鄒毅晨

中南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)院

引論

在現(xiàn)有的文獻(xiàn)中，國內(nèi)外文獻(xiàn)均對研發(fā)支出資本化與盈余管理的關(guān)系一直有所研究。許多學(xué)者通過研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)出于某些動機(jī)，有可能通過研發(fā)支出資本化的方式進(jìn)行盈余管理：蒲文燕(2008)認(rèn)為新會計準(zhǔn)則確實(shí)為企業(yè)提供了盈余管理的可能性。許罡等(2010)研究得出公司會出于美化利潤表的動機(jī)，借助研發(fā)支出資本化“扭虧為盈”。另一些學(xué)者的研究結(jié)果也能夠說明，研發(fā)支出資本化數(shù)額與企業(yè)經(jīng)營績效存在相關(guān)性：也有少數(shù)學(xué)者的研究表明，企業(yè)在采取此類行為之后，確實(shí)對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生一些有益的幫助：陳曉紅等(2011)的研究表明：上市公司在經(jīng)營業(yè)績不好的年段，借助研發(fā)支出操控盈余之后，成功的維持了股價。

本文認(rèn)為，從國內(nèi)外學(xué)者的研究結(jié)果中也可得出，企業(yè)在自身經(jīng)營過程中，借助研發(fā)支出的資本化進(jìn)行盈余管理的行為跡象。但沒有足夠的研究能夠證明其必然聯(lián)系，對于企業(yè)通過研發(fā)支出進(jìn)行盈余管理后產(chǎn)生的市場反應(yīng)及應(yīng)對方法文獻(xiàn)較少。因此，本文將通過案例研究研發(fā)支出資本化與盈余管理的關(guān)系。

一、企業(yè)利用研發(fā)支出資本化進(jìn)行盈余管理的理論框架

(一)外界壓力產(chǎn)生的盈余管理動機(jī)

企業(yè)主要有以下五大盈余管理的動機(jī)。債務(wù)契約：若企業(yè)未滿足債券要求，債權(quán)人往往會采取一系列行動，例如收回貸款，限制企業(yè)自主經(jīng)營權(quán)等，因此企業(yè)可能為了能夠獲得持續(xù)不斷的外部資金維持其生產(chǎn)鏈而進(jìn)行盈余管理；收益平滑：企業(yè)可能因?yàn)榻?jīng)營風(fēng)險大、容易受外部環(huán)境影響等因素造成其資本收益率波動大。為了體現(xiàn)企業(yè)循序漸進(jìn)，健康發(fā)展的狀態(tài)，企業(yè)可能會調(diào)整盈余來平衡自己的盈虧。扭虧為盈：改變企業(yè)虧損的實(shí)際狀況；資本市場：企業(yè)為了爭取上市、配股或增發(fā)股票而進(jìn)行盈余管理；報酬契約動機(jī)：公司經(jīng)營者的薪酬往往與企業(yè)的績效緊密掛鉤，因此經(jīng)營者出于考慮自身收益，犧牲公司長遠(yuǎn)利益而盈余管理。

(二)利用研發(fā)支出資本化進(jìn)行盈余管理的機(jī)會與空間

企業(yè)利用研發(fā)支出資本化進(jìn)行盈余管理主要有三大機(jī)會。第一，我國會計對于公司研發(fā)支出進(jìn)行資本化的條件定義模糊、寬泛，且沒有硬性規(guī)定企業(yè)必須披露具體的研發(fā)支出資本化明細(xì)項(xiàng)目情況，這位企業(yè)經(jīng)營者提供了操作空間；第二，提高研發(fā)支出資本化比例可以一定程度上提高收益率，降低資產(chǎn)負(fù)債率。企業(yè)能夠通過提高研發(fā)支出的資本化比例來調(diào)整諸多會計指標(biāo)，最終起到美化財務(wù)報表的作用；第三，擁有所有權(quán)的股東為了實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，同時預(yù)防經(jīng)理人的偷懶行為和道德風(fēng)險。往往會絞盡腦汁的設(shè)計出他們認(rèn)為的合理的薪酬激勵機(jī)制，由于我國的股票期權(quán)激勵制度尚處于發(fā)展的初始階段，且市場價值指標(biāo)不易于直觀量化，會計業(yè)績指標(biāo)仍然屬于主流衡量標(biāo)準(zhǔn)。在這種薪酬激勵制度下，經(jīng)理層就有機(jī)會利用研發(fā)支出資本化進(jìn)行盈余管理。

(三)盈余管理后產(chǎn)生的良好市場反應(yīng)的誘惑

許多外部投資者僅僅只關(guān)注一些直觀的會計指標(biāo)，而忽視其中的內(nèi)部關(guān)系和內(nèi)在矛盾。因此，外部投資者極有可能由于信息不對稱而做出錯誤的價值判斷，實(shí)施失敗的投資行為。盈余管理之后的年度報告公布以后，企業(yè)的股價仍呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲趨勢，諸多良好的市場反應(yīng)誘使企業(yè)選擇盈余管理這一途徑。

二、萬達(dá)信息公司案例分析

(一)盈余管理的動機(jī)分析

1.債務(wù)契約動機(jī)

萬達(dá)信息的償債能力并不理想，其營運(yùn)資金呈現(xiàn)高速遞減的趨勢，甚至在2015年出現(xiàn)了負(fù)營運(yùn)資金的現(xiàn)象說明其營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期長且資金周轉(zhuǎn)能力極差。其流動比率和速動比率也呈現(xiàn)下降趨勢，說明公司資金流動性極差，短期償貸能力弱，資金變現(xiàn)能力弱。其資產(chǎn)負(fù)債率高，從2014年開始遠(yuǎn)高于行業(yè)水平，說明起財務(wù)杠桿系數(shù)高，屬于高負(fù)債風(fēng)險經(jīng)營。一份滿意的年度報告能夠滿足債權(quán)人的要求，獲得持續(xù)的負(fù)債融資，維持經(jīng)營。這正是萬達(dá)信息要利用研發(fā)支出資本化進(jìn)行盈余管理的原因之一。

2.收益平滑動機(jī)

企業(yè)不希望被定義為凈資產(chǎn)收益率波動大的企業(yè)，即不希望每年的凈利潤呈現(xiàn)“暴增”或“巨虧”的狀態(tài)。這不利于樹立一個良好的企業(yè)形象，獲取債權(quán)人的認(rèn)可從而獲得外部融資，也不利于受到外部利益相關(guān)者的青睞萬達(dá)信息在這5年期間其凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)健康的漸進(jìn)的上漲趨勢，但其5年的期間主營業(yè)務(wù)的銷售凈利率呈現(xiàn)波動式的變化趨勢，甚至在2015年出現(xiàn)了急速下降的勢頭，這與其凈資產(chǎn)收益率的增長趨勢是相違背的。且公司2015年的營業(yè)外收入達(dá)到2721萬元，是2014年的3倍，該年存在巨大的研發(fā)支出資本化金額，這無疑對提高凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生了莫大的“幫助”。這可能是為了讓公司的利潤呈現(xiàn)穩(wěn)定的增長，即出于收益平滑的目的。

3.報酬契約動機(jī)

經(jīng)營者為了能夠?qū)崿F(xiàn)自身報酬最大化，且自身薪酬與企業(yè)的績效緊密掛鉤，而選擇運(yùn)用研發(fā)支出資本化來進(jìn)行盈余管理，美化利潤表，達(dá)到股東的業(yè)績要求。管理當(dāng)局有可能利用研發(fā)投資來實(shí)現(xiàn)其報酬契約的利潤要求，還可以利用研發(fā)支出處理的操縱來達(dá)到其他目的，不利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

(二)是否存在運(yùn)用研發(fā)支出進(jìn)行盈余管理

本文懷疑萬達(dá)信息存在運(yùn)用研發(fā)支出資本化進(jìn)行盈余管理的行為，理由有如下三點(diǎn)：

1.過高的研發(fā)支出資本化率

萬達(dá)信息2012年和2015年研發(fā)投入的資本化率高，有“暴增”現(xiàn)象存在。如果以較為保守的行業(yè)平均資本化率27.58%計算，對2012年和2015年的研發(fā)支出費(fèi)用化的比例進(jìn)行調(diào)整，會導(dǎo)致當(dāng)期管理費(fèi)用的增加，以及當(dāng)年凈利潤的減少，相應(yīng)的當(dāng)年的資產(chǎn)收益率和權(quán)益凈利率等會計指標(biāo)也會大幅下降，這很有可能使得當(dāng)年企業(yè)績效無法滿足債權(quán)人和股東的要求，影響管理層的薪酬和企業(yè)來年的經(jīng)營。

2.不明晰的研發(fā)支出明細(xì)項(xiàng)目資本化情況

本文進(jìn)一步研究2015年研發(fā)支出資本化明細(xì)項(xiàng)目情況發(fā)現(xiàn)，一方面該年確認(rèn)為無形資產(chǎn)的金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其資本化金額，僅僅只占到2%，說明企業(yè)確認(rèn)為資本化研發(fā)支出的研發(fā)項(xiàng)目并沒有達(dá)到確認(rèn)無形資產(chǎn)的要求，但企業(yè)仍將其研發(fā)的大部分金額選擇資本化；另一方面，項(xiàng)目的研發(fā)周期過短，并且健康云項(xiàng)目和醫(yī)療云項(xiàng)目 的研發(fā)進(jìn)度僅達(dá)到50%左右。這些項(xiàng)目并無期初余額，證明起于2016年才開始投入研發(fā)，短短一年時間，這些項(xiàng)目沒有任何計入當(dāng)期損益的研發(fā)階段的支出，直接全額進(jìn)行資本化，且能夠符合資本化的條件的項(xiàng)目又無法確認(rèn)為無形資產(chǎn)，這些跡象表明萬達(dá)信息有通過研發(fā)支出資本化進(jìn)行盈余管理。

3.不匹配的凈利潤增長率和銷售凈利率

本文進(jìn)一步研究了萬達(dá)信息2012-2015年的損益概況，發(fā)現(xiàn)自2012年開始銷售凈利率呈現(xiàn)下降的趨勢，證明該公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況并不理想。然而，該企業(yè)的凈利潤額與利潤率均呈現(xiàn)上升趨勢。這種利潤水平與銷售增長、銷售凈利率不匹配的現(xiàn)象正好印證了本文的想法，是2015年研發(fā)支出資本化率間接提高了企業(yè)的利潤率，而并非其真正的主營業(yè)務(wù)。

(三)盈余管理后的市場反應(yīng)

由于2015年萬達(dá)信息的財務(wù)報告出現(xiàn)異?，F(xiàn)象，本文著重研究萬達(dá)信息2015年的財務(wù)報告公布前后的股價變化。萬達(dá)信息于2016年4月26日公布了2015年的年度報告。報告公布前后交易量萎靡，公布前一周內(nèi)出現(xiàn)過暴跌現(xiàn)象，市盈率下降16%，這符合投資者的投資喜好，傾向于在年度報告日前出倉持觀望狀態(tài)。報告公布后，股價出現(xiàn)小幅度下降后再次呈現(xiàn)穩(wěn)健上漲趨勢，市盈率一度上升超過100%。

這說明，少數(shù)外部投資者能夠較為合理的判斷公司真實(shí)的業(yè)績情況，發(fā)現(xiàn)年報中數(shù)據(jù)的矛盾和異常情況，因此在報告公布日過后的一周內(nèi)股價出現(xiàn)了驟降的現(xiàn)象。但絕大部分的投資者仍然無法正確評估該公司的業(yè)績情況。諸多外部投資者并沒有關(guān)注其研發(fā)支出的會計處理和其他異常會計指標(biāo)。這也充分說明公司的利用研發(fā)支出資本化等手段進(jìn)行盈余管理美化財務(wù)報表的行為，會誤導(dǎo)外部投資者的決策，造成其投資損失。

三、制約研發(fā)支出資本化盈余管理行為的政策建議

(一)改進(jìn)管理層激勵制度，加大研發(fā)投入比重大企業(yè)的政策扶持力度

當(dāng)下評價體系往往是不完善的，他們每年以公司的經(jīng)營業(yè)績來評價經(jīng)營者，這間接推動管理層更側(cè)重公司的短期利益而忽視長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，股東應(yīng)將管理當(dāng)局的長遠(yuǎn)利益與企業(yè)的研發(fā)活動實(shí)現(xiàn)激勵相容，善管理層股權(quán)激勵機(jī)制，增大管理層持股比例，盡可能實(shí)現(xiàn)所有者與經(jīng)營者利益共通。同時，外部投資者并不傾向于投資那些資產(chǎn)收益率波動大的企業(yè)，銀行等債權(quán)人對債務(wù)人的償貸能力又都有硬性要求。高新科技企業(yè)往往研發(fā)投入比重大，他們企業(yè)自身的特征使得其在與其它行業(yè)的企業(yè)競爭時處于弱勢地位，不易獲得足夠的外部融資。所以，針對此類企業(yè)，政府應(yīng)該加大政策的扶持力度，例如稅收減免優(yōu)惠和財政補(bǔ)助。

(二)修改相關(guān)會計政策，加大政府部門監(jiān)管力度

我國對研發(fā)支出的相關(guān)會計準(zhǔn)則對研發(fā)支出資本化的條件過于模糊，不夠細(xì)化，讓企業(yè)在這一領(lǐng)域有空間去調(diào)整盈余。因此，應(yīng)進(jìn)一步對研發(fā)支出的相關(guān)會計準(zhǔn)則修改，在報表附注中披露研發(fā)支出費(fèi)用化和資本化對當(dāng)期利潤的影響，對于具體研發(fā)項(xiàng)目的支出明細(xì)也應(yīng)該加入到年報當(dāng)中。“政府部門還應(yīng)該制定相關(guān)的懲戒制度，將其法律化。針對具有盈余管理行為的企業(yè)，應(yīng)該采取嚴(yán)厲的處罰措施，用法律約束使他們不敢觸碰雷池。

(三)提高自身財務(wù)分析能力，多方位考核企業(yè)投資價值

針對外部投資者，投資者應(yīng)該提高自身的財務(wù)分析能力，改變以往僅注重于幾個淺層次的諸如凈利潤額、凈利潤增長率、資產(chǎn)負(fù)債率等會計指標(biāo)的狀態(tài)。投資者應(yīng)該深入分析企業(yè)的年度報告，提取有價值的信息輔助自身的決策判斷，不讓企業(yè)借助盈余管理去獲得收益。同時，外部投資者也應(yīng)該改變以往的固有思想，更多的應(yīng)該是去判斷一個企業(yè)的長期盈利能力，未來發(fā)展空間及自身成長性等等方向，真正的去挖掘潛力股，爭當(dāng)“伯樂”。

結(jié)語

綜上所述，本文得出如下結(jié)論：企業(yè)出于債務(wù)契約、收益平滑、薪酬契約等動機(jī)，往往會采取研發(fā)支出資本化等手段進(jìn)行盈余管理。本文建議企業(yè)應(yīng)改進(jìn)管理層激勵制度，國家應(yīng)加大研發(fā)投入比重大企業(yè)的政策扶持力度從而減少企業(yè)盈余管理的動機(jī)；政府應(yīng)修改相關(guān)會計政策，加大監(jiān)管力度，從而縮小企業(yè)進(jìn)行盈余管理的空間；外部利益相關(guān)者應(yīng)提高自身財務(wù)分析能力，多方位考核企業(yè)投資價值，降低盈余管理產(chǎn)生的負(fù)面的市場效應(yīng)。

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