◇侯建邦

中國終結(jié)“爆買”美債日本成最大債主支撐美國

◇侯建邦

日媒稱，從截至2016年底的美國國債持有額來看，日本時隔9年躍居首位。自2008年雷曼危機以后，中國一直在美債持有額方面位居榜首，但日本在過去的一年里實現(xiàn)了反超。

據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》2月20日報道，主要原因在于中國不斷賣出美元、買入人民幣，減持了美國國債。圍繞美國國債的中日美“三角關(guān)系”正在改變。

中國“爆買”終結(jié)

美國財政部2月15日發(fā)布的截至2016年12月的國際資本統(tǒng)計數(shù)據(jù)(對美證券投資動向)顯示，日本持有金額比上年底減少2.8%，降至1.0908萬億美元。雖然持有額連續(xù)2年減少，但中國的減少幅度更加巨大。中國的持有金額比上一年底減少15.1%，降至1.0584萬億美元。

中國持有額大幅減少的原因是為了支撐人民幣匯率。在很大程度上是因為拋售作為外匯儲備持有的美國國債，將資金用于賣出美元、買入人民幣的外匯干預(yù)。

報道稱，按每月來看，中國的持有額自去年10月以后，連續(xù)3個月低于日本?？梢娭袊鴮γ绹鴩鴤摹氨I”已經(jīng)結(jié)束。

去年12月，美國聯(lián)邦儲備委員會(FRB)啟動了時隔約1年的加息，一個月后上臺的特朗普政權(quán)推進財政擴張的預(yù)期也隨之升溫。結(jié)果，美國國債價格大幅下降(收益率上升)，進一步強有力推動了中國的行動。

受負利率政策困擾的日本

為了避免持有的美國國債價值縮水，中國正在將資金轉(zhuǎn)移至其他國家的國債等——在金融市場，這種看法正在擴大。另一方面，日本的持有額與中國相比僅小幅減少，是因為存在日本銀行(央行)去年1月推出的負利率政策的影響。日本國債收益率下降，結(jié)果日趨難以指望預(yù)期的國債收益收入。

受到困擾的是日本的銀行、人壽保險公司和養(yǎng)老金等機構(gòu)投資者。為了盡可能追求更高收益率而選擇的是美國國債。對以美債為代表的外債的投資意愿日趨旺盛。

自美國國債價格下跌趨于明顯的去年下半年以后，在日本的金融機構(gòu)中，持有的美國國債發(fā)生潛在虧損的情況也不在少數(shù)。不過，即使拋售美國國債進行止損、收回資金，日本國內(nèi)也缺乏有望帶來投資收益的投資對象，這是煩惱的根源。

美債持有額助日本刷存在感

報道稱，亂世買美國國債——受嚴重投資難困擾的日本機構(gòu)投資者正在依賴這種思路。這是因為不但有望獲得一定程度的收益，同時安全的債券為數(shù)不多。截至目前，日本大幅減持美國國債的行動似乎并未全面出現(xiàn)。

日本已經(jīng)成為美國國債的最大持有國。美國總統(tǒng)特朗普或許也在關(guān)注這一趨勢。特朗普一直主張通過大規(guī)模財政擴張和減稅來重振美國經(jīng)濟，但也被不少觀點指責(zé)具體的財源仍不明朗。為了實現(xiàn)競選承諾，有可能需要增發(fā)國債。對于特朗普來說，難以忽視作為美國國債購買者的日本。

在之前的日美首腦會談中，特朗普暫時彰顯出友好氛圍，或許也是意識到日本的存在感。在此前大量購買美國國債的中國開始轉(zhuǎn)向減持的背景下，從資金層面支撐“特朗普的美國”的國家或?qū)⑹侨毡尽?/p>