張?jiān)略?/p>

【摘要】加快股票市場的改革，我國股票市場自建立以來經(jīng)歷了迅速的發(fā)展階段，幾次改革促使股市逐步走向規(guī)范?；仡欉@幾年的發(fā)展歷程，可以說現(xiàn)階段我國股市依舊存在著一定的問題制約著其發(fā)展。我們迫切需要進(jìn)一步完善促進(jìn)股票市場成熟的各項(xiàng)條件，進(jìn)一步推進(jìn)我國證券市場以市場導(dǎo)向、監(jiān)管評估、風(fēng)險控制等各個方面的改革，我們在推動股票市場發(fā)展的同時也要積極推進(jìn)利率匯率機(jī)制改革，加大民間資本的參與程度，不斷完善整個金融體制。

【關(guān)鍵詞】股票市場 問題 對策 發(fā)展

一、我國股票市場問題存在的主要原因

1、市場機(jī)制不成熟

市場機(jī)制不成熟是必然原因。我國沒有經(jīng)過資本主義商品經(jīng)濟(jì)階段，而直接由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)進(jìn)入市場經(jīng)濟(jì)市場機(jī)制。發(fā)展不成熟是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時期遺留的一些制度、做法都不可避免地會對股市這種資本主義商品經(jīng)濟(jì)自然發(fā)展的產(chǎn)物產(chǎn)生不利影響，比如：國民經(jīng)濟(jì)市場化程度低，信用基礎(chǔ)薄弱，投資主體殘缺，機(jī)構(gòu)投資者不足，投資者素質(zhì)低，股市中介服務(wù)水平較低、股市的運(yùn)行機(jī)制設(shè)置不合理等都是股市暴漲暴跌的隱患，也讓投機(jī)者和內(nèi)幕交易、市場操縱者有機(jī)可乘。

2、上市公司質(zhì)量普遍不高

上市公司質(zhì)量普遍不高是直接原因。我國股市是國企融資需求和政府催生的產(chǎn)物，其融資功能受到過分關(guān)注導(dǎo)致我國股市的功能定位和股票發(fā)行制度不合理，國企為上市而改制籌集資金是其最終目的，改制只是手段，改制后上市的公司經(jīng)營機(jī)制并未發(fā)生根本變化，在市場機(jī)制下其經(jīng)營業(yè)績不佳幾乎成了必然。另一方面，我國股市退出機(jī)制不健全，一直沒有確立嚴(yán)格的上市公司摘牌制度，這就造成一些劣質(zhì)公司的股票仍然上市流通降低了股市的投資價值，破壞了股市信用環(huán)境，阻礙了我國股市的進(jìn)一步發(fā)展。上市公司信息披露不完整，我國上市公司在信息披露方面長期存在報喜不報憂、報虛不報實(shí)、避重就輕、故意夸大或隱瞞部分事實(shí)等現(xiàn)象，誤導(dǎo)投資者，嚴(yán)重違背真實(shí)性與完整性的基本要求。由此可見，因披露原則不強(qiáng)引起的選擇性披露，是信息披露質(zhì)量低下的主要特征。 選擇性披露主要表現(xiàn)在：關(guān)聯(lián)企業(yè)交易、公司財務(wù)指標(biāo)、資金投資去向及利潤構(gòu)成、重要事項(xiàng)等方面的信息披露不夠充分、不完整，甚至有些公司借保護(hù)商業(yè)秘密為由，故意隱瞞公司的重要會計(jì)信息。由于披露這些信息的不全面從而導(dǎo)致投資者做出判斷偏離，為某些不法市場操縱者提供了更多的機(jī)會。有些上市公司由于擔(dān)心所披露的信息影響公司股票價格，往往遲遲不披露公司的重大信息，造成投資者由于未及時得到關(guān)鍵信息，不是錯過獲利機(jī)會，就是被套牢而損失慘重。 產(chǎn)生這種現(xiàn)象的根本原因，除了公司主要負(fù)責(zé)人認(rèn)識上的偏差外，還因?yàn)樯鲜泄驹谄浣?jīng)營管理方面存在著較多的不愿讓公眾知道的“暗點(diǎn)”，從而對信息披露產(chǎn)生一種害怕和回避心理，進(jìn)而有意采取選擇部分有利于自身的信息對外披露的行為。

二、進(jìn)我國股票市場健康發(fā)展的對策建議

市場是按照一定規(guī)則正常運(yùn)行的，不規(guī)范的股市對我國資本市場和整個經(jīng)濟(jì)的發(fā)展影響很大。規(guī)范是我國股票市場健康發(fā)展的前提和條件，從我國股票市場發(fā)展的總體趨勢上看，應(yīng)在以下幾個方面規(guī)范和發(fā)展：

第一，政府、社會、投資者要更新觀念，重新認(rèn)識股票市場的地位和作用。股票市場的發(fā)展是我國經(jīng)濟(jì)體制改革的必然結(jié)果，但在股票市場上參與者管理者中對股票市場的認(rèn)識還沒有上升到一定的高度，存在一定的誤區(qū)。從政府角度上看，股票市場是籌資的重要場所，發(fā)展股票市場可以有效地解決國有大中型企業(yè)的資金不足，因此積極推薦本地區(qū)的企業(yè)上市，這種認(rèn)識使得一些企業(yè)上市后只是為了圈錢，而不是按現(xiàn)代企業(yè)制度對企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度和管理方式進(jìn)行徹底的改造。因此，政府應(yīng)把資本資源的優(yōu)化配置作為證券市場的首要功能，通過上市公司基本面促使資本流入有更大贏利可能的公司。從投資者角度上看，由于股市存在著投機(jī)行為，投資者認(rèn)為股票市場投資就是炒股票，尋找買賣價差，改為應(yīng)當(dāng)樹立正確投資理念，通過投資企業(yè)靠企業(yè)發(fā)展和資產(chǎn)的增值使自己獲得較高的長遠(yuǎn)收益，另一方面，投資于有發(fā)展前景的企業(yè)并成為真正的股東，享受股東的權(quán)力，可以從企業(yè)獲得應(yīng)有的紅利。從企業(yè)角度上看，股票市場的退出機(jī)制已經(jīng)開始實(shí)施，隨著PT水仙被摘牌和8家PT公司面臨著退市風(fēng)險，市場已經(jīng)按優(yōu)勝劣汰的機(jī)制重新配置資本資源，靠“圈錢”和包裝上市已經(jīng)成為過眼云煙。因此必須從根本上按現(xiàn)代企業(yè)制度建立企業(yè)的經(jīng)營機(jī)制，提高經(jīng)營效益，這樣才能使企業(yè)面對國內(nèi)同行的競爭乃到國際復(fù)雜的競爭中立于不敗之地。

第二，改革現(xiàn)行股票發(fā)行制度，盡快解決國有股、法人股上市流通問題，逐步實(shí)現(xiàn)我國股票市場的統(tǒng)一。我國現(xiàn)行股票發(fā)行是核準(zhǔn)制，證券管理部門對證券發(fā)行公司進(jìn)行發(fā)行價格，國有、民營、合資企業(yè)均可以申請發(fā)行上市，股票發(fā)行價格改革以定價為主向竟價方向發(fā)展，逐步讓市場決定具體發(fā)行價格。另一方面，逐步解決國有股、法人股問題，可以以各種方式，如根據(jù)市場容量，繼續(xù)實(shí)行國有股配售減持，引入優(yōu)先股方式，將國有股轉(zhuǎn)換為優(yōu)先股，擴(kuò)大各種投資基金，保險基金在股票市場投資的范圍，通過網(wǎng)上交易，協(xié)議轉(zhuǎn)讓等各種方式擴(kuò)大法人股流通，降低國有股與法人股比重，增加個人股。

第三，抑制投機(jī)行為，積極發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，著重培養(yǎng)我國股票市場的坐市商。投機(jī)是投資的一種特殊形式。在我國投資渠道狹窄，投資品種單一的情況下，各種社會游資會大量進(jìn)軍證券市場，規(guī)范投資理念，不斷培育機(jī)構(gòu)投資者也顯得逾加重要。證券投資基金便是其中之一。然而目前我國封閉式證券投資基金居多。開放式投資基金試點(diǎn)工作剛剛開始，所以要從我國國情出發(fā)，擴(kuò)大投資基金規(guī)模，培育發(fā)展以社會資本和民間資本為主體的機(jī)構(gòu)投資者，如保險基金、養(yǎng)老基金，同時，吸引大中型企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)對股市的投入，也可以在適當(dāng)?shù)臈l件下成立中外合作基金，在此基礎(chǔ)上，借鑒蓋的經(jīng)驗(yàn)大力培育我國專家經(jīng)紀(jì)人——做市商。

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