凱恩斯

當大家都對2017年的滬指表現(xiàn)樂觀的時候，恰恰是需要小心的時候。

歷史不會簡單的重復，但是經(jīng)濟周期反復可以讓歷史重演。從2016年12月公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，PPI超越CPI形成了金叉，結(jié)束了50多個月的下滑，從9月起，連續(xù)3個月出現(xiàn)正向回升，并且直接達到3%，這個數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟的下行周期已經(jīng)結(jié)束，2017年的中國經(jīng)濟將進入復蘇周期。中國經(jīng)濟最近一個從衰退到復蘇周期的轉(zhuǎn)換就是2009年。

2015年的股災下跌的時間跨度是一年，與2008年非常類似。這次滬指從2015年6月的最高5178點到2016年1月底的最低2638點，跌幅接近了50%。隨著金融對于經(jīng)濟的拉動減弱，政府陸續(xù)推出了更多的PPP項目，來穩(wěn)定經(jīng)濟。

從2016年9月開始，PPI也結(jié)束了長達近50個月的負增長，連續(xù)3個月由負轉(zhuǎn)正。經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明PPP和寬松的貨幣政策正在起到作用。同時，大宗商品方面，有色金屬價格也已經(jīng)在2016年底全線見底反彈。這是一種復蘇經(jīng)濟周期來臨的重要信號。所以非常有可能，像2009年股市一樣，出現(xiàn)一輪恢復性上漲行情。

按照美林投資時鐘，經(jīng)濟復蘇周期，最好的大類資產(chǎn)配置就是股票。如果現(xiàn)在的經(jīng)濟重演2009年初的那一段，那么A股未來也像2009年初一樣，進入一個劫后余生的反彈行情。

對于中國人的資產(chǎn)配置來說，只有兩大類資產(chǎn)可以長期配置，一個是股市，一個是房產(chǎn)。2017年的股市整體會受益于房地產(chǎn)調(diào)控的影響，囤積在房地產(chǎn)領(lǐng)域的70萬億-80萬億資金，會逐步的從房地產(chǎn)市場流向股市。當然，開始的時候會很慢，隨著股市的上漲，吸引力會越來越大，流入股市資金會越來越多，股市真正的主升浪，可能會在2017年的兩三季度才來臨。

春江水暖鴨先知。不管是否險資增持，目前最先啟動的就是中國建筑為代表的基建類大盤藍籌股。所以本輪率先啟動的一定還是早周期的行業(yè)，主要包括工程建筑、有色金屬，煤炭等行業(yè)。然后啟動的是金融、房地產(chǎn)股票，最后啟動的板塊是汽車、家電等下游行業(yè)。而晚周期的化工、石油石化等行業(yè)恐怕要等到2017下半年。

新興產(chǎn)業(yè)的成長股相比于滬市的周期性股票，2016年是嚴重滯漲的，具體代表就是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一直在橫盤整理。如果說新興產(chǎn)業(yè)的成長股有所表現(xiàn)，可能要等到二季度以后。

不過，中小創(chuàng)里面的醫(yī)療設備、醫(yī)療服務、PCB行業(yè)、自動駕駛、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)，有可能在一季度出現(xiàn)一定的個股機會。

目前市場主流的滬指運行區(qū)間預測是2900-3800點之間。從歷年的機構(gòu)預測來看，主流預測的錯誤概率幾乎接近80%。因為大家都是根據(jù)前一年的股市表現(xiàn)，來預測下一年的股市。所以，當大家都對2017年的滬指表現(xiàn)樂觀的時候，恰恰是需要小心的時候。個人預計，滬指可以見到3645點，這個位置既是熔斷區(qū)間的上沿，又是2638點的1.382黃金分割位。至于低點，本輪股市上漲的基點是2780點，所以2017年即使藍籌股出現(xiàn)回落，也很難跌破2800點。

作者系知名財經(jīng)博主