鳳翮

【摘要】作為一種創(chuàng)新型的理財(cái)方式，網(wǎng)貸理財(cái)正日益被越來(lái)越多的人所知悉和接受。做網(wǎng)貸理財(cái)，要看收益，更要甄選好平臺(tái)。本文先從三個(gè)方面討論了一個(gè)好平臺(tái)對(duì)投資者的助益，再歸納列示了十個(gè)常用的評(píng)價(jià)平臺(tái)的維度，最后擇要討論了投資者在網(wǎng)貸理財(cái)中所面臨的若干不確定因素及其應(yīng)對(duì)措施。

【關(guān)鍵詞】網(wǎng)貸理財(cái) 網(wǎng)貸平臺(tái) 分散投資 資產(chǎn)配置

做網(wǎng)貸理財(cái)，甄選好平臺(tái)是關(guān)鍵。一個(gè)好平臺(tái)至少能夠、也應(yīng)該在如下三個(gè)方面對(duì)投資者有所助益：

第一，資金安全方面：無(wú)論是資金的存管還是托管，都只能由平臺(tái)和第三方金融機(jī)構(gòu)合作處理；處理好這方面問(wèn)題，能有效區(qū)隔平臺(tái)自有資金和投資者資金，避免因平臺(tái)卷款跑路給投資者造成的損失。

第二，可投資項(xiàng)目的質(zhì)量、數(shù)量和品種方面：做網(wǎng)貸理財(cái)類似于逛超市，質(zhì)優(yōu)量足、品種豐富的超市方能稱之為好超市；同樣的，好的網(wǎng)貸理財(cái)平臺(tái)會(huì)推出質(zhì)優(yōu)量足、品種豐富的項(xiàng)目供投資者選擇，盡量滿足各類投資者各式各樣的投資偏好。

第三，投資者利益保護(hù)方面：是否甄選過(guò)可投資項(xiàng)目？是否進(jìn)行了項(xiàng)目跟進(jìn)？是否竭力弱化因項(xiàng)目違約給投資者造成的損失？對(duì)于這些問(wèn)題，一個(gè)好平臺(tái)的回答應(yīng)該都是肯定的。在降低投資者（潛在）損失方面，一個(gè)好平臺(tái)必然會(huì)采取實(shí)質(zhì)性的行動(dòng)，其形式或不盡相同，但初衷不異。

至于選擇好平臺(tái)的方法，已有不少文章對(duì)此做過(guò)詳盡討論，茲不贅述。在此僅歸納列示一些常用的評(píng)價(jià)維度，以供參考：

第一，平臺(tái)的資質(zhì)：先看平臺(tái)是否主動(dòng)披露加載社會(huì)統(tǒng)一信用代碼的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，再查詢平臺(tái)于工商行政管理部門注冊(cè)的相關(guān)信息、平臺(tái)的ICP備案等，以評(píng)判平臺(tái)的真實(shí)性與合法性。

第二，平臺(tái)的股東背景及管理團(tuán)隊(duì)狀況：一言以蔽之，可投資項(xiàng)目的質(zhì)量與此密切相關(guān)。

第三，平臺(tái)營(yíng)運(yùn)時(shí)期：一般而言，隨著營(yíng)運(yùn)時(shí)期的延長(zhǎng)，平臺(tái)的道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)下降，各方面經(jīng)驗(yàn)會(huì)不斷豐富。

第四，第三方機(jī)構(gòu)對(duì)平臺(tái)的評(píng)價(jià)：同一家平臺(tái)，不同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給出的評(píng)價(jià)未必一致，有時(shí)甚至殊異彼此。然而，兼聽(tīng)則明，偏聽(tīng)則暗；博覽約取，庶無(wú)大過(guò)。權(quán)威機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)雖不必對(duì)之盲從，但作為參考還是有價(jià)值的。

第五，明確的第三方支付、第三方托管與存管合作機(jī)構(gòu)：這與投資者資金安全直接相關(guān)。據(jù)筆者觀察，有些平臺(tái)只有明確的第三方支付合作機(jī)構(gòu)，有些平臺(tái)將第三方支付與第三方托管混為一談，有些平臺(tái)則用第三方存管替代第三方托管。這絕對(duì)是三個(gè)完全不同的概念，分清三者的區(qū)別對(duì)投資者護(hù)衛(wèi)資金安全大有裨益。

第六，投資者利益保護(hù)措施：一旦項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題，投資者的利益將如何得到保障？目前常見(jiàn)的應(yīng)對(duì)措施有三種，即引入第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)、抵押質(zhì)押物的變現(xiàn)償付以及風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金償付。投資者應(yīng)該對(duì)這三種利益保護(hù)措施各自的優(yōu)劣有一定的了解，并明確其所投資的項(xiàng)目將得益于何種保護(hù)措施。

第七，投資項(xiàng)目的透明程度：平臺(tái)是否對(duì)項(xiàng)目做了必要的說(shuō)明？是否上傳了相關(guān)項(xiàng)目的佐證資料？這些信息是否易于理解？

第八，投資項(xiàng)目的回報(bào)率：在網(wǎng)貸領(lǐng)域，低回報(bào)未必低風(fēng)險(xiǎn)，但高回報(bào)必定高風(fēng)險(xiǎn)。普通投資者遇到“低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)”的項(xiàng)目必須提高警惕。至于項(xiàng)目的回報(bào)率適宜與否，行業(yè)均值是不錯(cuò)的參考。平臺(tái)是否存在夸大實(shí)際收益率之舉，也是投資者應(yīng)留意的問(wèn)題。

第九，平臺(tái)披露的營(yíng)運(yùn)信息：只關(guān)注信息的及時(shí)性還不夠，投資者可將這些信息與第三方機(jī)構(gòu)披露的信息（如有）相參照，以查驗(yàn)其可信度。投資者非常關(guān)注的某些指標(biāo)，如某類項(xiàng)目的逾期違約率，平臺(tái)是否主動(dòng)做了披露？

第十，若已投資了該平臺(tái)，個(gè)人的投資體驗(yàn)：這種體驗(yàn)往往是難以言傳的，它是平臺(tái)給投資者的整體感覺(jué)。良好的投資體驗(yàn)是留住投資者的基礎(chǔ)。

既已簡(jiǎn)述好平臺(tái)于投資者之助益及評(píng)價(jià)平臺(tái)的一些維度，讓我們接著討論好平臺(tái)的愛(ài)莫能助之處。平臺(tái)再好，也無(wú)法為投資者操辦好一切?？v使選了好平臺(tái)，獲得了好平臺(tái)的助益，投資者依舊要親自思考和應(yīng)對(duì)某些問(wèn)題。

做網(wǎng)貸理財(cái)，投資者始終是在與不確定因素博弈的過(guò)程中前行。有些不確定因素是非系統(tǒng)性的，有些則是系統(tǒng)性的。限于篇幅，在此只擇要討論某些不確定因素。

非系統(tǒng)性的不確定因素我們只討論兩個(gè)：平臺(tái)存續(xù)與項(xiàng)目違約。當(dāng)下的好平臺(tái)只屬于當(dāng)下，它能存續(xù)多久，大概無(wú)人確知。當(dāng)下的好項(xiàng)目只屬于當(dāng)下，它會(huì)不會(huì)違約，大概也無(wú)人確知?，F(xiàn)實(shí)比我們所認(rèn)為的要復(fù)雜，未來(lái)更是難以預(yù)測(cè)。定期審視所投資的平臺(tái)和項(xiàng)目，重新評(píng)估它們的風(fēng)險(xiǎn)，這是有必要的。同時(shí)，將資金分散投資于幾個(gè)有把握的平臺(tái)，分散投資于若干有把握的項(xiàng)目，對(duì)大多數(shù)網(wǎng)貸理財(cái)者而言，這也是有必要的。較之平臺(tái)的倒閉或跑路，項(xiàng)目違約給投資者造成的損失要小些。雖然不少平臺(tái)都有保護(hù)投資者利益的措施，但保障方式卻不盡相同，甚至差異明顯。投資者的本息最終即使得到賠付，但由于保障方式的不同，其現(xiàn)金流狀況卻難免不受影響。對(duì)普通投資者而言，做好分散投資——將資金分散投資于幾個(gè)有把握的平臺(tái)和若干有把握的項(xiàng)目——或許是應(yīng)對(duì)非系統(tǒng)性不確定因素最有效的方式。為給自身留下更寬裕的安全邊際，做網(wǎng)貸理財(cái)?shù)馁Y金以閑置資金為宜。

市場(chǎng)利率的變動(dòng)很可能是對(duì)網(wǎng)貸理財(cái)者影響最大的系統(tǒng)性不確定因素。幾乎所有的網(wǎng)貸理財(cái)產(chǎn)品都是固定收益類項(xiàng)目。從近期看，市場(chǎng)利率的下行致使網(wǎng)貸理財(cái)者只得接受不斷下調(diào)的名義回報(bào)率。對(duì)于固定收益類項(xiàng)目的名義回報(bào)率，投資者只能選擇接受或不接受；要追求更可觀的投資回報(bào)率，他們不能只購(gòu)買固收類項(xiàng)目，而須另行考慮資產(chǎn)配置方案。據(jù)筆者觀察，在某些平臺(tái)上，投資者既可以選購(gòu)固定收益類項(xiàng)目，還可以投資浮動(dòng)收益類資產(chǎn)；既可以選購(gòu)國(guó)內(nèi)的項(xiàng)目，還可以投資海外的資產(chǎn)。這些平臺(tái)已經(jīng)由原先純粹的網(wǎng)貸理財(cái)平臺(tái)轉(zhuǎn)型為綜合性投資理財(cái)平臺(tái)，旨在滿足投資者多樣化的資產(chǎn)配置需求。它們?yōu)橥顿Y者上架了各類資產(chǎn)，提出了多種投資建議，但要找到適合自己的資產(chǎn)配置方案，投資理財(cái)者始終得自己拿主意。在此，好平臺(tái)的助益主要體現(xiàn)于供給側(cè)，即它能為投資理財(cái)者提供更多的選擇，但不能替他們抉擇。在好平臺(tái)上，投資理財(cái)者的自由選擇空間會(huì)更大，他必須從自身實(shí)際出發(fā)，仔細(xì)思考，審慎抉擇，只買自己有把握的資產(chǎn)，哪怕它收益平平。資產(chǎn)配置絕不只是說(shuō)說(shuō)而已，切忌陷于資產(chǎn)配置多元惡化的處境。如若你對(duì)自己配置多樣化資產(chǎn)組合的能力充滿信心，那就憑借好平臺(tái)的助益構(gòu)筑好你的多樣化資產(chǎn)組合；如若你只對(duì)網(wǎng)貸理財(cái)有把握，那就專心做好網(wǎng)貸理財(cái)；如若你對(duì)投資理財(cái)尚不知何去何從，那就持幣在手，謹(jǐn)慎行事，保護(hù)好本金。有得賺比沒(méi)得賺強(qiáng)，沒(méi)得賺又比虧損強(qiáng)。

參考文獻(xiàn)

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[3]中國(guó)P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書.2015/零壹研究院著，北京：東方出版社，2015.9.