生益科技：全年業(yè)績高增長可期

生益科技（600183）：公司上半年實現(xiàn)營收和凈利潤均創(chuàng)歷史新高。其中凈利潤一季度2.84億元，同比增長86%；二季度2.56億元，同比增長56%；淡季不淡，為全年業(yè)績高增長奠定穩(wěn)固基礎(chǔ)。公司上半年業(yè)績符合我們此前預(yù)期，增長動力主要源于公司持續(xù)①優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升盈利能力②改進生產(chǎn)工藝降低制造成本。

旺季價格重回上行趨勢，全年業(yè)績高增長可期。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研及預(yù)測，我們得出以下結(jié)論：①目前上游銅箔供給仍受限，2017年標箔全年需求40.8萬噸，供需缺口高達28%，上游關(guān)鍵設(shè)備陰極輥新訂單交貨期已排至19年，短期內(nèi)供需難平衡，下半年漲價動力充足。②受益下游汽車電子、LED應(yīng)用、通訊基站等細分市場需求高景氣及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢帶動，PCB廠商營收持續(xù)高增長伴隨行業(yè)需求旺季來臨，我們判斷產(chǎn)業(yè)鏈將延續(xù)7月份以來的漲價趨勢。公司為國內(nèi)覆銅板龍頭（全球第2），具備全球優(yōu)質(zhì)大客戶群，價格波動溫和可控，漲價趨勢下有望配合新增產(chǎn)能釋放，實現(xiàn)全年業(yè)績高增長。

汽車及通信高頻基材市場潛力巨大，新建產(chǎn)能助力中長期成長。公司大力布局高頻板材市場，產(chǎn)品定位中高端，填補國內(nèi)RF基材市場空白。常熟新建年產(chǎn)150萬平方米高頻材料工廠預(yù)計2018年一季度末投產(chǎn)，公司盈利能力及市場占有率將進一步提升，長期成長值得期待。

操作策略：近期股價出現(xiàn)連續(xù)回撤，投資者可密切關(guān)注可能出現(xiàn)的反彈機會。