本刊記者 邸凌月
軍工板塊情緒高漲行業(yè)龍頭成為首選
本刊記者 邸凌月
當(dāng)前軍工整體估值處于歷史區(qū)間中下部,板塊仍將呈現(xiàn)出階段性行情;裝備升級將大幅度刺激部隊加快置換或列裝新型裝備,持續(xù)上漲的市場需求將拉升軍工板塊整體業(yè)績。此外,資產(chǎn)證券化、業(yè)務(wù)重組等具體措施紛紛落地,將為軍工板塊長期發(fā)展提供體制、制度支撐。
地緣政治危機加劇,軍工板塊再度引發(fā)資本市場關(guān)注,更在8月4日成為唯一上漲的行業(yè)。
對于該行情是否會持續(xù)等問題,券商稱,當(dāng)前軍工整體估值處于歷史區(qū)間中下部,板塊仍將呈現(xiàn)出階段性行情;裝備升級將大幅度刺激部隊加快置換或列裝新型裝備,持續(xù)上漲的市場需求將拉升軍工板塊整體業(yè)績。此外,資產(chǎn)證券化、業(yè)務(wù)重組等具體措施紛紛落地,將為軍工板塊長期發(fā)展提供體制、制度支撐。
中國外交部8月2日發(fā)布《印度邊防部隊在中印邊界錫金段越界進入中國領(lǐng)土的事實和中國的立場》之后,8月3日上午至4日凌晨,中國6個國家部委和機構(gòu)先后就印方越界事件發(fā)聲,披露印方非法越界的性質(zhì),并強調(diào)中國將采取一切必要措施維護自己的正當(dāng)合法權(quán)益,同時,疊加進一步發(fā)酵的朝鮮半島、南海等地緣政治事件,軍工板塊再度引發(fā)資本市場關(guān)注。
上周五(8月4日)軍工股迎來久違的拉升行情,按申萬行業(yè)統(tǒng)計,全行業(yè)45只個股中,航天發(fā)展、中航高科、航天電子、中航黑豹、航天通信和中直股份當(dāng)天封漲停板,另有24只股票漲幅在5%以上,如洪都航空、北方導(dǎo)航,軍工B盤中也觸及漲停。
這吸引了大量的資金涌入,龍虎榜數(shù)據(jù)顯示,8月4日,航天電子前五大買方分別為中信建投杭州慶春路營業(yè)部、機構(gòu)專用、光大證券股寧波甬江大道營業(yè)部、中信證券杭州文三路營業(yè)部和國信證券深圳泰然九路營業(yè)部,成交金額分別為7459.32萬元、6376.29萬元、5234.24萬元、4353.68萬元和4532.18萬元,合計2.8億元。其次是中航黑豹,前五大營業(yè)部合計成交2.6億元,隨后是航天發(fā)展,為0.81億元。
投資機會方面,中信建投始終認(rèn)為,中國周邊局勢緊張呈常態(tài),即使緊張升級也不會爆發(fā)戰(zhàn)爭。局勢緊張僅對板塊構(gòu)成短期刺激,不會帶來持續(xù)性行情,也不是影響軍工板塊的關(guān)鍵因素。
然而,下半年,軍工行業(yè)內(nèi)外影響因素逐漸向積極方面演變。當(dāng)前軍工整體估值處于歷史區(qū)間中下部,板塊仍將呈現(xiàn)出階段性行情,三季度機會或更大;由于板塊內(nèi)部分化加劇,低估值、高成長的公司將率先反彈,建議標(biāo)的兩極配置(產(chǎn)業(yè)鏈龍頭+優(yōu)質(zhì)民參軍),首選國家隊龍頭。
民生證券認(rèn)為,中印邊境爆發(fā)沖突可能性在升溫,鑒于24小時內(nèi)6次警告,我方密集發(fā)聲對印軍非法越界強硬回?fù)?,洞朗地區(qū)局勢趨緊。因此,主戰(zhàn)裝備列裝迎來高峰期,海軍以航母為主的大型水面艦艇編隊建設(shè)、空軍以殲20、運20、直20為主的主戰(zhàn)機型建設(shè)、陸軍以體制調(diào)整為主的裝備部隊換裝都在持續(xù)推進。
另外,軍工指數(shù)目前動態(tài)估值79倍,處于2015年以來的底部,機構(gòu)在此點位持倉較少。
招商證券則表示,在當(dāng)前市場更加看重業(yè)績和確定性的背景下,事件的催化僅是一方面,且具有不確定性,更主要的還是要尋找軍工板塊的確定性。
一個確定性是軍工板塊的基本面持續(xù)向好,軍費保持穩(wěn)定增長以及軍費結(jié)構(gòu)的調(diào)整,保證了軍工裝備的投入的持續(xù)較快增長,航空裝備最值得關(guān)注。另一個確定性是上半年軍工板塊經(jīng)歷了較大幅度的調(diào)整,雖然整體估值仍然較高,但是考慮到行業(yè)分化,一些軍工龍頭和白馬的估值也逐漸趨于合理,未來隨著業(yè)績的增長以及資產(chǎn)的注入,估值還會進一步消化。
中航黑豹(600760):公司于2016年底發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案,擬購買沈飛集團100%股權(quán),擬購買資產(chǎn)的預(yù)估值為79.8億元,此后,公司將剝離盈利能力較弱的資產(chǎn),同時實現(xiàn)核心防務(wù)資產(chǎn)的注入。
沈飛集團2015年、2016年分別實現(xiàn)營業(yè)收入138.5億和167.3億,2016年增速為20.8%;歸母凈利潤分別為4.39億、5.27億,2016年同比增速為20%,沈飛作為航空防務(wù)裝備主承制商之一,未來發(fā)展前景強烈看好,有望保持高速增長。
中直股份(600038):2016年,公司在民用直升機領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“兩機取證”(AC311A、Y12F)、“兩機首飛”(AC312E、AC352)、“一機初步設(shè)計評審”(AC312C)等,而且各型直升機銷售穩(wěn)中有進,主打產(chǎn)品逐步站穩(wěn)市場。2017年,公司將瞄準(zhǔn)政府采購、通航運營、外貿(mào)出口三大市場,全力搶抓訂單,并實現(xiàn)“兩機取證試飛”(AC312E、AC352)、“一機試驗”(AC313A)。
航發(fā)動力(600893):新央企中國航空發(fā)動機集團已經(jīng)于2016年正式成立,相當(dāng)于把發(fā)動機提高到了國家層次,擺脫對飛機的依附,有望從體制上改善航空發(fā)動機的發(fā)展環(huán)境。
公司是國內(nèi)主戰(zhàn)機型發(fā)動機國內(nèi)唯一供應(yīng)商,集成了我國航空動力裝置主機業(yè)務(wù)的幾乎全部型譜,公司產(chǎn)業(yè)平臺和資本平臺地位凸顯,近幾年主營業(yè)務(wù)保持增長趨勢,未來預(yù)計將不斷提速。
中航飛機(000768):運-20運輸機是我國自主研發(fā)的新一代重型軍用運輸機,預(yù)計總需求將達(dá)到400架,市場空間廣闊。公司作為運-20的主承制商,隨著產(chǎn)能的逐步釋放,將有力支撐公司業(yè)績。
公司同時是民機產(chǎn)業(yè)的重要參與者,承擔(dān)了ARJ21飛機的機翼、機身等85%以上的零部件制造,是新舟系列飛機的總裝單位,大型客機C919和水陸兩棲飛機AG600的重要零部件供應(yīng)商。
航天電子(600879):公司主營收入構(gòu)成中以航天國防電子業(yè)務(wù)為主,營收占比超過60%,利潤占比超過70%。另外,公司成功中標(biāo)警用無人機系統(tǒng)采購項目,實現(xiàn)了警用市場領(lǐng)域的重要突破;小型長航時無人機系統(tǒng)成功中標(biāo)海洋環(huán)境監(jiān)測項目,奠定了無人機系統(tǒng)產(chǎn)品進入國內(nèi)海洋應(yīng)用領(lǐng)域的重要基礎(chǔ)。
資本運作方面,公司2016年10月注入大股東旗下慣導(dǎo)、電纜資產(chǎn),并完成募集配套資金增強主業(yè)、補充流動資金。