濮元哲

南開大學(xué)

前言：

在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，企業(yè)在運(yùn)營、管理、發(fā)展等反面，不能僅僅靠優(yōu)化市場外部環(huán)境，其核心還是應(yīng)利用自身本有的資源，尋求更多渠道，進(jìn)行金融投資，拓寬公司獲取利潤的道路。但是金融投資這一經(jīng)濟(jì)活動，企業(yè)或多或少都會面臨一些風(fēng)險，可能由于相關(guān)人員錯誤的評估，也可能是因?yàn)椴荒苤鲗?dǎo)的市場波動，那么就會做出一些讓企業(yè)面臨虧損的策略。風(fēng)險評估是企業(yè)進(jìn)行金融投資重要的一個環(huán)節(jié)，甚至是不能缺少，可以起著審計(jì)監(jiān)督的作用，根據(jù)市場變化的規(guī)律走向，可以很好的預(yù)防一些風(fēng)險。接下來就從金融風(fēng)險的促成原因、形成特點(diǎn)等方面，來論證金融投資風(fēng)險評估的重要性。

一、金融投資風(fēng)險產(chǎn)生的根源探析

在社會背景下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展有自己的規(guī)律，市場在自調(diào)的情況下，不斷變化，企業(yè)的日常金融投資活動自然就會產(chǎn)生不可預(yù)測的風(fēng)險，再加外界因素比如因投資過程中的利率與匯率變化、因金融商品銷售人員的影響、商品自身的價格需求與供給規(guī)律等，導(dǎo)致這一風(fēng)險不可避免。

(一)營銷人員素質(zhì)不高

金融風(fēng)險無處不在，就會產(chǎn)生于金融商品營銷人員細(xì)小的行為和操作上。在實(shí)際的投資過程中，營銷人員是收益的來源者，對企業(yè)的金融投資結(jié)果有直接影響，尤其是營銷人員的信用問題，信用的好壞決定了結(jié)果的不同。所以企業(yè)會采取與多位營銷人員簽訂協(xié)議，實(shí)行分散的金融投資活動，讓他們互不影響，最后進(jìn)行整合，這樣有利于的得到的結(jié)果更準(zhǔn)確，

(二)利率政策的變化

金融投資產(chǎn)品能否獲得預(yù)期的效益，與利率的變化是息息相關(guān)的，在利率上升的情況下，金融投資產(chǎn)品的價格就會適當(dāng)下調(diào)，在利率下降的情況下，金融投資產(chǎn)品的價格就會提升，兩者之間呈現(xiàn)反向變動關(guān)系。企業(yè)進(jìn)行金融投資，需要考慮利率政策的變化帶來的影響，要處理好金融投資產(chǎn)品和貨幣之間的關(guān)系，做好準(zhǔn)備對利率的變化進(jìn)行應(yīng)對，如果企業(yè)的措施不當(dāng)，就有可能在利率出現(xiàn)大范圍波動時手足無措，從而造成金融投資風(fēng)險的提升。

(三)匯率波動

匯率是貨幣與貨幣之間的兌換比例，貨幣政策的變化，會對金融投資產(chǎn)品帶來一定的影響，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的加速，越來越多的企業(yè)將金融投資的范圍擴(kuò)展到了國際市場，在金融產(chǎn)品 進(jìn)行交易的過程中，需要對貨幣進(jìn)行兌換，匯率不穩(wěn)定，也會在一定程度上造成金融投資的風(fēng)險，從國家的角度來說，匯率不可能一直保持固定比例，不同國家之間的匯率總是不斷發(fā)生改變的，因此這也會給國際市場的金融投資產(chǎn)品帶來一定的風(fēng)險。

(四)對市場把握不準(zhǔn)確

從現(xiàn)實(shí)情況來說，要想保證金融投資產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的回報率，不僅要注意金融投資產(chǎn)品本身的變動情況，還要注意金融市場的整體波動狀況，金融投資產(chǎn)品的市場行情會隨著整個市場的變化而變化，市場本身的變化也是影響金融投資產(chǎn)品走勢的一個重要因素。市場的變化主要分為兩種，一種是金融市場本身存在的風(fēng)險會對市場中所有的金融投資產(chǎn)品都產(chǎn)生影響，一種是更大范圍的風(fēng)險，如世界范圍內(nèi)的金融投資產(chǎn)品的價格波動。從這個角度來看，企業(yè)對于市場的把握不準(zhǔn)確，就會造成金融投資風(fēng)險擴(kuò)大化，從而危及企業(yè)的經(jīng)營。

二、企業(yè)金融投資風(fēng)險評估的重要意義

(一)是風(fēng)險管理的重要組成部分

上個世紀(jì)90年代我國政府頒布了針對內(nèi)控的整治條例，主要針對企業(yè)的內(nèi)部控制進(jìn)行了規(guī)定，要求企業(yè)按照這一規(guī)定對內(nèi)部控制進(jìn)行設(shè)置，2004年根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形式重新對條例進(jìn)行了修正，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)管理的需要。風(fēng)險評估在企業(yè)的運(yùn)營和管理中是非常重要的項(xiàng)目之一，如果對風(fēng)險評估不到位，就有可能會給企業(yè)帶來較大的損失，因此應(yīng)重視企業(yè)金融投資風(fēng)險評估，將其與風(fēng)險管理結(jié)合起來，制定完善的制度，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和投資風(fēng)險的降低。金融投資是現(xiàn)代企業(yè)的一項(xiàng)常見投資活動，金融投資風(fēng)險評估作為一項(xiàng)保障性手段能夠?qū)ζ髽I(yè)的投資活動提供有價值的參考[1]。

(二)是審計(jì)與監(jiān)管的重要手段

隨著資本市場的逐漸完善，更多的企業(yè)選擇參與金融市場的投資活動，這也導(dǎo)致資本市場的監(jiān)督和檢查更加復(fù)雜。金融產(chǎn)品的種類十分豐富，購買方式和交易程序等也十分繁瑣，這更增加了資本市場審計(jì)和監(jiān)管的挑戰(zhàn)性。而開展企業(yè)金融投資風(fēng)險評估，則可以有效地對資本市場的運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)管，大大節(jié)省了監(jiān)督和審計(jì)的成本，提高了監(jiān)管效率。金融投資風(fēng)險評估作為市場監(jiān)管的一種輔助手段，也應(yīng)該受到監(jiān)督和檢查，保證金融投資風(fēng)險評估的方式和程序是合理有效的。

(三)可用于業(yè)績評估

在前幾年中我國的股市經(jīng)歷了較大幅度的波動，在巨大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，很多經(jīng)營良好的企業(yè)遭受重創(chuàng)，甚至從盈利變成了虧損，最后只能破產(chǎn)清算[2]。為了應(yīng)對股市的波動，改善企業(yè)的管理現(xiàn)狀，很多企業(yè)都選擇了對交易員進(jìn)行限制，將投機(jī)行為作為重點(diǎn)打擊對象。對企業(yè)金融資產(chǎn)風(fēng)險進(jìn)行評估，可以在一定程度上防止過度的投機(jī)行為，從而合理預(yù)測企業(yè)業(yè)績的未來走勢。

三、企業(yè)金融投資風(fēng)險評估的應(yīng)用

一般來說，企業(yè)在進(jìn)行投資風(fēng)險的評價時主要使用三個方式進(jìn)行評價：第一是p系數(shù)法，p系數(shù)可以對所投入的資產(chǎn)和資本市場存在的不確定性進(jìn)行評估，它可以有效表示所投入資產(chǎn)承受的不確定性。通常來說，p系數(shù)的值越大，表示所投入資本的不確定性越大，如果p系數(shù)比資本市場的平均水平要高，則意味著所投入資本承受的不確定性比市場一般水平要大。因此在投資之前，可以先對p系數(shù)的大小進(jìn)行了解，然后再決定將資本投入到哪一市場中。第二，均值方差評價法。風(fēng)險的來源是由于投資者對于市場的估計(jì)和市場的實(shí)際走向不一致而產(chǎn)生的，由此帶來的損失越大，則表示風(fēng)險越大。方差與風(fēng)險之間呈現(xiàn)正方向變動的關(guān)系。第三，價值風(fēng)險程度評價法。這種方式主要是對風(fēng)險帶來的最大損失進(jìn)行評估。

(一)金融投資風(fēng)險的衡量

風(fēng)險度量的基礎(chǔ)是對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行總結(jié)，利用數(shù)學(xué)模型對以往的風(fēng)險進(jìn)行分析，從而預(yù)測未來的風(fēng)險大小。金融投資風(fēng)險計(jì)量方法主要是利用量化模型對現(xiàn)有的金融資產(chǎn)所承受的不確定性進(jìn)行評估。

1、損失頻率的衡量

對損失頻率進(jìn)行衡量，常用的有兩種方式。第一種是按照數(shù)據(jù)被破壞的頻率建立模型，通過大量的數(shù)據(jù)分析進(jìn)行預(yù)測，這種方法的預(yù)測較為準(zhǔn)確。第二種是構(gòu)建概率分布表。對歷史資料進(jìn)行總結(jié)和分析，得出概率的分布表，并對以后的趨勢進(jìn)行預(yù)測。如果歷史數(shù)據(jù)的數(shù)量不足以支撐建立起完善的概率分布表，可以援引概率模型進(jìn)行構(gòu)建。

2、損失程度的衡量

風(fēng)險大小，在某種程度上說就是如果投資失敗，投資者所要經(jīng)受的資金損失的大小。投資者的損失不僅包括資金的損失，還包括時間價值的損失，這兩個因素通常共同用于衡量損失大小。在某種程度上說，損失的頻率和損失的程度都是隨著投資期限的增加而增加的。損失的資金大小是衡量損失程度的主要因素。對以往的投資案例進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，投資損失程度和損失資金可以利用正太分布和擬合估計(jì)而計(jì)算得出[3]。

(二)金融投資風(fēng)險的評價

風(fēng)險評價與風(fēng)險衡量之間有著相互關(guān)聯(lián)的關(guān)系，風(fēng)險衡量是對投資中存在的風(fēng)險進(jìn)行客觀分析和度量，風(fēng)險評價是根據(jù)風(fēng)險衡量的結(jié)果和風(fēng)險造成的損失進(jìn)行風(fēng)險估測，風(fēng)險評價需要評價人員運(yùn)用自己的專業(yè)知識，同時結(jié)合自己的判斷，在實(shí)際中兩者之間往往是共同進(jìn)行的。金融投資風(fēng)險評價的方法有很多，常見的主要有以下三種：

第一，風(fēng)險圖評價法。風(fēng)險圖是描述風(fēng)險大小的圖，是按照風(fēng)險的大小和風(fēng)險發(fā)生的概率來畫出的。風(fēng)險大小是對企業(yè)來說風(fēng)險是否會造成嚴(yán)重的損失，概率是風(fēng)險發(fā)生的幾率是多大。企業(yè)可能面臨的風(fēng)險是復(fù)雜的，如經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、政策風(fēng)險、企業(yè)本身的經(jīng)營風(fēng)險等，這些因素都有可能導(dǎo)致投資失敗。通過風(fēng)險圖進(jìn)行評價，可以對風(fēng)險進(jìn)行有效預(yù)測，將風(fēng)險按照一定的順序排列出來，確定風(fēng)險大小，從而采取針對性的措施進(jìn)行預(yù)防。

第二，風(fēng)險度評價法。風(fēng)險度評價法主要是對各種類型的風(fēng)險發(fā)生的次數(shù)或者風(fēng)險的破壞力進(jìn)行評價，對各種影響風(fēng)險大小的因素賦予不同數(shù)值，通過將這些數(shù)值相加得出一個“風(fēng)險度”評分，由“風(fēng)險度”數(shù)值的大小，我們可以直觀地比較風(fēng)險程度的大小。風(fēng)險度評價法還可以細(xì)化分為次數(shù)評價和破壞力評價。

第三，風(fēng)險價值法。風(fēng)險價值法是指在風(fēng)險發(fā)生的幾率確定的情況下，投資的金融資產(chǎn)或者組合資產(chǎn)在一定時間段內(nèi)的損失的最高水平。

對于投資者來說，要想確定將投資產(chǎn)品持有到什么時候，主要考慮3個方面的因素。第一，資本市場的資本流動性。企業(yè)持有多長時間主要取決于資本市場的流動性是強(qiáng)還是弱，如果資本市場的流動性較好，企業(yè)可以在較短的時間內(nèi)將持有資產(chǎn)沒賣出去，就可以選擇短期持有。如果資本市場的流動性不好，企業(yè)可以選擇一個時期較長的持有期間。第二，樣本大小。樣本的準(zhǔn)確率越高，對實(shí)際的參考作用就越大，與真實(shí)的估計(jì)也就越接近。第三，持有資產(chǎn)本身的性質(zhì)。如果持有資產(chǎn)的流動性較好，一般在每日都會進(jìn)行交易，如果持有資產(chǎn)的流動性較差，可以適當(dāng)延長交易的時段。

結(jié)語：

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融投資的形式也逐漸多樣化，投資過程中不可避免地會面臨各種投資風(fēng)險，因此需要對投資過程中的各種風(fēng)險進(jìn)行評估，對于I企業(yè)來說，合理評估風(fēng)險才能保證將風(fēng)險降低到最小。企業(yè)需要靈活運(yùn)用各種風(fēng)險評價手段，針對本企業(yè)的實(shí)際情況，確定最佳評估方案，選擇對本企業(yè)最有利的風(fēng)險應(yīng)對方案，保證企業(yè)利益的最大化。

[1]李融豐.論企業(yè)金融投資風(fēng)險的評估[J].金融經(jīng)濟(jì)，2016，(12)：95-97.

[2]張曉妮.淺析企業(yè)金融投資風(fēng)險的評估[J].時代金融，2015，(06)：58-59.

[3]孔飛.試論企業(yè)金融投資風(fēng)險評估的重要性及其實(shí)踐[J].科技資訊，2015，13(01)：241+243.