匠精神”，制造出質(zhì)量過(guò)硬的醫(yī)藥產(chǎn)品，為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，提升品牌價(jià)值，使消費(fèi)者從心底認(rèn)可其品牌，這是企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展的必要條件。

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(責(zé)任編輯 楊耕文)

Empirical Study Based on Factor Analysis of Enterprise Performance of Pharmaceutical Manufacturing Listed Companies

ZHAO Xiaoge, JIANG Xin
(Business School of Hunan University of Science and Technology, Xiangtan 411201, China)

So far as an enterprise is concerned, a set of fair and normative assessing system for enterprise performance is of vital importance. Given the measure of enterprise performance evaluation index is complicated, this article, based on factor analysis method for empirical research on the enterprise performance, uses Stata13.0 to process the financial data of 40 Chinese pharmaceutical manufacturing listed companies in 2014. The empirical results show that the financial managerial ability is the dominant factor to affect enterprise performance. At the same time, it is found that the overall corporative performance of pharmaceutical manufacturing enterprises in our country is low and there is a lot of room to be improved, the situation of which needs urgently to be drawn attention to by the executives.

factor analysis; enterprise performance; pharmaceutical manufacturing

2016-10-20

趙曉鴿(1992-)，女，河南洛陽(yáng)人，在讀碩士，主要從事勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移與分工專業(yè)化方面的研究.

國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金“全球分工背景下中小企業(yè)國(guó)際化成長(zhǎng)機(jī)制及模式研究”資助項(xiàng)目(編號(hào)：11BGL007)；湖南省研究生科研創(chuàng)新基金項(xiàng)目“農(nóng)村勞動(dòng)力永久性轉(zhuǎn)移對(duì)土地流轉(zhuǎn)的作用機(jī)制研究——基于分工理論的視角”資助項(xiàng)目(編號(hào)：CX2016B508).

10.3969/j.issn.1674-5035.2017.01.007

F224.0

A

1674-5035(2017)01-0029-07