近幾年經(jīng)濟增長處在轉(zhuǎn)換期，目前已經(jīng)非常接近底部，如何來看這個底部？我們看幾個指標。

從需求側(cè)來講，中國經(jīng)濟過去的高增長主要是由高投資帶動的，而高投資在過去相當長的時間主要是三個步伐，基礎(chǔ)設(shè)施占比大概20%到25%，房地產(chǎn)投資占比25%到30%，制造業(yè)投資占比30%以上，這三項合計占中國投資的85%左右，剩下的15%，就是農(nóng)業(yè)或者其他服務(wù)業(yè)，而在制造業(yè)投資中又直接依賴于基礎(chǔ)設(shè)施房地產(chǎn)和出口，所以可以簡單的說中國高投資主要是有三大需求，出口、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)，所以這個高投資要觸底，這三大需求我俗稱的是“三只靴子要落地”。

供給側(cè)來講，關(guān)鍵是去產(chǎn)能要到位，當需求側(cè)三大需求往下走的時候，供給側(cè)主要是重化工業(yè)包括像煤炭、石油、石化、鋼鐵、鐵礦石、建材等等重化工業(yè)也是在挑戰(zhàn)，但是調(diào)整的速度相對比較慢，于是出現(xiàn)嚴重產(chǎn)能過剩。

市場經(jīng)濟要關(guān)注價格信號，2015年12月份的時候我已經(jīng)注意到了，像鋼鐵行業(yè)，國企最好的是寶鋼，民企最好的是沙鋼，他們作為上市公司的主營業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了虧損，一個行業(yè)里面最好的企業(yè)主營業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了虧損，這個價格還能再低嗎，所以我們的判斷就是像煤炭、鋼鐵、石油這些大宗商品的價格最低點就在這一個周期中間，應(yīng)該說它已經(jīng)過去了，過一段時間估計像煤炭鋼鐵的價格會有所回落，但是會有調(diào)整，不會比前一段低點更低了。

這個也就說明供給側(cè)的調(diào)整，是接近底部了。當然接近底部和真正觸底還不是一回事。真正要實現(xiàn)觸底，大概還需要一兩年的時間，今后一兩年是中國經(jīng)濟觸底的大概率的事件，但是觸底的過程不會一帆風順，是會有波折的，可能有幾個來回，需要多次驗證。

所謂觸底的含義，確切的說就是不再下滑，穩(wěn)住了，然后逐步走出一個中速增長的平臺。但是也有人有疑問，認為中國經(jīng)濟還得往下滑，但是我們說觸底這個點是叫中速增長的均衡點，這個均衡點找到了以后，根據(jù)日本、韓國的經(jīng)驗是能夠穩(wěn)定住的。日本、韓國的經(jīng)驗大體上增長速度就5%—6%之間。

當然我們現(xiàn)在“十三五”期間要全面建成小康社會的目標要實現(xiàn)，到2020年實現(xiàn)兩個翻一番，是要求今后幾年GDP增長速度是不低于6.5%的。最近中央經(jīng)濟工作會議也召開了，現(xiàn)在就是說講GDP已經(jīng)是不能再掛帥了，速度我以為就是我講的中速增長，現(xiàn)在我們用的詞還在中高速增長，我以為過去6年的時間在轉(zhuǎn)型期還可以算中高速增長，真正是觸底以后進入到一個新的增長平臺就是中速，沒有中高速。而且中國比如說能搞個5%—6%的增長速度是很不錯的，難度也相當大，我們這個平臺能夠穩(wěn)得住的話，參照國際經(jīng)驗可以穩(wěn)5年、10年甚至更長的時間，這樣我們?nèi)娼ǔ尚】瞪鐣哪繕嘶蛘吒L遠的目標都是可以實現(xiàn)的。

當然有人說L型的增長不是一個好的狀態(tài)，是相當負面的，這個看法是不對的，L型就是一個正常的狀態(tài)，它才是經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，經(jīng)典意義上的新常態(tài)。

國際形勢不確定性也大大增加，比如英國脫歐等包括全球化過程中，一些很復(fù)雜的因素。

還有一個就是政策導(dǎo)向，我們現(xiàn)在經(jīng)濟接近底部，也不排除某個時候會出現(xiàn)下滑，我們的預(yù)測就是大概房地產(chǎn)投資的增長速度在今后一段時間會逐步的下來，速度下來以后會影響后邊一大堆的產(chǎn)業(yè)，增長速度也會下來。所以到2017年年終左右的時候，這個增長速度可能會有一個不大不小的沖擊。但是估計力度也不會太大，2017年更重要的還是觸底期。

最近有兩個意外的沖擊我們需要關(guān)注。

一個是一線城市房價暴漲，我以為一個很重要的原因，就是中國現(xiàn)在城市化發(fā)展出現(xiàn)分化。城市化是中國發(fā)展的一個大的趨勢，但是得注意它的特點，這兩年已經(jīng)出現(xiàn)一個很重要的特點分化，珠三角、長三角、京津冀還有內(nèi)地一些大的都市圈加速增長，各種要素特別是人，年輕人是朝這些地方跑的、集中跑，因為這些地方，簡單來說是能掙到錢，稍微用經(jīng)濟學的語言來講就業(yè)創(chuàng)業(yè)的機會多。再從城市發(fā)展規(guī)律來講是城市的聚集效應(yīng)突出，這就是我們?yōu)槭裁匆l(fā)展城市化的原因，但是有一部分的城市正在相對的衰落，比如說現(xiàn)在中西部的地區(qū)和東北地區(qū)，當?shù)厥鞘袘?yīng)該是當?shù)匾痪€城市，政府的壓力也很大。

一方面大都市人口還進一步的聚集，在一個過于擁堵的城市是要向外疏散的，將來大都市圈應(yīng)該是核心城市加上一大批小城鎮(zhèn)，是一個大集中小分散。

再看現(xiàn)在土地財政的模式，賣地成為相當多的政府收入的來源，有的達到一半甚至三分之二，這是不可持續(xù)的，但是有了這個賣地的收入，地方政府就有動機如何把地價炒高，解決的出路在什么地方，將來還是要搞房地產(chǎn)稅的，房地產(chǎn)稅將來是各級地方政府越來越重要的來源。

這些問題就是城市的房價問題，最終實際上是很簡單的問題，是供求關(guān)系的問題，但是背后一定要解決包括財稅制度問題、土地制度問題、對城市化發(fā)展規(guī)律的認識問題、貨幣政策問題等。

中國經(jīng)濟總體上來說，今后一兩年是會觸底的，如果進入中速增長的平臺，能夠走穩(wěn)還是很不錯的。但是這一兩年估計還會有一些因素的沖擊，如果觸底成功以后，中國經(jīng)濟應(yīng)該說還是有比較好的前景，觸底以后進入中速平臺，穩(wěn)下來也差不到哪去，所以從基本面來講的話，人民幣基本上不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，這是其一?，F(xiàn)在是美國主動升值，所有的貨幣跟美元相比，都是在貶值，但是我們經(jīng)濟基本面不支持人民幣大幅度的貶值，人民幣從中長期來講還是有一定升值潛力。對中國經(jīng)濟不要太悲觀，所以這兩年關(guān)鍵是要落實中央經(jīng)濟工作會議穩(wěn)中求進的總要求。這樣的話，就是國際國內(nèi)一些大的風險挑戰(zhàn)我們都是可以應(yīng)對的，還會走出一個比較穩(wěn)定的、未來中速增長的新的格局。

無論是地方政府還是企業(yè)，發(fā)展的前景還是不錯，關(guān)鍵是要深化改革，我就講六個新動能，一個是行政性壟斷的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)要進一步的改革開放，第二個農(nóng)村集體土地制度要改革，帶動城鄉(xiāng)一體化的發(fā)展，第三就是優(yōu)勝劣汰通過分化推動優(yōu)勢企業(yè)的成長，第四就是通過對內(nèi)對外開放加快現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展，第五互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)帶動實體經(jīng)濟優(yōu)化配置效率提升，最后一個就是前沿性的創(chuàng)新帶來的增長潛能。六大中國經(jīng)濟增長新的動能，關(guān)鍵是要改革要有實質(zhì)性的進展。

（劉世錦，國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任、中國發(fā)展研究基金會副理事長）